Altın Yorumları

Son iki günden beri devam eden belirgin yükseliş bugün ABD’de likiditenin geri çekilebilecek olmasıyla yavaşlayabilir. Asya ve Avrupa borsaları bugüne olumsuz bir havada açılmış olduğundan genel olarak faizlerin de baskı altında kalması muhtemel. Bu durum ilk etapta seans ortalarına kadar altın yükseldiği seviyeleri korumasına neden olabilecek olsa da günün ilerleyen saatlerinde ABD kapanışına doğru gelecek kar realizasyonlarıyla birlikte altın haftayı kapatır. Eğer seans ortasına kadar yükseliş olursa satış kısa metrajlı ve sena sonu kapatılmak üzere satış pozisyonu alınabilir.

Yükselen Dolar faizleri ve nispeten suskun kalan VIX endeksi düne kadar altının da düşük kalmasına neden oldu ancak Dolar’ın ilerleyen günlerde bir miktar gerileyebilecek olmasıyla altında da düşüşler sınırlanıyor. Altının daha da düşebilmesi için ABD’den açıklanacak verilerin ilerleyen aylar için de Fed’in faiz artırmasını gerektirecek şekilde olması gerekiyor. Oysa gelişmeler bunun kolay olmadığına işaret ettikçe ve Aralık faiz artırımı bence neredeyse kesinleşmiş ve fiyatlara dahil olmuşken altının düşüşleri için çok daha Dolar olumlu verilerin gelmesi gerekir. Bu nedenle düşüşlerde alım yapmak faydalı olabilir.

Dün ABD’den açıklanan enflasyon verilerinin beklentilerin üzerinde açıklanmış olması altın fiyatlarının düşüşünü tetikledi. Bu düşüş sürecinin bugün de devam etmiş olması normal ancak Dolar’da görülebilecek gerilemeler ve emtia fiyatlarında kısa vadede gerçekleşeceğini düşündüğüm alım dalgasının aynı şekilde altın için de geçerli olabileceğini düşünüyorum. Bu bağlamda kısa vadede altında alım yapmak para kazandırabilir ancak alım pozisyonları kısa metrajlı ve düşüşleri takiben gerçekleştirilmelidir.

Hata sonu Fransa’da olan terör olayları sonrasında olası jeopolitik gelişmelerin çok fazla savaş içermeyeceğinin anlaşılmasıyla altın fiyatları seans içindeki yükselişi ardından yeniden ekonomik gerçeklere göre hareket etmeyi seçti ve yükseldiği gibi seans içinde belirgin bir gerileme yaptı. Bu gerileme sürecinin ardındaki ekonomik nedenler malum düşük emtia fiyatları ve yükselen Dolar olarak açıklanabilir. Çin ekonomisinin yüzde 7 büyümeye devam edeceğinin açıklandığı bir dönemde piyasaların buna ne kadar aldırış edeceği önemli. Çünkü Dolar’ın yükselişi, emtia fiyatlarındaki gerilemeler ve küresel ekonomik durgunluk riski büyük ölçüde Çin ekonomisine bağlı. Jeopolitik unsurlara geri dönecek olursak, Suriye’ye hiçbir ülke askerinin ayak basmayacağının anlaşılmasıyla gerilemiş altın fiyatlarının bundan sonra yeniden ekonomik gelişmelere bağlı olarak fiyatlanacağını ve bu süreçte Dolar’daki hareketin yönünün önemli olduğunu düşünüyorum. Eğer bugün ABD’den açıklanacak enflasyon verileri beklentilerin üzerinde açıklanırsa sanıldığı gibi altın yükselmeyebilir. Aksine düşer çünkü olası enflasyon artışı faizleri de beraberinde yükseltir ve bu da altında kısa süreli bir baskıya neden olabilir. Ancak içinde bulunduğumuz şartlar dikkate alındığında altın satılmaktan çok düşüşleri bekleyip alınmasından daha çok fayda görülebilir.

Hafta sonu Fransa’da olan olaylar ve küresel ekonomik yavaşlamayla birlikte yaşanan belirsizlik yeni haftaya VIX endeksinin daha da yükselmesine neden oldu. Bugünlerde altın fiyatlarının VIX endeksinin yükselişine geç cevap vermesinin ardından çok önemli bir unsur var. Dolar’ın yükselme eğiliminden kopmaması ve emtia fiyatlarını düşme eğiliminin devam ediyor olması olarak özetlenebilir. Dolar faizlerinin yükseliş beklentisi tazeliğini korurken emtia fiyatlarında yaşanan düşüş ve Dolar’ın güçlenmesi altının yükselişlerini geciktirmekte. Bu noktada altının yatay harekette kaldığı son bir hafta içinde aslında düşüşten yana bir tutum içinde olduğunu görüyoruz. Bu durumu değiştirecek tek unsur var o da hisse senedi piyasalarının ne yaptığıdır. Hisse senetlerinde eğer düşüşler tüm dünyaya yayılırsa ve bu arada VIX endeksi de yükselmiş olduğu seviyeleri korumaya devam ederse o zaman altında çok belirgin bir yükseliş olması muhtemel olur.

Dün bahsettiğim ve altının Dolar ve hisseler bazında ayrışmış olması seans içinde oluşan belirgin dalgalanma sonrasında günü yatay tamamlamış olmasıyla kendisini gösterdi. Bir yandan hisseler düşerken, bu düşüşün yüksek faizler nedeniyle olabileceği gibi aynı zamanda ekonomi olumsuz beklentilerin faizlerin gerilemesine neden olmasıyla altının bu ikilem arasında kalmasına neden oldu. Dün aslında altın 1073-1089 arasındaki koca dalgalanma boyuyla tam da bu olguya işaret etmiş oldu. Artık bu noktada gözlerimizi VIX endeksine çevirelim. Göreceksiniz ki VIX endeksi dün oluşan yükseliş, yine bahsettiğim ikilemlerin sonucu olarak arttığından ilerleyen günlerde altının da VIX’i takip etmesi muhtemel olacaktır. Bu nedenle şimdilik görünüm, düşüşlerde altın alınması gerektiğini ortaya koyuyor.