Altın Yorumları

Son iki haftadan beri 1060 civarında dalgalanan altının bugün Fed’in faiz kararını açıklamasıyla bir yön bulmak isteyeceğini düşünüyorum. Altının tam olarak yönünü bulması için birkaç faktörün bir arada düşünülmesi gerekir. Bunlardan ne önemlilerinden ikisi VIX endeksi ve emtianın vade yapılarıdır. Şu aşamada faizlerin vade yapıları çok önemli değil çünkü faizlerdeki vade yapılarında bugünden yarına değişim olmaz ancak emtiada daha kolay oluşabilir. Üstelik emtianın vade yapılarında faizlerin de vade yapıları zaten mevcuttur. Bu noktada Fed’in faiz artışının yavaş ve az gerçekleşebilecek olması ve buna ek olarak ortalamasına yaklaşma eğilimi gösteren emtianın vade yapısında dip seviyelerde olmamız altının ilerleyen günlerde yapabileceği yükselişi açıklar nitelikte. Öte yandan unutulmamalı ki her ne kadar emtia piyasaları bugünlerde yavaşlamış ekonomiler nedeniyle düşük olsa da örneğin Çin’in geçen seneden itibaren almaya başlamış olduğu önlemlerin etkileri bugünlerde görülmeye başlanabilir. O zaman piyasalarla ilgili beklentiler bugünlerde söylendiği gibi olmayacaktır.

VIX endeksinde belirgin yükselişler ve Fed’in parasal sıkılaştırmayı zamana yayma ihtimali belirginken altın fiyatlarının yükselmesi gerekir. Oysa dünkü seansta altın fiyatları yarınki açıklamaların tersi olacağını fiyatladı ve gerilediği seviyelerden itibaren yükselmek yerine düştüğü yerde kaldı. Düşüşün sınırlı kalmış olması bugünden yarına altında belirgin dalgalanmaların olabileceğine işaret olabilir. Bu noktada VIX endeksi ve Dolar faizlerindeki hareketlenmeler altının olası yükselişinin akıbetini belirleyecektir. Eğer Fed’in faiz artırımı zamana yayılacak olsa bile Euro faizlerini de takip etmek gerekiyor çünkü Avrupa’dan veriler Euro olumlu akarken Dolar ve Euro cephesindeki faiz politikalarının birbirine biraz olsun yaklaşacak olması altının yükselişini tehlikeye sokabilir. Bunu gören piyasa bugün altın alımı yapmaktan çekinebilir. Olası alımların hedefi sınırlı tutulmalıdır.

Fed’in bu hafta açıklayacağı faiz kararından çok faiz artırım kararı sonrasında neler diyecek olması altın piyasası için önemli. Son günlerde emtia fiyatlarındaki düşüşler ve Fed’in faiz artıracak olduğu gerçeği kısa vadede altını baskı altında tutabilir ancak Fed’in açıklamaları eğer bir sonraki faiz artırımının uzun zaman sonra olabileceğine dayanırsa, o zaman faize bağlı olarak altında bir yükseliş olabilir. Çarşamba günkü faiz kararı açıklamasına kadar yatay ancak düşüşlerde alımların görülebileceği bir altın piyasası izleyebiliriz.

Borsalarda görülen düşüşler ve VIX endeksindeki yükselişe ek bir de bugün faizlerin düştüğüne şahit olursak altının düşüşleri alım fırsatı verir. Bu nedenle ABD’den bugün açıklanacak enflasyon ve perakende satışlar verisi altın fiyatlarındaki yönün tespiti için önemli verilerdir. Öte yandan bugünün Cuma günü olduğu ve haftanın sonuna girerken genelde ters hareketlerin gerçekleşebileceğini göz önünde bulundurarak olası düşüşleri takiben stoplu ve kısa metrajlı pozisyonlar almalı. Çünkü yukarıda bahsettiğim VIX endeksi ve hisse senedi piyasaları gibi unsurlar böyle günlerde bir anda terse dönerlerse, ortam bozulabilir.

Dolar faizlerinin düşüşünde görülen yavaşlama, İngiltere Merkez Bankası’nın vereceği faiz kararı ve emtia fiyatlarındaki düşüşler dünkü seansta altının az da olsa bir miktar gerilemesine neden oldu. Bugün İMB’nin açıklayacağı bir sürpriz altında belirgin düşüşlere neden olabilir. Bu nedenle öncelikle alım yapmadan önce çok dikkati olmakta fayda var. Altın fiyatları emtianın da baskısıyla bir miktar daha gerilemek isteyebilir ancak Dolar’ın belirgin düşüşü bunun önüne geçebileceği için olası gerilemelerin ardından alım denemeleri yapmak faydalı olabilir.

Dolar faizlerinin gerilemesiyle Dolar’da görülebilecek düşüşler ve emtia fiyatlarında yukarı yönlü bir düzeltme sürecinin yakın olması altının bugünlerde yükselişlerinin tetiklenebileceğine işaret ediyor. Son bir ay içinde oldukça yatay seyreden altının volatilitesindeki düşüşü ilerleyen günlerde hareketin altın lehine olma ihtimalini destekler nitelikte. Ancak içinde bulunduğumuz ay genelde Dolar’ın yükseldiği ay olduğu için Dolar’ın yükselişlerinin daha kolay olması itibarıyla altın almadan önce düşüşlerin gerçekleşmesini beklemek daha doğru olacaktır.