Dolar / Türk Lirası Yorumları

Türkiye ekonomisinin yavaşlayan büyümesiyle ihracatında oluşan düşüşler Türkiye’nin sürekli yükselen cari açığı konusunda yardımcı olmuyor. Bu durum kendi başına TL üzerindeki baskıların artmasına neden olurken aynı zamanda siyasi gelişmelerin öncülüğünde TL üzerindeki baskının belirginleşmesi yakın zamanda TL’nin değer kazanamayabileceğine işaret etmekte. Bu nedenle kurun düşüşleri kısa vadede alım fırsatı olarak kalmaya devam ederken öyle sanıyorum ki bugünlerde yaşanan gelişmeler kurdaki baskının devam edebileceğini gösteriyor.

Bugün Türkiye’den açıklanacak dış ticaret açığı verisinin daha önceki aydan daha az gelebileceği bekleniyor. Türkiye ekonomisinin son üç aydan beri daha yavaşlayan bir ivme içinde hareket ediyor olması bu beklentiyi destekleyebilir ancak geçen aydan itibaren başlamış hareketlenmeyi göz önünde bulunduracak olursak bugün açıklanacak dış ticaret dengesinin beklentilerden biraz daha fazla açığın oluşmuş olduğuna işaret edebilir. Bu nedenle sürpriz olmadıkça kurdaki düşüşler sınırlı kalabilir. Öte yandan ABD’den açıklanan istihdam piyasası verilerinin beklentilerden olumsuz oluşu uluslararası piyasalarda Dolar üzerinde baskı yaratabilir.

Dün Türkiye’den açıklanan sanayi üretimi verisinin yükselişe işaret etmiş olması ekonominin gelişim açısından olumlu olsa da aslında TL’nin değer kaybetmesinde etkili olan bir gelişmeydi. Daha önceki dönemlerde Türkiye’nin ekonomik yapısı nedeniyle ülke ekonomisinin büyümesi daha fazla dış ticaret açığı vermemize neden olmasından dolayı büyümeyle ilgili verilerin ekonomi olumsuz şekilde gelmiş olması TL’nin değerlenmesine neden oldu. Bu aşamada uluslararası piyasalarda Dolar’ın nasıl hareket edeceği kurun daha fazla yükselip yükselmeyeceğini belirleyecek. Dolar faizlerinin yükselmiş olması Dolar’ı güçlendirirken hisselerin ve emtiaların yükselmiş olması ve düğer ülkelerden açıklanan ekonomik verilerin de güçlü olması Doların uluslararası piyasalarda bugün biraz değer kaybetmesine neden olabilir ve bu durum TL’nin Dolar karşısındaki değer kayıp sürecini yavaşlatabilir.

Türkiye jeopolitik gelişmelerin gölgesinde ve kredi notu riskiyle karşı karşıya iken TL’nin diğer para birimlerine karşı değer kazanması zor gözüküyor. Ancak bugün açıklanacak sanayi üretimi verileri beklentilerden olumlu gelebilir. Ya da en azından geçen yılın aynı ayındaki rakama göre daha yüksek bir üretim verisiyle karşılaşabilir. İşte bu durum TL’nin baskı altında kalmasına neden olabilecek bir diğer unsuru harekete geçirebilir. Yani Türkiye’nin sanayi üretimindeki yükseliş, maliyet enflasyonu varken Türkiye’ye pek faydası olamayabilir. Bu gelişmeleri değerlendirdiğimizde kurdaki düşüşler düzeltme hareketi olarak kalabilir.

Dolar/TL’nin bir yıllık beklenen volatilitesinde görülen düşüş dünkü seansta kurun düşüşüne yansıdı. Ancak Türkiye CDS’lerinin o kadar olumlu etkilenmeyeceği bir süreçte olduğumuzdan volatilite başına CDS oranlarının yüksek kalması gerçek anlamda bir iyileşmeye elbette işaret etmiyor. Bunu bir de ABD’den açıklanan dünkü Dolar olumlu istihdam verilerini de katacak olursak kurun bugün düşmesi için çok bir nedeni yok. Bu nedenle düşüşlerde alım denemeleri yapılabilir.

Türkiye’nin yükselen CDS’leri, artan ülke riski gibi unsurlar TL’nin sadece uluslararası piyasada değer kaybetmesine değil tüm global finansal sistemde en çok satılan para olmasına neden oldu. Özellikle jeopolitik gelişmelere bakacak olursak Suriye’de ABD ve Rusya’nın anlaşamamış olması Türkiye’nin risklerini artırdığından ve Türkiye’nin daha çok Rusya’ya yakın politikalar izliyor olması batılı yatırımcıların Türkiye’den çekilmesine neden olabiliyor. Bu nedenle Dolar kurunun yükselmesi ilerleyen günlerde de mümkün olduğundan Euro/Dolar paritesinde oluşabilecek yükselişlere paralel olarak Dolar kurunda yaşanabilecek olası düşüşler alım için fırsat yaratır.