Euro / Dolar Yorumları

Dün ABD’den açıklanan istihdam verileri oldukça olumlu bir resim çizerken yerel büyüme sektör endekslerinin belirgin şekilde olumsuz açıklandığını gördük. Bunun anlamı küresel olumsuz ekonomik durum henüz istihdam piyasasına yansımamış olsa da istihdamı yaratan şirketlerin küresel gelişmelerden nasibini almaya başladığını gösteriyor. Bu gelişme Dolar açısından olumsuz bir durumu yansıtıyor. Ancak ne kadar Dolar olumsuz olursa olsun, bugünün dünyasından hisse senedi piyasalarını düşürecek her gelişme finansal piyasalarda önce Doların güçlenmesine neden olmakta. Bugüne baktığımızda Avrupa ve ABD’den imalat sektörü büyüme verileri açıklanacak. Bu veriler hisse senedi piyasalarını ne yapacağı konusunda belirleyici göstergeler olduğundan önemli verilerdir. Ancak ABD’den açıklanacak veri nasıl açıklanırsa açıklansın gelişmelerin daha çok Dolardan yana olabileceğini söyleyebilirim. Yani ABD’nin imalat sektörü büyüme verisi düşük de açıklansa yüksek de açıklansa bu veri kendi başına zaten Dolar olumlu bir sonuç yaratabilir. Bunun nedeni verinin düşük olması durumunda hisselerin gerileyebilecek olup aynı zamanda dolaylı olarak Doları yükseltebilecek olması, diğer yandan verinin olumlu gelmesi durumunda artan Dolar faizleriyle Doların yine olumlu etkilenmesi söz konusu olabilir.

Dün Almanya’dan açıklanan düşük enflasyon verileri, ABD’den gelen konut satışları ve bununla birlikte yükselen Dolar faizleri Euro/dolar paritesinin gerilemesine neden oluyor. Bu sürecin devam edebilmesi için bugün hisse senedi piyasalarında da geri çekilmeler görülmesi gerekiyor. Şayet hisselerde geri çekilme olmaz ve yükseliş süreci devam edecek olursa, piyasa artan hisse senetlerinin Dolar faizlerinin bir süre daha düşük kalacağına inanmış demek olur. Bu da Doların yeniden baskı altında kalması demektir. Bu aşamada Dolar faizlerini ve hisse senedi piyasalarını yakından takip edip bu ikilinin ilişkisini görmek gerekiyor. Benim tahminim, teknik gelişmelerin de etkisiyle hisse senedi piyasalarının bugün yükselişleri takiben yeniden 2100 puanın altında kapanış yapabileceğidir. Fed yetkililerinin açıklanan bazı Dolar olumsuz verilere rağmen faizlerin artabileceğine dair demeçler vermeye devam etmesi ilerleyen günlerde Dolar’ın gerilemesini sınırlandırabilir. Bu nedenle paritede gün içinde oluşabilecek yükselişleri satış fırsatı olarak değerlendirmek gerekebilir.

Hisse senedi piyasalarındaki yükseliş trendinin devam etmesi ve Avrupa’dan açıklanan ekonomik verilerin genel olarak olumlu olup ABD’den açıklanan ve öncü gösterge niteliğine sahip inşaat izinlerinin düşmüş olması Euro/dolar paritesinin yükselmesine neden oluyor. Ne var ki paritenin son günlerde yapmış olduğu yükselişin bir diğer nedeni de VIX endeksindeki düşük seviyelerin korunmasıdır. Bu durumun devamlılık göstermemesi durumunda emtia ve hisselerde bir gerileme olabilir. Bu da paritenin 1,14’lü seviyeleri takiben gerileyebileceği anlamına geliyor. Bu nedenle yükselişlerde satış denemeleri uygun olabilir.

Bugün Avrupa’dan önemli ekonomik veriler açıklanacak. Bu veriler arasından en önemlileri Avrupa’nın ZEW anketi olmakla birlikte, ABD’den de öncü gösterge olması özelliği sayesinde pariteye yön verebilecek konut inşaatı izinleri açıklanacak. Genel hatlara bakıldığında piyasanın genel beklentisi yükselen emtia ve hisse senetleriyle birlikte Doların gerileyebilecek olmasıdır. Bu gelişme zaten dün gerçekleşti. Bugün açıklanacak ekonomik veriler sayesindeyse emtia ve hisselerdeki son gelişmeleri açıklayacak nitelikte olup olmadıklarını göreceğiz. Dolar faizleri cephesine bakıldığında bugünkü yükseliş Dolar’ın güçlenme ihtimalini belirginleştirirken emtia ve hisse senedi piyasalarında oluşabilecek aşağı yönlü düzeltmeler de Dolara destek verebilir. Bu da paritenin seans içindeki yükselişlerinin nispeten sınırlı olmasına ve ardından gerilemesine neden olabilir. Bu nedenle seans içindeki yükselişler paritede satış fırsatı verir.

Bu hafta Avrupa Merkez Bankası (AMB) faiz kararını açıklayacak. Son dönemde Avrupa’dan açıklanan ekonomik verilerin Euro üzerinde baskı yaratmış olması paritenin düşmesine neden olurken bu hafta Perşembe’ye kadar AMB’den faiz kararı gelene dek Euro/dolar paritesindeki yükselişlerinin sınırlı olabileceğini düşünüyorum. Üstelik yeni haftaya başlarken emtianın düşüşle açılmış olması ve Avrupa’nın hala tatil döneminin rehavetinde olmasıyla ilerleyen aylarda açıklanacak verilerin mevsimsel olarak Euro olumsuz gelebilecek olması Euro üzerindeki baskıların daha sonradan belirginleşmesine neden olacaktır. Bugün petrol fiyatlarının düşük açılmasıyla paritedeki yükselişler sınırlı kalabilir. Ancak petrolle ilgili beklentilerin seans içinde yavaş da olsa tersine dönebilecek olması paritede kısa vadeli ve kısa metrajlı yükselişlere neden olabilir. Bu nedenle çok kısa vadede geçerli olmak şartıyla düşüşlerde alım denemeleri yapmak faydalı olabilir ancak haftalık bazda yükselişlerde sınırlanma olacağından ilerleyen günlerde başka senaryoları değerlendireceğiz.

Dolar faizlerinin yavaş da olsa yükselmeye devam etmesi bununla birlikte hisse senedi piyasalarında devam eden yükselişler Dolar açısından olumlu ancak dün ABD’den açıklanan enflasyon verilerinin beklentilerin altında gelmiş olması Fed’in söylemleriyle uyumlu değil. Bu nedenle bugün Dolar cephesinde birbirine zıt güçlerin etkili olacağını görebiliriz. Öte yandan bu sabah Çin’den açıklanan veriler ve hafta sonunda OPEC ve OPEC üyesi olmayan ülkelerin üretimi donduracağı yönünde açıklamalar gelebileceğinden emtiada yükselişler belirginleşti. Bu gelişme normalde Dolar’ın değer kaybetmesine neden olur ancak hafta sonundaki toplantıdan çok çarpıcı bir karar çıkmayabilecek olması Dolar’ın seans içindeki değer kayıplarını sınırlandırabilir. Bu da pariteye düşüşle yansır. Ancak dediğim gibi bugünkü süreçte birbirine zıt çok etken bir arada olacağından paritenin çok belirgin bir yön takip etmesinin de kolay olmayacağını tahmin ediyorum. Ama genel olarak daha çok yukarı yönlü hafif bir düzeltme olabilir.