Forex Yorumları

Afrin Harekâtın ikinci gününde gelen açıklamalar Türkiye’ye yönelik ulusal veya uluslararası siyasi bir riskinin olmadığı anlaşılıyor. Öte yandan kredi derecelendirme kurumu Fitch’in Türkiye notunda bir değişim yapmayacağı zaten beklenen bir şeyken görünümle de ilgili de değişim söyleminin olmayışı TL olumlu bir durum olarak değerlendirilebilir. Şu an TL üzerindeki riskin kısa süreceği söylenen Afrin operasyonun gerçekten kısa sürüp sürmeyeceğiyle ilgili gelişmeler ve sonraki süreçte Membiç Operasyonun ne zaman ve hangi şartlarda olacağıdır. Bunlar piyasanın önündeki konular olacağından ilerleyen süreçte TL’nin değer kazanması için TL faizlerinin yükselmeye devam etmesi gerek. Ancak bunun hemen değil çok yavaş bir şekilde olması durumunda TL değer kazanabilir. Zira ani TL faizi yükselişlerinin Türkiye’den para çıkışı olduğuna işaret eden bir durum olduğunu akıllardan çıkartmamak gerek. Öte yandan ABD’de ek bütçenin onaylanmamış olmasından dolayı Dolar endeksinin baskı altında kalabilecek olması kurdaki yükselişleri sınırlandırablir ancak kuru etkileyen asıl unsurların TL faizleri olmaya devam edeceğini akıldan çıkartmamak gerek.

Geçen hafta ABD’den açıklanan konut satışları ve Michigan Üniversitesi endekslerinin beklenenden belirgin şekilde düşük açıklanması Dolar faizlerinin yükselmesine engel olmadı. Bu gelişmenin Dolar olumlu unsurlardan dolayı olmadığına dikkat çekmek isterim. Aksine bütçeyle ilgili yaşanan sorunlardan dolayı faizlerin yüklemiş olup bunu bir sonraki adımında Dolar’ın değer kaybetmeye devam etmesi gündemde olabilir. Bunun da anlamı Euro Dolar paritesinin yükselmesi olarak değerlendirilecektir. Bu noktada Dolar baskı altında kalabilecek olsa da aynı süreçte hisselerin baskı altında kalabilecek olması, bunun emtia fiyatlarında da baskıyı artıracak oluşu Dolar’daki değer kaybını yavaşlatır ancak Almanya’dan açıklanacak ZEW endeksinin yüksek gelebilecek olmasıyla birlikte parite yavaş bir şekilde yüklemeye devam edebilir. Bu yükselişleri bekledikten sonra açığa satış yapak faydalı olacaktır.

Sterlin Dolar paritesi bir yandan ABD’de yaşanan bütçe kısıtları nedeniyle devletin işlevsiz hale gelmesi ve bunun hisse senedi piyasalarına nasıl etkisi olacağıyla ilgili konulara bağlı yön bulmaya çalışacak. Bugün ABD veya İngiltere’den açıklanacak ve bu pariteyi etkileyecek bir ekonomik veri olmadığını düşünüyorum. Bu durumda SP 500 veya Avrupa’daki hisselerin dalgalanmalarını yakından takip etmek gerek. Endekslerde görülecek olası düşüşlerin pariteye baskı yapabileceğini düşünerek yine de seans içi yükselişleri bekledikten sonra açığa satış denemeleri yapmak faydalı olabilir.

Dolar faizlerinin yükselmeye devam edip aynı zamanda Dolar faizleri verim eğrisinin yataylaşması Dolar Yen paritesi üzerinde yükseltici bir etkiye sahip. Öte yandan tam da Japonya’nın güçlü olup ABD’nin zayıf olduğu bir konuyla, bütçe yeterliliği, bir konunun dünya ekonomi gündeminde olması Dolar’ı baskı altında tutabilir. Bu süreçte VIX endeksi belirleyici unsur olacaktır. Eğer VIX yükseleme eğilimini sürdürecek ve bu sayede 12’nin üzerinde yer bulursa o zaman paritedeki yükselişleri açığa satış fırsatı olarak değerlendirilmelidir.

Bu hafta içinde altının yönünü belirleyecek faktör Dolar faizleri, VIX endeksi ve emtia fiyatları olacaktır. Dolar faizlerinin yüksek olup hisse senedi piyasaların alıcılı kalmaya devam ettiği bir günde ABD’deki bütçe açığa nedeniyle devlet birimlerinin kapanmış olması piyasaları çok etkilemedi. Bu durum ilk etapta altının düşmesine neden olabilir. Ancak dünya gerçekleri bu gidişatın önünü kapatamaz. Bu da altının düşüşlerde alınmasını gereli kılar. Bugünlerde emtia fiyatlarında yaşanan baskılar nedeniyle altında bir miktar geri çekilme olabilir. Olursa da bu düşüşler iyi birer alım fırsatı olacaktır. 1322 Dolar’ı beklemek ve alım yapak iyi bir strateji olabilir.

Çin’den açıklanan ekonomik büyüme verileri karmaşık bir görüntü içerse de petrol stoklarında devam eden düşüş süreci açık bir şekilde petrolün yükselişini sağlaması gerekir. Bunun yanında Orta Doğu veya dünyanın ger kalan bölgelerinde petrolün arzını olumsuz etkileyecek bir gelişme şu aşamada haberlere düşmemiş durumda. Bu nedenle petrolde bir miktar geri çekiçlemelerin görülmesi gerekir. Öte yandan Dolar’da görülebilecek olası bir sürpriz yükseliş de petrolde geri çekilmelere neden olabilir. Bu sürprizler gerçekleşecek olursa o zaman petrolün düşüşlerini bekledikten sonra alım yapak para kazandırabilir.

ABD’de devlet birimlerinin iş yapmasını engelleyecek şekilde bütçe açığa yaşanıyor olması ABD’de uygulanacak olan vergi indirimlerinin gerçekte nasıl uygulanacağı konusunda soru işaretlerinin oluşmasına neden oluyor. Bu durumda vergi indirimlerinin bugüne kadarki hisse olumlu etkisi sınırlı kalabilir. Bu da yakın zamanda özellikle risk endekslerinde oluşabilecek yükselişleri alım fırsatı olması gerekli kılar. Bu nedenle hisselerde yaşanan yükselişler bugünlerde satış fırsatı olarak değerlendirmeli.

TCMB’nin dün açıkladığı faiz kararı ve beraberinde gelen açıklamalar enflasyonun yükselmesi durumunda parasal sıkılaştırmadan kaçınmayacağını gösterdi. Bu açıklamayla değer kazanan TL ve aynı zamanda uluslararası piyasalarda düşen Dolar nedeniyle kurda bir miktar gerileme yaşandı. Bugün tam tersi bir durumla karşı karşıya kalabiliriz. Hafta sonu Türkiye’nin Suriye’ye müdahale etme riski ve Dolar’ın düşmesi beklenen emtia ve hisse senedi fiyatlarıyla değer kazanabilecek olması Dolar kurunun seans içindeki düşüşlerini alım fırsatı haline getirebilir.

Çin’den dün açıklanan büyüme verileri beklentilerden az olunca emtia fiyatlarında ve hisse senedi piyasalarında görülen eş zamanlı düşüş Dolar’ın bir miktar yükselmesine neden oldu. Bu gelişmeler devam ederken Avrupa’da devam eden toparlanma sürecinin yavaş olmaya başlamasının da etkili olduğu bir dönemde düşen Euro aslında kar araçlı gelen satışların baskısından dolayı da gerilemiş olduğu görülmekte. Bu durumda Euro’nun kolaylıkla yükselmesi ön görülmüyorken yine de dünkü satışlar sonrasında bir miktar toparlanma söz konusu olabilir. Bu nedenle kısa vadede düşüşleri bekledikten sonra alım denemeleri yapmak uygun olabilir. Ancak bugün ABD’den açıklanacak Michigan Üniversitesi endeksleri Dolar lehine açıklanacak olursa Euro Dolar paritesindeki olası düşüşler daha da derinleşebilir.

Sterlin Dolar paritesinin volatilitesi düşen bir şekilde yükselişine devam etmesi hisse senedi piyasalarının düştüğü bir süreçte çok normal bir gelişme değil. Bu noktada piyasalar arası ilişkiler bağlamında Sterlinde bir miktar geri çekilmelerin görülmesi mümkün. Hisse senedi piyasaları bugün de düşmeye devam etmesi durumunda Sterlinin yükselmesi çok kolay olmayacağından bugünkü seansta ABD’den açıklanacak Micgihan Üniversitesi verilerinin beklentilerin üzerinde gelmesi durunda yükselişleri takiben açığa satış denemeleri yapmak gerekebilir.

Dolar faizlerinde yaşanan düşüş ve VIX endeksinde görülen yükseliş beraberinde Yen’in değerlenmesine neden olması gerekir. Zaten bu gelişmeler nedeniyledir ki dünkü sanatsa Dolar Yen paritesindeki yükselişleri takiben satış baskısının artışı Dolar Yen paritesinin yeniden 109’a doğru yaklaşmasına neden oluyor. Bugünkü seansta ABD’den açıklanacak ekonomik veriler eğer Dolar’ı destekleyecek şekilde güçlü gelmezse o zaman paritedeki düşüşün 110’un altındaki seviyelere kayması mümkün olacaktır.

Düşen Dolar faizleri ve yükselen VIX endeksi Yen’e olan talebi artırdığı gibi altında olan talebin de artmasına neden oldu. Ancak bu gelişmeler devam ederken Çin’den açıklanan verilerin Yen olumsuz bir etkiye sahip olması Dolar Yen paritesinin düşüşlerini yavaşlatması beklenir. Böyle bir durumda bugün ABD’den açıklanacak veriler önemli. Şayet bu veriler beklentilerin altında gelmezse ve Dolar faizlerinde yukarı yönlü hareketlenme olursa o zaman paritenin seans içindeki düşüşleri sınırlı olur.

Petrol stoklarında durmayan düşül ABD’den açıklanan ekonomik verilerle uyumsuz olunca söz konusu düşüşün kış mevsimi nedeniyle artan talep ve sabit kalan arz nedeniyle olduğu düşünülebilir. Hal böyleyken normalde petrolde bir miktar yükselişin olması beklenirken öte yandan Çin’den açıklanan büyüme verilerinin az da olsa bir yavaşlamaya işaret etmesi petrolün bugünkü yükselişlerini sınırlı kılabilir. Bu durumda daha çok Dolar’ın yükselmesi durumunda kendisini gösterebileceğinden ilerleyen günlerde Dolar’ın olası yükselişiyle birlikte petrol düşebilir.

Onca yaşanan yükseliş sonrasında her zaman olduğu gibi sınırlı düşüş yapan SP 500 endeksi bugün ABD’den açıklanacak Michigan Üniversitesi endeksleriyle yön bulacak. Bir süredir düşen Dolar sayesinde yükselmeye devam eden endeksin bu süreci aynı dinamiklerle devam ettirmesi kolay değil. Artan jeopolitik ve yükselmiş siyasi riskler ve de gelen şirket karlılıklarının düşük olması endeksin bir miktar baskı altında kalmasına neden olacaktır.

Dolar kuru bir yandan ABD’den açıklanan Dolar olumlu veriler, diğer yandan Türkiye’nin Afrin operasyonuyla iliği olumlu haberler arasında sıkışarak bir yere gidemiyor. Bugün ABD’den açıklanacak verilerin önemli olduğu kadar TCMB’nin açıklayacağı faz kararı da çok önemli. Şayet TCMB faizlerde bir değişiklik yapar ya da yapacağına dair bir işaret verirse bu muhtemelen yukarı yönlü olacağı için TL olumlu olur ancak herhangi bir yükseltme yapacağına dair bir söylemde bulunmaz ve mevcut durumun devamına karar verirse o zaman TL’nin değer kazanması için bir neden kalmaz. Bu durumda gözler yeniden Türkiye’nin Afrin’e yapacağı harekata dönecektir. Ne var ki sonuçta yaşanacak olan bir askeri risk olduğundan bunun TL olumlu sonuçlanmasından bahsetmek zor olacaktır. Bu nedenle bugün ABD’den açıklanacak ekonomik verilerin Dolar olumlu olması durumda kurda seans içinde gerileme olursa düşüşlerde alım denemeleri yapılabilir.

Dün Avrupa’dan açıklanan enflasyon verilerinin beklentiler dahilinde ancak düşük gelmiş olması Euro olumsuz bir süreci yansıttı. Avrupa’nın aksine ABD’den gelen veriler ilerleyen süreçte ABD ekonomisinin olumlu etkilenebileceğine dair işaretlerin devamlılığı söz konusu. Bu durumda Euro Dolar paritesinin düşüşü normal ancak devamı gelmeyebilir. Zira ABD’nin içinde bulunduğu jeopolitik durum değerlendirildiğinde bugünlerde Euro Dolar paritesinin düşmesi de zor. Yükselen emtia fiyatları ve hisseler bunu desteklerken bugün Çin’den açıklanacak büyüme verilerinin yüksek olması Dolar’ın değer kaybetmesine neden olur ve bu da düşüşlerde Euro Dolar paritesinde alıcıların aktif olmasını sağlar.

Sterlin Dolar paritesi yükselen hisseler ve artan Sterlin faizleri nedeniyle yükseliyor. Sterlin Dolar paritesinin yükselişinin devamı için İngiltere’den ekonomik görünümün olumlu olduğunu gösteren gelişmelerin algılanması gerekir ancak bununla ilgili bir durumun ortada olmayışı Sterlin Dolar paritesinin yükselişlerini sınırlandırabilir. Her ne kadar Doların baskı altında kalabilecek olması Sterlin Dolar paritesinin düşüşlerini sınırlasa da yükselişlerde açığa satış denemeleri yapmak uygun strateji olabilir. Ancak açığa satış pozisyonlarından çok bir getiri beklemeden kısa aralıklarla kapatmakta fayda var.

Dolar faizlerinde görülen yükseliş ve buna karşın artan jeopolitik riskler bir aradayken Dolar Yen paritesi yükseldi. Bu yükseliş zaten bir süredir olması gereken bir hareketken ilerleyen günlerde küresel risklerde artış olabilecek olması Dolar Yen paritesinin düşüşlerini yeniden gündeme getirebilir. Bu durumda Dolar faizleri düşecek ve risk endeksleri yükseleceğinden Dolar Yen paritesinin bu bağlamda yükselişleri yavaş olabilir. Kısa vadede yükselişleri bekledikten sonra açığa satış pozisyonları almak para kazandırır kanaatindeyim.

Altın fiyatları yükselen faizler ve düşen VIX endeksiyle bir miktar geriledi. Aslında altındaki düşüş kısa vadede beklenen bir durum olsa da uzun vadede hareketin yönü yukarı kalmaya devam edecektir. Hem artan riskler ve buna karşın artan hisse alımları korunma işlemleri açısından altına destek verecek hem de Fed’in faiz artırımlarının yaklaşan süreçte beklenenden daha yavaş yükselebilecek olması altına destek verebilir. Bu nedenle kısa vadede düşüşlerde ölçülü miktarda alım denemeleri yapmak para kazandırabilir.

Bugün açıklanması beklenen petrol stokları önceki haftalarda olduğu gibi beklentilerin altında gelecek olursa bu durum elbette petrolde yükseltici etkiye sahip olur. Ne var ki Dolar’ın yükselebilecek oluşu ve hisselerde görülebilecek olası geri çekilmeler değerlendirildiğinde bugünlerde petrolü destekleyen jeopolitik riskler haricinden başka bir riskin olmaması petrolde yükselişleri takiben satışların yeniden gelmesine neden olur. Bu nedenle bekledikten sonra yükselişleri takiben açığa satış denemeleri para kazandırabilir.

Yeni rekorlar kırmaya devam eden SP 500 endeksinin emtia fiyatlarında görülmesi beklenen olası düşüşler ve yükselmesi beklenen Dolar nedeniyle gerilemesi mümkün. Aslında endeksin açıklanan karlılıklar karşısında çok fazla yükselmiş olduğu gerçeği ortada olsa da nedense bir satış dalgası oluşmuyor. Üstelik bunlar olurken VIX endeksinin az da olsa yükselişinden hiç etkilenmeyen endeksin bugünlerde yükselişlerde satıcılılarla karşılaşması muhtemel.