Forex Yorumları

Bugün Türkiye’den işsizlik verileri ve enflasyon tahmini verileri açıklanacak. Geçtiğimiz günlerde istihdamda bir miktar artışın olduğu gözlemlenirken enflasyonun da gerilediğini gördük. Enflasyondaki mevcut gerileme beklentisi geçen senenin verilerine bakıldığında çok fazla gerilemeyebilir. Zira geçen senenin yaz aylarında çok hafif yönlü bir aşağı yönlü düşüş varken bu sene içindeki artış hızı ve sonrasına gerilemedeki yavaşlama baz etkisi açısından enflasyonun düşüş beklentisini de sınırlı kılar. Öte yandan gıda fiyatlarının gerilememesi, istihdamdaki yükseliş ve üretimin ihracata yönelik büyümesi enflasyondaki beklentileri çok fazla düşürmeyebilir. Hükumetin aldığı önlemlerin üretime değil de daha çok tüketime yönelik olduğu gerçeğini hatırlayacak olursak enflasyon tamimlerinde dramatik bir düşüş olmayabilir. Bu noktada TL’nin yönünü etkileyecek işsizlik verisi ön plana çıkıyor. Eğer işsizlikte belirgin bir gerileme olursa, bu durum enflasyon baskılarını daha çok etkileyebilir. İstihdamdaki artış hızının yaz aylarında nispeten artıyor olması da bu yönde bir tahmin yapmaya yöneltiyor. Türkiye bu ekonomik veri ortamında yeni haftaya başlarken, jeopolitik risklerin yüksek olması ve Fitch’in Perşembe günü açıklayacağı kredi notu ve görüntüsü piyasalarda TL almak adına çok fazla bir nedenin olmadığını gösteriyor. Geçen aydan beri farklı nedenlerle gerilemiş bir Dolar kuru varken daha fazla düşüşlerin olması için marjinal bir neden yok. Geçen hafta sonuna girerken ABD’den açıklanan perakende satışlar ve tüketici güven endeksinin olumsuz bir ekonomik görünüme neden olmasının ardından Dolar’ın baskı altında kalabilecek olması bugün seans içinde kurun biraz daha gerilemesine neden olabilir. Bu durumda seans içindeki düşüşleri bekledikten sonra kısa metrajlı alım denemeleri yapmanın doğru strateji olduğunu düşünüyorum.

Bugün Avrupa’dan enflasyon verileri, hafta ortasındaysa AMB’nin faiz kararı açıklanacak. Son dönemde Avrupa’da PMI verilerinin yüksek seyrinin enflasyona nasıl yansıdığı bugün açıklanacak verilerle kendisini belli edebilir. Eğer enflasyon verileri PMI verileriyle paralellik gösterecek olursa, o zaman her kolda Avrupa’da enflasyon baskısının oluşması düşünülebilir. Şayet böyle olmazsa o zaman Perşembe gününe kadar nispeten daha utangaç bir Euro görebiliriz. Bu durumda ABD’den açıklanacak verilerin pariteye etki edeceğini söylemek mümkün. ABD’den açıklanan verilerin de çok olumlu olmadığını göz önünde bulunduracak olursak Perşembe’ye kadar kısa vadeli düşüşlerde alım denemeleri yapmanın uygun olacağını düşünüyorum. Perşembe gününe kadar 1,1350-1,1530 arasında dalgalanma olacağını tahmin ediyorum. Bu aralıktaki düşüşler alım yükselişlerde açığa satış fırsatı olarak değerlendirilebilir.

ABD’den açıklanan ekonomik verilerin oldukça Dolar olumsuz olması, hisse senedi piyasalarının yükselişi ve emtia fiyatlarındaki yükselişler Sterlinin yükselmesine neden oldu. Öte yandan Brexit konulu haberlerin Sterlin üzerindeki tahmini güç etkilerini de düşünmek gerekiyor Bugünlerde İngiltere ve Avrupa arasında devam eden görüşmelerde bir ileri bir geri adımlar atılırken bunların Sterlin üzerinde tahmini zor süreçleri beraberinde getirdiğini bilmek gerekiyor. İngiltere’nin Avrupa Birliğini Brexit konusunda yatıştıran açıklamalarda bulunması ve anlaşma sürecinin daha normal bir boyutta devam edebilecek olması Sterlinin güçlenmesine neden olduğu için bugünlerde yaşanan siyasi yükselişi geri çekilmesi kolay olur. Ancak ABD’den açıklanan ekonomik verilerin Dolar olumsuz görüntüsü ve İngiltere’den açıklananların Sterlin olumlu görüntüsü olası düşüşünü birkaç gün geciktirebilir. Bu durumda yükselişleri bekleyip satış denemeleri yamak faydalı olur. Düşüşlerde alım yapmayı tercih etmemek gerekir.

Dolar faizlerindeki geri çekilmeler, Yellen’in daha ilerleyen dönemde Dolar faiz artışlarını daha geniş bir alana yayacak olması ve Japonya’dan açıklanan Yen olumlu veriler Dolar/yen paritesinin geri çekilmesine neden oldu. Bu süreçte faizlerin etkisi hala yüksekken Japonya Merkez Bankasının politika değişikliğinin ne olduğu hala bilinmeyen bir şey. Bu belli olana kadar paritenin faiz kılavuzluğunda harekete devam edeceğini düşünüyorum. Geçen haftaki gerilemenin aksine bu hafta içinde ABD’deki faizleri yukarı yönlü düzletme yapabilecek olması Dolar/yen’in de düşüşlerde alınmasını gerektirebilir.

Bugünlerde düşen korku endeksleri altını baskılarken düşen faizler altının yükselmesini gerektiriyor. Dünyadaki büyüme dengelerinin biraz batıdan doğuya doğru kayıyor olması altının genel olarak yükselişini sağlar. Çin’den bu sabah açıklanan büyüme verilerinin beklentilerin üzerinde olması ilerleyen dönemde altını güçlü kalmasına yönelik önemli bir gelişmeydi. Bunun daha ilk safhalarında piyasanın faizlere bile bakmaksızın düşüşlerde alım yapmaya devam edeceğini düşünüyorum. Bu nedenle buna göre seans içi bir strateji oldurtmakta fayda var.

Petrol stoklarında devam eden geri çekilmeler, jeopolitik görüntü ve Çin’den açıklanan ekonomik büyüme verileri ilerleyen dönmede petrolün elde tutma getirisinin yükselmeye devam edeceğine dair beklentileri artırıyor. Bugünlerde petrolün bu beklentiler doğrultusunda destek bulduğunu hatırlayacak olursa ve petrol arzıyla ilgili gelişmelerden daha kopuk davranıyor olması petrolün güçlü bir seyir yakalayabileceğine dair emareleri güçlendiriyor. Bu nedenle düşüşlerde alım denemeleri yapmanın genel olarak olumlu sonular üreteceğini düşünüyorum. Bugün özelinde de aynı şey geçerli.

SP 500 endeksi açıklanan ekonomik verilerin faizleri aşağı yönlü hareketlendirmesiyle geri çekiliyorken bu sürecin devamında ekonomik durumdaki bozulma endeksi aynı şekilde geri çekebilir. Öte yandan Fed’İn faiz politikasında kısa vadede herhangi bir değişim olmayışı ve şirket karılıklarının bugünlerde düşünülenden daha az açıklanabilecek olması gibi unsurla bir araya geldiğinde SP 500 endeksini daha da yukarı itebilecek bir unsur olmayabilir. Bu nedenle yükselişlerde satış denemeleri yapmanın uygun olduğunu düşünüyorum.

Dolar kuru Türkiye’nin siyasi gündemi ve jeopolitik gelişmelere bağlı olarak belirlenirken, Dolar kuru bu gelişmelerden etkilenmeye devam ediyor. Öte yandan Fed başkanı Yellen ’in dün yaptığı açıklamalarda faizlerin artması için gerekli ortamın oluştuğuna ancak daha ilerleyen dönemlerde faiz artırım sürecinin bugünkü bakış açısıyla değil yeni bir formülle yönetileceğine dikkat çekmesi Dolar faizlerinin yükselmesine neden oldu. Öte yandan Türkiye’nin MSCI endeksi son aylarda onca olumsuz gelişmeye rağmen birçok gelişmekte olan ülkenin MSCI endeksinden çok fazla olumlu ayrışmış görünüyor. Bu durum kuşku yarattığından TL üzerindeki risklerin arttığını düşünüyorum. OHAL uygulamasının yakın bir gelecekte kaldırılacağı haberiyle değerlenen TLnin bu tür haber akışlarının azalacak olmasıyla birlikte bir miktar yükselmesi gündemde olabilir. Bu nedenle düşüşlerde alım yapmak için geçerli nedenlerin var olduğunu düşünüyorum.

Dünkü seansta piyasa ABD verilerinden çok Yellen ‘in yaptığı açıklamalar odaklandı. Açıklanan ekonomik verilerin piyasaya olan etkisiyse son derece azdı. Oysa verileri takip etmek gerekiyor çünkü sonuç itibarıyla Yellen ‘in yaptığı açıklamalar enflasyon ve istihdam ekseninde Dolar faizlerinin belirlenmeye devam edeceğini gösterdi. Dolar faizlerinin yükselmesi için şu aşamada gerekli ortamın olması Dolar faizlerinin yükselmesine neden olurken aynı zamanda VIX endeksinin geril çekilmesiyle artan hisseler hem Dolar’a hem de Euro’ya güç verdi. Hal böyle olunca Euro/dolar paritesinin hareketleri daha çok sınırlı kalırken bugüne geldiğimizde ABD’den açıklanacak enflasyon ve perakende satışları verisi son derece önemli. Eğer enflasyon rakamları veya perakende satışlar verisi beklentilerin üzerinde açıklanırsa bunun Dolar’a etkisi belirgin olabilir. Son dönemde artan harcama kalemleri ve büyüme rakamları bu verilerin Dolar olumuz gelmeyebileceğine işaret ettiğinden paritenin yükselişlerde satılması gündemde olabilir.

Hisse senedi piyasaların yapmış olduğu belirgin yükseliş Sterlinin beklentilerin aksine yükselmesine neden oldu. İngiltere Merkez Bankasının yeni dönemde para patikasının Sterlini düşürücü etkiye sahip olması ihtimali yükselmişken Dolar’ın yükseldiği bir ortamda sırf hisseler değer kazanıyor ve riskler düşüyor diye Sterlin yükselmesi çok beklenmemeli. Bu nedenle dünkü yükselişin aksine bugünkü seansta ABD verilerinin Dolar olumlu gelmesi durumunda Sterlinin geri çekilmesi gündemde olacaktır. Buna göre yükselişleri bekledikten sonra satış yapmak faydalı olabilir ancak ABD verilerinin Dolar olumsuz olmasının Sterlin üzerinde olumlu bir etkisinin olacağını da pek sanmıyorum. Zira bu veriler olumsuz açıklanacak olursa, hisselerdeki geri çekilme sterlin üzerinde baskı yapabilir.

Yellen dünkü konuşmasında Dolar faizlerinin bu sene artması için yeterli nedenlerin varlığına işaret etmiş olması Dolar faizlerinin yükselmesine neden olurken bu durum Dolar/yen paritesinin teknik düzeltme gerçekleştirmek üzere yükselmesine neden oldu. Yaşanan yükseliş hareketine bakıldığında VIX endeksinin düştüğünün görülmesi Yen’e olan talebin daha da azalabileceğine işaret ettiğinden gelişmelerin geneli Dolar/yen paritesinin yükselme eğilimin koruyabileceğine işaret ediyorsa Eğer bugün ABD’den açıklanacak enflasyon ve perakende satışlar verisinden belirgin bir sürpriz düşüş olursa, o zaman paritenin yükselişleri satış fırsatı olur ancak şu aşamada düşüşler alım fırsatı olarak göze çarpmakta.

ABD’de faizlerin artmaya devam edeceğine dair beklentilerin korunmaya devam etmesi önceki günkü yükselişinin ardından altının gerilmesine neden oldu. Bugün ABD’den açıklanacak ekonomik verilerin Dolar üzerindeki direk etkisi aynı zamanda faizlere de sirayet edeceğinden veriler altın açısından da oldukça önemli. Genel itibarıyla emtia fiyatlarını yükseleme eğilimini korumaya çalışması altına güç veren bir unsurken buna karşın risk endekslerinde yaşan düşüşleri altını düşürme kapasitesi neredeyse eşit. Bu nedenle bugün ABD’den gelecek veriler Dolar olumlu olur ve faizler yükselirse altın düşer, aksi durumda altın yükselir. Benim beklentim faizlerin çok fazla düşmesi için yeterli nedenin olmaması altın çok az bir miktar daha gerilemesine neden olabilir. Bu olursa alım denemeleri yapmak uygun strateji olmaya devam edecektir.

Petrol stokların geri çekilmesinin ardından yükselen petrol fiyatları aynı zamanda hisse senedi piyasalarının yükselişiyle de güç buluyor. Bugünlerde çok belirsiz bir ortamın sürmesi petrolde gün içindeki değişimlerin çok az ve belirgin olmasına neden olurken elde tutma getirisinde yaşanan yükselişlere bağlı olarak daha ileri aşamalarda petroldeki yükseliş hareketinin devamı söz konusu olabilir. Be var ki bugün ABD’den açıklanacak ekonomik verilerin Dolar’ı nasıl etkileyeceği de petrol üzerinde belirgin öneme sahip. Eğer perakende satışlar verisinde bir düşüş olursa bunun petrol üzerinde olumsuz etkisi olabilir ancak genel olarak aşağıda alıcıların beklediği bir piyasada petroldeki düşüşleri çok belirgin olmayacağı kanaatindeyim.

SP 500 endeksi dün Yellen’in açıklamalarından sonra son üç seansta verdiği kayıpları geri aldı. Hisse senedi piyasalarının artan faizlerle birlikte hareket etmesi ve kaybı zamanda korku endekslerinde yaşanan geri çekilmeler ilerleyen gümlerde SP 500 endeksinin düşme ihtimalini şimdilik sınırlandırıyor. Ancak bugün ABD’den açıklanacak perakende satışlar verisinin sürpriz bir şekilde geri çekildiği görülecek olursa, bunun endeks üzerinde belirgin bir satış baskısına neden olacağı aşikar. Ne var ki bu temelde bir oluşumun olma ihtimalini nispeten az gördüğümden bugün endeks düşmeyebilir ancak dediğim gibi verilerde ekonomi olumsuz sürprizler olursa endeks çok hızlı geri çekilir.

Dün Cumhurbaşkanı Erdoğan’dan ve Fed ’den gelen açıklamalar bir arada Dolar kurunun belirgin şekilde düşmesine neden oldu. Erdoğan dünkü konuşmasında “Olağan Üstü Hal” durumunun yakın bir gelecekte kaldırılabileceği yönünde açıklamalar yapması, Merkez Bankası rezervlerinin ve ihracatın yükseldiğine vurgu yapması TL’nin değer kazanmasına neden oldu. Öte yandan Fed ‘den gelen açıklamalar bu sene içinde faiz artırımını ön görse de 2018 yılında faiz artırım sürecinin daha zor olabileceğine ışık tutması Dolar’ın uluslararası piyasalarda gerilemesine neden oldu. Bu ikili gelişme bir arada olunca 3,61 civarından başlayan geri çekilme bugün itibariyle 3,56 seviyelerine kadar devam etmiş gözüküyor. VIX endeksine bakıldığında endekste yaşanan geri çekilmenin hisse senedi piyasalarına olan para girişinin devam edeceğine işaret ederken bir süre daha borsalar yükselme eğilimini koruyabilir. Bu süreçte emtia fiyatlarında yükselmesi olması beklenmeli. Şayet emtia fiyatlarında yükseliş görülmezse o zaman hislerdeki yükseliş yerini gerilemeye bırakabilir ve bu da BİST başta olmak üzere belirgin geri çekilmelere sahne olabilir. Bu nedenle Dolar kurunu ön görebilmek adına emtia fiyatlarının hisselerle olan ilişkisini yakından takip etmek gerekecek. Emtialarda yükselişin gecikmesi ya da yerinde sayması TL açısından olumsuz bir gelişme olarak algılanabileceğinden buna göre pozisyon almakta fayda var.

Dün Avrupa’dan gelen ve beklentilerin oldukça üzerinde görülen sanayi üretimi verileri Euro’ya destek verirken, Fed ‘den Yellen ’in yaptığı konuşmanın faizlerin 2018 yılındaki artışlarının 2017’deki kadar olmayacağına ışık tutması Dolar’ın gerilemesine neden oldu. Ne var ki paritenin hareketine bakıldığında aslında paritede yükselişin devam etmesi gerekirken seans içinde gerilemiş olması ve bu sabah itibarıyla aynı hareketin devam eden görüntüsü piyasanın aslında kar realizasyonu yaptığını ve bugün paritenin yeniden yükselmesi durumunda satıcıların yeni kar realizasyonlarını takiben paritenin satış baskısında kalabileceğini gösteriyor. Bugün Yellen ‘in yapacağı açıklamaların devamını takip etmek gerekecek. Şayet dünün aksine biraz daha ekonomi olumlu ya da faizlerin artacağına dair sinyal verecek olursa Euro’daki yükseliş yerini bu sefer düşüşe bırakabilir. Emtia fiyatlarının şu aşamada yatay ve düşük kalması buna işaret ediyor.

İngiltere Merkez Bankasından bugün gelecek açıklamalar para arzını bugün ve yarınına dair beklentilerin etkilenmesine neden olacak. Bu nedenle belirgin derecede önemli olan bugünkü açıklamaları yakından takip etmek gerek. Hisse enedi piyasalarının yükseliş şimdilik emtia fiyatlarında destek bulmadığından hisselerdeki yükseliş Sterlinin yükselişini tetiklemiyor. Üstelik dünden beri Dolar olumsuz gelişmeye rağmen Sterlin/dolar paritesindeki düşüş bir süredir Dolar ve Sterinin arasındaki artı korelasyonun yükselişini teyit ediyor. Bugün İMB’den ve Yellen ’den gelecek yeni söylemler eğer hisselerin düşüşüne neden olursa paritede gerileme devam edebilir. Ancak hisselerde yükseliş devam ederse, bu durumda paritedeki yükseliş yavaş seyreder ve her yükseliş Dolar faizlerinin yükselmesine neden olabileceğinden kısa vadede satış fırsatı olarak değerlendirilir.

Dolar faizlerinde yaşanan düşüşün devam etmesi ve Fed ‘den gelen Dolar olumsuz açıklamalar Dolar/yen paritesinin baskı altında kalmasına neden oluyor. Dolar/yen paritesinin 114,50’ye kadar dayanmasının ardından gelen satış baskısının 112,90’lara kadar devam etmiş olması Yen olumlu gelişmelerle bir süre daha devam edebilir. Ne var ki yaşanan geri çekilmenin sürekliliğini aynı hızda devam etmeyecek olması Dolar/yen paritesinin geri çekilmelerde tepki alımlarıyla yükselmesine neden olabilir. Bu nedenle, gelmesi durumunda 112,30 civarında yapılacak alım denemelerinin en azından 70 puanlık bir kar potansiyeli taşıdığını söylemekte fayda var.

Dün Yellen ‘in yapmış olduğu açıklamalar sonrasında Dolar faizlerinin topyekûn geri çekilmesiyle altın fiyatlarının yükseldiğini gözdük. Bir süredir satış baskısında kalan altının bugün Yellen ‘in yapacağı yeni açıklamalardan kolaylıkla etkileneceğini söylemek mümkün. Eğer ekonomi olumlu açıklamalar gelecek olursa ki bu mümkün o zaman faizlerin olası yukarı yönlü hareketi ve VIX endeksinin baskı altında kalışı altının yeniden düşmesine neden olabilir. Şayet altın geri çekilirse, önümüzdeki hafta gerçekleşeceğini beklediğim emtia fiyatlarının yükselişine bağlı olarak altın düştüğü seviyelerde konsolide olur. Bu durumda altının açığa satışını önermem ama düşüşleri bekleyip alım denemeleri yapmanın daha mantıklı olduğunu görüyorum.

Dünkü seansta açıklanan petrol stoklarının düşüşü petrolün yükselişini gerektirirken OPEC’in bir miktar petrol üretimini artıracağını açıklaması bugünlerde petrolün yine baskı altında kalmasına neden olabilir. Hisse senedi piyasalarının yükselmeye devam ettiği bir süreçteyken petrolün düşüşleri sınırlı kalabilir. Ancak hisselerdeki yükseliş şüpheli bir görüntü sergilerken aynı zamanda petrol üretiminin artmış olması aynı derecede petrolün olası yükselişlerini de şüpheli kılar. Bugünlerde seans içinde çok hızlı hareketlenmeler olabilir. BU nedenle çok uzun metrajlı pozisyon taşımadan stoplara riayet edilerek düşüşlerde alım denemeleri yapılabilir.

SP 500 endeksi diğer endekslerle birlikte en yüksek seviyelerinin yakında dolaşmaya devam ederken Fed ’in faiz artırımını yavaş tutacağı beklentisi bu duruma neden oluyor. Asında Fed’in faiz artırım konusunda imtina etmesi çok da hayra alamet değil. ABD'de enflasyonun oluşamamasından ardındaki temel neden ücret artışlarının yavaş olup emtia fiyatlarının düşük kalmasından kaynaklandığı için yükseliş potansiyeli şimdilik sınırlı kalıyor. Ancak şunu ortaya koymak gerekir ki emtiada görülebilecek olası yükselişlerin mali politika belirsizliğinin yükselmiş olduğu bir ortamda endekslerin yükselişini riskli kılıyor.