Forex Yorumları

Geçen süreçte Türkiye’den açıklanan düşük enflasyon verilerinin bugün açıklanacak olan büyüme verileriyle paralel zayıf gelmesi beklenir. Ancak açıklanacak veriler içinde kaynağı belli olmayan para miktarının ne olacağının bilinmemesi bugünkü verilere sürpriz faktörü katıyor. Hal böyle olunca verilerin detayı belli olmadan TL’nin ne yapacağını söylemek zor ancak Dolar tarafına bakacak olursak petrol fiyatlarındaki gerilemeler beraberinde hisseleri de aşağı çekecek olursa Dolar güçlenmeye devam edebilir. Bu durumda Türkiye’den açıklanacak verilerin TL olumlu gelmesi durumunda da kur yükselebilir. Dolar/TL kurunun önceki günkü dip seviyelerinden çok daha aşağı gitmesi kolay olmayacağından düşüşlerde alım yapmayı uygun strateji olarak görüyorum.

Emtia fiyatlarının yükselişlerini takiben gelen kar amaçlı satışlar Dolar’ın yükselmesine neden oldu. Öte yandan Avrupa Merkez Bankası’nın özel şirket tahvillerini satın almaya başlamasının etkisiyle düşen Euro beraberinde Euro/Dolar paritesinin nispeten belirgin diyebileceğimiz bir düşüşe neden oldu. AMB’nin uyguladığı politikalar mevcut ortam içinde yapılması gereken olan şeyler olduğu herkesçe biliniyor. Bu nedenle uygulanan politikalar nedeniyle Euro arzının artmaya devam etmesinin Euro olumlu marjinal etkisi azalacaktır. Bu nedenle hafta sonuna girerken hisse senedi piyasalarındaki düşüşler derinleşmedikçe ve makul ölçülerde kaldıkça emtiaların nispeten sınırlı gerileyeceğini ve bunun da Euro/Dolar paritesindeki düşüşleri sınırlandıracağını tahmin ediyorum.

İngiltere’nin AB’den ayrılmasıyla ilgili spekülasyonlar devam ederken her geçen gün Brexit’in neden gerçekleşmeyeceğine dair yeni bulgular oluşuyor. En basit örneği İngiltere’nin Türkiye’nin AB’den uzak tutulmasıyla ilgili istekleri ve Türklerin Schengen bölgesinde vizesiz dolaşımına izin verilememesi gerektiğini söylemesi AB’den çıkmayı kafaya takmış bir ülkenin söylemleri olamaz. Sadece bu bile Brexit’in sahte bir gündem olduğuna işaret ediyor. Eğer Brexit konusu bugünlerde Sterlin üzerinde baskı yapıyorsa bunun tam tersinin olacağı birkaç günün uzakta olmadığını düşünüyorum. Hisse senedi piyasalarındaki düşüş ve Dolar’daki yükseliş belirginleşmedikçe Sterlin/Dolar paritesinde bugün yaşanabilecek düşüşler kısa metrajlı alım için uygun gözüküyor.

Japonya’dan açıklanan ekonomik veriler ekonomi olumsuz bir görünüme işaret ederken para arzı verilerindeki artış hızı da Yen’in değer kaybetmesine neden olması gerekir. Bugünlerde hisselerde ve emtialarda oluşan satış baskısı Dolar faizlerinde de düşüşe neden olabileceği için piyasalarda Dolar/Yen almak için herkes hala beklemede. Küresel ölçekte bir güvenli liman arayışının olmayışı Yen dışındaki başka kâğıt varlıklara da para akışının oluşmasına neden olabilir. Bu nedenle Dolar/Yen paritesinin kısa vadedeki düşüşleri kısa metrajlı alıma uygun gözüküyor.

Dolar faizlerindeki düşüklük ve emtia kompleksindeki yükselişin sadece durulmuş olması altının yükselmeye devamı için fırsatlar oluşturabilir. Mevcut kısa vadeli trend 1283 Dolar öngörüyor ancak bunun gerçekleşebilmesi için biraz da 1272 Dolar seviyesi üzerinde dört saatlik grafikte kapanış görmek gerekir. VIX endeksinin hafif de olsa yükselmiş olması ve hisselerde oluşması muhtemel kar satış baskısı beraberinde altının zorlanarak da olsa seans içinde 1275’i test edeceğini düşünüyorum. Bu noktada düşüşlerde stoplu alım denemeleri yapmak faydalı olabilir.

Hisse senedi piyasalarında oluşan kar amaçlı satışlar ve beraberinde Dolar’ın yükselişi petrol fiyatlarında belirgin denilebilecek bir satış baskısının oluşmasına neden oldu. Bugün petroldeki düşüşün devamı gelebilir ancak dünkü düşüşten daha az bir miktarda gerileme söz konusu olabilir. Çin ekonomisine dair ekonomik göstergelerin yavaşlamadan devam ettiğine işaret etmesi ve Japonya ve ABD’den açıklanan bazı ekonomi olumsuz veriler petrolün düşüşünü tetikler ancak olası düşüş çok devamlı olmaz. Bu nedenle düşüşleri takiben kısa metrajlı alım denemeleri yapmak uygun strateji olabilir.

Fed’in yakın zamanda faiz artırmayacak olması hisse senedi piyasalarında fonların hisseleri elden çıkartmamalarına neden oluyor. Oysa çok seferdir tekrar ettiğim gibi Fed’in faiz artırmayacak olması ve küresel ekonomik yavaşlama bir araya gediğinden şirketlerin bugünkü fiyatları veya gelecekteki fiyatları nakit akışlarıyla uyumlu olmuyor. Bu nedenle SP 500 endeksinin normal şartlarda bir miktar gerilemiş olması lazımdı. Özellikle Dolar’ın yükselişi ve emtialardaki yükselişin durulması buna işaret ediyor. Bu nedenle yükselişlerde satış denemeleri yapmaya devam etmekte fayda var. Bugün açıklanacak Michigan endekslerinin beklenenin altında gelmesi durumunda bu senaryo daha çabuk ve zamanlı gerçekleşir.

Enflasyonun düşük açıklanmasının ardından dün açıklanan sanayi üretimi verileri Türkiye’de sanayi üretimindeki artış hızının belirgin şekilde yavaşladığını gösterdi. Dolayısıyla yarın Türkiye’den açıklanacak büyüme ve cari açık verileri beklentilerin altında gelebilir. Böyle olursa zaten değer kazanmış TL’nin az bir miktar daha değer kazanmasına neden olur ama ötesine gitmez çünkü bugünlerde Türkiye’de terör riski yine artmış durumda ve uluslararası piyasalarda yükselen hisselerde kar amaçlı gelebilecek satışlar Dolar’ın TL karşısında güçlenmesine neden olabilir. Bu yarınki senaryo olsa da bugüne olan uzantısı açısından bilmek önemli. Bugüne gelecek olursak daha çok yatay ve uluslararası piyasalardaki hisselerin Dolar’ın değerini nasıl etkileyeceğine bağlı olarak kur hareketi gözlenebilir. Yani sepet kur nispeten sabit kalırken Dolar/TL kurunda yukarı yönlü cılız hareketler görülebilir.

Yükselen emtia fiyatlarının etkisiyle gerileme eğiliminde olan Dolar endeksi beraberinde Euro/Dolar paritesinin yükselişine vesile oluyor. Öte yandan daha önceden Avrupa’dan açıklanan büyüme verisinin Euro olumlu gelmiş olması ve bugün Almanya’dan açıklanacak işçi maliyetleri ve dış ticaret verileri Euro olumlu gelebilir. Bir süredir yükseliş eğilimini korumaya çalışan paritenin seans içinde sürpriz satışlarla gerilemesi söz konusu olursa bunları alım fırsatı olarak değerlendirmek faydalı olabilir.

Dün İngiltere’den gelen ve oldukça Sterlin olumlu olan sanayi üretimi verileri yükselen hisselerin de etkisiyle Sterlin’in yükselmesine neden oldu ancak gün içinde Brexit’e bağlı olarak gelen satış baskısı ve hisselerde oluşabilecek kar amaçlı satışlar Sterlin’in günü düşüşle kapatmasına neden oldu. Dünkü hareketin biraz fazla tepki olduğunu ve hisselerde belirgin satış baskısı oluşmadıkça Sterlin’in düşüşlerde alınabileceğini düşünüyorum.

Yen’deki onca değer artışına rağmen bu sabah saatlerinde Japonya’dan gelen dış ticaret verilerinin beklentilerden az bir miktar düşük gelmiş olması Yen olumlu bir gelişme oldu. Öte yandan Dolar faizlerinde yaşanan gerileme ve hisse senedi piyasalarında oluşması muhtemel satış baskısı Dolar/Yen paritesinin baskı altında kalmaya devam etmesine neden olabilir ancak bu durumun daha derinleşmesinin çok fazla söz konusu olmayacağı kanaatindeyim. Dolayısıyla paritedeki düşüşler devam edecek olursa alım fırsatı olarak değerlendirmek faydalı olabilir.

Emtia kompleksinde yaşanan yükselişin devam etmesi Dolar’ın henüz tam anlamıyla düşüşüyle örtüşmediğinden altında bugün bir satış dalgası oluşabilir. VIX endeksi açısından değerlendirdiğimizde endeksin belirgin bir yükseliş yapmamış olması altında kar satışlarının gelmesini kolaylaştırabilir. Bu nedenle yükselişlerde satış denemeleri yapmanın faydalı olacağını düşünüyorum.

Petrol stoklarında görülen azalış, Kanada’da petrol yataklarına yakın yerlerde yangınların yer yer devam etmesi ve düşen Dolar, petrol fiyatlarının yükselmesine ve özellikle de 50 Dolar’dan açığa satış yapanların sıkıştırılmasına neden oluyor. Petrol ekonomistlerin ön gördüğü 50 Dolar seviyesine zaten ulaşmış durumda. Ancak bundan sonra yaşanacak yükselişler tamamen borsadaki tüccarları pozisyonlarını sıkıştırmasına yönelik hareketler olacaktır. Yani petrol dinamiklerinden çok borsa içi dinamikler etkili olabilir. Bunun anlamı seans içinde belirgin yükselişlerin akabinde çok daha belirgin düşüşlerin yaşanabileceği ve aynı zamanda tabi ki volatilitenin artacağıdır. Ancak genel olarak bakıldığında belirgin yükselişleri takiben kısa metrajlı satış pozisyonları almak para kazandırabilir.

Sırf Fed faiz artışını öteleyecek diye yükselmeye devam eden hisse senetleri bugünlerde Dolar’da yaşanan düşüşe bağlı olarak hareketini sürdürüyor. Aynı zamanda emtialarda yaşanan yükselişlerin de etkili olduğunu söylemekte fayda var. Talep tarafında ekonomide belirgin bir iyileşme yokken paralel piyasalar ve para dönüş hızını artıran unsurların etkisiyle yükselen hisselerde belirgin ve ani bir satış dalgasının geleceğini tahmin ediyorum.

Enflasyonun kontrol altında olduğu izlenimlerinin piyasada ağırlık kazanması ve Dolar’ın uluslararası piyasalardaki düşüşü dünkü seansta Dolar/tl’nin 2,8880 seviyesine kadar gerilemesine neden oldu. Beklentim bu seviyeden itibaren yukarı yönlü bir alım dalgasının geleceği şeklindeydi ancak Dolar’ın uluslararası piyasalarda yükselen emtialar nedeniyle baskı altında kalması bunun önüne geçti. Bugün Dolar sabahtan itibaren bir miktar daha baskı altında kalabilir ve bu kurun 2,8810’a kadar gerilemesine neden olabilir. Ancak emtiaların belirgin yükselişi sonrasında bir miktar satış baskısı belirirse, o zaman Dolar’ın uluslararası piyasalarda yükselmesinin etkisiyle seans içindeki düşüşlerin ardından Dolar/tl kurunun düştüğü seviyelerden itibaren yukarı yönlü hareket etmesi muhtemel olur. Bugün Türkiye’den açıklanacak olan sanayi üretimi verilerinin beklenenden bir miktar düşük gelmesi normal ancak bu olası düşüklüğün daha önce açıklanan büyüme, enflasyon ve dış ticaret rakamlarına bakıldığında zaten kolayca öngörülebilir. Bütün bu unsurlar göz önüne alındığından bugün seans içindeki düşüşleri bekleyip alım denemeleri yapmanın uygun strateji olacağını düşünüyorum.

Dün ABD’den açıklanan üretkenlik ve işçi maliyetleri üretkenliğin beklendiği gibi düştüğünü gösterirken işçi maliyetlerinde görülen yükseliş de enflasyon beklentilerini besledi. Geçen hafta açıklanan tarım dışı istihdam verilerinin neden olduğu Dolar olumsuz ortamın yavaşça ortadan kalkmaya başlaması beraberinde Dolar faizlerinin de düşüşünü durdurmasına neden oldu. Şimdi Dolar’ın yükselmesi için bir zemin oluşmasa da en azından düşüşü durulması için bir ortam oluşabilir. Son günlerde yükselen hisse senetlerinin geri çekilmeye başlaması Dolar faizlerinin yükselebileceğine dair ilk sinyali verebileceğinden, o tarafta oluşan hareketleri de izlemek gerekiyor. Ancak bütün bunlar olurken emtiaların yükseliş eğilimini koruması Dolar üzerinde baskı yaratan önemli bir unsur olduğundan Dolar’ın yükselişine engel oluşturma potansiyeli bir hayli yüksek. Ayrıca buna Euro cephesinden açıklanan büyüme verilerinin Euro olumlu olduğunu eklersek bütün bu faktörlerin Euro/dolar’da satış yapmadan önce yükselişlerin devamını beklemek gerektiğini gösterdiğini belirtmekte fayda var.

Sterlin/dolar paritesi Brexit konusu varlığını sürdürdükçe ya dün olduğu gibi önceki gün yapması gereken hareketi gecikmeli olarak yapıyor ya da yapması beklenen hareketin genel volatilitenin dışında oluşmasına neden oluyor. Yükselen hisse senetleri ve düşen Dolar ortamında Sterlin/dolar paritesinin dünkü hareketinden sonra düşüşlerde alım yapılmasının uygun olduğunu düşünüyorum. Eğer bugün İngiltere’den açıklanacak sanayi üretimi ve imalat üretimi verileri beklentilerin üzerinde gelirse bu tezin gerçekleşme olasılığı bir hayli yüksek olur. Bu nedenle verilerin güçlü gelmesi durumunda paritedeki kısa aralıklı düşüşleri bekleyip alım denemeleri yapmak faydalı olabilir.

Dünkü bültenimde Dolar/yen paritesinin aslında bir kısır döngüden çok etkenlerin farklı gücü nedeniyle aşağı yönlü hareket sağlayan bir süreç yarattığına işaret etmiştim. Bugünlerde Dolar faizlerindeki düşüş ve buna karşın hisselerin yükselişleri bu süreci belirleyen temel unsurlar ve faizlerdeki düşüşün hisselerdeki yükselişten daha belirgin hale gelmiş olması nedeniyle Dolar faizlerinin yukarı yönlü hareket etmesi sonucunca Dolar/yen paritesinin yükseleceğini söyleyebilirim. Bu nedenle düşüşlerde alım yapmak faydalı olabilir.

1207’den 1245’e kadar yapmış olduğu belirgin yükselişin neden olduğu momentum henüz azalmadı. Bunlar olurken VIX endeksinin az da olsa bir miktar yükselmiş olması ve hisse senedi piyasalarında oluşabilecek düşüşler ve düşük Dolar faizleri altının seans içinde yükselmeye devam etmesine neden olabilir. Ancak aynı seans içinde Dolar faizlerinin de bir miktar yükselebilecek olması ve VIX endeksinin çok belirgin yükselmemiş olduğu gerçeği altındaki olası yükselişin seans içinde sınırlanmasına neden olacak. Bu nedenle her ne kadar yükseliş olabilecek olsa da yükselişleri çok kısa vadeli ve kısa metrajlı satış için değerlendirmekte fayda olabilir.

Petrol fiyatlarındaki yükseliş emtia kompleksinde görülen genele yayılmış yükseliş sayesinde devam ederken dün de belirttiğim gibi bu yükseliş 52 Dolar civarına kadar devam edebilir. Her ne kadar hisse senedi piyasalarında oluşabilecek satış baskısına bağlı olarak gerileyebilecek olsa da petrolde yükselişleri beklemeden satış yapılmaz. Bu durum bugün de geçerliliğini korumakta. Zira hisseler olmasa da petrolü yükseltebilecek bir başka unsur olan Dolar’daki düşüş süreci de bugün kısmen devam edebilir ve bu da petrolün yükselmeden önce satılmaması gerektiğini ortaya koymaktadır.

Dünkü seansta 2119 seviyesine kadar yükselen SP 500 endeksi Fed’in faiz artırmayı öteleyeceği ima etmesinin ardından üçüncü belirgin yükseliş yaptı. Daha önce de sorguladığım gibi SP 500 endeksinin sırf faizler geç yükselecek diye yükseliş trendini korumaya devam etmesi normal bir durum değil. VIX endeksinin düşüklüğü belki SP 500’ün yükselişini şimdilik destekliyor ama yükselişi destekleyen unsurların geri dönüşlerinde SP 500’ün daha belirgin düşüşle bir tepki vermesini bekliyorum. Çünkü ilerleyen günler ve haftalarda ABD’deki istihdamın düşünüldüğü kadar olumsuz olmadığı görülecek ve bu durum faiz artış beklentilerini yeniden canlandıracak ve bunun dışında zaten çok yükselmiş olan emtialar ve hisseler belirgin bir teknik satış baskısında kalabilecek. Bu da endeksin yükselişlerde satılmasını gerektiren bir durumu ortaya çıkartıyor.