Forex Yorumları

Dün ABD’den açıklanan Fed faiz kararı, yeni Fed başkanı ve vergi reformu kısa vadede olmasa da orta ve uzun vadede Dolar’ı etkileyecek önemli gelişmelerdi. Bu gelişmelerin geneli ilk etapta Dolar olumlu gibi görünse de aslında oldukça Dolar olumsuz. En son 31 sene önce ABD’de Reagan zamanda yapılan vergi reformu sonrasında Dolar endeksinde belirgin düşüşler görülmüş. Bu durum ABD’nin vergi gelişlerini, dolayısıyla bütçe açığını olumsuz etkileyip devamında kredi notunun düşmesiyle devam edip Dolar’ın orta ve uzun vadeli düşüşünü destekler. Zaten tam olarak bu nedenle piyasa Fed’in faiz artırmaya yönelik eğilimine rağmen Dolar almaktan imtina edecektir. Kısa vadedeyse bugün ABD’den açıklanacak işsizlik, tarım dışı istihdam ve PMI verileri önemli. Bundan önce Türkiye’den açıklanacak enflasyon verileri Dolar kurunu yakından etkileyecek bir diğer gelişmedir. Dolar kurunun gerilemesi için enflasyon verilerinin beklentilerin altında gelmesi şart. Aksi durumunda paritenin 3,83’lü seviyelere kadar yükselmesi kolay olur. ABD’den açıklanacak verilerin Dolar olumlu olmasıyla paritenin daha da yükselmesiyle sonuçlanır. Kurun düşüşüyse ancak yukarıda açıkladığım kısa vadeli unsurların tam tersi açıklanması halinde gelecektir.

Dün ABD’den açıklanan vergi reformu ve Fed faiz kararı Dolar’ın yükselmesine yönelik gelişmeler olarak algılanmış olsa da bu sadece kısa vadede geçerli olup, uzun vadede tam tersine neden olacak gelişmelerdi. Dolar faizlerinde henüz belirgin bir hareketin görülmemiş olması bu aşamada Dolar olumlu bir gelişmenin olduğunu göstermez ancak bugün ABD’den açıklanacak istihdam, fabrika siparişleri ve imalat dışı ISM verileri paritenin belirgin şekilde dalgalanmasına neden olabilir. Şayet veriler olumlu gelecek olursa, Dolar’ın bir miktar yükselmesi için yani paritenin düşmesi için güzel bahaneler var. Ancak tam tersinin olması için de gelişmeler müsait. Örneğim emtia fiyatlarındaki yükseklik ve hisselerin alıcılı olmaya devam etmesi paritenin yükselmesi için gerekli şatlar uygun. Bu durumda verilere göre hareket etmek daha doğru olacaktır.

Dünkü seansta Sterlin Dolar paritesinin yatay kalacağına dair beklentilere rağmen ABD’nin açıkladığı vergi reformunun içerikleri nedeniyle çok belirgin bir düşüşün gerçekleştiğini gördük. Bunun nedeni ABD’nin tıpkı İngiltere’nin yaptığı gibi orta ve uzun vadede Dolar’ı düşürücü önlemler almasından kaynaklı. Nasıl ki Brexit Sterlinin düşüşünü ön gören önlemleri barındırıyordu, ABD’nin vergi reformunun da bundan farkı yok. Dün İngiltere Merkez Bankası faiz artırırken ABD’de vergi reformunun kısa vadede Fed’in daha da hızlı faiz arttıracağına yönelik olası hareketi Sterlinin düşmesine neden oldu. Bu sürecin çok fazla devam etmesi kolay olmayabilir. Zira hem hisse senedi piyasaları alıcılı kalmaya devam ediyor hem de birçok Dolar olumlu veri Sterlin olumlu olarak da algılanmaya devam ediyor. Bu süreçte Sterlin Dolar paritesinin geri çekilmelerinde alım yapmak faydalı olacaktır.

Dolar faizlerinin yatay kalmaya devam etkisiyle yatay kalan Dolar Yen paritesi VIX endeksinin geri çekilmesiyle birlikte düşmedi. Bugün ABD’den enflasyonu yakından ilgilendiren işsizlik veri açıklanacak. Fed zaten faiz artırmaktan yana bir tutum içinde ve bu dün açıklanan vergi reformuyla daha da kendisini göstermiş oldu. Bunun anlamı reel faizlerin bir süre daha ABD’de yüksek kalabilecek olduğudur. Eğer faizler yüksek kalır ve istihdam verileri ne çok olumlu ne de çok olumsuz açıklanırsa, o zaman Dolar Yen paritesinin bir miktar yükseliş söz konusu olabilir. Ne var ki bunların kararını piyasa bugünden veremeyeceği için yatay sürecin devam edeceğini ve bu nedenle de düşüşlerde alım yapmanın faydalı olacağını düşünüyorum.

Yükselmeyen ancak her an yükselebilecek Dolar faizleri altın bugün gerilemesine neden olabilir. Yükselen Dolar faizleri ve beraberinde açıklanan diğer ekonomik verilerle enflasyon baskılarını azalabileceği yönündeki olası beklentiler altının yükselen reel faizler karşısında gerilemesine neden olabilir. Bu durumda seans iççinde altının baskı altında kalabileceğini söylemek mümkün. Zira emtia fiyatlarında görülebilecek olası geri çekilmeler beraberinde Dolar’ın da yükselmesine neden olursa, altın yükselişlerde satılabilir. Bu amaçla 1282 Dolar seviyesini beklemekte fayda var. Öncesinde yapılacak satış riskli olabilir.

Petrol fiyatları 55 Dolar’ın sınırına yükselmiş şekilde yukarı yönlü bir atak içinde gibi görünse de bunun gerçekleşmesi için Dolar‘ın gerilemesi ve ABD’den açıklanacak verilerin Dolar olumlu gelmesi yani istihdam ve imalat sektörü dışı ISM verilerinin yükselmesi gerekir. Şu aşamada buna dair beklentiler güçlü görülmekle birlikte aksinin olması için de gerekli unsurlar mevcut. Bu durumda petrolün bir miktar baskı altında kalması mümkün. Petrol stokları beklentilerden fazla düşmüş ve Çin verileri petrolü destekleyici olsa da yükselişlerde satışların gelmesi oldukça mümkün bir süreçteyiz. Artan volatilite ve karmaşık verileri bunu gerektiriyor.

Dün ABD’den açıklanan vergi reformu normal şartlarda şirketleri için olumlu bir durum olsa da dengeleyici unsur olarak Fed’in faiz artırma eğiliminde kalabilecek olması SP 500 endeksinin yükselmesini sınırlar. Dolar’ın kısa vadede yükselme olasılığı yüksekken ABD’den açıklanacak istihdam verilerinin olumlu gelebilecek olması SP 500 endeksinin kısa vadede alınmasına neden olabilir. ISM verilerinin de güçlü gelmesi durumunda endekste yükselişler belirginleşebilecek olsa da sürpriz olursa bu beklentilerin tam aksinden söz etmek gerekebilir. Bu nedenle verilerin geliş şekline göre davranmak gerek. Eğer veriler Dolar olumlu gelir ve Dolar endeksi çok yükselmezse alım yapılabilir, Aksi durumdaysa açığa satış yapmak para kazandıracaktır.

Bugün Türkiye’den yabancı turist girişi verileri açıklanacak ancak daha da önemlisi ABD’den Fed’in faiz kararı, istihdam ve üretkenlik gibi kuru çok daha belirgin şekilde etkileyecek ekonomik veriler açıklanacak. Fed’in yeni başkanlığına Powel’in seçilecek olması ABD’de vergilerin düşeceği yönündeki haberlerle de ilişkili olduğundan küçük piyasa oyuncuları bir noktada Fed’in faiz artırma politikalarının vergi politikalarıyla dengeleneceğini henüz fark etmiş değil. Demek oluyor ki Fed bugün ekonomiyle ilgili olumlu tespitlerde bulunmaz, ABD’den açıklanacak ekonomik veriler olumsuz gelir ve faiz artışıyla ilgili ümit verici konuşacak olursa o zaman Dolar kurunun yükselişinden çok düşüşünden bahsedebiliriz. Bu durumda yükselişleri takip edip satış fırsatı olarak değerlendirebiliriz.

Bugün Almanya ve ABD’den açıklanacak istihdam verileri Euro Dolar paritesinin hareketini belirleyecek. Beklentilerin aksine Fed’le ilgili gelecek hiçbir haber ya da faiz kararının parite üzerinde bir etkisi olacağını sanmıyorum. Veriler özelinde incelendiğinde Avrupa’dan açıklanan verilerin Euro olumlu geliyor olması ve bugün açıklanacak Almanya’nın işsizlik verilerinin de olumlu gelebilecek olması paritenin yükselmesine neden olabilir. ABD’den açıklanacak verilerin Dolar olumlu gelmesinin parite üzerinde daha sert tepki vereceğini düşünüyorum. Öte yandan emtia ve hisse senedi piyasalarında yaşanan dalgalanmalar dikkate alındığında fiyatların istikrarlı şekilde artıyor olmasının Dolar üzerinde yaratacağı olası baskı sayesinde bugün paritenin düşüşlerde alınması gerektiği ortaya çıkmaktadır.

Bugün Fed’in açıklayacağı faiz kararı öncesinde İngiltere Merkez Bankasının (BOE) açıklayacağı faiz kararı ve kararla birlikte gelecek açıklamalar Sterlin Dolar paritesinin yönünü kısmen belirleyecek. Kısmen belirleyecek olduğunu söylememin nedeni diğer piyasalarda süre gelen gelişmelerin daha çok dikkate alınacağıdır. BOE’nin bir süredir faiz artıracağı konuşulurken bugünlerde faiz kararını destekleyecek şekilde gelen ekonomik verilerin daha öncelikli olduğu aşikâr. Zaten bu beklentileri asıl yaratanlar da onlar. Hisse senedi piyasalarının yükselişini yavaşlatması her ne kadar Sterlin olumsuz olsa da Dolar olumsuz unsurların daha ön planda olması bugün sınırlı miktarda bir yükselişe neden olabilir. Bu durumda 1,3170 seviyesine kadar yaşanabilecek geri çekilmelerde kısa metrajlı alım denemeleri yapmak uygun strateji olabilir.

Dolar Yen paritesi 114 sınırında beklemeye devam ederken Dolar faizlerinin yeniden yükselmeyen bir duruş sergiliyor olması büyük ölçüde piyasaların dün Fed’in faizleri değiştirmemesinin ardından, yeni Fed başkanının kim olacağına dair gelişmeleri beklediğini gösteriyor. Öte yandan Japonya’dan açıklanan ekonomik ve parasal verilerin Yen olumsuz gelmeye başlaması Yen’in değer kaybına işaret etse de volatilite endeksinde görülmesi muhtemel olası bir yükseliş paritenin yükselişlerinin önünde engel olmaya başlayabilir. Bu durumda Dolar Yen paritesi yükselen Dolar faizleriyle birlikte artmaya devam edecek olsa da volatilite endeksinde yaşanabilmesi muhtemel olası yükseliş Dolar Yen paritesinin 114,50 civarında durulup sonradan yeniden 114’ün altına gitmesine neden olabilir.

Yüksek Dolar faizleri ve düşük VIX endeksi bir süredir altının baskı altında kalmasına neden oldu. Bu süreç altının neden yükselmediğini açıklarken ABD’nin uygulayacağı vergi indirimleri ve dünyanın diğer ülkelerinde de faizlerin yükselme eğilimini koruyor olması bu sürecin devamına neden oluyor. Bugünlerde altın fiyatlarının teknik olsa da bir yükseliş denemesi yapmaya ihtiyacı var. Bu denemenin gerçek bir yükseliş süreci boyutu kazanabilmesi için Dolar faizleriyle birlikte diğer G10 ülkelerinin para birimlerindeki faizlerinin de düşmesi gerek. Şimdilik bunu destekleyecek bir unsur henüz yok. Ancak risk göstergelerinde yaşanabilecek olası yükselişler altının da 1291 Dolar’a kadar uzayacak kısa vadeli bir yükseliş sürecini destekleyebilir. Bu durumda görülecektir ki her ne kadar Fed faiz artırmaktan yana bir tutum sergileyecek olsa da, risk endeksleri ve emtia fiyatlarındaki yükseliş ve Dolar’da görülebilmek geri çekilmeyle birlikte altının düşüşlerde alımı para kazandırabilecektir.

Petrol stoklarında görülen beklentilerin üzerindeki düşüş petrolün yükselişini sağlarken, Dolar’da yaşanabilecek geri çekilmeler de şimdilik petrolün alıcılı olmasına neden oluyor. Ancak bu sürecin çok uzun süreli devam edeceğini sanmıyorum. Hem hisselerdeki geri çekilmeler, hem de petrolün zaten bir süredir yapmış olduğu yükseliş sonrasında haftalık bazlı bir düşüş hareketi yapabilecek olması değerlendirildiğinde bugün petrolün yükselişleri açığa satış fırsatı olarak değerlendirilebilir. Bu aşamada 53,70-54,70 aralığında devam eden bir hareket izleyebiliriz.

Bir süredir devamlı rekorlar kıran SP 500 endeksinin dünkü seansta da aynı geleneği sürdürdüğünü izledik. SP 500 endeksinin bu istikrarlı yükselişi düşen volatiliteye de işaret ederken VIX endeksinin aynı şekilde gerilemekten artık imtina eder hale gelmesi hem beklenen volatilitenin hem de tarihsel volatilitenin yükselmeye yakın olduğunu ve bu ikilinin yarattığı sıkışma sonrasında endekste belirgin bir geri çekilmenin yaşanacağına dair somut kanıtlar oluşturmaktadır. Bu açıdan değerlendirildiğinde ve Fed’in faiz artırma patikasında ilerleyeceği yönündeki açıklamalar bir araya geldiğinde SP 500 endeksinin düşüşlerinde almak yerine, her yeni rekorundan sonra açığa satış denemeleri yapmanın daha faydalı olacağı kanaatindeyim.

Dün Türkiye’den açıklanan dış ticaret açığının beklentiler dahilinde yükselmiş olmasına rağmen bu kalemle ilgili verilerin olumlu bir sürpriz yaratmaması TL’nin seans içine bir ara gerilemesine neden oldu. Bu nedenle 3,81’e kadar devam eden yükselişler sonrasında paritenin yükselişi duruldu. Dün açıklanan turizm gelirleri verisini değerlendirdiğimizde bu verinin 2014 yılındaki seviyele ulaşmış olması sevindirici bir gelişme olarak düşünülebilir. Bu da jeopolitik risklerin Türkiye lehine olduğu bir dönemde TL olumlu olarak algılanabilir. Dün ABD’den açıklanan tüketici güveninin beklentilerin üzerinde gelmiş olması Dolar’ın uluslararası piyasalarda yükselmesini sağladığından Dolar TL kuru şimdilik yukarı hareketleniyor. Ancak Dolar’ın bugünden itibaren bir miktar gerilmemesi söz konusu olabilir. ABD’den açıklanan diğer ekonomik veriler de olumluyken diğer ülkelerden ve de özelikle Avrupa’dan gelen verilerin de olumlu olması Dolar TL paritesinin göreceli olarak düşmesini sağlayacaktır. Bu nedenle yükselişlerde açığa satış denemelerinin faydalı olabileceğini düşünüyorum.

Dün Avrupa’dan açıklanan enflasyon verileri aylık bazda düşük gelmiş olsa da büyüme ve işsizlik verilerinin son derece olumlu değişimi Euro’nun olumlu etkilenmesine neden olabilir. Fed başkanının kim olacağı bugünlerde tartışılırken ekonomik verilerin değişimleri göz ardı edilmemeli. ABD’den açıklanan ekonomik veriler geçen aylardan gelen olumlu havanın uzantısından başka bir şey değil. Oysa geleceğe ışık tutan ekonomik verilerin olumlu olmaktan uzak oluşu Dolar faizlerinin yakın bir zamandan itibaren bir miktar gerilemesine neden olabilir. Bugün Fed’in faiz kararı, ISM ve PMI verileri takip edilmeli. Fed’in açıklamaları fiyat istikrarına yönelik endişeleri barındırırsa o zaman işlerin iyiye gittiği söylenemez. ISM verilerini ve özellikle de bu verilerin alt endekslerini gösteren istihdam ve fiyat verilerini de yakından takip etmeli. Şayet bu verilerde istihdam ve fiyat endeksleri düşük gelirse Fed’in olumlu konuşması durumunda ya da şahin bir Fed başkanın başa geleceği kesinleşirse bile Dolar düşmekten kurtulamaz.

Dün ABD ve İngiltere’den açıklanan tüketici güvenleri karşılaştırılsa ABD’nin durumunun İngiltere’ninkinden çok daha iyi durumda olduğu gerçeğiyle yüz yüze gelirdik. Ancak dengeleri asıl belirleyen unsur bu ikili değil. Daha çok hisse senedi piyasalarındaki hareketler ve Dolar faizlerinin hareketi olarak karşımızda. Brexit’le ilgili gelişmeler şimdilik zaten piyasanın odağında olan meselelerde olmaktan çıkmışken bu ekonomik verilerdeki gelişmeler şimdilik Sterlini zayıf olmasına neden oluyor. Oysa hisselerde teknik geri çekilme ve temel verilere bağlı olarak da Dolar faizlerinde her an bir geri çekilme oluşması mümkün. Bu nedenle bugün İngiltere’den açıklanacak PMI verileri olumsuz gelmez ve ABD’nin ISM verileri Dolar faizlerinin yukarı yönlü hareketini sağlamazsa Sterlin Dolar paritesi rahatlıkla yükselebilir.

Dolar faizleri yükselmeye devam ederken VIX endeksinde görülen geri çekilme beraberinde Yen’in değer kaybetmesine ve Dolar Yen paritesinin yükselmesine neden oluyor. Bu gelişmeler devam ederken ABD cephesindeki gelişmeler o kadar Dolar olumlu everilmeyebilir. Bu özellikle ilerleyen günlerde kendisini daha çok gösterecek olursa o zaman Dolar’ın uluslararası piyasalarda baskı altında kalabilecek olması Dolar Yen paritesinde geri çekilmeye neden olur. Bugünlerde Dolar Yen Paritesinin 114’lü seviyelerde tutunması için çok bir neden yok. Şayet sürpriz olur da ABD verileri çok olumlu gelecek olursa o zaman iş değişir ancak şimdilik 114’ün üzerindeki seviyelerde kısa metrajlı satış yapmak para kazandırma imkanı sunacaktır.

Altın fiyatları 1268 Dolar seviyesindeki desteğinim test ettikten sonra yeniden yükselerek konsolidasyon sürecini devam ettirdi. Dolar Faizlerinin bugünden itibaren baskı altında kalabilecek olması açıklanacak ISM ve Fed verileriyle destek bulursa o zaman altını yeniden 1285 ve üzerini görmesi mümkün olabilir. Şu aşamada Fed’in faiz artırabilecek konumda olması ve bununla birlikte başka merkez bankalarının da faiz artırmaya meyilli oluşu altını baskılasa da düşüşlerde konsolidasyon devam edeceğinden alımlar gecikmeyecektir. Bu nedenle düşüşlerde kısa metrajlı alım denemeleri para kazandırabilir.

Son Günlerde Dolar’ın ve hisselerin yükselmiş olmasına ve Çin’den açıklanan ekonomik verilerin imalat sanayinin yavaşladığına işaret etmesine rağmen petrolde yaşanan yükselişler çok normal değil. Burada petrolün elbette artan bir talebi söz konusu ve bu da petrolün arz sıkıntısından şimdilik daha önemli bir unsur olarak karşımızda. Bu nedenle petrol daha çok yükselmekten yana olsa da yakın zamanda yükselişlerde satış denemeleri yaomak açıklanacak diğer ekonomik verilerle destek bulacaktır.

Açıklanan şirket karlılıklarının çok iyi olmadığı ve ABD’nin ticaret ortaklarının ekonomik görünümdeki bozulmalar SP 500 endeksinin satışlarla karşılanmasına neden oluyor. Yükselişlerde yaşanan hacim düşüklüğü ve satma hakkı opsiyonlarında görülen volatilite artışı bir arada düşünüldüğünde SP 500endeksinin her an satış yemesiyle karşı karşıya olduğunu düşünüyorum. Bu noktada Dolar faizlerinin yükseliyor olması da ayrı bir olumsuz unsurken yükselişlerde satış denemeleri yapmak daha uygun bir strateji olacaktır.