Forex Yorumları

TCMB’nin yetersiz TL müdahaleleri, Türkiye-ABD arasında yükselen gerginlik ve Türkiye’nin yüksek enflasyon- işsizlik gerçeği bir arada düşünüldüğünde Dolar kurunun yükselmeye ve rekorlar kırmaya devam etmesi normal. Öyle görülmekte ki bir süredir Türkiye’nin ekonomi gündemine hakim olan ABD’de yapılacak olan Rıza Zarrab davasının bir hafta süreyle ertelenmiş olması piyasaların gergin bir süreç geçirmesine neden oluyor. Yükselen kurun enflasyona daha kolay ve çabuk maliyet geçişkenliği yaratacak olmasından dolayı, kurun kalıcı şekilde 4 civarında bulunması Türkiye’ye zarar getirir. Bu nedenle siyasilerin ve ekonomik aktörlerinin bu gelişmelerle ilgili bir hafta, on gün içinde müdahale etmesi gerekir. O zaman zarfında bir iyileşme olacağı anlaşılırsa kur daha önceden geriler ya da bu son birkaç günlük performansında yükselemeye devam eder.

Bugün Avrupa’dan açıklanacak herhangi bir ekonomik veri yok. Ne var ki ABD’den açıklanacak önemli veriler ve Fed’in faiz toplantısı tutanakları gelecek. Kısa vadeli Dolar faizlerinin uzun vadeli faizlere yaklaşıyor olması tamamıyla Fed’in bu sene bir tane daha faiz artıracak olmasından kaynaklanıyor. Bu sürecin devamında Dolar’ın uluslararası piyasalarda yükselmesi beklenir. Aynı zamanda Almanya’da hükümetin kurulamamış olması ve yeniden seçimlerin olabileceği beklentisi hâkim iken; Euro üzerindeki baskılar ve Dolar olumlu havanın Euro Dolar paritesinin düşmesine neden olabilir. Ancak yine de yükselen riskler ve emtia fiyatları düşünüldüğünde paritede açığa satış yapmadan önce paritenin yükselişlerini beklemekte fayda var. Nitekim yükselen riskler ilk etapta Dolar olumsuz algılanabileceğinden paritede açığa satış için beklemekte fayda olur. 1,1780 civarında açığa satış yapmak daha uygun bir strateji olacaktır.

Sterlin Dolar Paritesi geçen hafta Perşembe gününden beri sıkışma eğilimini korumaya devam ediyor. İngiltere’den açıklanan borçlanma ihtiyacı verilerinin yüksek gelmiş olması yükselen Sterlin faizlerini desteklese de Sterlin arzında bir sorun olmadığı bir süreçte bu önemli değil ancak borçlanma ihtiyacının yüksek gelmesi bütçe açığına işaret ettiğinden Sterlin olumsuz. Öte yandan ABD’den açıklanan dünkü yeni konut satışları verisinin yüksek gelmiş olması Dolar olumsuz iken, bugün açıklanacak verilerin de Dolar olumlu gelmesi muhtemeldir. Bu durumda yine de önce paritenin yükselişlerini beklemek gerek çünkü yükselen hisseler Sterlinin sürpriz ataklarına da neden olabilir. Sonuç olarak Sterlini ancak yükselişleri takiben satışlar ağır basabilir.

Yükselen Dolar faizleri ve Japonya’dan açıklanan Yen olumlu gelmemiş olması Dolar Yen paritesinin yükselmesini sağlaması gerekir. Bu durumda VIX endeksi açısından değerlendirildiğinde Dolar Yen paritesinin düşmeye devam etmesi alım fırsatlarını oluşmasına neden oluyor. Şu anki günlük grafik görünümü Dolar Yen paritesinin aşağı yönlü bir trend izlediğini gösterdiğinden alım yapmak ne kadar güvenli olur o tartışılır ancak temel gelişmeler şu aşamada 112’nin altındaki seviyelerde alıcıların geleceğini ve Dolar Yen paritesinin destek bulacağına işaret ediyor.

Altın fiyatlarının son günlerde konsolidasyon içinde olması ilerleyen günlerde bir yükselişe işaret ediyor. Ne var ki yakın vadeli Dolar faizlerinin yükseliyor olması ve VIX endeksindeki düşük seviyeler şimdilik bu gelişmenin gecikmesine neden olabilir. Yükselme görüntüsü içinde olsa da atında yeni alıcılar ya hemen gelecek ya da bir süre gerilemeyi takiben daha ağır bir şekilde sonradan yeniden toparlanacaktır. Bu noktada yukarı yönlü hareketin er ya da geç daha ağırlıklı oluşacağını bekliyorum. Aşağı yönlü devam eden bir hareketin olma olasılığını düşük göründüğünden düşüşleri bekledikten sonra alım denemeleri yapmak olacaktır. İlk etaptaki alım seviyesi 1275 Dolar olabilir.

Petrol fiyatları yükselen diğer emtialar, hisseler ve faizlerle birlikte değer kazanırken artan jeopolitik riskler de petrolün yükselişinde etkili oluyor. Petrolün elde tutma getirisinin arttığı bugünlerde volatilitesindeki görülen geri çekilmeler petrolün bir süre daha yükselmeye çalışacağına işaret olarak değerlendirilebilir. Bugün ABD’den açıklanacak petrol stokları şayet düşük gelecek olursa petrolün yükseliş bir süre daha devam edebilir ancak hareketin riskindeki artış nedeniyle de çok fazla uzamaz. Bu nedenle yükselişlerde kısa metrajlı açığa satış yapmak gerekir ya da açıklanacak stok verilerini bekledikten sonra stokların yüksek gelmesi durumunda düşüşleri bekleyip sonradan alım yapmak uygun olur.

ABD’den artan siyasi risklere rağmen uygulanmaya başlanacak vergi politikaları nedeniyle hisselerdeki yükseliş durmaksızın devam ediyor. Trump ekonomisinin hisse olumlu tarafının hiçbir zaman ortadan kalkmammış olması devam eden bu yükselişi bir balon niteliği kazanmasına neden oluyor. VIX nedekinin düşük olması bugün de endeksin yükselmeye devam etmesine neden olabilir. Şayet böyle olursa yaşanan yükselişleri takiben kısa vadeli açığa satış denemeleri yine uygun strateji olacaktır.

Dünkü TCMB vadeli Dolar kuru ihalesinden sonra TL değerini rekor derecede kaybetti. Dünkü ihalenin sonuçlarının değerlendirdiğimizde vadeli Dolar kurundan da anlaşılacağı üzere piyasa TL’nin gösterge faizinin en az yüzde 16’nın üzerinde olması gerektiğini ortaya koydu. Bugün gösterge faizinin yüzde 13,7 olması gerekirken faizin ise yüzde 16’yken, aradaki fark olan yüzde 2,3’lük açıklığın kurun yükselişiyle dengelenmesi mümkün. Bugüne bakıldığında ihalenin başladığı saatten bu zamana kadar yüzde 3 yükselmesi gereken kurun ilerleyen günlerde 4,0050’nin dahi üzerine kadar tırmanması gündemde olabilir. Sadece bu açıdan değerlendirildiğinde düşüşlerde alım denemeleri yapmanın uygun strateji olduğunu düşünüyorum.

Dün Draghi’nin yaptığı açıklamalara bakıldığında Avrupa’da gerçek anlamda devam eden bir büyüme sürecinin var olduğu konuşulurken, Euro faizlerinin de altının dolu olduğu düşünülebilir. Öte yandan Dolar faizlerine bakıldığında kısa vadeli faizlerin yükselme eğilimini koruduğu bir süreçte uzun vadeli faizlerin yükselmemesi Dolar’ın uluslararası piyasalarda kısa vadeli yükselebileceğine işaret ediyor. Bu durumda Euro Dolar paritesi Avrupa’dan gelen Euro olumlu haberlere rağmen gerileyebilir. Ne var ki Euro olumlu haber akışının devam edebilecek olması paritedeki düşüşleri sınırlı ve kısa vadeli tutacaktır. Bu nedenle kurun yükselişlerinde dikkatli olmak ve açığa satış pozisyonlarını kısa vadede kapatmak gerekebilir.

Dünkü seansta Dolar faizlerinin yükselişi hisse senedi piyasalarının artışıyla gerçekleştiği için hisselerdeki yükseliş gerçek bir temele oturmuş bir halde değer kazandı. Bunun Sterlin açışından önemi var. Zira bu yüzendir ki bir süredir hisselerin yükselişine paralel hareket etmeyi seven Sterlin Dolar paritesi dünkü seansta yükseldi. Bugün durum farklı olabilir. Sterlin Euro karşısında düşebilir. Ayrıca Dolar’ın faizlerinde yaşanan yükselişle birlikte hisselerde görülebilecek kar amaçlı satışların baskısı Sterlin Dolar paritesinin bugün gerilemesine neden olabilir. Bugün İngiltere’den açıklanacak kamu sektörü borçlanma verileri yüksek gelecek olursa bu süreç daha da hızlanabilir.

Dolar faizlerinde yaşanan yükselişe ve VIX endeksindeki gerilemeye rağmen Dolar Yen paritesinin yükselişindeki yavaşlık dikkat çekici. Bu durumda normal şartlarda Dolar Yen paritesinin bir miktar daha yükselmesi beklenirdi ancak bunun şu aşamada görülmeyişi belki de bir alım fırsatı olarak değerlendirilebilir. Bu durumda 112,10 civarına yaklaşması durumunda kısa vadeli kısa metrajlı alım denemeleri yapmak para kazandırabilir. Japonya’dan açıklanan mağazalardaki ciro verilerinin düşük gelmiş olması da bu hareketi anlamlı kılıyor.

Dünkü seansta Draghi’nin yapmış olduğu açıklamalar ekonomi olumlu ve dolayısıyla da faizlerin yükselebileceğine dair beklentileri güçlendirirken aynı zamanda Dolar’ın uluslararası piyasalardaki yükselişi, VIX endeksinin gerilemesi ve emtia fiyatlarındaki düşüşler altını da geri çekilmesine neden oldu. Bu tür piyasa hareketleri eşliğinde yaşanan bir düşüşün devamlılığı tartışılır. Bu noktada piyasa bu tartışmayı dalgalanan bir altın grafiğiyle yansıtacaktır. Yani düşüşleri takiben yükselişler, yükselişleri takiben düşüşler görülür. Bugün düşüşün hemen sonrasındayız ve bu nedenle seans içindeki 1275 Dolar’a kadar devam edecek geri çekilmeler alım fırsatıdır.

Petrolün elde tutma getirisinde son günlerde çok belirgin bir değişim olmayışı, ABD'den ve diğer dünya ülkelerinden gelen olumlu ekonomik haberlere rağmen petrolün gerilemesine neden oldu. Bugünlerde petrol stoklarını artmaya devam ettiği beklenir. Eğer bu beklenti devam edecek olursa ve Dolar da aynı şekilde uluslararası piyasalarda yükselme eğilimini korursa petrolde geri çekilmeler yükselişlerden daha çabuk ve kolay olabilir. Her ne kadar petrolün ilerleyen haftalarda yükselmesi beklenirken kısa vadede yükselişlerde satış denemeleri yapmak uygun strateji olarak görülmekte.

ABD’de faizlerinin yükselmeye devam etmesi gecikeceği beklenen vergi reformu uygulamasının beklenenden daha erken başlayacağına işaret ediyor. Bu nedenle yükselme eğilimini koruyan hisse senetleri aynı zamanda ABD’nin azalan jeopolitik riskleri dolayısıyla yükselme eğiliminde. Bugünlerde hisseler yükseliyor olsa da yukarıda bahsi geçen unsurların terse dönme ihtimali çok kolay ve çabuk olur. Bu nedenle yükselişlerde kısa vadeli satış denemeleri yapmak daha uygun strateji olabilir.

Moody’s’in çok da olumlu olmayan Türkiye değerlendirmesinin ardından Dolar kuru yeni haftaya düşüşle başladı. Bu hafta Türkiye ve ABD’den açıklanacak veriler, Dolar’ın uluslararası piyasalardaki değeri, Türkiye’nin iç siyaseti ve jeopolitik gelişmeler eşliğinde yön bulacak. İran, Rusya ve Türkiye’nin bu hafta içinde Suriye’yle ilgili alacakları ortak kararlar, TCMB’nin uygulamaya geçireceği yeni kur dengeleme yöntemleri kurun hafta içinde yön bulmasında etkili gelişmeler olmaya adayken aynı zamanda TL faizlerinin de yükseldiği seviyelerde kalmaya devam etmesi TL’nin değer kayıplarının önünde engel olarak düşünülebilir. Bu durumda Türkiye’den açıklanacak ekonomik verilerin TL olumsuz gelmediği durumlarda yükselişlerde kurda açığa satış denemeleri yapmak uygun strateji olarak düşünülebilir.

Almanya’da henüz siyasi bir denge oluşmaması nedeniyle Merkel’in hükumeti henüz kuramamış olması Euro üzerinde baskı yaratıyor. Bunlar olurken Avrupa’nın genelinden gelen ekonomik veri açıklamaları önceki haftalardaki kadar Euro olumlu olmasa da en azından Euro olumsuz olmaktan uzak. Hafta içinde ABD’den açıklanacak dayanıklı tüketim mal siparişleri Fed faiz toplantı tutanakları ve satın alma müdürleri endeksleri önemli veriler olacakken; Avrupa’dan açıklanacak büyüme verileri ve IFO endeksleri Euro Dolar paritesinin yönünü belirleyecek ekonomik veriler olacak. Emtia fiyatlarında görülebilecek geri çekilmelerin Dolar’ı güçlendirebileceği düşünülürken Euro faizlerinin son dört seanstan beri baskı altında kalmaya devam etmesi Euro Dolar paritesinin bir miktar daha baskı altına kalmasına neden olabilir. Bu durumda alım yapılabilecek ilk seviyesi şimdilik 1,1670 seviyesi olarak görülüyor.

Bir yandan Brexit’le ilgili gelişmeler Sterlin üzerinde baskı yaparken değer yandan faiz artırmasına rağmen İngiltere Merkez Bankası’nın faizlerle ilgili ara politikalarının ne olacağı belli değilken Sterlin baskı altında kalmaya devam edebilir. Öte yandan hisse senedi piyasalarının baskı altında kalabilecek olması e İngiltere’den açıklanan ekonomik verilerin çok olumlu gelmemiş olması bu hafta İngiltere’den açıklanacak büyüme verilerinin çok olumlu gelmeyebilecek olması Sterlin Dolar paritesinin baskı altında kalmasına neden olabilir. Bu durumda bir miktar daha baskı altında kalmadan önce paritenin yükselme ihtimalinin çok fazla olmadığını düşündüğümden düşüşlerde alım yapmanın daha faydalı olacağını düşünüyorum.

Bir yandan Dolar faizlerinin yükselmekten vaz geçmesi, diğer yandan VIX endeksinin yükseliyor olması Dolar Yen paritesinin düşmesine neden oldu. Bu sürecin bir süre daha devam etmesi gerekebilir. Zira ABD’den açıklanacak ekonomik verilerin çok olumlu gelebileceğini sanmıyorum. Geçen birkaç hafta içinde ABD’den açıklanmış istihdam verilerinin olumlu olmayışı ilerleyen süreçte ABD’nin düşer ekonomik verilerin de olumsuz etkilenmesine neden olabileceği düşünüldüğünden Dolar faizlerinin daha şimdiden baskı altında kalmaya başlaması Dolar Yen paritesinin yücelişlerini kısa metrajlı satış fırsatı yapabilir.

Dolar faizlerinin gerileyebilecek olması, VIX endeksinde yaşanan yükseliş ve emtia fiyatlarında yaşanan düşüşün kısa süreli olması altının yükselemeye devam etmesine neden olabilir. Bu hafta içinde ABD’de piyasaların sınırlı ekonomik veriler çerçevesinde şekillenecek olması altına baskı yapacak olsa da genel olarak görünüm altını 1300 Dolar seviyesinin üzerine çıkabileceği yönünde. Bu bağlamda düşünüldüğünde altının yükselmeye devam etmesi mümkün ancak çok fazla ve sürekli olmayacaktır. Durum böyle olunca yükselişlerde çok kısa metrajlı satış denemeleri yapmanın para kazandıracağını düşünüyorum. Açığa satış pozisyonları çok ısrarcı olmaksızın kısa metrajlı taşınabilir ancak alım şu aşamada önerilemez.

Petrol üretimi artmaya devam ederken Suudi Arabistan’da yaşanan siyasi belirsizlikler ve Kuzey Irak’taki askeri denge değişimleri petrol fiyatlarındaki yükselişlerin devamını getirebilir. Ekonomik verilere bakıldığında şu aşamada petrol talebinin en az olduğu bir dönemdeyken Çin’den gelen ekonomik veri açıklamalarıyla birlikte açıklanan diğer gelişmekte olan ülkelerin ekonomik verileri petrole olan talepte bir yükselişe işaret etmiyor. Bu nedenle küresel talepte de bir miktar yavaşlama olacağı düşünüldüğünde petrolün yükselişleri sadece kısa vadeli ve kısa metrajlı olabilir. Bugün petrolün yükselmeden açığa satılmaması gereken bir seans yaşayabiliriz.

ABD’de şirketlerin açıkladığı bilançoların gene olarak olumlu devam ettiği bir sürecin ardından emtia fiyatlarının ve Dolar faizlerinin eş zamanlı olarak baskı altında kalmaya başlaması onca yükselişten sonra bir baskı oluşmasına neden olabilir. Bir süredir sadece yükselen hisse senetleri bundan sonra daha ne kadar aynı şekilde yükselmeye devam eder bu ayrı bir soru işareti olarak yatırımcıların kafasında. Bu nedenle SP 500 endeksini almak yerine yükselişlerde açığa satış yapmaya devam etmek uygun strateji olacaktır.