Euro / Dolar Yorumları

Bugün hisse senedi piyasaları toparlayacak mı toparlamayacak mı? Asıl cevabı verilmesi gereken soru bu. Eğer bugün hisselerde toparlanma olursa bu hemen Euro/dolar paritesine yükselişle yansır. Emtia fiyatlarının paritelerdeki volatilite kadar düşüş göstermeyişi bugün seans içinde düşüşleri takiben hisselerde yükselişe neden olabilir. Bunun anlamı bugün Euro/dolar paritesindeki düşüşleri bekleyip alım yapan kısa metrajlı ve kısa büyüklüklü pozisyon açan yatırımcılar kaostan para kazanabilir.

Yellen’in dün yapmış olduğu ikinci tur açıklamalarında nispeten daha güvercin duruşu Doların uluslararası piyasalarda gerilemesine neden oldu. Bu aşamada hisse senedi piyasaları yükselir ancak aynı zamanda on yıllık Dolar faizlerinde de yükseliş devam ederek yüzde 1,70’in de üzerine yükseldi. Bu gelişme kendi başına bugün Brexit referandumu sonrasında Dolar’ın yeniden değer kazanabileceğini gösteriyor ama öncesinde hisse senedi piyasalarındaki yükselişin Dolar olumsuz etkisi devam edeceğinden paritenin yükselişlerini bekleyip satış yapmak faydalı olabilir.

Dünkü seansta Fed başkanı Yellen’in yaptığı konuşma esnasında Euro/Dolar paritesinin gerilediğini izledik. Yükselen ücretlere, istihdamdaki risklerin çok büyük olmadığına, JOLT istihdam verilerinin olumlu görüntüsünün bir önceki hafta açıklanan olumsuz istihdam verilerindeki bozulmayı düzelteceğine, üretkenliğin azaldığına dikkat çekilmiş olması Dolar’ın neden yükseldiğini açıklayabilir. Bu noktada paritenin dünkü düşüşü açıklanırken bugüne baktığımızda Yellen’in açıklamalarının devam edeceğini görüyoruz. Bu süreçte Yellen’in enflasyon ve istihdam dışındaki konulara değinmesi mümkün ancak Fed faiz politikasının temel bileşenlerinin istihdam ve enflasyon olduğunu düşünecek olursak Yellen’in söylemleri hangi başlık altında olursa olsun değindiği meselelerin istihdam ve enflasyonla bağlantısı kurulacak. Buna göre yön bulacağını tahmin ettiğim için bugün piyasada bir miktar düzeltmeler görülebilir. Yani paritedeki dünkü düşüş ardından seans içinde bir miktar yukarı yönlü hareketler görülebilir. Bu nedenle Yellen’in konuşmalarına kadarki süreçte paritenin düşüşlerinde alım denemeleri yapmanın faydalı olabileceğini düşünüyorum.

İngiltere’nin AB’de kalacağıyla ilgili beklentilerin artmış olması Euro’nun Dolar karşısında dün yükselmiş olmasına neden olsa da bugün tam tersi olabilir. Hisse senedi piyasalarındaki gerilemeler ve VIX endeksindeki gerilemeyle altın fiyatlarındaki düşüş bugünden başlamak üzere. Dolar’ın Euro karşısında yeniden güçlenebileceğine işaret ediyor. Yellen’in bugün yapacağı konuşmasında ABD’deki istihdam piyasasının düşünüldüğü kadar gerilememiş olması ve enflasyon tarafında yükselişlerin gerçekleşebileceğini ima edebilecek olması da paritenin düşmesi için iyi bir neden olur. Genel kanı o ki ABD’de enflasyon baskıların oluşması için gerekli şartlar yok. Ancak başka gerçeklere bakıldığında çekirdek tüketici fiyat endeksinin düşmediği hatta yüzde 2,1’e yükselmiş olduğunu görüyoruz. Bu nedenle Yellen’in bugünkü açıklamaları Dolar olumluya daha yakın olabileceğinden paritenin yükselişleri satış fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Yeni hafta, İngiltere’nin AB’den çıkmayabileceğine yönelmiş olduğu beklentisiyle artan risk iştahı ve düşen Dolar’la başladı. İngiltere’nin AB’den çıkmama fikri belki İngiltere’den çok AB’nin işine yaradığı için Euro’nun değerlenme süreci diğer Euro çaprazlarıyla birlikte bir süre daha belirgin halde kalabilir. Bu da Euro/dolar paritesinin seans içinde bir miktar daha yükselmesi anlamına gelir. Öte yandan Dolar faizlerinin hisselerle birlikte yükselmiş olmasının etkisinin Fed’den bugün gelecek açıklamalarda seans sonuna doğru hissedilmeye başlanabilecek olması, faiz artırımlarının devam edebileceğine dair söylemler paritenin yükselişleri takiben düşmesine neden olabilir. Seans sonu itibarıyla çok belirgin bir değişimin olmayacağını düşündüğümden yukarıdaki senaryoda yükselişler satış fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Fed’in önceki gün yaptığı açıklamalar güvercin değildi. Ekonomi medyasında konuşulduğu gibi Fed ne güvercin konuştu ne de bu yüzden Fed’in faiz artırma olasılıkları ortadan kalkmış. Gerçek şu ki Fed yetkililerinin dahi geleceğe dair beklentilerinden emin olmayışı Fed’in ilerleyen dönemde verilere uygun olarak hareket edeceğini gösteriyor. Fed’in emin olduğu bir konu var ki o da istihdam piyasasının güçlü kalmaya devam ettiği. Sadece bu bile kendi başına Dolar faizlerinin düşüşlerini engeller ve son zamanlarda oluşan hava değişebilir. Bu nedenle Dolar’ın kolay düşüşlerini beklemek doğru değil. Kısa vadede Euro/Dolar paritesinde oluşabilecek yükselişler bu nedenle satış fırsatı olarak değerlendirilebilir.