Dolar / Türk Lirası Yorumları

Bu hafta kurda yukarı yönlü teknik bir düzeltme olabilir. Bu olası düzeltme hareketi aslında iki nedenle bağlı olarak gerçekleşebilir. Birincisi Dolar endeksinin yükselişi ikincisiyse Türkiye’de artan iç ve dış siyasi risklerden kaynaklı. Bu unsurlar bir araya getirildiğinde kurun düşüşleri kolay olmayacak ve artan riskler nedeniyle düşüşleri takiben, genellikle 3,60’ın altında alıcıların birikmeye başlayacağını göreceğiz. Buna bağlı olarak kurun hafta sonu itibarıyla hafif yükselişle kapanış yapacağını düşünüyorum.

Dünkü seansta Türkiye’den açıklanan tüketici güveninin beklentilerin üzerinde gelmesi ve Dolar faizlerinde yaşanan yükselişle birlikte Dolar’ın uluslararası piyasalarda yükselmiş olması kurun devam eden düşüşünün durulmasına neden oldu. Bunun akabinde yükselen kurun bugünden itibaren uluslararası piyasalardaki hareketlerine göre yön bulacağını düşünüyorum. Emtia ve hisse senedi fiyatlarındaki olası yükselişler Dolar’ın uluslararası piyasalardaki yükselişini durdurduktan sonra bugünden itibaren yükselişleri takiben aşağı yönlü düzeltmelerin olacağını düşünüyorum.

Dolar’ın uluslararası piyasalardaki değer kaybının devamı ve Türkiye’de yaklaşan referandumla ortadan kalkacak siyasi bir belirsizlik TL’nin değer kaybına engel oluyor. Öte yandan TL faizlerinde yaşanmış yükselişin de TL’yi korumaya devam ettiğini düşünecek olursak, bugün Yellen’in yapacağı konuşma sonrasında Dolar’ın düşme eğilimini sürdürebilecek olması Dolar kurunun da yükselişlerde satılmasına neden olabilir. ABD verilerinin Dolar olumlu gelmemesi de daha sonraki seanslarda bu sürecin devam etmesine neden olabilir.

Türkiye’den bu hafta içinde açıklanan az veri olsa da Dolar’ın dalgalanması ve TL bacağındaki gelişmeler kurun volatilitesini yüksek tutuyor. Dünkü seansta bir ara 3,60’lı seviyelere kadar geriledikten sonra çabuk bir şekilde toparlanan kurun bugün yeniden 3,63’lerde tutunduğunu takip ediyoruz. Son zamanlarda dünyanın genelinde enflasyon korkusu varken gelişmekte olan piyasalara para akışının daha kolay olması TL’nin değerlenme sürecinde olmasını gerektirebilir. Bu aşamada Dolar’ın aşağı yönlü hareketini de düşündüğümüzde, bu gelişmelerin kurda satış baskısını yakında artırabileceğini işaret ediyor. Bu nedenle bugün için söylemek gerekirse yükselişleri takiben satış yapmak faydalı olabilir.

Dünkü seansta Moody’s’in yaptığı negatif görünüm revizyonunun neden olduğu olumsuz etki Türkiye’den para çıkışını tetiklemediği için kurda belirgin bir yükseliş olmadı. Bu durumda şu belli oldu ki kur 16 Nisan’a kadar nispeten daha dar bir bant hareket içinde ancak çok düşmeden hareket edecektir. TCMB’nin faizlerin yükselmesine neden olacak girişimlerde bulunması TL’nin korunmasını sağlarken Dolar’ın uluslararası piyasalarda genel olarak gerileme eğiliminde olması kurun yükselişini sınırlı tutar ama 16 Nisan öncesi düşüş de kolay olmaz. Buradan hareketle kısa vadeli yaşanacak düşüşleri takiben teknik düzeltmelerin kolaylaşacağı bir ortamda düşüşlerde alıp kısa hareketleri takiben satmak para kazandırabilir.

Moody’s Türkiye’nin kredi notunu negatif izlemeye aldı. Bugünün en çok konuşulan konusu bu ancak daha önemli olarak hükumetin enflasyon baskılarını azaltmaya çalışırken istihdamın artırılmasına yönelik de girişimleri var ve bütün bu süreçte TCMB faizlerin artışına izin verir bir politika takip ediyor. Bunun anlamı TCMB Türkiye’nin içinde bulunduğu durumda eğer enflasyon artmaya devam ederse faizleri artırmaktan kaçınmayacak. Bu TL açısından olumlu bir gelişme olduğundan piyasanın baktığı gerçekler ne Moody’s ne de diğer kredi derecelendirme kuruluşlarının yağacağı açıklamalar olacak. TL faizleri enflasyona oranla hızlı artmaya devam ederse TL’nin değer kaybı sınırlanır ve kurdaki yükselişler de sınırlı kalır. Öten yandan Dolar’ın uluslararası piyasalarda gerileme eğiliminde kalacak olması Dolar kurunun hafta içindeki yükselişlerini dar alanda sıkıştırır.