Forex Yorumları

Hafta boyunca Türkiye’den açıklanan ekonomik verileri değerlendirdiğimizde görünen o ki Türkiye enflasyon artışına paralel olarak ekonomik büyümesine devam ederken istihdamda artış olmuş. Daha önceki verileri düşündüğümüzde cari açık artmaya devam etmiş, turizm gelirleri geçen senelerin çok altında kalmış, sermaye girişindeyse az miktar yükseliş olmuş. Bu tabloda TL olumlu bir yorumda bulunmak zor olsa da beklentiler daha olumlu. En azından Türkiye’nin açıklarını kapatması için gerekli turist gelirleri ve sermaye girişinde artış olabilir. Bu gelişmeler ışığında yine de TL olumlu bir hareketin olabilmesi için Türkiye’de jeopolitik risklerin azalması beklenir. Oysa buna dair bir gelişmenin olmayışı ve Dolar endeksinin yükselebilecek olması önümüzdeki iki haftalık süreçte kurun düşüşleri genellikle alım için kullanılmalı. Bugün için de aynı şey geçerli. Dolar cephesinden açıklanan ekonomik verilerin bugün kurun alımı için bir fırsat vereceğini, yani kurun seans içinde 3,5050’nin altına sarkacağını düşünüyorum. Böyle bir durumda çok kısa vadeli alım yapmak için iyi bir fırsat oluşabilir.

Avrupa’dan açıklanan ekonomik veriler, genel olarak beklentiler dahilinde gelmeye devam ederken ABD’den açıklanan ekonomik verilerse olumsuz sürprizler yapıyor. Emtia fiyatlarındaki yaşanan düşüş ve Dolar faizlerinin bir miktar geri çekilmesi düşünüldüğünde bu gelişmelerin teknik düzeltmesi sayesinde Dolar’ın yükselişinden bugün bir miktar terse hareket olabilir. Şayet böyle olursa paritenin düşüşleri sınırlı olabilir. Bu durumda paritenin düşüşü 1,11 civarında durulduktan sonra yeniden 1,12’li seviyelere doğru hareketi söz konusu olabilir. Bunu destekleyen bazı siyasi ve ekonomik gelişmeler var. Bunlardan en önemlileri Yunanistan’la Avrupa’nın kurtarma paketiyle ilgili anlaşmış olması ve Çin’den açıklanan para arzı verilerinin Çin ekonomisinin büyümeye işaret etmesidir. Çin ekonomisinde olası tüketim artışı öncelikle Avrupa’nın dış ticaretine iyi geldiğinden ilerleyen dönemde Avrupa’dan açıklanacak verilerde olumlu bir süreç yaşanabilir. Bu da portatif davranacak fonların alımlarına paralel olarak paritenin düşüşleri takiben alınımı gerektirir.

İngiltere Merkez Bankası dün açıkladığı faiz kararından sonra üç para politikası komite üyesinin faiz artışını desteklediğinin ortaya çıkmasıyla Dolar’daki yükselişe rağmen Sterlin dolar paritesi yükseldi. Açıklanan verinin belirgin öneme sahip olmasına karşın seans içindeki dalgalanmanın sınırlı olması her iki taraftan da birbirini desteklemeyen verilerin gelmesinden kaynaklanıyor. Yani Dolar tarafında da, Sterlin tarafında da belirsizlikler hakimken parite sınırlı hareket ediyor. Bu aşamadaki gelişmeler değerlendirildiğinde kısa vadede Sterlin dolar paritesinin sınırlı şekilde gerilemesi ve sonrasında yine sınırlı şekilde yükselerek sıkışma hareketi oluşturması beklenir. Bu nedenle düşüşlerde çok beklenti içinde olmaksızın kısa vadeli ve kısa metrajlı alım denemeleri yapmak faydalı olur. Bunun için 1,2710-1,2760 aralığı uygun gözüküyor.

Son iki haftadan beri Dolar mid-curve faiz vade yapısındaki yataylaşma süreci devam etmekte. Bu durum faizleri artması beklenen Dolar’a rağmen Dolar olumsuz bir durum olarak piyasanın karşısında. Hal böyle olunca Dolar yen paritesinin yükselişi tamamıyla Dolar endeksinin yukarı yönlü düzeltme hareketiyle ön plana çıkmakta. Japonya’dan açıklanan faiz kararı sonrasında ekonomik faaliyetlerde sadece tüketici tarafında hareketlenmenin oluştuğu, ancak yüzde 2’lik enflasyon hedefinden çok uzakta olunması Japon ekonomisi açısından olumsuz gözüküyor. Ancak Çin ekonomisinde oluşabilecek toparlanma nedeniyle ilerleyen günlerde Yen olumlu gelişmeler oluşabilir. Bu nedenle Dolar yen paritesi artacak olsa da olası yükselişlerin 111,60 civarında sınırlı kalıp, daha sonradan yeniden düşmesi beklenebilir. Bugün 111,60 seviyesine ulaşması pek kolay olmasa da gelmesi durumunda satış yapmak uygun olabilir. Bugünkü seansta daha çok 111,40 sonrasında 111,10 civarında bir hareket oluşabilir.

Bugünlerde piyasalarda yaşanan gelişmeler ve enflasyonist ortamın bir miktar ortadan kalktığına dair beklentilerin merkez bankalarınca dile getirilmesi altın fiyatlarının baskı altıda kalmasına neden oluyor. Öte yandan VIX endekinin yatay kalması, hisse senedi piyasalarının belirgin bir gerileme henüz yapmamış olması ve risk iştahında bir artış olmayışı altın fiyalarında gerilemeye devam etmesine neden oluyor. Bugünlerde faiz piyasalarına bakıldığında olası bir yükselişin olması sorun olmayacak. Bu durum kendi başına altın açısından olumsuz bir duruma işaret ediyor. Bu nedenle kısa vadede altının yükselişleri dikkatli ve tedbirli şekilde altın satışını gerektirmekte. Dikkatli dememin nedeni faizlerde olası bir düşüş nedeniyle veya faiz vade yapısındaki olası bir bozulmaya bağlı olarak altının her an ani bir şekilde yükselebilecek olmasıdır. Bu riski göze alarak kısa vadeli yükselişleri bekledikten sonra kısa metrajlı satış denemeleri yapmak uygun olabilir. Bunu için 1262 dolar seviyesini bekleyip 1256 dolar hedefiyle satış denenebilir.

Petrol stoklarının beklentilerden az düşmesinin ardından ekonomik faaliyetlerle ilgili oluşan beklentilerin olumsuza yönelmesi petrol fiyatlarındaki baskının artmasına neden oluyor. Aslında petrol bugün yükselecek olsa da düşecek olsa da buna birçok haklı neden bulmak mümkün. Asıl olan petrol piyasasındaki beklentilerin tam olarak ne olduğu ve piyasayı yönetenlerin amacının ne odluğunu anlamaktır. Benim gördüğüm kadarıyla petrolün beklentileri şu aşamada aşağı yönlü kalmaya devam ediyor. Öte yandan piyasayı yönetenleri amacı petrolü 43 Dolar ve altına düşürdükten sonra bu ortalama fiyattan maliyet yapıp 71 Dolar’a kadar taşımaktır. Bu aşamada petrolün düşüşlerinin devamı mümkün ancak kısa vadede yani bugünlük Dolar’ın olası düşüşü petrolün bir miktar yükselmesine neden olabilir. Bu durumda seans içindeki düşüşler alım fırsatı olarak kullanılabilir.

Ekonomik beklentilere bakıldığında genel olarak olumsuz bir durum kabul görmüşken, farklı nedenlerden dolayı küresel hisse senedi piyasaları yükseliyor. Ya vergi indirimi beklentisi, ya emtia fiyatlarının yükseleceği beklentisi ya da faizlerin düşük kalacağı beklentisiyle hisse senedi piyasaları yükselmeye devam ederken, bunu açıklanan şirket karlılıkları da destekliyor. Bu durumda daha uzun vadeye yayılacak bir yükselişten bahseden ekonomistlerin de olduğunu belirtmekte fayda var ancak benim beklentim şu aşamada ekonomik faaliyetlerdeki olası yavaşlama ve vergisel riskler nedeniyle hisse senetlerinin yükselişini destekleyen unsurlar ortadan kalkabilir. Bu durumda da yükselişlerde SP 500 endekisini satmak gerekebilir.

Yakın geçmişte açıklanan büyüme ve yılsonu enflasyon tahmini verilerinden sonra bugün Türkiye’den işsizlik verileri ve TCMB’nin faiz kararı açılanacak. Büyüme verilerinin beklentilerin üzerinde açıklanmış olması olumlu görünse de üretkenlik ve katma değer yapısı nedeniyle Türkiye özelinde her zaman olumlu algılanmaması gerektiğini açıklamıştım. Zaten bu nedenledir ki enflasyon tahminleri beklentilerin ötesinde iki haneli rakamlara çok yakın seviyelerde. Bugün Türkiye’den işsizlik verileri açıklanacak. Yukarıda açıkladığım verilere göre işsizliğin düşmesi gerek. Ancak düşmezse durum TL açısından olumsuz algılanabilir. Öte yandan TCMB’nin faiz kararı sonrasında yapacağı açıklamalar var. Türkiye’de devletin uyguladığı mali politika dışındaki diğer araçlar nedeniyle para dönüşünde bir artış varken mali politikalara çok fazla atıfta bulunmayacağını ancak sıkı para politikasının bir süre daha devam edeceğini vurgulayacak. Bu nedenle her ne kadar dün düşüp beklentilerimin aksine ardından yükselmemiş olsa da bugünkü düşüşlerde kurun alınması gerektiğini düşünüyorum.

Dünkü seansa Fed’den gelen faiz kararı sonrasındaki açıklamalarda artan istihdama atıfta bulunarak ekonomik büyüme sürecinin devam ettiği vurgulandı. Öyle sanıyorum ki bu açıklamayla ilgili yapılacak toplantı tutanakları açıklamaları sürprize yer bırakmayacak şekilde komite üyelerinin anlaştığını gösterecek. Bu açıdan değerlendirildiğinde ABD ekonomisiyle ilgili beklentiler konusunda bir mutabakat oluşmuş. Ancak işin ilginç tarafı enflasyonla ilgili gelişmelerin aynı hızda devam etmeyeceği ve ilerleyen süreçte bir takım risklerin belirginleştiğiyle de ilgili yaklaşımlar söz konusu ve bunlar da iki hafta sonra açıklanacak tutanaklarda görülecek. Bu beklentilerin şimdiden fiyatlanması gerektiği için bugünlerde Euro’nun Dolar karşısında biraz güçlü olması beklenebilir. Ya da öyle olmasa bile Euro’nun düşüşleri oldukça sınırlı kalabilir. Bu bağlamda bugünlerde Avrupa’dan gelecek verilerin çok olumsuz bir sürpriz yapmaması durumunda paritenin düşüler alım fırsatı olarak değerlendirilebilir.

İngiltere Merkez Bankasının bugün açıklayacağı faiz kararından çok, sonrasına gelecek olan açıklamalar piyasanın odağında olacak. ABD’de artan istihdama bağlı olarak olumlu şeyler söylenirken İngiltere’de de bundan çok farklı bir şey söylenmeyebilir. Bunun nedeni her iki ülkenin son dönemde aynı paralelde politikalar üretmesi ve aynı tonda ekonomik veri açıklamasından kaynaklı. Bugün genel olarak düşen bir Dolar söz konusu olacağından Sterlinin bir miktar yükselmesi gündemde olabilir. Ancak Sterlin dinamiklerinin Brexit tarafından bozulmaya uğruyor olması paritedeki düşüşün biraz daha belirgin olmasına neden olabilir ancak olası düşüşleri takiben alıcıların da gecikmeyeceğini ve az bir değişile seansı tamamlayacağını düşünüyorum.

Son günlerde Dolar’ın vade yapısındaki gelişmelere bağlı olarak Dolar yen paritesinin bir miktar yükselebileceğinden bahsederken dünkü seansta yükselişin ardından hemen gerileyip sonra yeniden yükselmiş olması paritenin yukarı gitme isteğini ortaya koyuyor. Ne var ki bugüne kadar paritedeki yükselişin nedeni sayılan gelişmelerin bugün terse dönmüş olması olası yükselişin o kadar kolay olmayabileceğini de öne sürmekte. Bu nedenle bugünkü seansta oluşacak yükselişleri takiben Dolar yen’de gerilemeler görülebilir. Japonya’dan açıklanan verilerin Yen olumsuz olması ve VIX endeksinin düşük seviyelerde kalmaya devam etmesi bugün paritedeki çok kısa vadeli yükselişlerin habercisi olduğundan satış fırsatı da oluşacaktır. Kısacası paritenin seans içindeki yükselişini bekledikten sonra satış yaparak para kazanılabilir.

Dün 1256-1282 dolar gibi geniş bir aralıkta dalgalanan altının sonuç itibarıyla bir miktar gerilediğini gördük. Bunun nedeni artan faiz olarak görülse de aynı zamanda risk endekslerinde de belirgin bir düşüşün olduğu gerçeği göz ardında edilmemiş olmasıdır. Bugünlerde altının kısa vadede düşme eğilimini koruyacağını düşünüyorum. Enflasyon beklentilerinin düşük olduğu Fed’in dünkü faiz kararı açıklamasında açıkça ifade edilmemiş olsa da enflasyonla ilgili kaygıların devamı altını düşürebilir. Öte yandan VIX endeksinin yatay seyri de söz konusu olunca altının düşüşleri kısa vadede devam edebilir. Bu noktada altının yükselişlerini takiben satış denemeleri yapmak uygun olur. Bunun içinse 1272 dolar ons seviyesi beklenmeli.

Petrol almak için beklenmeli derken tam da dünkü seansta olan hareketi ön görerek bunun gerekliliğinin altını çiziyordum. Bugünden itibaren kısa vadede petrolde alım yapılabilir. ABD’den gelen açıklamalar enflasyona bağlı beklentileri baskılarken petrolün kısa vadeli fiyatları uzun vadeli fiyatlardan daha fazla düşer. Bu nedenle her ne kadar alım için çok uygun seviyelerde olsak da yine de alırken çok belirgin bir beklenti içinde olmaksızın kısa aralıklarla karlı noktada alım pozisyonlarını kapatıp ardından yine düşüşleri bekleyip almaya bakınız.

Hafta başında beklentilerin üzerinde açıklanan büyüme verisi sonrasında açıklanan yıl sonu enflasyonun yükselmeye devam ettiğinin görülmesi Türkiye dinamiklerinin kendi ekseninde olumlu bir süreçte olmadığını gösterdi. Buradan hareketle yarın açıklanacak istihdam verisinin bir miktar olumlu gelmesi mümkün olabilir. Bu umutla piyasada TL satışlarının artmayışı kurun yükselişini geciktiriyor. Gelişmelerin ABD cephesine bakacak olursak bugün Fed’in faiz kararı açıklanacak. Büyük olasılıkla Fed faizlerin artmaya devam edeceğini ima edecek olsa da ilerleyen dönemde iç siyasetle ilgili belirsizliklere ve küresel ekonomik büyümeyle ilgili risklere atıfta bulunarak faiz artışının çok istekli yapılmadığı ortaya konulabilir. Bu durumda Dolar elbette düşmekten yana bir duruş sergiler ancak bu tür söylemler aynı zamanda emtia ve hisselerin de düşüşünü tetikleyecek nitelikte olacağı için Dolar endeksinin düşüşü çok belirgin olmayabilir. Türkiye’ye dönecek olursak şu aşamada TL’nin değerIenmesi için bir hikâye görülmüyor. Bu durumda Dolar’ın az değer kaybedebilecek olması ve TL’nin yükselmeyecek oluşu bir noktada alıcıların devrede olmasına neden olacaktır. Bu nedenle paritenin düşüşlerinde alım denemeleri yaparak 200 baz puanlık hedeflerle alım denemeleri yapılabilir.

Geçtiğimiz haftadan beri Avrupa’dan açıklanan verilerin daha da belirgin şekilde Euro olumsuz gelmeye devam etmesine rağmen, Avrupa’da azalan siyasi belirsizlikler nedeniyle Euro’nun yine de güçlü kaldığını izledik. Öte yandan Dolar cephesinden gelen ekonomik verilerin de çok olumlu bir görüntü sergilemese de Fed’in faiz artırım sürecinde olması ve emtia fiyatlarındaki düşük seviyeler nedeniyle zaten belirgin şekilde gerilemiş Dolar endeksinin yükselişini tetikleyebilir. Bu durumda olumsuz ekonomik veriler üreten Avrupa nedeniyle Euro’nun bir miktar baskı altında kalması beklenebilir. Bugün Fed’in açıklayacağı faiz kararı öncesinde Dolar endeksindeki baskı artabilir ancak sonrasında teknik gelişmeler devreye girebilecek olduğundan, Euro dolar paritesi seans içinde bir miktar yükselir ve sonra düşer. Bu nedenle yükselişleri bekledikten sonra, örneğin 1,1270 civarında satış dememeleri yapmak uygun strateji olabilir.

İngiltere’nin Sterlin olumlu veri üretimini yavaşlatmasının ardından, dün açıklanan enflasyon verileri İngiltere Merkez Banaksı’nın faizlerde yukarı yönlü hamleler yapabileceğine dair beklentileri artırdı. Ancak şu aşamada böyle bir gündem olmadığından artan enflasyon rakamları Sterlin olumsuz olarak algılanabilir. Öte yandan bir süredir hisse senedi piyasalarından direkt etkilenen Sterlinin, hisselerdeki olası baskı nedeniyle düşmesi beklenebilir. Bu durumda Dolar cephesinden gelecek faiz açıklamaları sonrasında Sterlinin Dolar tarafından bir miktar baskı altında tutulacağını düşünüyorum. Bu nedenle Sterlin dolar paritesinde de yükselişlerde satış denemeleri yapmak uygun olabilir ancak Sterlin satmak söz konusu olduğunda bugünlerde çok belirgin beklentiler içinde olmaksızın sınırlı metrajlı satış pozisyonu edinmekte fayda var.

Dolar yen paritesinde belirgin bir sıkışma söz konusu ve bu sıkışma sürecinde genellikle diplerde destek buluyor olması Dolar yen paritesinin bugünlerde bir miktar yukarı yönlü hareketlenmesine neden olabilir. VIX endeksinin düşüyor olduğunu düşünecek olursak Yen’e olan talebin de bir miktar gerilemesi beklenebilir. Bu arada Fed’in yapacağı para politikasıyla ilgili bugünkü açıklamaları nedeniyle Dolar faizleri artabilir ve eş zamanlı olarak da faiz vade yapısı Dolar lehine dikeyleşebilir. Bu noktada düşüşlerde, 109,70 civarında, 40 puanlık “stop” şartıyla alım denemeleri yapmanın faydalı olacağını düşünüyorum.

Altının dünkü yükselişinin cılız kalması büyük ihtimalle Dolar’ın faiz vade yapısındaki dikeyleşme, azalan VIX endeksi ve yükselme ihtimali artan Dolar oldu. Bugünlerde bu saydığım unsurların güçlü bir etkiyle altın fiyatları üzerinde baskı yaratması beklenir. Ne de olsa düşen emtia fiyatlarını değerlendirdiğimizde enflasyonist baskıların azalmaya devam edecek olması altının bugünkü olası yükselişlerini de sınırlı kılabilir. Buradan hareketle düşüşlerde kısa metrajlı alım denemeleri yapmak uygun olabilir ancak yükselişlerin sınırlı kalabilecek olmasından dolayı yükselişlerde kısa metrajlı, 4-5 Dolar gibi, satış yapmak da uygun gözüküyor. Burada alım için 1263 dolar/ons, açığa satış içinse 1282 dolar/ons uygun seviye olabilir.

Petrolde sabretmenin önemli olduğunu petroldeki yükselişin yerini düşüşe bırakıp yeniden alım fırsatı vermesiyle gördük. Bugün petrolde alım fırsatları oluşabilir. Eğer petrol stokları sonrasında stokların artmaya devam ettiği gözükürse düşüşlerde alım denemeleri yapmak uygun olacaktır. Erkenden alım yapmaksa para kazanma potansiyelini azaltır hatta az bir miktar zarar dahi edebilirsiniz. Bu nedenle petrolde bekleyip alım yapmak gerekiyor. Dolar’daki olası yükseliş ve hislerdeki olası gerilemeler petrolde alım için biraz daha beklemenin gerekliliğini ortaya koyuyor.