Altın Yorumları

Dünyada enflasyonist baskıların her geçen gün azaldığı ancak risklerin de aynı şekilde her geçen gün yükseldiği bir dönemdeyken altının düşüşleri bugünlerde kısa süreli ve geçici olur. Bu yüzden düşüşlerle kapanan seansların ardından yükselişler gelir, ya da düşüşler genelde sınırlı kalır. Her ne kadar faizler yükseliyor olsa da bu gelişmeler kendi başına hisse senedi piyasaları için olumsuz olduğundan altının düşüşleri sınırlı kalabilir. Bu nedenle VIX endeksini yakından takip ediniz. Eğer VIX yükseliyor ve hisseler geriliyorsa, bu durumun sonucunda altın yükselecektir. Buna göre bir strateji ayarlamak gerekiyor. Bu da bu iki gelişmenin eş zamanlı olduğu zamanlarda düşüşleri bekleyip alım yapmanın gerekliliğini ortaya koymakta. Bu yüzden altını izlerken, VIX, SP 500 ve Dolar endeksini izleyiniz. VIX ve Dolar yükselirken, hisseler düşüyorsa, bu kısa vadeli alım demektir.

Dolar faizlerinin yükselmiş olduğu yerde kalmış olması ve hisse senedi piyasalarında yaşanan satış baskısının VIX endeksini artırması altının dünkü düşüşünü açıklayan önemli iki unsurdur. Bu gelişmeler ışığı altında altın fiyatlarının yeni yıla Dolar’ın kısa süreli yükselebilecek olmasıyla düşme eğiliminde kalması gündemde olabilir. Bu nedenle bugün olmasa da haftaya düşerek açılan bir altın görebiliriz. Bugünse yükselişler kısa vadeli satış fırsatı veriyor.

Dolar faizlerinin hisse senetleriyle birlikte yükselmesi ve Fed’in faiz artırım sürecinin daha sık aralıklarla kendisini gösterebilecek olduğunun beklentisi altın üzerinde bir miktar baskı yaratıyor. Öte yandan VIX endeksinin yatay kalmış olması da altında baskı yaratırken bugün Dolar’ın yükselecek olması altının da yükselişlerine engel olabilir. Bu noktada enflasyonist baskıların da azalacağı düşünüldüğünde, bugün ve ilerleyen günlerde altında satış baskısı artabilir.

Geçen 12 aya baktığımızda altının aylık hareketleri son derece yavaş bir düşüşe işaret etti. Oysa bu dönemde Dolar hızlı bir şekilde yükselmeye devam ederken, emtia fiyatlarındaki düşüşler ve faiz artışları altının çoktan yükselmiş olmasını gerektirirdi. Bunun anlamını çok iyi okumak gerek. Birinci anlam “Altın o kadar dirençli olmaya başladı ki, altına karşı oluşan gelişmelere rağmen altın sınırlı geriledi.” şekilde bir yorum yapılabilir. Buna karşın “Altın 2015’te yaşanan gelişmeler sonrasında düşüşü hızlandırmadı ancak gelişmelerin devamında geciken düşüş hızlı ve ani bir şekilde kendisini gösterebilir.” şeklinde de yorum yapılabilir. Bu senaryolardan hangisinin geçerli olabileceğini Dolar’ın hareketi belirleyecek. Bu aynı şekilde kısa vadede de geçerli. Eğer kısa vadede düşüşler devam ederse altında alım denemeleri yapılabilir çünkü bugünlerde Dolar’ın hızlı bir şekilde yükselmesi için çok bir neden yok.

Geçtiğimiz hafta altın fiyatlar Noel tatili nedeniyle az işlem hacmi olması nedeniyle çok belirgin hareket yapamadı. Yılın son işlem haftasına girerken ABD’den gelecek verilerin Dolar faizlerini nasıl etkileyecek olduğu altın için oldukça belirleyici unsurlar olacaktır. Bu nedenle hafta içindeki konut fiyatları ve konut satış verilerini yakından takip ediniz. Son günlerde ABD’den açıklanan veriler çok parlak değildi ancak Dolar faizleri buna rağmen yükselme eğilimini devam ettirdi. Bu hafta faizlerin aynı şekilde hareket etmesi durumunda altında düşüş görülebilir. Ancak bunun için ABD’den açıklanacak olan Fed imalat sektörü büyüme endeksi konut fiyatları ve konut satışları verilerini yakından takip ediniz. Bunun önemi faiz artırımı öncesinde konut sektöründeki gelişmelerin ne olduğunu ilerleyen günlerde bu hafta içinde açıklanacak verilerle karşılaştırabilecek olmamızda gizli. Eğer faiz artırımı öncesindeki verilerde bir bozulma olduğu görülürse, bunun Dolar faizleri üzerinde yaratacağı baskı altını yükseltir. Yoksa genel itibarıyla kısa vadeli gerilemeler olur ancak olası düşüşler çok ileri gitmez.

Piyasaların yatay kaldığı bir günde altın fiyatlarının da yatay kalması oldukça normal. Hem borsada işlem gören altın vadeli işlemlerinin kapalı olması, hem de fonların piyasadan uzak kalacak olması altın fiyatlarının yatay kalmasını neredeyse garanti yapıyor. Önümüzdeki haftadan itibaren altın fiyatlarının açıklanacak konut fiyatlarının neden olacağı faiz değişimlerine göre hareket edeceğini tahmin ediyorum.