Forex Yorumları

Türkiye’de kabine değişiklikleri ön görülürken, referandum sonrasında yaşanan gelişmelere baktığımızda, piyasalarda azalan belirsizlikler ve TCMB’nin dünkü kararıyla geç likidite penceresini 50 baz puan artırmış olması TL’nin değer kazanmasına neden oluyor. Bu aşamada kurdaki düşüşler devam etse de bu gelişmelerin ikincil etkileri kurun yükselişine neden olabilir. Bir diğer deyişle, TCMB’nin faiz artırımını enflasyon risklerindeki artış olarak değerlendirecek olursak, bir sonra açıklanacak enflasyon verisinin düşünülenden daha da fazla artmış olabileceğini gösteriyor. Bunu destekleyen diğer verilerin bu hafta içinde açıklandığını söyleyebilirim. Örneğin yükselen tüketici güveni ve artan kapasite kullanımı Türkiye’nin ithalat talebini artırdığı gibi aynı zamanda fiyatların da artışına ışık tutan gelişmeler olarak göze çarpıyor. Yakın zamanda Türkiye’nin iç siyasi istikrarı devam etse de dış siyasetindeki istikrarsızlıklar varlığını sürdürmeye devam ederken Türkiye’nin Kuzey Irak ve Suriye’deki operasyonları savaş riskinin varlığını sürdürmesine neden olduğundan TL’nin çok fazla değer kazanması kısa vadede zor gözüküyor. Bu nedenle TCMB’nin faiz artırımı kısa vadede düşüşler yaratırken bana kalırsa bunları sonrası için güzel birer alım fırsatı olarak değerlendirilmelidir. Bu noktada 3,55 altındaki seviyeler kısa metrajlı ve kısa vadeli alım fırsatlar verecektir.

ABD’den açıklanan vergi reformu, vergilerin indirilmesini ön gördüğü gibi, aynı zamanda vergi sisteminin sadeleştirilmesini de ön görüyor. Vergi indiriminin, dengeleyici bir unsur olan Fed’in faiz artırım sayısını yükseltecek olması ilk bakışta Dolar olumlu olarak düşünülebilir. Ancak unutulmamalı ki ABD’de uygulanacak vergi indirimleri zaten kıt kanaat yeten bütçenin daha fazla açık vermesine neden olacaktır. Bu aşamada eskiden olduğu gibi çifte açıklar olarak bilinen bütçe açıkları ve dış ticaret açığı ABD’nin başına yeniden bela olmaması için bu gelişmelerin düşünülenin aksine Dolar’ı yükseltmeyip düşüreceği beklentilerini güçlendirir. Bu noktada Euro tarafındaki gelişmelere baktığımızda, orada siyasi belirsizliklerin azalıyor olması gündemdeyken Euro’nun Dolar karşısında orta ve uzun vadeli hareketinin yukarı yönlü olacağını düşünüyorum. Kısa vadedeyse artan volatilite nedeniyle Euro/dolar’ın yükselişlerini takiben düşüşler gelebilir ancak kısa vadeli düşüşlerde orta ve uzun vadeli yatırımcıların alımlarıyla kısa vadeli düşüşlerde Euro/dolar destek bulacaktır.

Dün ABD’den açıklanan vergi reformu bildirgesi hisse senedi piyasalarının güçlü duruşuna işaret ederken, hisselerin yükselişinden olumlu etkilenen Sterlin/dolar paritesinde kısa vadeli yükselişlerin olduğunu gözlemledik. Bunun yanında Brexit konusunda Avrupa ve İngiltere’nin yapıcı bir sürece girmiş olması ve bu süreçte yeni bir hükûmet kurulacak olması Sterlinin sadece Dolar değil aynı zamanda Euro karşısında da güçlenmesi için birer neden olarak karşımızda. Peki “İngiltere bu aşamada Sterlinin yükselmesini ister mi?” diye soracak olursanız, Brexit’in gerçekleşmesine daha iki sene varken bu aralıkta Sterlinin çok fazla yükselmesi dışında Sterlinin yükselişleri çok sorun olmaz. Bu nedenle kısa vadede her ne kadar belirsizlik hakim olduğundan geri çekilmeler yaşanabilecek olsa da öyle görülüyor ki ABD’nin yeni vergi reformu ve dış ticaret politikası, Dolar’ın düşüşüne yol açacağı için orta vadede Sterlinin de tıpkı Euro gibi bir miktar yükselmesini bekleyebiliriz. Bu arada kısa vadede yaşanabilecek geri çekilmeler artan volatiliteyle birlikte oluşacağı için düşüşlerin belirgin olması durumunda alım için güzel fırsatların oluşacağını söylemek mümkün.

Dünkü seansta yükselmeyi durduran Dolar faizlerine rağmen VIX endeksinin düşük kalması ve hisse senedi piyasalarının yükselişi Yen’in değer kaybetmeye devam etmesine neden oldu. Bugünlerde Dolar’ın değer kazanma sürecinin durulması ve vergi reformu açıklamalarından sonra soru işaretleri oluşması nedeniyle hisse senedi piyasalarında satışların artması beklenebilir. Bu arada Japonya Merkez Bankasının faizleri sabit tutması ve parasal genişlemeye devam etmesi Yen olumsuz gelişme olarak algılansa da bu yeni bir durum değil. Bu noktada Dolar’ın kısa vadeli dinamiklerle düşebilecek olması bir miktar Dolar/yen paritesine de düşüş olarak yansıyabileceği için, yükselişlerde, örneğin 111,90 civarında satış denemeleri yapmanın para kazandırabileceğini düşünüyorum.

VIX endeksinin düşük olması ve hisse senedi piyasalarının yükselme eğiliminde kalması altın fiyatlarının gerilemesine neden olurken Trump’ın açıklamış olduğu vergi reformunun bütçe açığını artırabilecek olması itibarıyla Dolar’ın düşüşünü ve aynı zamanda eskiden olduğu gibi altının yükselişini gerektirir. Bu noktada hemen ifade etmekte yarar var ki, altın fiyatlarının düşmeye devamı durumunda alıcıların orta ve uzun vadeli olarak alım yapmaya devam etmesini bekliyorum. Bu nedenle altının kısa vadeli düşüşlerinin de sınırlı kalması oldukça mümkün gözüküyor. Buna göre 1252 Dolar altı kırılmadığı sürece 1255 Dolar civarında alım denemeleri yapmanın faydalı olacağını düşünüyorum ancak pozisyonların kısa metrajlı ve stoplu olmasına dikkat ediniz.

ABD’de petrol üretimi hızlanmışken, OPEC’in üretim kesintisine gidecek olması zaten fiyatlara yansımış durumda. Bu aşamada kısa vadede petrolün elde tutma getirisinin beklentilere bağlı olarak değişim gösterip yükselişe işaret edeceğini bekliyorum. Bunun yanında hisse senedi piyasalarındaki yükselişe, VIX’teki düşüşe ve Dolar’daki düşüşe rağmen petrolün henüz yükselmemiş olması anlaşılır bir durum olmakla birlikte olağan bir durum da değil. Bu nedenle diğer piyasaların çekim etkisiyle petrolün bir miktar yükselmesi mümkün olabilir.

Dün Trump yönetiminin açıkladığı vergi reformu hisse senedi piyasalarının yükselmesine neden olurken, aynı zamanda soru işaretlerini de arttırıyor olması piyasada karışıklığa ve güvensizliğe neden olabilir. Bu durum şu aşamada fiyatlara yansımış değil ancak piyasada konuşulanlar ve vergi indirimine karşın Fed’in faiz artıracak olması hisse senetleri açısından çok olumlu bir durum değil. Üstelik bu olurken Dolar’ın düşebilecek olması itibarıyla yeni hisse almadan önce bazı fonların hisselerde düşüş istemesi gündemde olacaktır. Bu nedenle bugünden itibaren SP 500 endeksinin yükselmeye devamı konusunda belirgin kuşkuların oluşması muhtemel gözüküyor.

Bugünlerde Türkiye siyasetiyle ilgili çok belirgin gelişmeler yokken Dolar kurundaki geri çekilme tamamıyla Dolar’ın uluslararası piyasalarda düşmesinden kaynaklanıyor. Dün ABD’den açıklanan tüketici güven endeksinin beklentilerin altında kalmış olması Dolar’a baskı yapıca TL’nin göreceli olarak değer kazancı olduğu görüldü. Bugün TCMB’nin piyasayı etkileyecek faiz kararı açıklanacak. Büyük olasılıkla bir değişim olmayacağı öngörülüyor. Hal böyle olunca TCMB’nin faiz kararı sonrasındaki açıklamaları izlemekte fayda olacak zira gelecek açıklamalarda ekonomik faaliyetlerdeki artıştan söz edilecek olursa, o zaman TL’nin değer kazancından çok değer kaybı söz konusu olabilir. Bu durumda sepet kur yükselirken Dolar kurundaki olası yükseliş Dolar’ın uluslararası piyasalarda daha fazla gerilemesiyle mümkün olabilir. Şu aşamada Dolar faizlerinin yukarı yönlü bir çaba içinde olması Dolar’ın değer kazanmasını ön görmekte olduğundan TCMB’nin açıklamalarında ekonomik faaliyetlerde artış olduğundan söz edilecek olursa bu durum düşünülenin aksine TL olumlu değil olumsuz olacaktır. Bütün bu gelişmelerin ışığı altında kurun düşüşlerinde alım denemeleri yapmanın faydalı olacağını düşünüyorum.

Dün ABD’den açıklanan tüketici güven endeksinin beklentilerin altında gelmiş olmasıyla yükseliş eğilimini koruyan Euro/dolar paritesinin bugün Avrupa’dan açıklanacak ekonomik veri olmaması nedeniyle daha çok hisse senedi piyasalarındaki gelişmeler, Dolar faizleri ve emtialar güdümünde fiyatlanacak. Bu unsurlara bakılacak olursa, Dolar faizlerinin düşüşünü durdurması, emtia fiyatlarının geri çekilmesi ve hisse senedi piyasalarında gelebilecek kar satışları bir arada Dolar’ın olası yükselişine işaret ediyor olabilir. Bu noktada Euro/dolar paritesinin orta vadeli hedefinde 1,12’li seviyeler olsa da 1,1030 civarına ulaşması durumunda 1,0990 hedefiyle çok kısa vadeli ve kısa metrajlı satış denemeleri yapmanın uygun olacağını düşünüyorum.

Sterlin/dolar paritesi Dolar endeksi ve Euro/sterlin paritesinin güdümünde dalgalanırken, İngiltere’den açıklanan ekonomik verilerin de etkili olduğunu söyleyebiliriz. Bir süredir İngiltere’den açıklanan Sterlin olumlu verilerin yerini şimdilik daha karmaşık bir görüntü çizen verilere bırakmış olması dün açıklanan devlet iç borçlanma ihtiyacı verilerinde gözlemlendi. Öte yandan hisse senedi piyasalarındaki yükselişlerin Sterlin olumlu düşünüldüğü bir ortamdayken hisse sentlerinin yeni rekorlar civarında dolanıyor olması Sterlindeki düşüşlerin sınırlanmasın neden olmakla birlikte yükselişini dahi beraberinde getirmekte. Bu aşamada Dolar’ın olası yükselişinin kısa vadede biraz belirgin hale geleceğini düşünecek olursak, Sterlinin seans içindeki yükselişinin sınırlanmasını bekliyorum. Bu noktada daha önceden gördüğü 1,29’lu seviyelere ulaşması durumunda satış denemeleri yapmanın uygun olduğunu düşünüyorum.

Dolar/yen paritesinin çok fazla yükselemeyeceğini düşündüğüm bir dönemde hisse senedi piyasalarının belirgin şekilde yükselmesi sonucunda paritedeki yükselişin çok daha fazla yükseldiği bir seans geçirdik. Dolar faizlerinin yükselişi bir önemli unsurken bir diğer önemli unsur a VIX endeksinin o çok belirgin düşüşünden sonra henüz yukarı yönlü bir hareket yapmaması da gelişmeleri tetikleyen önemli bir gelişmeydi. Oysa altındaki geri çekilmelerin sınırlı kalması nedeniyle VIX endeksinin dün az da olsa bir miktar yükselip, bunun da sonucu olarak Dolar/yen paritesindeki yükselişlerin sınırlanması gerekirdi. Bu beklentimi bugüne de taşımaya karar vererek yükselişlerde satış denemeleri yapmanın dünkü yanılgıyı bertaraf edeceğini düşünüyorum. 111,80 civarına kadar devam edecek yükselişlerde satıcıların piyasaya girmesini beklediğimden ulaşması durumunda bu seviyelerde satış denemeleri yapmak uygun olabilir.

Bir yandan düşen VIX endeksi, diğer yandan yükselmeye devam eden faizler, altın fiyatlarının baskı altında kalmasına neden oluyor. Öte yandan henüz yükselişten imtina eden emtia fiyatlarının da altındaki satış baskısına katkıda bulunuyor olması içinde olduğumuz durumda şunu sormamıza neden oluyor. “Eğer bunca altın olumsuz gelişme varken ve orta – uzun vadede altın yönünü yeniden yukarı çevirmişken kısa vadedeki satış baskısı ne kadar sürebilir?” Gerçek şu ki içinde olunan küresel ekonomik durum ne faizlerin yükselişini, ne de hisselerin yükselişini gerektirir. Aksine enflasyon riski varken ekonomik toparlanmanın yapısal anlamda kendisine gelmediği bir süreçten geçerken ve ABD’nin Kuzey Kore’yle olan ilişkilerinin gerginlik ortamını artıracağı düşünülürken altının kısa vadedeki düşüşleri alım fırsatı yaratır. Kısa vadede 1255 Dolar civarına düşmesi durumunda alım denemeleri yapmanın uygun olacağını düşünüyorum.

Hisse senedi piyasaları yükselme eğiliminde olup aynı zamanda Dolar’daki düşüş süreci devam ederken petrol fiyatlarının satış baskısı altında kalmış olması OPEC’in yaklaşan toplantısında üretim kısma konusunda başarılı olamayacağı beklentisinin hakim olmasından kaynaklanıyor. Ne var ki hisseler ve petrol arasında yaşanan bu aşılmaların kısa vadede petrol lehine bir hareketin oluşmasına neden olabilir. Öte yandan bugün ABD’den açıklanacak petrol ve petrol ürün stoklarında belirgin bir yükseliş olmazsa hisselerle petrol fiyatlarının birbirine yaklaşan bir süreç içine gireceğini düşünüyorum. Bu noktada hisse senedi endeksleri satılırken aynı anda taşınmak üzere petrol alış pozisyon oluşturulabilir.

Yükselen faizler ve yükselmeyen VIX bir arada olduğunda hisse senetleri yükselme eğilimini koruyor. SP 500 endeksi tüm zamanların en yüksek seviyelerinin civarında dolaşmaya devam ederken yukarı yönlü hareketin devam etmesi ne kadar mümkün olabilir buna henüz katılımcıları açık bir şekilde cevaplayamıyor. Ancak bugünlerde hisse senedi piyasalarındaki yükselişin artan kısa vadeli faizlerle birlikte devam ediyor olması nedeniyle hisse senedi fiyatlarındaki yükselişlerin çok güvenli olmayacağı bilinen ve konuşulan bir gerçek olarak karşımızda. Bu durumda bugünkü seans içinde yaşanabilecek yükselişlerin satıcılarla karşılanacağını bekliyorum. Bu nedenle 2400’ün üzerindeki seviyeler, örneğin 2412 puan seviyesi iyi bir kısa vadeli satış fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Dün Türkiye’den açıklanan kapasite kullanımı ve imalat sektörü güven endeksinin yüksek gelmiş olması ilk etapta TL olumlu gözükse de bu tür verilerin olumlu gelmesinin ikincil etkisi genellikle tam tersi olabiliyor. Türkiye’de artan kapasite kullanımının ithalat talebini de artırdığı düşünülürse dün açıklanan verilerin çok olumlu algılanması yanlış olabilir. Yarın TCMB’nin açıklayacağı faiz kararı öncesinde piyasa Türkiye’nin birlikte artan işsizliğini ve enflasyonunu düşünüyor olacak. Bu ikilinin TL açısından olumsuz bir süreçte olması şimdilik TL olumsuz algılanabilir. Öte yandan dün açıklanan ve bugün açıklanacak ABD verilerinin Dolar olumlu gelmesi Dolar faizlerinin yükselişinin devamını getirebilir. ABD’den gelecek konut satışları, konut fiyatları ve tüketici güven endeksi beklentilerden olumlu gelirse, bu durum son iki gün içindeki ekonomi olumlu gelişmeleri teyit eder ve Dolar faizleri daha da belirgin şekilde yükselebilir. Bu durum beraberinde düşüşlerde Dolar kurunda alım yapmak anlamına geliyor. Sonuç olarak düşüşleri bekleyip 3,5630 civarında alım yapıp 3,60 üzerine kadar beklemek faydalı olacaktır.

Fransa’da Avrupa Birliğini destekleyen Macron’un yeni Cumhurbaşkanı olacağı inancı güçlenmişken Euro’nun dünkü yükselişinden sonra çok fazla gerilemesi için az neden var. Dolar faizlerinin yükselişi esnasında Euro faizlerinin de yükselmeye devam etmesi ve Dolar’ın uluslararası piyasalarda değer kaybediyor olması Euro’nun yükselişine yol açıyor. Öte yandan Avrupa’da hisselerde görülen belirgin yükselişler ve VIX endeksinin yüzde 25 civarında düşmüş olması sadece Dolar’ı değil aynı zamanda Euro’ya destek veren bir unsur. Hatta şu aşamada bu durum daha çok Euro lehine gelişmeleri destekler nitelikte olduğundan düşüşlerde Euro/dolar paritesinde alım denemeleri yapmak uygun gözükmekte. Ne var ki ABD’den açıklanacak ve oldukça belirleyici öneme sahip olan tüketici güven endeksinin beklenenden yüksek açıklanması resmin nispeten değişmesine neden olabilir. Bu nedenle daha da iyisi bu veri açıklandıktan sonra hareketi görmek en iyisidir. Eğer tüketici güveni düşük açıklanır ve Dolar hala güçleniyorsa o zaman bu hareketin yanlış olmasından faydalanmak üzere düşüşleri takiben alım yapılabilir. Eğer veri yüksek gelirse paritedeki düşüşlerin daha da derinleşmesini beklemekte fayda olacaktır.

Sterlin/dolar paritesi İngiltere’nin erken seçim kararı almasının ardından yaptığı yükselişten sonra ne kendi dinamiklerine bağlı gelişmelere tepki verdi, ne de dış gelişmelere tepki verdi. Normalde yükselen hisseler ve düşen Dolar Sterlin için olumluyken, Fransa’daki seçimlerde Avrupa Birliği yanlısı Macron’un ilk turun kazananı olması Euro’nun Sterlin karşısında yükselmesine neden oldu. Bu durum Sterlin’i baskılarken Sterlinin henüz Dolar’daki düşüşe yükselişle cevap vermediğini düşünüyorum. Bugün İngiltere’den kamu sektörü borçlanma ihtiyacı verisi açıklanacak. ABD’dense tüketici güven verisi gelecek. Sterlin/dolar’ın yükselmesi için bu verinin Dolar faizlerinin hızlı düşmesine neden olacak şekilde çok düşük gelmesi gerekir. ABD verisi olmasına rağmen bu verinin Sterlin olumlu etkisi gecikmeli olarak kendisini göstereceğinden verisinin olumlu gelmesi durumunda parite ilk etapta düşer ancak ilerleyen günlerde İngiltere’den olumsuz bir veri açıklanmazsa sonradan yeniden yükselir. Bu durumda yapılacak en iyi şeyin düşüşleri bekleyip kısa metrajlı alım yapmak olduğunu söyleyebilirim. Bunun için şimdilik 12680 seviyesi uygun ve izlenmesi gereken bir seviye olarak gözükmektedir.

Dolar uluslar arası piyasalarda düşüyor ancak Dolar faizlerinde yaşanan yükselişler Dolar/yen paritesinin yükselmesine neden oluyor. Zaten bir süredir oldukça belirgin bir düşüş yapmış Dolar/yen paritesinin yükseliş yönünde bir tepki vermesi beklenen bir şeydi. Bu arada VIX endeksinin oldukça belirgin şekilde düşmüş olması da Dolar/yen paritesinin düşüşünü tetiklerken bugün ABD’den açıklanacak ekonomik verilerin Dolar faizlerini nasıl etkileyeceği yine izlenen bir unsur olacak. Hatta öyle ki verilerin sadece Dolar faizlerini değil, aynı zamanda VIX endeksini nasıl etkilediği de önemli olabilir. Bu bilgiler ışığı altında eğer Dolar faizleri yükselir ve VIX düşmeye devam ederse paritedeki yükseliş aynen dünkü gibi devam eder. Ne var ki bunun olma ihtimalini düşük görüyorum. Öncelikle VIX endeksi dünkü düşüşünden sonra yükselebilir. Öte yandan Dolar endeksi düşükken Dolar faizlerinin yükselmeye devam etmesi de çok anlamlı olmayacaktır. Bu nedenle paritenin yükselişlerinde satış denemeleri yapmak uygun gözüküyor. Bunun için 110,50 seviyesi satış için iyi bir seviye olarak düşünülebilir.

Dünkü seansta hızla gerileyen altın fiyatlarının yükselen Dolar faizlerine ve düşen VIX endeksine tepki verdiğini düşünüyorum. Bu gelişmeler devam ederken ABD’den açıklanacak ekonomik verilerin Dolar’daki düşüşü ne kadar destekleyeceği bir soru işareti olarak karşımızdayken Dolar’ın olası yükselişinin altın fiyatlarını bir miktar daha baskı altında kalmasına neden olabilir. Bu noktada bugün ABD’den açıklanacak tüketici güveniyle altın arasında bir bağ kurmak gerek. Eğer tüketici güveni faizlerin yükselmesine neden olursa altın fiyatları baskı altında kalabilir. Ne var ki VIX endeksinin de çok fazla gerilemiş olduğunu ve bugün onun da yukarı yönlü bir atak yapabileceğini düşünecek olursak o zaman altının olası düşüşleri dünkü seviyelerinde sınırlı kalacaktır. Bu durumda 1278-1266 Dolar aralığında dalgalanan bir altın görebiliriz.

Son iki haftadır düşme eğiliminde olan petrol fiyatları OPEC’in petrol üretimini kısamayacağı beklentisiyle gerçekleşti. Ne var ki hisse senedi piyasalarındaki yükseliş ve Dolar endeksindeki düşüş şu aşamada petrolün daha fazla düşmesine engel olacak bir durumu teşkil ediyor. Bu nedenle ilerleyen seanslarda petrolü yeniden 54-56 Dolar aralığında görmek mümkün olabilir. Yarın açıklanacak petrol stok verileri öncesinde piyasanın daha bugünden strese gireceğini söyleyebilirim. Bunun nedeni geçen hafta petrolün artan benzin stoklarıyla gerilemesinden kaynaklanıyor. Eğer bu hafta da benzin stoklarında gerileme olursa petrolün yükselişi sınırlı olabilir. Her ne kadar bu veriler yarın açıklanacak olsa da bunların etkilerini bugünden göreceğiz. Genel olarak bakıldığında petrolün düşüşlerinin alım fırsatı olarak değerlendireceği bir seans izleyebiliriz.

Fransa’daki seçimler sonrasında hisse senedi piyasaları tüm dünyada yükseliş eğiliminde oldu. Sadece gelişmiş piyasalar değil aynı zamanda gelişmekte olan piyasalara da etkisi olumlu olması SP 500 endeksinin bugünlerde yükselişini devam ettiremeyeceğine işaret eden bir unsur olabilir. Bunun nedeni her ne kadar VIX endeksi düşmüş ve hisse senedi piyasalarına olan talep artmışsa da Kuzey Kore’yle ilgili gelişmelerin VIX endeksini yeniden canlandıracağını ve bunun doğal sonucu olarak SP 500 endeksinin bundan sonraki yükselişlerinin kolay olmayacağını söyleyebilirim.