Forex Yorumları

Hafta boyunca Türkiye’den açıklanan enflasyon beklentisi beklentilerin üzerinde gelmiş olmasından sonra bugün açıklanacak işsizlik verisi daha da önem taşıyor. Enflasyon beklentisine göre normal şartlarda bugün açıklanacak işsizlik verisinin daha önce açıklanan %12,1’den daha düşük gelmesi gerekir. Böyle olmazsa o zaman Türkiye’de enflasyonun istihdam artışına bağlı olarak artabilecek talepten değil, kurun artışından kaynaklanabileceği sonucu ortaya çıkabilir. Bu nedenle bugün gelecek işsizlik verisinin daha önceki verilerden düşük olup olmadığını gördükten sonra hareket etmek gerek. Öte yandan bugün ABD’den gelecek faiz kararı da önemli. Fed’in büyük olasılıkla 25 baz puan artırması beklenebilir ancak bugün Fed’in faiz artırmaması gibi bir sürpriz yapması da bana kalırsa ciddiye alınmalı. Şayet faiz artırılmazsa, bu bana göre sürpriz olmasa da piyasanın genelinde sürpriz olarak algılanır ve Dolar uluslararası piyasalarda belirgin şekilde gerileyebilir. Bu da kura düşüşle yansıyabilir. Sonuç olarak bugün kurda bir düşüş olması için Türkiye’den açıklanacak işsizlik verilerinin daha öncekine göre düşük gelmesi ve Fed’in sonraki faiz artırımı için net bir tavır ortaya koyacak olmaması veya faiz artırmaması gerekir. Bunun dışındaki durumlarda hafif yükselen bir kur izleyebiliriz.

Bugünkü seansta Euro/dolar paritesi daha çok ABD’den açıklanacak faiz kararı, enflasyon ve perakende satışlar verilerine göre yön belirleyecek. Dün Almanya’dan açıklanan enflasyon verilerinin düşük olması ve Avrupa’da yaklaşan seçim dalgasının yarattığı siyasi belirsizlik Euro üzerinde baskıların artmasına neden oluyor. Bu noktada ilk etapta Euro aşağı yönlü hareket edeceği beklense de ABD’den açıklanacak veriler ve Fed faiz kararı çok önemli. Eğer Fed faiz artırmaz ya da ilerleyen süreçte gelecek faiz artırımlarına ışık tutmazsa parite bir miktar yükselebilir. Bunun dışındaki diğer durumlarda paritenin yükselişi ABD’den açıklanacak diğer verilerle de gerçekleşebilir. Özellikle ABD’nin bugün açıklanacak olan enflasyon verileri Almanya’nın dünkü enflasyon verisi beklenenden az gelirse o zaman paritenin yükselişi yine gündeme gelebilir. Bu aşamada emtia fiyatlarına bakıldığında emtialarda yaşanan düşüşler Dolar’ı desteklerken Dolar’ın düşmesine neden olabilecek gelişmeler var olması durumunda bu sürecin çok belirgin olmayacağını tahmin ediyorum. Bunun anlamı bugün Euro/dolar paritesi yükselse de olası yükselişlerin 1,0780 civarında sınırlanması beklenir. Bu sınırı aşmasına neden olabilecek tek unsur Fed’in faiz artırmaması olur.

Bugün İngiltere’den açıklanacak enflasyon verileri en az ABD’den açıklanacak Fed faiz kararı kadar önemli olabilir. Öyle görülüyor ki Sterlinin baskı altında kaldığı süreç çok uzun oldu ve Euro’nun yükselmeye devam etmesi durumunda euro/sterlin paritesindeki yükselişe bağlı olarak bu baskının artabileceği söz konusu. Brexit’in İngiliz ekonomisini olumsuz etkilediği yönünde baskı düşünceler oluşmuş olsa da küresel ekonomide yaşanan belirsizlikler ve dengesizlikler sadece Sterlini değil Dolar’ı da olumsuz etkileyebileninden paritede oluşabilecek düşüşlerin alım fırsatı olarak değerlendirilebileceğini düşünüyorum.

Dolar/yen paritesinin yükselişi her zaman olduğu gibi Dolar faizlerinde yaşanan yükselişlerle de kendisini gösterdiğinden bugün faizlerde görülebilecek olası bir gerilemesinin parite üzerinde satış baskısı yaratması beklenebilir. Öte yandan bu sabah saatlerinde Japonya’dan açıklanan sanayi üretimi ve konut satışlarındaki yükselişler Yen’e destek verebilir. Bugün az bir ihtimal de olsa Fed’in faiz artırmaması gündemde olabilir. Eğer bu gerçekleşirse paritedeki olası düşüş belirgin olur Ancak Fed faiz artırırsa Dolar’ın yükselişi yapılacak açıklamalarla değişir. Ancak ben yine de Dolar’da oluşabilecek bir yükselişin sınırlı kalmasın hatta bir miktar düşüş yaşanabileceğini beklediğimden Dolar/yen paritesinin yükselişlerde satış baskısı altında kalması mümkün.

Dolar faizlerinde yaşanan yükselişler ve emtia fiyatlarında görülen geri çekilmeler altın üzerinde baskı yarattı. Bugün Fed2in açıklayacağı faiz kararı Dolar’ın akıbetini belirlerken aynı zamanda altının da yönünü belirleyecek. İlerleyen dönemde faiz artırımlarının gelmeye devam edeceği konuşulursa o zaman altındaki baskı devam eder ve o zaman 1188 Dolar’ın dahi altına devam eden bir düşüş görmek mümkün olur. Ne var ki benim beklentim Fed’in bugün altını daha çok yukarı yönlü etkileyeceğini düşünüyorum.

Petrol stokları yükselmeye devam ederken petrolün elde tutma getirisindeki düşüşün yavaşlamış olması petrol fiyatlarının bugün bir miktar yükselmesine izin verebilir. Bu noktada Dolar’ın ne yapacağını da ön görmek gerekiyor. Eğer Dolar Fed’in alçılayacağı faiz kararı ve diğer ekonomik verilere bağlı olarak gerilerse bu durum petrolün yükselişini sadece kolaylaştırır. Bugün ABD’den açıklanacak diğer bir önemli unsursa petrol stokları olacak. Petrol stoklarında görülebilecek olası bir düşüş de petrolün yükseliş nedenlerini artırabileceğinden, böyle bir verinin açıklanması durumunda düşüşlerde alım yapmak faydalı olacaktır. Bunun için 47,30 Dolar seviyesini uygun olabilir.

Bugün Fed’in faiz kararı açıklayacak olması bile kendi başına piyasada gerginlik artırdığından yükselen VIX endeksi SP 500 endeksinin bir miktar gerilemesine neden oluyor. Her ne kadar VIX endeksi çok uzun bir süredir yatay hareket içinde kalsa da Fed’in faiz artırabilecek olması ve küresel ekonomilerde yaklaşan belirsizliklerin bir noktada ABD hisselerine de olumsuz yansıması beklenir. Böyle bir ortam içindeyken endekste yaşanabilecek yükselişlerin satış fırsatı olarak değerlendirilmesi gerektiğini düşünüyorum.

Dün Türkiye’den açıklanan cari işlemler dengesinin beklenenden olumlu gelmiş olması Dolar kurunun düşmesini sağlarken aynı zamanda Dolar’ın uluslararası piyasalardaki yatay hareketi kurdaki düşüşün sadece Türkiye dinamiklerinde olduğunu gösterdi. Bugün Türkiye’den bir veri açıklaması yok ancak ABD’den enflasyon verileri gelecek. Bu verilerin yarınki Fed faiz karar öncesinde yüksek gelmesi Dolar açısından olumlu olur ancak verinin düşük gelmesi Dolar kurunun biraz daha baskılanmasına neden olabilir. Açıklanacak verilere göre hareket etmek en doğrusu olacaktır. Ancak Türkiye’nin Avrupa Birliğiyle sorunla yaşıyor olması kurdaki olası düşüşlerin sınırlı kalmasına neden olacaktır.

Bugün Avrupa ve Almanya’dan açıklanacak ZEW endeksleri Euro/dolar açısından oldukça önemli. Aynı zamanda ABD’den açıklanacak enflasyon verileri de önemliyken gelecek verilerin ışığında paritenin sıkışması mümkün. Bu verilerin genelinde karmaşık bir görünüm olacağından piyasa her şeye rağmen yarınki Fed faiz kararından önce hareket etmeyecektir.

İngiltere’nin Brexit sürecinin resmen başlamış olması Sterlin üzerinde baskı yaratan bir unsur olarak kalmaya devam ederken yarınki Fed kararı öncesinde Sterlin/dolar paritesinin yatay hareket etmesi ve hatta biraz da satış baskısı altında kalmaya devam etmesi mümkün. Sterlin’de bir yükseliş olacaksa, Euro’nun baskı altında kalması gerek. Bunun olup olmayacağını bugün Avrupa’dan açıklanacak verilerle göreceğiz. Avrupa’nın sanayi üretimi ve Almanya’nın ZEW endeksleri ve enflasyon verileri güçlü çıkarsa o zaman Sterlinin düşüşleri belirginleşir. Yarından önce Sterlinde bir yükseliş olması için bir çok fazla bir neden yok.

Japonya’dan açıklanan ekonomik verilerin bozulduğu bir süreçteyken Çin’den açıklanan ekonomik verilerin de Japonya verilerini desteklemiyor olması Dolar/yen paritesinin yükselişini kolaylaştırıyor. Öte aydan yükselen Dolar faizleri de işin içindeyken Dolar/yen paritesinin düşüşleri bugünden yarına oldukça sınırlı kalabilir.

Yükselen Dolar Faizleri ve düşük kalan VIX endeksi altın fiyatlarında baskı yaratırken düşen emtialar da altını gerilemesine neden oluyor. Bu gelişmeler yaşanırken vade sonlarını olduğu bir döneme denk geldiğimiz hatırlayacak olursak, o zaman bugünlerde emtialarda yaşanabilecek baskı sonrasını takip eden bir hafta içinde altın yeniden yükselebilir. Bu aşamada altın baskı altında ama bu haftadan itibaren gelecek alımlar konsolidasyona neden olur.

Yükselen petrol stokları ve gerilemeye devam eden elde taşıma getirisi petrolün zayıf kalmasına neden oluyor. Çin ve Japonya’dan gelen verilerin de olumsuz olması ve bunun Avrupa ve ABD ekonomisinde de etkisini gösterecek olması petrole olan talebin mevsimsel azalışını hızlandırabilir. Bu nedenle baskı altıda kalan petrolün ilerleyen seanslarda yükseleceğini söylemek mümkün ancak şu aşamada kolay değil.

VIX endeksinin düşük kalması ve şu aşamada dünyada en belirgin olumlu görünüme sahip ekonominin ABD ekonomisi olması hisselerin yükselmeye devam etmesine neden oluyor. Bu gelişmeler devam ederken hisselerdeki yükseliş normal. Aynı zamanda yarınki Fed faiz kararı öncesinde hisselerin genellikle olumlu etkilendiğini hatırlayacak olursak, bugün de aynı sürecin devamı söz konusu olabilir.

Türkiye’de siyasetçilerin Avrupa’da yapmak istediği miting ve toplantılara engel olunmasıyla ortaya çıkan yeni gerginlikler TL’nin değer kazanmasını engellerken Dolar’ın uluslararası piyasalarda değer kaybettiğini görüyoruz. Geçen hafta sonuna girerken ABD’den gelen istihdam verileri genel itibarıyla Dolar olumlu gözükse de, bir süredir bahsettiğim gibi Dolar’ın yükselmesi çok kolay olmayacak, üstelik bu süreç Dolar’ın düşüş sürecinin de başlangıcı olacaktır. Bunun nedeni daha önce de belirttiğim gibi ABD’de yapılacak faiz artışının yapılacak vergi indirimlerine karşılık bir hamle olması nedeniyle teknik bir artırımdan öteye gitmeyecek olmasından kaynaklı. Küresel ekonomik gelişmelere bakıldığında Çin’in dış ticaret açığı vermiş olması Yuan’ın ve Dolar’ın peşi sıra düşeceğini gösterdiğinden Dolar’ın uluslararası piyasalarda yükselmesi kolay olmayacak. Bu süreçte 16 Nisan referandumuyla birlikte Türkiye’deki belirsizliklerin azalacak olması yakın bir süreçte kurun yükselişlerinin sınırlı olması gerektiğine işaret ediyor. Bugün Türkiye’den gelecek olan cari işlemler dengesi beklentiler dahilinde gerilemiş olabilir. TL’nin kendi dinamiklerinde gerilemesi için bu verinin beklenenden yüksek gelmesi gerekir. Bunun dışındaki dinamiklere bakıldığında hisseler ve mal fiyatlarında görülecek olası yükselişlerin Dolar’ı baskılamaya devam edeceğini düşünüyorum.

Geçen hafta ABD’den açıklanan istihdam verileri beklentiler dahilinde olumlu bir görünümde açıklandı. Daha önceden açıklanan üretkenlik verilerini ve açıklanan istihdam verilerini bir araya getirdiğimizde üretkenlikteki yükseliş ve istihdamdaki iyileşme birbirini dengeler nitelikte. Bir diğer deyişle ABD’de kısmen iyileşen istihdama karşılık belirgin şekilde artan üretkenlikle bir arada düşünüldüğünde enflasyonist baskıların o kadar da çok olmadığını görüyoruz. Öte yandan emtia fiyatlarında yaşanabilecek yükselişler ve Avrupa’dan açıklanan ekonomik verilerin Euro olumlu gelmeye devam etmesi euro/dolar paritesinin düşüşlerinin sınırlı kalmasına neden oluyor. Bugün AMB’den gelecek açıklamalar ve ABD’nin istihdam durum endeksi açıklanacak. Bu gelişmelerin etkisinde euro/dolar’ın düşüşlerde alınması gerekeceğini bekliyorum.

Bir süredir Euro/sterlin paritesinin yükseliş trendi içinde kalmaya devam etmesi Sterlinin baskı altında kalmasına neden olurken Dolar’da yaşanan düşüşler Sterlin/dolar paritesinin sınırlı şekilde yükselmesine neden oluyor. Bugünlerde Dolar’ın diğer piyasalarda yaşananların etkisiyle baskı altında kalabilecek olması ve euro/sterlin paritesinde oluşabilecek teknik düzeltme hareketi Sterlin/dolar paritesinin düşüşlerde alınmasını gerektirebilir.

Geçtiğimiz Cuma günü itibarıyla Dolar/yen paritesinin 115,52’den dönerek yeniden 114’lü seviyelere kadar gerilediğini izledik. Yükselen Dolar faizleri ve faizlerdeki yükselişin Cuma itibarıyla gerilemiş olması, öte yandan Dolar’ın uluslararası piyasalardaki gelişmelerin etkisiyle düşüşü Dolar/yen paritesindeki gerilemenin nedenleri olarak sayılabilir. Bu hafta içinde Japonya’dan gelecek ekonomik veri açıklamaları çok belirgin olmadığından Yen’in dinamiklerine göre bir dalgalanma oluşmayabilir. Bu durumda Dolar cephesinden gelecek açıklamalar önemli. Bu noktada Dolar faizleri her zaman olduğu gibi belirleyici unsur olabileceğinden ve faizlerin yatay dalgalanma sürecinde olabileceğinden 115’li seviyelere geldiğinde paritede yapılabilecek satışların kar getirebileceğini düşünüyorum.

Dolar faizlerinin yükselişinin durulmasıyla birlikte baskı altında kalan altın fiyatlarında yukarı yönlü bir hareket oluşumu görebiliriz. Bunu diğer metallerin de olası yükselişi elbette destekler. Ancak asıl olarak emtia fiyatlarının geneli ve Dolar faizlerinde yaşanabilecek olası gerilemeler altının bu hafta içinde yapacağı düşüşlerin alım fırsatı olarak değerlendirilmesine neden olabilir. Öte yandan artan uluslararası ekonomik dengesizliklerin de etkisi altın için yükseltici bir rol oynayacaktır.

Petrol fiyatlarında yaşanan gerilemeler bir süre önce Dolar’ın uluslararası piyasalardaki yükselişi ve petrol üretiminin azaltılması konusunda beklentilerin petrolün taşıma getirisini düşülmesiyle ortaya çıkmıştı. Bu süreçte petrol stoklarında devem eden yükselişler değerlendirildiğinde petrolün 55 Dolar’dan 48 Dolar’a kadar olan düşüşünü zaten raporlarımda da ön görmüştüm. Bundan sonraki süreçte bir miktar konsolidasyon olabilir. Yani petrol hemen yükselmek yerine bir süre yatay kalabilir ancak bu sürecin çok uzun sürmesini beklemiyorum. Bu aşamada oluşabilecek düşüşleri takiben alım denemeleri yapmanın faydalı olabileceğini düşünüyorum.

VIX endeksinin yaşanan dalgalanmalar ve beklentilerdeki değişkenliğe rağmen düşük kalmaya devam etmesi ve ABD’de yapılacak vergi indirimlerinin ekonomiye hız vereceğinin düşünülmesi şirket karlılıklarını da yakından ilgilendiren olumlu bir gelişme olmasından dolayı hisselerde yükseliş devam ediyor. Ne var ki Dolar’ın düşüşüne rağmen emtilaarda oluşan yatay hareket sürecinin bir süre daha devam edebilecek olması SP 500 endeksinde zaman zaman satışların da oluşmasına neden olabilir. Bu noktada endeksin yapabileceği olası yükselişleri takiben satış denemeleri yapmak uygun gözüküyor.