Altın Yorumları

Altın fiyatlarında yatay süreç belirgin şekilde devam ediyor. Bir yandan yükselen Dolar, diğer yandan dünyanın küresel ekonomi gerçeği altının sıkışmasına neden olurken düşük kalan VIX endeksi altının yükselişinin sınırlı kalmasına neden oluyor. Bu noktada emtia ve hisse senedi endeksi de izlenmesi gereken piyasalar arasında. Görünen o ki son günlerde altında yaşanan yükselişin sınırlı olması altında bir miktar daha satış baskının devam etmesine neden olabilir. Bu noktada çok dikkatli olmalısınız. Dolar’ın beklenen düşüşünün devam etmesi belki altın piyasasının ayrışmasına neden olabilir. Ne de olsa emtia fiyatları son 9 senenin en düşük seviyelerine yakınken altının da aynı şekilde hareket etmesi ve belki de fiyatın 1000 Dolar altına düşmesine bile neden olabilir.

Dolar faizlerindeki artışın orta ve uzun vadeye tam olarak yansımamış olması faiz politikalarının altın açısından olumlu olabileceğine işaret ediyor. Bu konuyu sadece Dolar faizleri açısından değil de Avrupa ve Asya açısından değerlendirilecek olursak, ilerleyen dönemde parasal genişlemenin net olarak devam edeceğini görmek mümkün. Aynı sürece Çin’in de dahil olduğunu düşünecek olursak, olası gelişmeler enflasyonist baskıların artmasına ancak faizlerin sınırlı hareketine neden olabilir. Bu nedenle yatırımcıların bugünlerde kolaylıkla altını satabileceğini sanmıyorum. Fed etkisinin geçmesi ardından bugün yarın altında düşüşleri takiben alım denemeleri yapılabilir.

Son iki haftadan beri 1060 civarında dalgalanan altının bugün Fed’in faiz kararını açıklamasıyla bir yön bulmak isteyeceğini düşünüyorum. Altının tam olarak yönünü bulması için birkaç faktörün bir arada düşünülmesi gerekir. Bunlardan ne önemlilerinden ikisi VIX endeksi ve emtianın vade yapılarıdır. Şu aşamada faizlerin vade yapıları çok önemli değil çünkü faizlerdeki vade yapılarında bugünden yarına değişim olmaz ancak emtiada daha kolay oluşabilir. Üstelik emtianın vade yapılarında faizlerin de vade yapıları zaten mevcuttur. Bu noktada Fed’in faiz artışının yavaş ve az gerçekleşebilecek olması ve buna ek olarak ortalamasına yaklaşma eğilimi gösteren emtianın vade yapısında dip seviyelerde olmamız altının ilerleyen günlerde yapabileceği yükselişi açıklar nitelikte. Öte yandan unutulmamalı ki her ne kadar emtia piyasaları bugünlerde yavaşlamış ekonomiler nedeniyle düşük olsa da örneğin Çin’in geçen seneden itibaren almaya başlamış olduğu önlemlerin etkileri bugünlerde görülmeye başlanabilir. O zaman piyasalarla ilgili beklentiler bugünlerde söylendiği gibi olmayacaktır.

VIX endeksinde belirgin yükselişler ve Fed’in parasal sıkılaştırmayı zamana yayma ihtimali belirginken altın fiyatlarının yükselmesi gerekir. Oysa dünkü seansta altın fiyatları yarınki açıklamaların tersi olacağını fiyatladı ve gerilediği seviyelerden itibaren yükselmek yerine düştüğü yerde kaldı. Düşüşün sınırlı kalmış olması bugünden yarına altında belirgin dalgalanmaların olabileceğine işaret olabilir. Bu noktada VIX endeksi ve Dolar faizlerindeki hareketlenmeler altının olası yükselişinin akıbetini belirleyecektir. Eğer Fed’in faiz artırımı zamana yayılacak olsa bile Euro faizlerini de takip etmek gerekiyor çünkü Avrupa’dan veriler Euro olumlu akarken Dolar ve Euro cephesindeki faiz politikalarının birbirine biraz olsun yaklaşacak olması altının yükselişini tehlikeye sokabilir. Bunu gören piyasa bugün altın alımı yapmaktan çekinebilir. Olası alımların hedefi sınırlı tutulmalıdır.

Fed’in bu hafta açıklayacağı faiz kararından çok faiz artırım kararı sonrasında neler diyecek olması altın piyasası için önemli. Son günlerde emtia fiyatlarındaki düşüşler ve Fed’in faiz artıracak olduğu gerçeği kısa vadede altını baskı altında tutabilir ancak Fed’in açıklamaları eğer bir sonraki faiz artırımının uzun zaman sonra olabileceğine dayanırsa, o zaman faize bağlı olarak altında bir yükseliş olabilir. Çarşamba günkü faiz kararı açıklamasına kadar yatay ancak düşüşlerde alımların görülebileceği bir altın piyasası izleyebiliriz.

Borsalarda görülen düşüşler ve VIX endeksindeki yükselişe ek bir de bugün faizlerin düştüğüne şahit olursak altının düşüşleri alım fırsatı verir. Bu nedenle ABD’den bugün açıklanacak enflasyon ve perakende satışlar verisi altın fiyatlarındaki yönün tespiti için önemli verilerdir. Öte yandan bugünün Cuma günü olduğu ve haftanın sonuna girerken genelde ters hareketlerin gerçekleşebileceğini göz önünde bulundurarak olası düşüşleri takiben stoplu ve kısa metrajlı pozisyonlar almalı. Çünkü yukarıda bahsettiğim VIX endeksi ve hisse senedi piyasaları gibi unsurlar böyle günlerde bir anda terse dönerlerse, ortam bozulabilir.