Forex Yorumları

Geçen hafta ABD’de açıklanan olumlu veri trafiğine ve vergi reformu açıklamasına rağmen Dolar faizlerinde beklenilen etkiyi yaratmadığını gördük. Aslında Dolar’ın verim eğrisinin giderek yataylaşıyor olması Dolar’ın uzun vadeli faizlerinin gerilemesinden kaynaklı olduğunu söyleyebiliriz. Bütün bu gelişmeler devam ederken Türkiye’de açıklanan enflasyon verilerinin beklenenden yüksek gelmiş olması ve ekonomik yavaşlama beklentilerinin sadece Türkiye genelinde değil, küresel ölçekte beklendiği bir süreçte Dolar kurunun yükselişi desteklemektedir. Ancak yükselişin momentumunda görülecek yavaşlama kısa vadede satış fırsatlarının oluşmasını sağlayabilir. Türkiye’nin jeopolitik riskleri devam ederken SP tarafından kredi notunun değişmeyip olduğu şekliyle teyit edildiği bir süreçte teknik düzeltmelerin zamanı gelmiştir. Bu nedenle kısa vadeli yükselişlerde açığa satış denemeleri yapmak uygun strateji olacaktır.

Geçen hafta sonuna girerken ABD’den gelen istihdam verilerinin son derece Dolar olumlu gelmesi ve bunun akabinde imalat dışı ISM verilerinin de yüksek açıklanması Dolar’ın yükselmesine neden oldu. Ancak aynı gelişmeler Dolar faizlerine yansımadığı için Euro Dolar paritesindeki düşüşün devam edeceği konusundaki beklentiler çok gerçekçi olmaz. ABD’de yaşanan son terör olayları ve yaşanan siyasi gelişmelerle birlikte devam eden dış siyasetteki Kuzey Kore gerilimleri bir arada düşünüldüğünde Dolar üzerinde azalan baskının tekrar oluşması ihtimaller dahilinde. Faizlerin yükselemediği bir süreçteyken emtia fiyatlarının yükselme eğiliminin devamı Euro Dolar paritesinin yükselmesini destekleyen bir etmen olabilir.

Geçtiğimiz hafta Dolar’ın yükselişiyle birlikte İngiltere’nin faiz artırması Sterlinin yapması gereken yükseliş hareketini yapmamasına neden oldu. Bu hafta işler değişebilir. Öncelikle Dolar’ın aşağı yönlü teknik bir geri çekilme yapması gerek. Bu durumda Sterlinin yukarı yönlü bir yükseliş hareket yapma ihtimali yüksek. Öte yandan İspanya odaklı gelişmelerin Euro Sterlin paritesinin de aşağı yönlü hareket yapmasına neden olabilir. Öte yandan hisse senedi piyasalarının rekor üstüne rekor kırmaktan vazgeçmediği bir dönemde Sterlin Dolar paritesinin aşağı hareket etmesi için çok fazla bir neden yok. Bu nedenle geri çekilmelerde kısa vadeli ve kısa metrajlı alım denemeleri yapmanın uygun strateji, olduğunu düşünüyorum.

Geçen hafta içinde ABD’den açıklanan ekonomik verilerin geneline bakıldığında faizlerin çok daha fazla yüklemesi gerekirdi. Ne var ki faizlerin yerinde sayması ve bunula birlikte VIX endeksinin bu hafta bir miktar yükselebilecek olması Yen’in değer kazanmasına neden olabilir. Yen faizlerinde çok belirgin bir yükseliş yokken Dolar faizlerinde de aynı durumun hakim olması Yen olumlu algılanır. Öte yandan VIX endeksinin düşük kalan reel faiz beklentileriyle birlikte her an yükselebilecek olması Yen’e olan talebin artmasına neden olacaktır. Bu durumda 114,50-114,70 aralığındaki seviyelerde açığa satış denemeleri yapmak gerekebilir.

Son günlerde VIX endeksinin düşük kalmaya devam etmesi ve ABD’de açıklanan Dolar olumlu verilerin gelmesi altın fiyatlarını geçen Cuma günü 1280 Dolar seviyelerinden satılmasına neden oldu. Bu satış baskısının çok fazla devam etmesi kolay olmayacak. Dolar faizlerinin açıklanan onca ekonomi olumlu veriye rağmen yükselmemesi ve düşmesi beklenen reel faiz beklentilerinin beraberinde VIX endeksini de her an artırabilecek olması altının yükselmesine neden olabilir. Böyle bir durumda kısa vadeli geri çekilmelerde alım denemeleri yapmak faydalı olacaktır. Ancak ABD’nin şu aşamada Kuzey Kore’yle ilgili atacağı adımlar altının yükselişlerini kuvvetlendirebilir. Bu nedenle kısa vadeli geri çekilmelerde kısa metrajlı olduğu gibi daha uzun vadeyi de hedefleyerek alım yapmak uygun olabilir.

Petrol fiyatları yükselen Dolar’a rağmen yüksek seviyelerini korumaya devam ederken Kuzey Kore başta olmak üzere Orta Doğu’da yaşanan gerginliklere bağlı olarak yükseldiği seviyeleri korumaya çalışıyor. Petrolün elde tutma getirisinin yükseldiği bir süreçteyken primli fiyatları hak eden petrolün Çin ekonomisiyle ilgili açıklanan verilerle birlikte aşağı yönlü teknik bir geri çekilme hareketi yapması mümkün. Ancak Dolar’ın yapmasını beklediğim olası geri çekilmeyle birlikte petroldeki düşüşlerin sınırlanacağını düşündüğümde kısa vadeli yükselişlerde kısa metrajlı açığa satış yapmak faydalı olacaktır. Şimdilik çok fazla bir düşüş beklentisi içinde olmamak gerek.

Geçen hafta ABD’den açıklanan ekonomik verilerin son derece ekonomi olumlu gelmesi, VIX endeksinin çok düşük seviyelerde olması ve emtia fiyatlarındaki yükselişler SP 500 endeksinin yükselişini destekledi. Ancak aynı unsurların teknik düzeltmeler ve diğer gelişmelerle birlikte tam tersi hareket yapabilecek olması SP 500 endeksinin yükselişlerde satıcılarla karşılaşmasına neden olabilir. Hisse senetlerinde senet bazında yaşanan olumlu haber akışları genele yayılmadığı ve dünyadaki terör olaylarının son günlerde yeniden baş göstermiş olması kısa vadede hisse senedi almak konusundaki isteği azaltabilir. BU da kısa vadede kar realizasyonu amaçlı satışları beraberinde getirebilir.

Dün ABD’den açıklanan Fed faiz kararı, yeni Fed başkanı ve vergi reformu kısa vadede olmasa da orta ve uzun vadede Dolar’ı etkileyecek önemli gelişmelerdi. Bu gelişmelerin geneli ilk etapta Dolar olumlu gibi görünse de aslında oldukça Dolar olumsuz. En son 31 sene önce ABD’de Reagan zamanda yapılan vergi reformu sonrasında Dolar endeksinde belirgin düşüşler görülmüş. Bu durum ABD’nin vergi gelişlerini, dolayısıyla bütçe açığını olumsuz etkileyip devamında kredi notunun düşmesiyle devam edip Dolar’ın orta ve uzun vadeli düşüşünü destekler. Zaten tam olarak bu nedenle piyasa Fed’in faiz artırmaya yönelik eğilimine rağmen Dolar almaktan imtina edecektir. Kısa vadedeyse bugün ABD’den açıklanacak işsizlik, tarım dışı istihdam ve PMI verileri önemli. Bundan önce Türkiye’den açıklanacak enflasyon verileri Dolar kurunu yakından etkileyecek bir diğer gelişmedir. Dolar kurunun gerilemesi için enflasyon verilerinin beklentilerin altında gelmesi şart. Aksi durumunda paritenin 3,83’lü seviyelere kadar yükselmesi kolay olur. ABD’den açıklanacak verilerin Dolar olumlu olmasıyla paritenin daha da yükselmesiyle sonuçlanır. Kurun düşüşüyse ancak yukarıda açıkladığım kısa vadeli unsurların tam tersi açıklanması halinde gelecektir.

Dün ABD’den açıklanan vergi reformu ve Fed faiz kararı Dolar’ın yükselmesine yönelik gelişmeler olarak algılanmış olsa da bu sadece kısa vadede geçerli olup, uzun vadede tam tersine neden olacak gelişmelerdi. Dolar faizlerinde henüz belirgin bir hareketin görülmemiş olması bu aşamada Dolar olumlu bir gelişmenin olduğunu göstermez ancak bugün ABD’den açıklanacak istihdam, fabrika siparişleri ve imalat dışı ISM verileri paritenin belirgin şekilde dalgalanmasına neden olabilir. Şayet veriler olumlu gelecek olursa, Dolar’ın bir miktar yükselmesi için yani paritenin düşmesi için güzel bahaneler var. Ancak tam tersinin olması için de gelişmeler müsait. Örneğim emtia fiyatlarındaki yükseklik ve hisselerin alıcılı olmaya devam etmesi paritenin yükselmesi için gerekli şatlar uygun. Bu durumda verilere göre hareket etmek daha doğru olacaktır.

Dünkü seansta Sterlin Dolar paritesinin yatay kalacağına dair beklentilere rağmen ABD’nin açıkladığı vergi reformunun içerikleri nedeniyle çok belirgin bir düşüşün gerçekleştiğini gördük. Bunun nedeni ABD’nin tıpkı İngiltere’nin yaptığı gibi orta ve uzun vadede Dolar’ı düşürücü önlemler almasından kaynaklı. Nasıl ki Brexit Sterlinin düşüşünü ön gören önlemleri barındırıyordu, ABD’nin vergi reformunun da bundan farkı yok. Dün İngiltere Merkez Bankası faiz artırırken ABD’de vergi reformunun kısa vadede Fed’in daha da hızlı faiz arttıracağına yönelik olası hareketi Sterlinin düşmesine neden oldu. Bu sürecin çok fazla devam etmesi kolay olmayabilir. Zira hem hisse senedi piyasaları alıcılı kalmaya devam ediyor hem de birçok Dolar olumlu veri Sterlin olumlu olarak da algılanmaya devam ediyor. Bu süreçte Sterlin Dolar paritesinin geri çekilmelerinde alım yapmak faydalı olacaktır.

Dolar faizlerinin yatay kalmaya devam etkisiyle yatay kalan Dolar Yen paritesi VIX endeksinin geri çekilmesiyle birlikte düşmedi. Bugün ABD’den enflasyonu yakından ilgilendiren işsizlik veri açıklanacak. Fed zaten faiz artırmaktan yana bir tutum içinde ve bu dün açıklanan vergi reformuyla daha da kendisini göstermiş oldu. Bunun anlamı reel faizlerin bir süre daha ABD’de yüksek kalabilecek olduğudur. Eğer faizler yüksek kalır ve istihdam verileri ne çok olumlu ne de çok olumsuz açıklanırsa, o zaman Dolar Yen paritesinin bir miktar yükseliş söz konusu olabilir. Ne var ki bunların kararını piyasa bugünden veremeyeceği için yatay sürecin devam edeceğini ve bu nedenle de düşüşlerde alım yapmanın faydalı olacağını düşünüyorum.

Yükselmeyen ancak her an yükselebilecek Dolar faizleri altın bugün gerilemesine neden olabilir. Yükselen Dolar faizleri ve beraberinde açıklanan diğer ekonomik verilerle enflasyon baskılarını azalabileceği yönündeki olası beklentiler altının yükselen reel faizler karşısında gerilemesine neden olabilir. Bu durumda seans iççinde altının baskı altında kalabileceğini söylemek mümkün. Zira emtia fiyatlarında görülebilecek olası geri çekilmeler beraberinde Dolar’ın da yükselmesine neden olursa, altın yükselişlerde satılabilir. Bu amaçla 1282 Dolar seviyesini beklemekte fayda var. Öncesinde yapılacak satış riskli olabilir.

Petrol fiyatları 55 Dolar’ın sınırına yükselmiş şekilde yukarı yönlü bir atak içinde gibi görünse de bunun gerçekleşmesi için Dolar‘ın gerilemesi ve ABD’den açıklanacak verilerin Dolar olumlu gelmesi yani istihdam ve imalat sektörü dışı ISM verilerinin yükselmesi gerekir. Şu aşamada buna dair beklentiler güçlü görülmekle birlikte aksinin olması için de gerekli unsurlar mevcut. Bu durumda petrolün bir miktar baskı altında kalması mümkün. Petrol stokları beklentilerden fazla düşmüş ve Çin verileri petrolü destekleyici olsa da yükselişlerde satışların gelmesi oldukça mümkün bir süreçteyiz. Artan volatilite ve karmaşık verileri bunu gerektiriyor.

Dün ABD’den açıklanan vergi reformu normal şartlarda şirketleri için olumlu bir durum olsa da dengeleyici unsur olarak Fed’in faiz artırma eğiliminde kalabilecek olması SP 500 endeksinin yükselmesini sınırlar. Dolar’ın kısa vadede yükselme olasılığı yüksekken ABD’den açıklanacak istihdam verilerinin olumlu gelebilecek olması SP 500 endeksinin kısa vadede alınmasına neden olabilir. ISM verilerinin de güçlü gelmesi durumunda endekste yükselişler belirginleşebilecek olsa da sürpriz olursa bu beklentilerin tam aksinden söz etmek gerekebilir. Bu nedenle verilerin geliş şekline göre davranmak gerek. Eğer veriler Dolar olumlu gelir ve Dolar endeksi çok yükselmezse alım yapılabilir, Aksi durumdaysa açığa satış yapmak para kazandıracaktır.

Bugün Türkiye’den yabancı turist girişi verileri açıklanacak ancak daha da önemlisi ABD’den Fed’in faiz kararı, istihdam ve üretkenlik gibi kuru çok daha belirgin şekilde etkileyecek ekonomik veriler açıklanacak. Fed’in yeni başkanlığına Powel’in seçilecek olması ABD’de vergilerin düşeceği yönündeki haberlerle de ilişkili olduğundan küçük piyasa oyuncuları bir noktada Fed’in faiz artırma politikalarının vergi politikalarıyla dengeleneceğini henüz fark etmiş değil. Demek oluyor ki Fed bugün ekonomiyle ilgili olumlu tespitlerde bulunmaz, ABD’den açıklanacak ekonomik veriler olumsuz gelir ve faiz artışıyla ilgili ümit verici konuşacak olursa o zaman Dolar kurunun yükselişinden çok düşüşünden bahsedebiliriz. Bu durumda yükselişleri takip edip satış fırsatı olarak değerlendirebiliriz.

Bugün Almanya ve ABD’den açıklanacak istihdam verileri Euro Dolar paritesinin hareketini belirleyecek. Beklentilerin aksine Fed’le ilgili gelecek hiçbir haber ya da faiz kararının parite üzerinde bir etkisi olacağını sanmıyorum. Veriler özelinde incelendiğinde Avrupa’dan açıklanan verilerin Euro olumlu geliyor olması ve bugün açıklanacak Almanya’nın işsizlik verilerinin de olumlu gelebilecek olması paritenin yükselmesine neden olabilir. ABD’den açıklanacak verilerin Dolar olumlu gelmesinin parite üzerinde daha sert tepki vereceğini düşünüyorum. Öte yandan emtia ve hisse senedi piyasalarında yaşanan dalgalanmalar dikkate alındığında fiyatların istikrarlı şekilde artıyor olmasının Dolar üzerinde yaratacağı olası baskı sayesinde bugün paritenin düşüşlerde alınması gerektiği ortaya çıkmaktadır.

Bugün Fed’in açıklayacağı faiz kararı öncesinde İngiltere Merkez Bankasının (BOE) açıklayacağı faiz kararı ve kararla birlikte gelecek açıklamalar Sterlin Dolar paritesinin yönünü kısmen belirleyecek. Kısmen belirleyecek olduğunu söylememin nedeni diğer piyasalarda süre gelen gelişmelerin daha çok dikkate alınacağıdır. BOE’nin bir süredir faiz artıracağı konuşulurken bugünlerde faiz kararını destekleyecek şekilde gelen ekonomik verilerin daha öncelikli olduğu aşikâr. Zaten bu beklentileri asıl yaratanlar da onlar. Hisse senedi piyasalarının yükselişini yavaşlatması her ne kadar Sterlin olumsuz olsa da Dolar olumsuz unsurların daha ön planda olması bugün sınırlı miktarda bir yükselişe neden olabilir. Bu durumda 1,3170 seviyesine kadar yaşanabilecek geri çekilmelerde kısa metrajlı alım denemeleri yapmak uygun strateji olabilir.

Dolar Yen paritesi 114 sınırında beklemeye devam ederken Dolar faizlerinin yeniden yükselmeyen bir duruş sergiliyor olması büyük ölçüde piyasaların dün Fed’in faizleri değiştirmemesinin ardından, yeni Fed başkanının kim olacağına dair gelişmeleri beklediğini gösteriyor. Öte yandan Japonya’dan açıklanan ekonomik ve parasal verilerin Yen olumsuz gelmeye başlaması Yen’in değer kaybına işaret etse de volatilite endeksinde görülmesi muhtemel olası bir yükseliş paritenin yükselişlerinin önünde engel olmaya başlayabilir. Bu durumda Dolar Yen paritesi yükselen Dolar faizleriyle birlikte artmaya devam edecek olsa da volatilite endeksinde yaşanabilmesi muhtemel olası yükseliş Dolar Yen paritesinin 114,50 civarında durulup sonradan yeniden 114’ün altına gitmesine neden olabilir.

Yüksek Dolar faizleri ve düşük VIX endeksi bir süredir altının baskı altında kalmasına neden oldu. Bu süreç altının neden yükselmediğini açıklarken ABD’nin uygulayacağı vergi indirimleri ve dünyanın diğer ülkelerinde de faizlerin yükselme eğilimini koruyor olması bu sürecin devamına neden oluyor. Bugünlerde altın fiyatlarının teknik olsa da bir yükseliş denemesi yapmaya ihtiyacı var. Bu denemenin gerçek bir yükseliş süreci boyutu kazanabilmesi için Dolar faizleriyle birlikte diğer G10 ülkelerinin para birimlerindeki faizlerinin de düşmesi gerek. Şimdilik bunu destekleyecek bir unsur henüz yok. Ancak risk göstergelerinde yaşanabilecek olası yükselişler altının da 1291 Dolar’a kadar uzayacak kısa vadeli bir yükseliş sürecini destekleyebilir. Bu durumda görülecektir ki her ne kadar Fed faiz artırmaktan yana bir tutum sergileyecek olsa da, risk endeksleri ve emtia fiyatlarındaki yükseliş ve Dolar’da görülebilmek geri çekilmeyle birlikte altının düşüşlerde alımı para kazandırabilecektir.

Petrol stoklarında görülen beklentilerin üzerindeki düşüş petrolün yükselişini sağlarken, Dolar’da yaşanabilecek geri çekilmeler de şimdilik petrolün alıcılı olmasına neden oluyor. Ancak bu sürecin çok uzun süreli devam edeceğini sanmıyorum. Hem hisselerdeki geri çekilmeler, hem de petrolün zaten bir süredir yapmış olduğu yükseliş sonrasında haftalık bazlı bir düşüş hareketi yapabilecek olması değerlendirildiğinde bugün petrolün yükselişleri açığa satış fırsatı olarak değerlendirilebilir. Bu aşamada 53,70-54,70 aralığında devam eden bir hareket izleyebiliriz.

Bir süredir devamlı rekorlar kıran SP 500 endeksinin dünkü seansta da aynı geleneği sürdürdüğünü izledik. SP 500 endeksinin bu istikrarlı yükselişi düşen volatiliteye de işaret ederken VIX endeksinin aynı şekilde gerilemekten artık imtina eder hale gelmesi hem beklenen volatilitenin hem de tarihsel volatilitenin yükselmeye yakın olduğunu ve bu ikilinin yarattığı sıkışma sonrasında endekste belirgin bir geri çekilmenin yaşanacağına dair somut kanıtlar oluşturmaktadır. Bu açıdan değerlendirildiğinde ve Fed’in faiz artırma patikasında ilerleyeceği yönündeki açıklamalar bir araya geldiğinde SP 500 endeksinin düşüşlerinde almak yerine, her yeni rekorundan sonra açığa satış denemeleri yapmanın daha faydalı olacağı kanaatindeyim.