Forex Yorumları

Dün açıklanan büyüme verilerinin piyasa üzerinde çok bir etkisi olmadı. Büyüme verileri Türkiye’de birçok kesim tarafından farklı ve çoğu zaman da yanlış değerlendiriliyor. Açıklanan büyüme verisinin beklentilerin oldukça üzerinde gelmesine rağmen dün kurda çok az denilebilecek bir gerileme yaşandı. Oysa onca belirgin veriye rağmen hareketin daha belirgin olması ve hatta daha TL olumlu olması gerekirdi. Bir diğer deyişle kurun düşüşü daha belirgin olmalıydı. Olmamasının nedeni kurun bugün yükselecek olmasından kaynaklanıyor. Onun da nedeni şudur: Dolar faizlerinde yataylaşma süreci tamamlandı ve faizler yükseliyor. Hisse senedi piyasaları geriliyor. Emtia fiyatları yükseliyor. Bütün bunların yanında risk iştahında azalma varken Türkiye ve muadili gelişmekte olan ülkelerde de satış baskısı hakim. Kredi derecelendirme kuruluşları not indiriyor. Türkiye’den açıklanan büyüme verisinin büyük bir kısmının yükselen enflasyondan da kaynaklandığını bilmek gerekir. Hangi ülkenin istihdamı azalırken ekonomik büyümesi belirgin şekilde kendisini gösteriyorsa orada enflasyon baskıları hakimdir. Düşen üretim, yatay kalan üretkenlik ve yükselen enflasyon baskıları TL’nin bir miktar değer kaybetmesini gerektiriyor. Bu nedenle ilerleyen günlerde, Dolar kurunun düşüşlerde alınması gerektiğini düşünüyorum.

Doları destekleyen unsurların bugünlerde artıyor olması yanında bugün Almanya’dan açıklanacak ZEW ekonomik beklentiler anketi piyasanın odaklanacağı bir veri olacak. Almanya’dan açıklanan ekonomik verilerin bir süredir Euro olumsuz seyretmesi, Çin’den açıklanan verilerin olumsuz etkisi Almanya’nın ekonomiyle ilgili beklentilerini olumsuz etkilemiş olabilir. Bu durumda paralel piyasaların Dolar’ın yükselişini ön gördüğü gibi Euro’nun düşüşü de ön görülebilir. Fed’n faiz artırımının zaten fiyatlarda olduğu bir süreçte genel olarak yatay piyasa şartları hakim olacağı için paritede satış yaparak para kazanmak için öncelikle paritenin yükselişlerini beklemek gerekiyor. Şu aşamada alım yaparak para kazanmaya çalışmak yerine yükselişleri bekleyip satış yaparak para kazanmak daha doğru bir strateji olacaktır.

Bugün İngiltere’den açıklanacak enflasyon verileri en az İngiltere Merkez Bankasının faiz açıklaması kadar önemli. Bir süredir enflasyonist ortam oluşturamayan İngiltere’de enflasyonun düşüşü ekonomik faaliyetlerdeki azalmaya ve tüketici güveninin düşmesi olarak algılanır. Bu durumda verinin düşük gelmesi kuşkusuz paritenin düşme eğiliminde olmasını beraberinde getirecektir. Dolar cephesindeki veriler Dolar olumlu olmasa da piyasalar arası ilişkiler açısından değerlendirdiğinde Dolar’ın daha çok şansı olması bugün Sterlin dolar paritesinin de düşüşünü ön görmektedir. Bu düşüşün çok belirgin olmayacağını da belirtmek gerekiyor. Zira birbirine zıt unsurların bir arada olması ve piyasada düşen volatilite Sterlin doların düşüşlerinin sınırlı kalmasına neden olur. Bu nedenle yükselişlerde satış yaparak para kazanmak için pozisyonları çok uzun süreli ve uzun metrajlı tutmamak gerek.

Japonya’da üretim azalırken, düşen enflasyon verileri bir arada düşünüldüğünde Yen olumsuz bir durum söz konusu olur. Buna karşın ABD’den açıklanan ekonomik veriler de aynı şeyi gösterse de başka açılardan Dolar olumlu bir takım gelişmeler olabilir. Bunların ardındaki temel neden küresel ekonomik şartların bozulması olarak düşünülebilir. Ancak bu şartların Yen üzerinde yaratacağı baskının Dolar üzerinde yaratacağı baskıdan daha ağır olabilir. Bu nedenle paritenin yükselme ihtimali hala belirgin olarak karşımızda duruyor. Ne var ki dünkü seansta VIX endeksinin yükselmiş olması bazı fonların pozisyon ayarlama için Yen alabilecek olması Dolar yen paritesinin olası yükselişini bir miktar sınırlandırır. Bu sınırlama esnasından paritenin göreceği en yüksek seviye 110,60 olabilir.

Dolar faizlerinin yükselişi ve verim eğrisindeki yataylaşmanın durulması altını baskı altında tutarken, emtia fiyatlarındaki yükseliş ve artan risk algısı altının bir miktar yükselişinin önünü açması gerekir. VIX endeksindeki yükselişe karşın altının kayıtsız durmasıysa kısa süren bir durum olabilir. Zira bunun ardında Dolar’ın olası yükselişi olduğu için şimdilik oluşan bu durum açıklanabilir, ancak Dolar’ın yükselişi geciktikçe altındaki yükseliş ön planda olacaktır. Bu nedenle volatilitenin düşük kaldığı süreç devam ederken altının yükselme şansının belirgin olduğunu düşünüyorum. Ancak altının ensesinde Dolar’ın nefesini hissettiği sürece yükselişleri çok zahmetli ve zaman alıcı şekilde olur. Bu nedenle kısa aralıklı yükselişlerden faydalanmak üzere düşüşlerde alım yapmak faydalı olacaktır.

Orta Doğuda yaşanan belirsizlikler, Katar’la ilgili yaşanan gelişmeler petrolün yükselişini ön görse de talebin düşebilecek olmasına yönelik ekonomik veriler ve Dolar’ın olası yükselişi petrolün önünde engel oluşturuyor. Bugünlerde Çin’den, Japonya’dan, Almanya ve ABD’den açıklanan birçok ekonomik verinin yavaşlayan ekonomiye işaret etmesi petrolün olası yükselişini sadece teknik ve piyasalar arası ilişki temelli oluşmasına neden olur. Bir diğer deyişle gerçek anlamda bir talep olmaz. Zaten beklentilere baktığımızda petrolün vade yapısındaki dikeyleşme hareketi bir miktar yükselişin yakın olduğunu gösterse de, yukarıda belirttiğim nedenlere bağı olarak petrol fiyatlarındaki yükselişin bugün sınırlı olması beklenebilir. Bu noktada 47,50 civarında kısa metrajlı ve çok kısa vadeli satış denemeleri yapmak para kazandırabilir. Aynı şekilde 45,80’in altında oluşabilecek fiyatlarda da alım yapmak faydalı olacaktır.

SP500 endeksi dünkü seansında 2446 puanla rekor kırarken aynı zamanda 2415 puan seviyesini de görerek çok belirgin bir hareket yaptı. Bu oluşumla birlikte yükselen VIX endeksi ilerleyen günlerde endeksteki yükselişin çok kolay olmayacağına dair önemli bir sinyal oluşturdu. Ekonomik verilerin geneline bakıldığında bu verilerin emita fiyatlarını baskıladığı görülürken aynı zamanda gelişmekte olan ülkelerde de olumsuz bir süreç işliyor. Bu durumda SP500 endeksinde yükselişler sadece göreceli olur. Öte yandan ABD’de faizler yükselmeye devam ederken mali politikaların uygulanabilirliğinin belirsizliği dün açıklanan olumsuz bütçe verileriyle kendini göstermiş oldu. Tam istihdam ortamında ABD’de bütçe sorunlarını olmaya devam etmesi beklenen vergi indirimlerini zora sokacak bir durum olduğu için, bu perspektifte yaşanan yükselişlerin bir kısmı geri verilebilir. Bu nedenle kısa vadeli yükselişlerde satış denemeleri yapmak uygun strateji olacaktır.

Yeni işlem haftasına sakin bir gündemle başlasak da hafta içinde TCMB ve FED’in faiz açıklamaları, istihdam ve cari açık verileri önemli bir yer tutacak. Bu veriler Çarşamba ve Perşembe günlerine yayılacağından asıl hareketlenmenin yarından itibaren başlayacağını tahmin ediyorum. O zamana kadar Türkiye siyasi gündemi, Orta Doğu’daki gelişmeler, kredi notu kuruluşlarının not açıklamaları ve Dolar endeksinin belirleyici rolleri olacak. Bu gündemleri yaratan unsurların şu aşamada TL olumlu olmaktan uzak oluşu Dolar kurunu hafta boyunca yükselişlerinin daha kolay olmasına neden olabilir. Türkiye’nin faiz politikasında bir değişim olacağını düşünmüyor olsam da açıklanacak enflasyon beklentileri ve enflasyon oranının yüksek gelmesi durumunda kurun yükselişlerinin daha da kolay olması mümkün. Bu nedenle seans içindeki düşüşlerde alım denemeleri yapmanın uygun strateji olduğunu düşünüyorum.

Hafta boyunca Avrupa ve ABD’den açıklanacak ekonomik veriler, Dolar endeksi, Fed’in faiz kararı Euro dolar paritesini etkileyecek önemli gelişmeleri oluşturuyor. Hafta sonunda Fransa’da yapılan parlamento seçimleri Fransa’da hem başkanın hem de parlamentonun güçlü bir pozisyonda olduğunu göstermesi Euro açısından olumlu bir gelişmeydi. Bunun yanında Dolar faizlerinin Dolar lehine hareket ediyor olması faiz verim eğrisinden de görüldüğü için Euro olumlu gelişmelerin baskılanması söz konusu olabilir. Burada asıl belirleyici unsur Dolar endeksi olacaktır. Dolar endeksinin yatay seyri paritede çok belirgin bir değişime neden olmayabilir ancak öyle sanıyorum ki ilk etapta hafta içinde paritenin yükselişi mümkün. Ancak Çarşamba’dan itibaren düşüşler belirginleşebilir.

İngiltere’deki siyasi belirsizliğin aslında Brexit konusunda tam bir milli mutabakat oluşturduğunu belirtmek gerek. Bugünlerde İngiltere’de Brexit konusunda siyasi birlik olsun diye yapılan seçimlerin sonucu yanlış değerlendiriliyor. Genel kanı şu ki, Teresa May’in genel seçimlerde oy kaybetmiş olması nedeniyle Sterlinin düşeceğidir, ancak tam tersi olabilir. Brexit’i destekleyen diğer küçük partilerin oylarını yükseltmiş olmasının İngiltere’de şu aşamada Brexit konusunda aslında milli mutabakata yakın bir durum sağladığını düşünüyorum. Bu nedenle bunu görecek olan piyasaların Sterlin olumsuz ekonomik verilere rağmen Sterlini yükselteceğini düşünüyorum.

Dolar faizlerinin yükselişi bir yana faiz verim eğrisindeki değişimlerin Dolar olumlu seyrinin devam etmesi Dolar yen paritesinin destek bulmasına neden oluyor. Hal böyle olunca Japonya’dan açıklanan ekonomik verilerin Yen olumsuz olması ikinci planda kalıyor. İkinci plandaki verilerin de Yen olumsuz bir görüntü arz ediyor olmasının Dolar yen paritesinin yükselişi konusundaki beklentileri güçlendirdiğini düşünüyorum. Bu nedenle seans içinde paritede yaşanabilecek düşüşlerin alım fırsatı olarak değerlendirilmesi uygun olabilir.

Faizlerde yaşanan yükseliş, hisselerdeki yükselişle birleştiği için altın fiyatlarındaki düşüş devam ediyor. Oysa emtia fiyatlarının yeniden yükseliş arifesinde olması, altının belirgin bir düşüş yapması ve aynı zamanda piyasaların güvenli liman arayışının biraz artacak olması bir arada düşünüldüğünde altının teknik bir yükseliş yapma şansı var ama temele dayalı bir durum söz konusu değil. Bu nedenle seans içerisinde kısa vadeli ve kısa metrajlı yükselişler olacaktır. Bundan yararlanmak adına düşüşlerde alım denemeleri yapılabilir.

Petrol stoklarının azaldığı, ekonomilerin yavaşladığı bir süreçte bu hafta açıklanacak aylık enerji raporu petrolde belirgin dalgalanmalara neden olabilir. Bugünlerde ABD’nin arzı kontrol etmesi bir önemli unsurken ekonomik yavaşlama sürecindeki dünya ekonomisi, petrolün talebinde azalmaya neden olabilir. Burada ABD’nin yeniden kendisini göstererek açıklanacak ekonomi olumsuz verilere rağmen petrolün arzını kontrol edebileceğini göstermek amacıyla petrolü yükseltecektir. Bu durumda hafta içinde yaşanabilecek düşüşler ekonomik veriler olumsuz gelse dahi petrolde alımı uygun kılıyor.

SP500 endeksi açıklanan ekonomik veriler karşısında düşerken genel olarak yükselme eğilimini devam ettiriyor. Mali politikaların etkisiyle yükselen SP500 endeksinin bu hafta Fed’in faiz kararı sonrasında düşmesi mümkün olduğu gibi öncesinde de mümkün. Trump siyasetinin zor bir süreç olacağını gören piyasaların bu hafta içinde SP500 endeksi ya da hisse senedi almaktan imtina edeceğini düşünüyorum. Bu nedenle yükselişler satış fırsat olarak değerlendirilebilir.

Enflasyon, cari açık ve işsizlik Türkiye’nin başlıca konuşulan ekonomik sorunlarıyken bu unsurların TL üzerinde yaptığı baskıya ek olarak jeopolitik sorunlar da işin içinde. Ancak bu sabah bir başka sorunla daha karşılaştık ki o da İngiltere’de yapılan seçimlerde Türkiye’ye daha sıcak bakan muhafazakarların parlamentoda çoğunluğu kaybetmiş olmasıdır. Dün İngiltere’de yapılan seçimler sonrasında Türkiye’ye yakın mevcut hükûmetin değişebilecek olması tehdidi TL üzerinde baskı yapacak. Zaten Bu durum kendi başına Dolar’ın göreceli olarak yükselişine neden olduğu için Dolar kuru da ister istemez yükseliş eğiliminde olmak isteyecek. Bu noktada düşüşlerde alım denemeleri yapmak uygun strateji olabilir.

Avrupa’dan ve Çin’den açıklanan ekonomik veriler sonrasında dün Avrupa Merkez Bankasının yaptığı açıklamalarda enflasyon baskısının azalacağı yönündeki beklenti artışı Euro üzerinde baskı yarattı. Bununla birlikte gerileyen Euro/dolar paritesi bugün Almanya’dan açıklanacak dış ticaret verilerinin zayıf gelebilecek olmasıyla daha da düşebilir. Dolar faizlerinin vade yapısındaki yataylaşmanın durulmuş ve faizlerin gene olarak yükseliş eğilimini sürdürüyor olması Dolar’ı güçlendirebilecek bir unsurken Euro/dolar paritesi düşebilir.

İngiltere’den yapılan seçimlerde muhafazakarların koltuk kaybetmesi ve çoğunluğu yitirmesi İngiltere’de yeni siyasi sorunların oluşmasına neden olabilir. Öte yandan bir süredir olumlu veri üretmeyen İngiliz ekonomisi bugün açıklanacak inşaat, sanayi ve imalat sektörü üretimi verilerinde de olumsuz bir tablo çizebilir. Bu durumda Sterlinin yükselen Dolar karşısında daha da baskı altında kalması muhtemelken, İngiltere’den siyasi sürpriz gelmediği sürece paritenin yönü aşağı olmaya devam edecektir. Bu nedenle yükselişlerde satış denemeleri yapmak uygun strateji olabilir. Bunun için uygun seviye bir belirgin yükselişi takiben ulaşılabilecek olan 1,2830 seviyesidir. Biraz uzak olsa da bu seviyeden önce satış yapılmaz.

Dolar faizleri yükseldiği gibi aynı zamanda vade yapısında da Dolar olumlu gelişmeler mevcut. Hal böyle olunca Dolar’ın Yen karşısında yükselmeye devam ettiğini görmekteyiz. Uluslararası piyasalarda risklerin henüz tam anamalıyla artmadığı gözlemlenirken Yen’e olan talebin de çok güçlü olmayacak oluşu Dolar/yen paritesinin düşüşlerini alım fırsatı haline getirmekte olduğundan düşüşlerde alım denemeleri yapmak uygun gözüküyor. Bu noktada alım için takip edilmesi gereken seviye ilk etapta 109,50 olabilir.

Dolar faizlerinin topyekûn artmasının ardından aynı zamanda vade yapısında da yükselişe dair emarelerin görülmeye başlamış olması ve emtia fiyatlarında yaşanan düşüşler altının yükselmesine neden oldu. Bu arada İngiltere’deki seçimler sonrasında muhafazakarların koltuk kaybı henüz piyasalara tam anlamıyla yansımamış olsa da bu durumun altın üzerinde yükseltici bir etkisi olabilir Ancak aynı şartların Dolar’ı yükselttiğini düşünecek olursak altıdaki olası yükselişini bugün biraz cılız kalması muhtemel. Bu nedenle aşağı yönlü riskler daha fazla gözüktüğü için 1282 Dolar civarında kadar olacak yükselişlerde satış denemeleri yapmak uygun olabilir.

Petrol stokları yükselirken, enflasyon beklentilerinin dahi düşecek kadar ekonomik yavaşlama olabileceği beklentileri piyasalarda hukum sürdüğünden petrol fiyatları düşüyor. Aynı Zamanda yükselen Dolar’ın da etkisiyle bu durum gerçekleşirken hisse senedi piyasalarının henüz tepki vermemesi ilginç gözükmekle birlikte petrolün düşüşlerinde alım yapmak için iyi bir fırsat olarak karşımızda duruyor. Bu noktada 45 Dolar’ın altındaki her seviye alım için iyi bir fırsat olarak düşünülmelidir.

SP 500 endeksi ABD’deki siyasi belirsizliğe, küresel ekonomideki büyüme beklentilerinin azaldığına ve jeopolitik risklere rağmen yükselmeye devam ediyor. Bu durumun ardındaki tek temel unsur ABD’de yakın zamanda vergilerin azaltılacak olması ve ülkede tam istihdam ortamının oluşmasından kaynaklıdır. Bu gelişmeler bir arada düşünüldüğünde ABD’nin bütçe açığı özellikle önemli olacak bir döneme giriyoruz. ABD’nin mali politikaları hisselerin yönünü belirleyecek asıl unsurken bununla ilgili habbeleri ve özellikle de bütçeyle ilgili haberleri yakından takip etmeli. Eğer bu tarafta bir bozulma olursa o zaman DSP 500 endeksinde belirgin bir geri çekilme süreci oluşur.