Dolar / Türk Lirası Yorumları

Gelişmekte olan ülkelere olan para girişinin azalması beraberinde TL’nin değer kaybetmesine neden oldu. Bunun için en güzel örnek Dolar faizleri düşerken yüksek faizli TL’nin değil, negatif faizli Japon Yen’inin değer kazandığını göstermekle açıklanabilir. Ancak sadece bu nedene göre hareket etmeyen piyasalarda FED’in tutanaklarının açıklanması sonrasında Dolar’ın uluslararası piyasalarda baskı altında kalması Dolar/TL paritesinin yükselişlerini belirgin şekilde sınırlandırdı. Bugüne geldiğimizde Türkiye’den inşaat sektörü büyüme verileriyle ABD’den istihdam verileri açıklanacak. Bu verilerin haricinde Amerikan hisse senedi piyasalarındaki hareketlenmelerin de etkin olacağı seansta hisse senetlerinin olası yükselişinin dolaylı olarak kurdaki düşüşe neden olabileceğini söyleyebiliriz ancak tersi olursa, yani ABD hisse senedi piyasalarında düşüş görülürse kurun yükselmesine şahit olabiliriz.

Dün açıklanan reel efektif kurun son on bir ayın en yüksek seviyesinde olması dün yapması gereken etkiyi yapmayıp kurdaki yükselişin önüne geçemedi. Bunun ardındaki neden siyasi gelişmeler ve Doların uluslararası piyasalarda yükselmiş olmasından kaynaklı. Her ne kadar kurda bir düşüş olmadıysa, bugün ve ilerleyen günlerde satış baskısının hissedilmeye devam edeceğini düşünüyorum. Bugün açıklanacak Fed faiz toplantısı tutanakları piyasada dalgalanma yaratacağı için bu süreçte kurun 2,82’nin altına kadar gerilemesi mümkün. Olası düşüşler alım fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Dün Türkiye’den açıklanan enflasyon rakamlarının düşüşe işaret etmiş olması TCMB’nin faiz indirimini açıklar şekilde düşük açıklandı. Ancak yaşanan düşüşün baz etkisiyle ve belli bir döneme ait münferit gelişmelerin sonucu olması ve çekirdek enflasyonda çok fazla bir değişim olmaması aslında enflasyonun çok da TL olumlu olmadığını gösteriyor. Bugün açıklanacak reel efektif döviz kuru belirgin şekilde yükselirse ancak o zaman enflasyon düşüşü nedeniyle TL olumlu değerlenir ancak çekirdek enflasyonun çok fazla bir olumlu değişim göstermemiş olması bugün açıklanacak reel efektif döviz kurunu çok yükseltmez. Şayet tersi olursa yani yükselirse o zaman kurda bir düşüş olur. Yoksa TL dinamikleri kurun yükselmesine neden olur.

Cumhurbaşkanı ve ekibinin geçen hafta gerçekleştirdiği ABD gezisinden sonra Türkiye’ye gelecek yatırım miktarının artabilecek olması gelişmekte olan ülkelere olan para girişinin yükseldiği bir dönemde TL açısından olumluydu. Bugün Türkiye’den açıklanacak enflasyon verileri TCMB’nin faiz indirimi sonrasında piyasa tarafından değerlendirilecek. İstenilen o ki TCMB’nin faiz indirimi sonrasında enflasyon verileri yukarı yönlü bir sürprize neden olmasın. Şayet olursa o zaman TL’nin güçlenme süreci tamamen terse dönebilir. Bu da kurun hızlı bir şekilde yükselmesi anlamına geliyor. Bu nedenle bugün içeriden açıklanacak enflasyon verilerinin beklentiler dahilinde ya da beklentilerin altında olduğuna bakınız. Tersi durumda düşüşleri bekleyip alım yapmak faydalı olabilir. Kurun daha da gerilemesi için gerekenlerse enflasyon verilerinin beklentilerden çok düşük açıklanması ve Doların uluslararası piyasalarda düşmesidir.

Türkiye’ye para girişinin olabileceği beklentileri ve hatta bu beklentilerin içinde bulunduğumuz günlerde gerçekleşiyor olması TL’nin güçlenmesine neden oluyor. Her düşüşte artan volatilite ve faizlerdeki sınırlı gerilemeler göz önüne alındığında belirgin sayılabilecek düşüşleri bekleyip alım denemeleri yapmak güvenli ve faydalı olabilir.

Büyüme verileri ve TCMB’nin para politikasına ilişkin toplantı tutanakları Dolar/TL kurunun son günlerde yaşadığı düşüşü açıklayıp açıklamayacağı önemli. Eğer toplantı tutanaklarında enflasyon baskılarının azaldığına işaret eder ancak dış faktörlerin ülkeye para girişini sınırlandırmaya başlayacağına dair söylemler dile getirilirse o zaman enflasyon düşüşünün çok bir değeri kalmaz. Çünkü TCMB’nin döviz rezervlerindeki erimenin dikkat çekici boyutlara gelmiş olmasından dolayı olsa gerek cumhurbaşkanı ve onunla birlikte bir sürü heyet ABD’de “Road Show” yapıyor. Bir diğer deyişle Türkiye’nin acil sıcak para girişine ihtiyacı var ve bu nedenle TCMB’nin para politikasında enflasyon dışında bu gelişme dile getirilirse o zaman faizlerin düştüğü bir ortamda kurda bir yükseliş hareketi görülebilir. Eğer sıcak paraya ilişkin ihtiyaç dile getirilmeyip sadece enflasyon ve büyüme vurgulanırsa o zaman nispeten yatay bir seans izleyebiliriz. Kurun düşüşü için Dolar’ın uluslararası piyasalarda düşmesi ve bu arada gelişmekte olan hisse senedi piyasalarının belirgin yükseliş yapması gerekiyor. Bu da şu aşamada petrolün yükselmeyişi ve ABD hisselerinde kar satışlarının başlamasıyla pek kolay olmayacağından düşüşlerde alım denemeleri yapmak faydalı olabilir.