Euro / Dolar Yorumları

Dünkü seansta Fed başkanı Yellen’in istihdamı endişe verici olarak nitelendirmiş olması beklenenden daha uzun bir süre faiz artışının yapılmayacağını gösterdi. Ancak diğer FED yetkilileri aynı görüşte olmayıp 2016 yılı içinde iki tane faiz artırımın yapılacağını söylemiş olması kafa karışıklığına neden olunca Avrupa’dan açıklanan onca Euro olumlu perakende PMI verilerine rağmen Euro/dolar paritesi çok hafif bir yükseliş sergiledi. Bugün ne olacağı ABD’den açıklanacak üretkenlik verilerinde görülebilir. Eğer üretkenlik verilerinde belirgin bir yükseliş olursa bunun anlamı ABD’de istihdam gerçekten düşüyor demektir. Tersi olursa o zaman ABD’nin istihdamında yükseliş devam ediyor anlamına gelir. Bugün açıklanacak üretkenlik verilerini bu şekilde okuyunuz. Son günlerde pariteye momentum verecek birçok veri açıklandı. Öreğin AB’den açıklanan PMI verilerinin Euro olumlu etkisi henüz görülmedi. ABD’nin istihdam konusuyla ilgi yaratılan kafa karışıklıklarıysa henüz bir son bulmazken aynı zamanda yükselişleri Dolar olumsuz olan emtialar boğa piyasasına girdi. İşte belki de Dolar’ın geleceğiyle kafa karışıklıklarını ortadan kaldıracak olan gelişme budur ve bu gelişme orta vadede Dolar’ın düşüşünü ön plana çıkartır. Genel olarak bakıldığında şimdilik çok kısa vadede ibre Euro’dan yana. Ama Fed yetkilileri kendi aralarındaki fikir ayrılıklarını ifade ederek Euro/dolar paritesinin olası yükselişlerini istedikleri gibi yönlendirmeye çalışacaklar. Bu nedenle pozisyonlar kısa vadeli ve kısa metrajlı taşınmalı. Genel itibarıyla bugünkü düşüşlerin alım fırsattı olarak değerlendirilmesi gereken bir seans geçirebiliriz.

Geçen hafta Avrupa Merkez Bankası (AMB) başkanı Draghi’nin açıklamaları ve ABD’den açıklanan istihdam verileri Euro/dolar paritesinin grafik oluşumundaki en önemli etkenlerdi. Çok düşük açıklanan tarım dışı istihdam verileri ancak buna karşın düşen işsizliğin ardındaki temel neden istihdama katılım oranındaki düşüşten kaynaklandı. Öte yandan tarım dışı istihdam verisinin düşük olmasıysa ABD’deki grev nedeniyle olmuş olabilir. Bunların neden olduysa olsun işsizlik oranının azalmasındaki faktörün ne kadarının katılım oranındaki düşüşten kaynaklanmış olabileceğini, ne kadarınınsa gerçek üretim artışına neden olabileceği bu hafta ABD’den yarın açıklanacak üretkenlik verilerinde görülebilir. Bu noktada Avrupa’dan bugün açıklanacak PMI verileri belirgin şekilde beklentilerin üzerinde açıklanmadığı sürece yarına kadar paritenin hafif aşağı yönlü hareketlenmesini bekliyorum. Kısa vadede yükselişler açığa satış fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Dün Avrupa Merkez Bankasından kimse bir faiz değişimi kararı beklemiyordu. Nitekim AMB de bu doğrultuda herhangi bir karar almadı. Ancak dün Draghi’nin söylemlerinde sizinle paylaşmam gerektiğine inandığım bir satır arası vardı ki o da mevcut para politikasının çalışır ve etkin olduğunu gördükleriydi. Draghi aynı şeyi Mart ayında da söylemiş ve parasal genişlemeye devam ettiklerini çünkü bu işin onları sonuca ulaştırdığını gördeklerini ifade etmişti. Bu çok önemli bir konu olmakla birlikte aynı zamanda Euro olumlu bir unsur olarak görülebilir. Buna karşın Avrupa’nın açıklanan enflasyon verilerinin düşük olması ve Draghi’nin uzun bir süre faizlerin düşük kalmaya devam edeceğini söyleşmiş olması Euro’nun baskı altında kalmasına neden olabilecek söylem ve gelişmelerdi. Paritenin neden düşmediğiyse emtia ve hisse senedi piyasalarında görülen yükselişlere karşın Dolar faizlerinin çok fazla yükselmemiş olması, hatta gerilemiş olmasıdır. Bu kıs a ve orta vadede Dolar olumsuz bir gelişme olabileceğinden bugün ABD’den açıklanacak istihdam verilerinde güçlü bir istihdam gelişimi görülmezse Euro/dolar paritesinin yükselme potansiyelinin artmasına neden olacaktır.

Dün Avrupa’dan açıklanan imalat sektörü büyüme verileri yatay seyrederken aynı alanda ABD’den açıklanan veriler yükselişe işaret etti. Bu Dolar açısından olumlu bir gelişme ancak inşaat alanında belirgin yavaşlamaların görülmesi ve emtia fiyatlarının yükselişi Dolar’ın değer kaybetmesine neden oldu. Dolar’daki bu değer kaybı süreci hisse senedi piyasalarının yükselişine yansıyınca Euro/dolar paritesi de 1,12’nin üzerine kadar tırmandı. Teknik olarak bakıldığında geçen haftaki en yüksek seviyesinin üzerinde kapanış yapmaması gelecek hafta paritenin yeniden 1,1100’a kadar inmesine neden olabilir. Ancak şimdilik emtiaların yüksek olması hemen bugün bu beklentinin gerçeğe dönmesine engel teşkil etmektedir. Bu noktada paritenin yarına kadarki yükselişleri önümüzdeki hafta 1,1100’ın yakınlarına hedefleyerek satış yapılması için fırsatlar verir. Seans içindeki yükselişler çok daha kısa vadede yani seans içinde kısa metrajlı satışlar için uygun fırsatlar verebilir.

Dün ABD’den açıklanan çekirdek enflasyon verisi ne olumlu ne de olumsuz bir sürpriz yaratmadı ancak yaşanan yükseliş Yellen’in ön gördüğü gibi oldu. Bu gelişme oldukça önemliydi fakat diğer verilere bakıldığında onların beklentilerden Dolar olumsuz gelmiş olması ekonominin genel olarak çok bir iyileşme göstermediğinin habercisiydi. Öte yandan Almanya’nın işsizlik rakamlarında görülen belirgin iyileşmeler göze çarptı. Bu durumun pariteye aynen yükselerek yansımasının ardından bugün Avrupa ve ABD tarafında üretim performansını açıklayan verilerin karşılaştırılması paritenin yönünü belirleyebilir. Avrupa’nın imalat sektörü PMI rakamları ve ABD’nin ISM rakamlarını performansını yakından takip ediniz. ABD’nin verilerinde en küçük bir olumsuzluk paritenin yükselmeye devam etmesini sağlayabilir.

Dün Almanya’dan açıklanan enflasyon verilerinde beklendiği gibi bir aratışın olması Euro/dolar paritesinin az da olsa bir miktar yükselmesine neden oldu. Bugün ABD’den ve Avrupa’dan açıklanacak diğer enflasyon verileri karşılaştırılacak ancak asıl olan ABD’den açıklanacak çekirdek enflasyon verisinin ne olacağına göre şekillenecek. Eğer ABD’nin çekirdek enflasyonunda belirgin bir yükseliş olursa bu Yellen’in söylemlerinin tam paralelinde olur ve bu durum paritenin düşmesine neden olabilir. Şayet bu veri düşük gelirse o zaman piyasa yine faiz artırım sürecini sorgulamaya başlayacak ve bu durumda da parite yükselmek için bir ortama girmiş olacak.