Forex Yorumları

Dolar kurunun düşüşü Dolar faizlerinin yükselişine, TL faizlerinin düşüşüne ve daha da önemlisi bir yıllık enflasyon beklentilerinin artışına rağmen gerçekleşti. Dün de bahsettiğim gibi TL’nin iyi denilebilecek alım seviyesinin 3,88 civarında olmasının ardından bugün Dolar kurunda alım denemeleri yapmak mantıklı görülüyor. Zira hem Dolar endeksinin yukarı yönlü bir düzeltme yapması beklenirken aynı zamanda bugün ABD’den açıklanacak ISM verileri sayesinde Dolar faizlerinin yükselme eğilimini devam ettirebilecek olması Dolar kurunun kısıtlı geri çekilmelerinde dahi alımını mantıklı kılıyor.

Dün ABD’den açıklanan dayanıklı tüketim mal siparişlerinin beklenenden olumlu gelip aynı zamanda Euro tarafından gelen önemsiz bazı endekslerin beklentilere yakın olması Euro Dolar paritesinin çok fazla dalgalanmasına neden olmadı. Ancak bu verilerin genel olarak paritenin aşağı yönlü hareketlenmesine neden olmasıysa tamamıyla seans içinde Dolar’ın düşen hisselerle birlikte Euro karşısında değerlenmesinden kaynaklanıyor. Öte yandan Brexit ile ilgili haberler İngiltere ekonomisini olduğu kadara Avrupa ekonomisini de ilgilendirdiğinden ve bu konuda herhangi olumlu bir haber alkışının olmayışından Euro olumlu bir unsurun oluşmaması Euro Dolar paritesinin yükselişlerini sınırlandırabilir. Bugün Avrupa’dan açıklanacak PMI ve perakende satışları verileri beklentilerin üzerinde gelmediği sürece Euro Dolar paritesinin yükselişlerinde sınırlanmalar olacaktır.

Dün İngiltere’den gelen olumlu inşaat sektörü endeksi sonrasından bugün açıklanacak olan PMI verilerinin Sterlin olumlu gelmesi Sitelinin yükselmesine neden olabilir. Bu olası yükselişi aynı zamanda Dolar endeksinin düşük seviyesi ve hisselerde görülebilecek yukarı yönlü düzeltmeler de desteklenebilir. Son günlerde Brexit ağırlıklı konuların hız kazanmaması Sterlinle ilgili olumlu gelişmeleri gölgede bıraktığını düşünecek olursak ve bugün hisse senetlerinin sınırlı yükselişine aynı şekilde sınırlı tepki verebilecek olması Sterlin Dolar paritesindeki yükselişin satış fırsatı olarak değerlendirmesinin mantıklı olduğunu düşünüyorum.

Dolar faizlerinin kısa bacakta yükselmeye devam edip aynı zamanda uzun bacakta sabit kalmaya devam etmesi Dolar’ın verim eğrisinin yataylaşmasına neden olmakta. Bu süreç devam ederken hisse senetlerinde yaşanan yükselişlerin yavaşlamış olması ve VIX endeksinin artışı Dolar faizlerinde her an bir geri çekilmenin öncü göstergesi olabilir. Böyle bir durumda Dolar Yen paritesinin ilk etaptaki tepkisi düşüş olacağından bugün Japonya’dan açıklanmış Yen olumsuz PMI verilerinin paritenin yükselmesini tetikleyecek bir etkisi kalmayacağını düşünüyorum. BU nedenle 113,10 seviyesine yaklaşması durumunda açığa satış denemeleri yapmak uygun strateji olabilir.

Dünkü seansta yükselen Dolar faizleri nedeniyle 1271 Dolar seviyesine kadar geri çekilen altının ilerleyen günlerde yükselme eğiliminde kalmaya devam etmesi gerekli şartlar oluşuyor. Artan jeopolitik riskler, ABD siyasindeki Trump gerginliği ve VIX endeksinde görülen yükseliş altının yükselişini gerektiriyor. Bugünlerde altını baskı altında tutan asıl unsur ABD’de uygulamaya sokulacağı kesin gözüyle bakılan vergi reformunun Dolar faizlerinin yükselişini garantilemiş olmasından kaynaklıdır. Bu tür bir süreçte altının düşüşleri yine alım fırsatı olarak kalmaya devam edecektir. Ancak düşüşleri bekledikten sonra alım yapmak para kazandırmayı kolaylaştırır.

Bir süredir düşme eğilimini koruyan petrol stokları petrolün yükselişini sağlamıyor. Bunun nedeni OPEC’in petrol üretimini daha önceden karar verdiği gibi nispeten yüksek tutmasından kaynaklanıyor. Dolar’ın bir miktar değer kazanabilecek olması ve hisselerde oluşan geri çekilmeler şu aşamada petrolün yükselmesini engellerken eğer yarın açıklanacak petrol stokları öncesinde bugün nispeten sessiz ve yatay bir piyasanın görülmesi mümkün. Bu urumda petrolün 57-58 aralığındaki bant içinde bekleyeceğini düşünüyorum.

SP 500 endeksi yükselen faizlere rağmen çok fazla gerilemez ve hatta rekor kırmaya devam ederken bunu nedeni daha çok ABD’de uygulamaya sokulması kararlaştırılacak olan vergi reformunun olumlu etkilerinden kaynaklanıyor. Böyle bir durumda SP 500 endeksinin alıcılı olması normal olmakla beraber diğer piyasalardan ayı hareket etmeye başlaması pek kolay olmayacak. Dolar’ın gerileyebilecek olması ve bu gerileme ABD’de artacak olan riskler nedeniyle ortaya çıkabilecek olması endeksin yükselişlerini sınırlı tutabilir. Bu nedenle yükselişleri bekledikten sonra açığa satış denemeleri yapmaya devam etmeli.

Bugün Türkiye’den açıklanacak yıllık enflasyon verileri baz etkisi nedeniyle %11,50’den %7,5 seviyesine gerilemesi bekleniyor. Bu durumda Dolar’ın fiyatı zaten bu enflasyon verisine ve diğer gelişmelere göre fiyatlanmışken son günlerde yapılan vadeli Dolar kuru ihalelerinde ortaya çıkan yüzde 13’lük zımni faiz seviyesi beklenen %7,5 enflasyonla karşılaştırıldığında beklenen reel faizin aradaki fark olan %4,5 olduğu düşünülebilir. Böyle bir piyasa beklentileri ortamında TL’nin reel faiz beklentileri bu denli yüksekken ya kurun seviyesi aşırı yüksek ya da %4,5 olan beklenen reel faiz hala yeterli değil. Hal böyle olunca uygun faiz fiyatlamasını yapmaya çalışan piyasalar şu aşamada TL’nin zayıflamasına işaret etmekte. Bu durumda kurun düşüşlerde alınmasının faydalı olacağını düşünürken iyi alım seviyesinin 3,90 altındaki ilk hedef olan 3,8830 olduğunu ve hafta içinde bu seviyenin hedeflenmesiyle alım yapılmasının mantıklı olacağı kanaatindeyim.

Geçen hafta ABD’den açıklanan ISM verileri beklentilerin altında gelmiş olsa da yine de büyüyen bir ekonomiye işaret etmesi Dolar’ın tadını kaçırmadı. Yükselme eğilimine devam eden hisseler ABD’de uygulanacak vergi reformuyla ilgili olarak bu hareketine devam ederken Dolar faizlerinin de artacak olması şu aşamada hisselere olumsuz yansımamakta. Bu durumda hem Dolar hem de hisseler aynı anda yükseldiği için Euro Dolar pariteside son açıklanan veriler ışığında düşüşüne devam ediyor. Bu noktada belirtmekte fayda var ki Dolar faizlerinin yükselişi faizler verim eğrisinin kısa bacağında devam ediyor. Oysa uzun bacakta aynı şey geçerli değil. Bu da Dolar ve hisselerin gerçekleştirdiği eş zamanlı yükselişlerin bir noktada durulacağına işaret ettiğinden ilerleyen günlerde Dolar’ın yükselme mevsiminin de iyice içinde olacağından Euro Dolar paritesinin yükselişleri sınırlanabilir.

Euro Sterlin paritesinin son günlerde yapmış olduğu geri çekilmenin devam etmemesi teknik olarak bir yukarı yönlü düzeltmeyi beraberinde getirilebilir. Bu noktada hisse senetlerinde yaşanan yükseliş hareketi Sterlin Dolar paritesinin yükselişini besliyor olsa da Dolar faizlerindeki yükseliş ve VIX endekindeki artış hisselerde geri çekilmelere neden olabilir. Bu durum Dolar’ın yükseleceği bir mevsim içinde olduğumuz döneme denk geldiğinden hisselerin düşüp, Dolar’ın yükseldiği ve bunun da ikincil etkisiyle Sterlin Dolar paritesinin gerilediğini görebiliriz.

Dolar Yen paritesi Dolar faizlerinin sadece kısa bacağında yükselişini sürdürürken Dolar Yen paritesinin zahmetli yükseliyor olması oldukça normal. Bu arada bu sabah saatlerinde Japonya Merkez Bankası başkanı Kuroda’nın fiyat verilerinin istenenin altında olması durumunda parasal genişlemeye işaret ederek harekete geçebileceğini söylemesi Yen üzerinde bir miktar baskı yarattı. Bu sürecin geçen hafta ABD’den gelen Dolar olumlu verilerle birleşmesi e VIX endeksinin yükselişine rağmen Dolar faizlerinin de artıyor olması paritenin bir miktar daha, 113’ün üzerine kadar tırmanmasına neden olabilir. Bu durumda gelişmelerin Dolar Yen paritesinde alım yapılmasını gerektireceğini düşünüyorum.

Dolar faizlerinde yaşanan yükseliş sürecinin ABD’de uygulanmaya başlanacak olan vergi reformuyla devam edeceği için altın üzerindeki baskılar bir süredir artmaya devam ediyordu. Bu durumda geçen hafta ABD’den gelen Dolar olumlu verilerle pekişirken bu hafta içinde Dolar’ın yükselebilecek olması altının bir miktar daha baskı altında kalmasına neden olabilir. Bu gelişmeler ışığında emtia fiyatlarının da düşeceğine bağlı olarak altında alım yapmadan önce 1272 Dolar seviyesinin test edilmesini görmek gerek. Bu seviyeden alım yapılabilir ancak 1268’in altında daha dip seviyelerin görülmesi ihtimali belireceğinden dikkatli olunmasında fayda var.

Geçen hafta sonuna girerken petrol fiyatlarının yükselmiş olması bu hafta içinde açıklanan petrol stoklarının düşüşüyle ilişkili olurken aynı zamanda Dolar’ın geciken yükselişiyle de ilişkili. Bu gelişmeler devam ederken Orta Doğu’da yaşanan askeri hareketliliğin, özellikle Kuzey Irak’taki gelişmeler ve İran-ABD arasındaki gerginlik petrolün yükselişinde etkili oluyor. Ne var ki şu günlerde jeopolitik gelişmelerden çok piyasalar arası ilişkilerin devrede olacağını ve bu nedenle de Dolar’ın yükselip, hisselerin gerileyecek olmasına bağlı olarak petrolde bir miktar geri çekilmenin gerçekleşeceğini düşünüyorum.

Geçen hafa çok geniş bir bant içinde dalgalanan SP 500 endeksinin bu hafta içinde azalacak para akışı nedeniyle daha dar bir bant içinde dalgalanıp Dolar’ın olası yükselişine bağlı olarak gerilemesi muhtemel. Yeni haftaya rekorla açıklanan hisselerin jeopolitik unsurlar ve yükselen kısa vadeli faizlerle olumsuz etkileneceğini düşündüğümden yükselişlerde endekste satış yapmak anlamlı bir strateji olarak düşünülebilir.

Türkiye’nin siyasi gündemi ABD’de devam eden duruşma ve o konunun çevresindeki diğer siyasi gelişmelerle şekillenirken Dolar kurunun geri çekildiğini gördük. Öte yandan Türkiye’nin Suriye ve Irak’taki askeri faaliyetlerinin artışı kısa vadede TL olumsuzken kuru etkileyecek ekonomik unsurlar şu aşamada işsizlik, enflasyon ve dış ticaret açığı üçgeninde belirlenecek. S&P’nin Türkiye notunun yükselen enflasyon nedeniyle olumsuz etkileneceğini açıklamış olması ilerleyen aylarda Türkiye’ye sorun olabilir ancak bunun şu aşamada pek bir etkisi olmaz. Dün açıklanan dış ticaret verilerinin TL olumlu gelmiş olması Türkiye ekonomisinin yavaşladığına işaret olabilir. Bu nedenle ilerleyen haftalarda açıklanacak istihdam yatay kalıp ve enflasyon verileri düşmezse kurun düşmesi zor olur. Kısa vadede Dolar’ın uluslararası piyasalardaki dengesi Dolar kurunu belirleyecek. Ayrıca gelişmekte olan ülke para birimlerindeki hareketler de kurda etkili olacak unsurlardır. Bu unsurlar değerlendirdiğinde kurun kısa vadeli geri çekilmeleri alım fırsatı olarak görülebilir.

Bugün ABD’den açıklanacak ISM verileri Euro Dolar paritesini direkt olarak etkileyecek öneme sahip. Son günlerde Dolar faizlerinin yükselişine rağmen Euro Dolar paritesinin yükselişi hız kaybetmezken bu verilerin Dolar olumsuz gelmesi beklenir. Ancak bu veriler bugün Dolar olumsuz gelmeyecek olursa o zaman Euro Dolar paritesinin aşağı yönlü bir tepki hareketi oluşacaktır. Bu tepki hareketinden faydalanmak üzere şayet ISM verileri Dolar olumlu gelecek olursa, o zaman yükselişleri bekledikten sonra kısa metrajlı açığa satış denemeleri para kazandırabilir.

Dün İngiltere’den açıklanan iş dünyası durum endeksinin beklenenden düşük gelmiş olması ve Euro Sterlin paritesinin düşüşü Brexit’in İngiltere ekonomisinin yavaşlatacağının konuşulduğu bir süreçte yükselişini açıklar nitelikte değil. Yükselen hisselerin de etkisiyle Sterlin Dolar paritesi yükselen hisselerin de etkisiyle yükselirken bu sürecin devam etmesi kolay olmayacak. Özellikle bugün ABD’den açıklanacak ISM verileri yüksek gelecek olursa o zaman paritenin ve hisselerin aşağı yönlü hareket etme ihtimali artmış görülüyor. Bu noktada seans içi yükselişleri bekledikten sonra açığa satış denemeleri kısa metrajlı pozisyonlar eşliğinde para kazandırabilir.

Dolar faizlerinin yükselmeye devam etmesiyle birlikte Dolar Yen paritesinin 112,70 seviyesi civarında olduğunu görüyoruz. Bu sürecin devam etmesi hisselerin de artışıyla eşleşirken VIX endeksinin yükselmiş olması paritenin bundan sonraki yükselişinin sınırlı kalmasına neden olabilir. Bu noktada bugün ABD’den açıklanacak olan ISM verileri Dolar faizlerinin yükselişini sağlayabilir ve bu durum ilk etapta paritenin yükselmesine de neden olur.

Faizlerin yükselmeye devam etmesiyle gerileyen altın fiyatları VIX endeksinin yükselişi ve hisselerin buna bağlı olarak gerileyebilecek olmasıyla bugün yükselmeyi tercih edebilir. Yaşanan onca belirgin düşüş sonrasında bugünlerde yaşanan geri çekilmler Dolar’ın değer kaybetmesiyle uyumsuz olduğundan altının düşüşlerde alınması para kazandıran bir strateji olarak düşünülebilir. Özellikle gelişmekte olan ülkelerin ekonomik durumlarıyla birlikte gelişmiş ülkelerde yaşanabilecek bütçe sorunları ileriye yönelik alımların bugünlerde başlamasına neden olabilir.

Bu hafta ABD’den açıklanan petrol stoklarının yüksek gelmiş olası ve Dolar’ın uluslararası piyasalarda gerilemesi petrolün yükselişini tam anlamıyla sağlamadı. Bunun nedeni OPEC’in daha önceki yüksek tuttuğu üretim miktarını değiştirmeyeceğini açıklamasından kaynaklanıyor. Bugünlerde Dolar’ın bir miktar değer kazanma ihtimali ve hisse senedi piyasalarında görülebilecek düşüşler petrolün yükselişlerini sınırlandırabilir. Bu durumda 57 Dolar’ın altı görülmeden önce alım yapmamak gerekiyor.

VIX endeksinin dünkü seansta yükselmiş olması SP 500 endeksinin gerilemesiyle bir arada olunca onca yükselişin ardından SP 500 endeksinin düşmekten başka çaresi kalmadı. SP 500 endeksi çok yanlı bir yükseliş süreci yaşadı. Bu durum elbette beklentilerin çok fazla olmasıyla ilintili bir durum. Ancak bu sürecin devamlılığı ne denli kolay olur bilinmez. Zira ABD ekonomisi kendi dinamiklerinde kolaylıkla büyüyemez. Özellikle Dolar faizleri yükselirken baskı altında kalan diğer dünya ekonomileri ABD’nin iş hacmini olumsuz etkiler. Bunu gören ancak şu aşamada tepkisini geciktiren piyasanın bir noktada endekste satış yapacağını düşünüyorum. Ancak her zaman olduğu gibi önce seans içindeki yükselişleri bekleyip ondan sonra satış yapmakta fayda var.