Forex Yorumları

Türkiye yeni haftaya düşen PMI verileriyle başlamasının ardından kurda da gerilemeler devam etti. Hafta içinde 3,52’li seviyelere kadar gerileyen kurun beklenenden biraz yüksek açıklanan enflasyon nedeniyle şu an 3,56’lı seviyelerde olması seansın ilerleyen saatlerinde yükselişin devamının geleceğine dair beklentileri şimdilik güçlü tutuyor. Öte yandan Fed’in bilanço küçültmesiyle, yani piyasaya bono satarak piyasada dolaşan parayı sterilize etmesi konuşulurken Dolar faizlerinin bunun aksine bir miktar geriliyor olması Dolar cephesinde durumların karışık olmasına neden oluyor. Hal böyle olunca TL cephesine dönüp bir kez daha baktığımızda dünyada düşen emtia fiyatlarının TL olumlu etkisinin hemen olmasa da bir iki hafta içinde piyasaya yansıyacağını ve bu nedenle de kurun 3,60’a kadar yükselmesinin ardından sonra yeniden düşebileceğini düşünüyorum. Bu beklentilerim önümüzdeki bir ay içinde gerçekleşecek olguları kapsarken, kısa vadede Dolar endeksinin düşüşünü takiben bir miktar teknik düzeltme yapabilecek olması kurun seans içinde yükselmesini gerektirebilir. Bu aşamada seans içinde 3,57’ye kadar uzanan yükselişler görülebilir.

Euro/dolar paritesinin dünkü yükselişi Dolar faizlerindeki verim eğrisinin yataylaşması ve büyük ihtimalle Fransa’yı Avrupa’ya daha da çok entegre etme eğiliminde olan Macron’nun ikinci tur seçimi kazanacak olma çerçevesinde gerçekleşiyor. Öte yandan Avrupa’dan gelen verilerin çok fazla Euro olumlu olmayışı paritenin yükselişini azalan bir volatilite ortamında gerçekleşmesine neden olurken paritenin ilerleyen süreçte hedefinin 1,12 olduğunu söyleyebilirim. Ne var ki ABD’de faizleri artacak olması dün açıklanan üretkenlik verilerine de düşüşler yansımış olması paritenin 1,12’den sonra hızlı ve belirgin şekilde düşeceğine işaret ediyor daha şimdiden. Kısa vadedeyse ABD’den bugün açıklanacak tarım dışı istihdamın Dolar olumlu gelebilecek olmasıyla paritenin yükselişi bugün için sınırlı kalabilir. Bu durumda 1,1070 seviyesine gelmesi durumunda yapılacak satış işlemi sonrasında en azından 50 baz puan kar etmek mümkün olabilir.

Hisse senedi piyasalarının yükselişi ve Dolar endeksinin nispeten baskı altında kalması Sterlin/dolar paritesinin daha önceki 1,29’lu seviyelerine ulaşmasına neden oldu. Paritenin neredeyse iki haftadır bu seviyelerde kalmasının nedeni bir yandan yükselen hisselerin ve düşen Dolar faizlerinin Sterlin olumlu etkisi, diğer yandan Fransa’da bu hafta sonu yapılacak seçimlerde Macron’un Cumhurbaşkanı olabilecek olmasıyla Euro’nun Sterlin karşısında yükselmiş olması olarak görülebilir. Öte yandan hafta içinde İngiltere’den açıklanan sektörel büyüme ve kredi rakamlarının ekonomi olumlu gelmesi de Sterlinin neden düşüşlere karşı dirençli olduğunu açıklıyor. İlerleyen günlerde Sterlinin daha fazla yükselebilmesi için Dolar faizlerinin baskı altında kalması beklenir ancak aynı sürecin hisse olumsuz etkisi değerlendirildiğinden Sterlin/dolar paritesinin yükselişlerinin sınırlı olmasını bekleyebilirsiniz. Bu durumda çok fazla bir beklenti içinde olmaksızın yükselişleri bekledikten sonra kısa metrajlı satış denemeleri yapmayı uygun strateji olarak görüyorum.

Dolar/yen paritesi dünkü seansta 113 seviyesine ulaşarak hedefini tamamlamış oldu. Bundan sonra düşüş olmadan önce paritenin biraz gerilemenin ardından yeniden bu seviyeyi test etmesi muhtemel. Ne var ki Dolar faizlerinin baskı altında kaldığı bir süreçte hisse senedi piyasalarını gerileyebilecek olması Dolar/yen paritesindeki yükselişleri sınırlandırabileceğinden paritenin 113 ve ötesine çok fazla gitmesini beklemiyorum. Öte yandan Çin ekonomisinin gelişmekte olan ülkelerin ekonomilerindeki yavaşlamayla olumsuz etkilenebilecek olması Yen’in değerlenmesinin önüne geçen bir unsur olsa da bu sürecin Dolar/yen paritesine ulaşmasına kadar daha zaman var. Bu nedenle kısa vadede Yen’in değer kazanması için, yani Dolar/yen paritesinin kısa vadede teknik ir düzetme yapması için gerekli şartların oluşmuş olduğunu düşünüyorum. Yükselişleri takiben Dolar/yen satılabilir.

Dolar faizleri son günlerde yükselse bile, Dolar’ın verim eğrisindeki yataylaşma süreci uzun vadede faizlerin düşük kalmaya devam edebileceğine dair beklentileri güçlendiriyor. Hal böyle olunca emtia fiyatlarındaki düşüşün etkisiyle gerileyen altının ilerleyen günlerde yükselme ihtimali yüksek. Hem emtia fiyatlarında düzeltme gerçekleşebilecek teknik düzeltme yağabilecek olması, hem de VIX endeksinin yataylaşan faizlerle birlikte yükselecek olması altını ilerleyen günlerde düşüşlerde alınmasını gerektirebilir. Bugün ABD’den açıklanacak tarım dışı istihdam verilerinin Dolar olumlu gelmesi faizlerin yükselişine çok fazla neden olmayacak şekilde gelirse ki bu mümkün o zaman seans içinde altındaki düşüşler alım için fırsat olur.

OPEC’in petrol üretimini kısacak olmasıyla ilgili açıklamalar, ABD’de kaya gazı üretiminin gölgesinde kaldığı için petrol fiyatlarındaki düşüler devam ediyor. Tetiklenen stop emirleri ve düşme eğilimini henüz yükselişe çeviremeyen petrolün elde tütme getirisi şu aşamada petrolün yükselmeden önce 42,60 Dolar’a kadar gerilemesinin mümkün olabileceğini gösteriyor. Hisse senedi piyasalarının bugünlerde petrolden çok fazla yarışmış olması ve Dolar2dak düşüş süreci ele alındığında petrolün kısa vadedeki düşüşleri çok kısa metrajlı alım için uygun olduğunu gösterse de genel yönün aşağı olduğunu ifade etmekte yarar var.

SP 500 endeksi yataylaşan Dolar verim eğrisi, azalan emtia fiyatları ve nispeten az düşen Dolar nedeniyle düşmek için aday. Şu aşamada oluşan onca belirgin orta ve uzun vadeli hareke karşı hisselerin adeta bir balon oluşturmuş olması nedeniyle endeksin ilerleyen günlerde ilk etapta en azından yüzde 2 düşmesini, daha da ilerleyen süreçte yüzde 5’e varan düşlere sahne olacağını düşünüyorum. Bu azından bakıldığında SP 500 endeksinin yükselişleri kısa metrajlı satış için uygunken aynı zamanda düşük kalan emtiada alım yapmanın uygun strateji olduğunu söyleyebilirim. Bu emtialar neler diye diye soracak olursanız petrol ve bakır bunlara örnek teşkil edebilir.

Dün açıklanan enflasyon verileri aylık enflasyon artışının Nisan ayında yüzde 1,31 olduğunu gösterdi. Beklentilerin çok az üzerinde olması nedeniyle kurun yükselmemiş olması piyasanın biraz da Fed’in faiz kararı sonrasındaki açıklamalarını beklemek istemesi oldu. İlerleyen günlerde enflasyondaki artışın ve Türkiye’nin Avrupa’yla olan ilişkililerindeki bozulmanın etkisiyle kurun bir miktar yükselmesi gelişmelerin doğal bir sonucu olarak karşımıza çıkabilir. Dolar’ın uluslararası piyasalarda yapması beklenen kısa vadeli olası yükselişi, paritenin ilerleyen günlerde yavaş bir şekilde yükselmesiyle sonuçlanabilir.

ABD’den dün açıklanan ISM verilerinin yüksek olması, Fed’in artan istihdama yönelik olumlu bakış içinde olduğunu göstermesi gibi unsurlar Dolar’ın yükselmesine neden olunca Euro/dolar paritesinde de aşağı yönlü hareketler gözlemledik. Bu sürecin devamı kısa vadede gelebilir ancak öncesinde bir miktar yükseliş beklemek mümkün. Hem Fransa’da yaklaşan seçimler nedeniyle belirsizliğin kısa bir zaman sonra azalacak olması, hem de ABD’den gelen olumlu veriler bir arada olunca paritenin yarına kadar nispeten dar alanda dalgalanması beklenebilir. Bugün Avrupa Merkez Bankası başkanı Draghi’den gelecek açıklamaların Fed’in kararı sonrasına önemli olduğunun altını çizmek gerek. Öte yandan ABD’den açıklanacak dış ticaret dengesi ve istihdam maliyetleri bir araya geldiğinde paritenin seans içinde bir miktar yükselmesini gerektirebilir ancak sonradan Avrupa’daki siyasi belirsizlik algısıyla yeniden gerileyebilir. Bu nedenle seans içinde oluşacak yükselişleri satış fırsatı olarak değerlendirmekte fayda olabilir.

Hisse senedi piyasalarında yaşanan satış baskısı çok belirgin olmasa da Brexit’in Sterlin üzerindeki baskısı ve Dolar endeksinde yaşanan yükseliş Sterlinin gerilemesine neden oldu. Son dört seanstan beri yatay seyreden Sterlinin Dolar endeksindeki düşüşe rağmen bu seviyelerde kalmaya devam etmesi Sterlinin hala göreceli olacak güçlü olduğuna işaret ediyor. Bugün İngiltere’den açıklanacak para arzının düşük ve satın alma müdürleri endekslerinin beklentilerin üzerinde gelmesi durumunda Sterlinin yeniden yükselmesi mümkün. Ne var ki Brexit belirsizliği var oldukça düşüşlerde yapılacak alım pozisyonlarının çok süreli tutulmaması gerekir.

ABD’den dün gelen açıklamalarda faizlerin artma ihtimalinin belirgin şekilde devam ettiğinin anlaşılması ve yükselen Dolar faizleri Dolar/yen paritesinin yükselmesine neden oldu. Dünden bugüne Japonya’dan açıklanan ekonomik verilerin kıt olması nedeniyle Yen cephesinden çok etkilenemeyen paritenin daha çok Dolar dinamikleriyle yön bulacağı belli. Öte yandan Çin’den açıklanan ekonomik verilerin son günlerde zayıf olması Japon ekonomisi açısından olumsuz bir durumken bugün Dolar faizlerinde oluşabilecek yükselişler paritenin 113,30’a kadar yükselmesine ancak o seviyelerde kalmasına neden olabilir. Bu aşamada kısa vadeli yükselişlerde kısa metrajlı satış denemelerinin faydalı olabileceğini düşünüyorum. Bekleyip satış yapılabilir.

Dolar faizlerinde yaşanan yükseliş ve Dolar’ın uluslararası piyasalarda yapmış olduğu artış altının da gerilemesine neden oluyor. Emtia fiyatlarında yaşanan düşüşlerin de etkisi bir araya geldiğinde altındaki düşüş daha iyi anlaşılıyor olsa da ABD’nin bütçe meseleleri ve Avrupa’daki siyasi belirsizliklerin etkisiyle altının düşüşünün çok fazla olduğu algısı oluşabilir. Bu durumda da altının dünkü düşüşü sonrasında yaşanan momentum etkisiyle biraz daha düşmesini, ardından toparlanmasını bekliyorum. Bu nedenle düşüşlerde kısa metrajlı alım denemeleri yapmak uygun olabilir.

Hisse senedi piyasalarındaki geri çekilmeler, Dolar’ın yükselişi ve OPEC’in petrol arzını azaltabilecek olmasına rağmen petrol arzının yüksek olması petrolün baskı altında kalmasına neden olsa da petroldeki geri çekilme sürecinin çok uzun sürmeyeceğini bekliyorum. Bu noktada dün beklenenden daha az olduğu görülen stok verileri petroldeki düşüşe neden olsa da bu sürecin ilerisinde artmaya başlayacak petrolün elde tutma getirileri petrolün yeniden yükselmesine neden olacaktır. Bu aşamada geri çekilmelerde petrol alım denemeleri uygun olabilir.

SP 500 endeksinin dün açıklanan ekonomik beklentiler sonrasına geri çekilmesi tamamıyla faizlerin yükselebilecek olmasından ve Fed’in bazı ekonomik gelişmelerin bir miktar olumsuza döndüğünü görmesinden kaynaklanıyor. Genel olarak bakıldığında şu aşamada birinci çeyrek şirket karlılıklarının düşük olmaması endeksin yükselmesine neden olabilecek önemli bir unsur olsa da ekonomik gelişmelerdeki yavaşlamalar ve faizlerin yükselebilecek olması gibi unsurların SP 500 endeksinde satış bakısı yaratması mümkün olabilir. Bu nedenle kısa vadede oluşabilecek yükselişler satış fırsatıdır.

Dolar endeksindeki düşüş ve Erdoğan-Trump’ın 16 Mayıs’taki görüşmesinin yaklaşması sürecinde Türkiye’nin kazanımları ve alınan sözler TL’nin ekonomi dinamikleri dışındaki etkenlere bağlı olarak değer kazanmasına neden oluyor. Dolar kurunun bugün Türkiye’den açıklanacak enflasyon verileriyle hareketleneceğini söylemek gerek. TCMB’nin verdiği faiz artırım kararı sonrasında gelen açıklamalar enflasyonun Nisan ayından Mayıs ayına yüzde 1,3 artacağı yönündeki beklentileri güçlendirmiş oldu. Eğer bugün açıklanacak enflasyon verisi beklentilerin ürerinde olursa, bunu sonucunda kurun yükselmesi kolay olur ancak yine de öncesinde ters bir hareke yapma ihtimalini de göz önünde bulundurarak böyle bir durumda alım yapmak için geri çekilmeleri beklemek gerekebilir. Şayet enflasyon verileri beklentilerin altında olursa, kurdaki geri çekilme devam eder ancak gelen tepki alımlarıyla seansa başladığı seviyelere yakın bir yerlerde ve muhtemelen yine de az bir yükselişle seans kapanır.

Bugün Euro/dolar paritesini derinden etkileyecek önemli ekonomik veri açıklamaları gelecek. Almanya’dan istihdam değişimi, Avrupa’dan büyüme verileri ve ABD’den ISM verileri ve tarım dışı istihdam verilerinin pariteyi belirgin şekilde hareketlendirmesi mümkün. Elbette bu verilerin dengeli gelmesi durumundaysa paritenin dar alanda hareket etmesi de olasılıklar dahilinde ancak verilerin önemli olması değerlendirildiğinde bugün dikkatli olmak gerekiyor. Dolar endeksinin son zamanlarda düşüyor olması ancak buna karşın Avrupa’da yaşanan siyasi belirsizlikler paritenin 1,09 civarında dengelenmesine neden oldu. Oysa ABD’de faizler artacağı düşünülse de bunun Yellen’in ön gördüğü gibi yıl içinde iki defa daha yapılması mümkün. Ne var ki bu zaten fiyatlarda ve asıl fiyatlarda olmayan Trump ekonomisinin ABD’de ne kadar bütçe açığı yaratacağı. Elbette bu gelişmeler kısa vadeyi değil orta ve uzun vadeyi ilgilendirse de paritenin kritik seviyelerde olması orta-uzun vadeli yatırımcıların piyasada aktif olmasına neden olabilir. Bu aşamada enerji fiyatlarının düşük olması, borsa endekslerinin aşağı yönlü düzeltme yapması gibi unsurlar Dolar’ın bir miktar değer kazanmasına neden olabilir. Ancak bu hareketin süresi kısa olabileceğinden, eğer Avrupa’dan açıklanan ekonomik veriler ABD’ninkiyle aynı olumlulukta ya da daha iyiyse paritedeki düşüşleri bekleyip alım denemeleri yapmak uygun bir strateji olabilir. Bunun için 1,0830’ları beklemek gerek.

Brexit görüşmelerinin çok çetin bir sürece girebilecek olması Sterlinin baskı altında kalmasına neden olabilecek bir durumken Dolar endeksinin gerilemeye devam ediyor olması Sterlin/dolar paritesinin yükselmesine neden oluyor. Oysa ABD de, İngiltere de parasının değerlenmesine karşı bir tutum içinde oldukları kesin. Durum böyleyken Euro/sterlin paritesine baktığımızda bu paritenin de bir yol ayrımında olduğu gözükmesi Sterlin/dolar paritesinin bugünlerde kararsız bir tutum sergilemesine neden olabilir. Bu aşamada bugün İngiltere’den açıklanacak inşaat sektörü büyüme verileri beklentilerin çok altında kalmadığı sürece, ki bu aksine yükselebilir, o zaman Sterlin/dolar paritesinin daha çok yükselmekten yana bir tutum içinde olacağını söylemek mümkün. Özellikle paritenin seans içinde yapacağı ters hareketler olursa, bunları bekleyip kısa metrajlı alım denemeleri yapmanın az miktarda da olsa para kazandırma ihtimalini belirgin derecede artırır. Kısaca tekrar etmek gerekirse, paralel piyasalar Sterlinin yatay kalmasını, açıklanacak verinin Sterlin olumlu gelmesi durumunda paritenin aşağı yönlü hareket yapmak suretiyle ters hareket yapması sonrasında çok kısa metrajlı alım yapmak faydalı olabilir. Bunun için de 1,2810’u beklemek uygun olabilir.

Japonya ve Çin’den açıklanan ekonomik verilerin genel itibarıyla düşük olması, emtia fiyatlarında genel olarak aşağı yönlü hareketin oluşması ve VIX endeksinin az bir miktar yükselmiş olsa da düşük kalmaya devam etmesi Yen’e olan talebin azalmasına neden oldu. Hatta öyle ki Dolar endeksinin düştüğü bir süreçte bile Dolar/yen paritesinin yükselmeye devam etmesi Yen üzerindeki baskıların ne denli yüksek olduğunu gösteriyor. Bu noktada teknik bir düzeltme görülebilir. Yukarıda anlatmış odluğum unsurların en azından birinin terse dönmesi Dolar/yen paritesindeki yükselişlerin yerini düşüşe bırakmasını bugün mümkün kılabilir. Bu nedenle kısa vadeli yükselişlerde kritik dirençlerin kırılmayabileceğinden hareketle 112,80 seviyesine yaklaşması durumunda satış denemeleri yapmanın uygun olabileceğini düşünüyorum.

Yükselmiş olman faizler, düşük emtia ve VIX endeksiyle birlikte altın fiyatlarının son dönemde gerilemiş olmasının ardından bugünlerde yukarı yönlü tepkilerin gelmesi beklenebilir. 50 günlük hareketli ortalaması civarında altındaki volatilitenin azalıyor olması seans içindeki olası düşüşlerin alım tepkileriyle yerini yükselişe bırakması oldukça mümkün. Bunu dışında emtia fiyatlarının yükselebilecek olması, Dolar’daki düşük seyir ve VIX endeksinin artma olasılığı bir araya geldiğinde bugün düşüşlerde altın almanın mantıklı olabileceğini gösteriyor. Öte yandan ABD’den açıklanacak ISM ve tarım dışı istihdam verileri faizlerin yükselmesine neden olmaksızın Dolar olumlu gelirse ve buna karşın Dolar’daki yükseliş ABD’deki bütçe açığı riskinin artmış olmasına bağlı olarak kendisini göstermezse, o zaman altının seans içinde alıcılı olması oldukça muhtemel olur. Kısaca, Dolar olumlu veriler ABD’nin bütçe açığı riski nedeniyle Dolar’ı gölgede bırakması altını yükseltebilir.

Petrol fiyatları hisse senedi piyasalarından kopuk vaziyette sadece OPEC’in olası tutumuna bağlı olarak düşme eğilimini sürdürüyor. Ne var ki OPEC’in petrol üretimini azaltacak olması belenirken aynı zamanda ABD’den açıklanan ekonomik verilerin Dolar olumlu gelmesi ihtimali petrolün yükselmesine neden olabilir. Son zamanlarda gerileme eğiliminde olup ancak düzetme yapması beklenen petrolün elde tutma getirisinin olası yükselişi bugünlerde petrolün kısa vadeli teknik bir düzeltme yaparak yeniden 50 Dolar’a kadar yaklaşmasıyla sonuçlanabilir. Bu aşamada yine de düşüşleri bekleyip alım yapmanın faydalı olabileceğini ve bunun için de 47,30 seviyesinin uygun olduğunu düşünüyorum.

Bugünlerde SP 500 endeksi ABD’den açıklanan birinci çeyrek şirket karlılığına bağlı olarak yükseliyor. Ne var ki faiz piyasalarına bakıldığında ekonomik büyümeyle ilgili beklentiler faizler verim eğrisinde pek görülmediğinden ilerleyen seanslarda endeksin nasıl yükseleceği bende merak yaratıyor. Artan jeopolitik riskler ve yavaşlama eğiliminde olan ekonomi SP 500 endeksinin yükselmesi beklenen faizler karşısında gerilemesine neden olabilir. Bu nedenle endeksteki yükselişlerde satış denemeleri yapmak uygun gözüküyor.