Forex Yorumları

Artan enflasyon rakamları sonrasında TCMB’den açıklanan faiz kararında bir değişikliğin olmayışı TL’nin reel faizlerinde düşüşe neden olabileceği için kurda yükseliş gözlemlendi. Bu gelişmeler devam ederken Dolar endeksinin aşağı yönlü hareket etmiş olması kurdaki yükselişin TL’den çıkış olduğunun göstergesi olarak nitelendirilebilir. Hal böyle olunca ve ABD’den açıklanan ekonomik verilerde bir olumsuzluk gözlemlenmediği sürece Dolar kurunun düşüşleri alım fırsatı olarak kalmaya devam eder.

Dün Avrupa’dan açıklanan büyüme verilerinde belirgin bir değişim olmazken ABD’den gelen istidam ve üretkenlik verileri ABD’de maaşların yükseldiğine işaret etti. Artan istihdam, yatay kalan üretkenlik ve artan işçi maliyetleri bir arada ele alındığında bunun göstergesi olarak görülebilir. Bu gelişmelere rağmen Dolar faizlerinin yükselmemiş olması bugün AMB’den açıklanacak faiz kararı sonrasında Euro faizlerinin hareketlerini önemli kılıyor. Şayet Euro faizlerinde yukarı yönlü yükselişler gözlemlenirse, o zaman paritenin dünkü yükselişi anlam kazanır ancak bugün paritenin artışı devam etmez. Bu nedenle seans içindeki yükselişlerin sınırlı devam edeceği öngörülerek kademeli açığa satış denemeleri yapmak uygun olabilir. Açığa satış için 1,2460 ve üzeri uygun seviyelerdir.

Euro Sterlin paritesindeki yükseliş Sterlin Dolar paritesinin yükselişinin önüne geçiyor. İngiltere Merkez Bankasının faiz politikası daha olağan bir politika olmasına rağmen AMB’nin yeni bir politika uygulamasına girmeyecek olması Euro yükselişinin Sterlini baskılamasına son verebilir. Bugün İngiltere’den Sterlin cephesini etkileyecek bir veri açıklaması yok. ABD’den açıklanacak istihdam verileriyse Dolar’ın yükselişine neden olmayacak şekilde gelebilir. Bu durumda Euro Sterlin paritesinde oluşacak bir düşüş, Sterlin Dolar paritesinin bugün 1,390 seviyesine kadar yükselmesine neden olabilir.

Dünkü seansta 105,30 seviyesine kadar geriledikten sonra yeniden yükseliş eğilimine giren Dolar Yen paritesinin bugün az bir miktar da olsa yükselmiş gündemde olabilir. Bir süredir istihdam verilerinin ABD’de olumlu eviriliyor olması paritenin yükselişini haklı kılarken öte yandan Dolar faizlerinin hareketsiz olması Dolar Yen paritesinde ikilem yaratıyor. Bu süreç tamamlanana kadar paritenin 105,30-106,70 aralığında sıkışması devam edebilir.

Dünkü seansta belirgin dalgalanma olan altın fiyatlarında 1301-1340’lar aralığında hareketlenmelere şahit olduk. Bir yandan ABD’den açıklanan Dolar olumlu veriler diğer yandan da Dola faizlerinin hareketsiz kalması altındaki bu dalgalanmayı tek başına açıklamaz. Bunu açıklayan bir diğer unsur da korku endekslerinin düşmeye devam ederken hisselerde yaşanan satış baskısının devamı Bu piyasa kafa karışıklığına neden olduğundan altındaki dalgalanma bu denli fazla olabiliyor. Bugün altının yukarı yönlü hareket etmesinden hemen öncesinde altın gerileyebilir. Bu nedenle 1320 Dolar seviyesinin altı görülmeden alım yapmak riskli olur. Altın bugünlerde genel olarak açığa satış piyasası değil alış piyasasıdır.

Petrol stoklarında artışın devam etmesi bugünlerde petrolün elde tutma getirisinin azalmasına neden oldu. Bu durumda petrolün geri çekilmeleri ele alındığında bunun hisselerle birlikte devam etmesi petrolün düşüşlerini şimdilik anlamlı kılıyor. Ancak Dolar endeksinin yükselmeyişi ve bugün diğer para birimlerinin Dolar karşısında değer kazanabilecek olması petrolün seans içinde geri çekilmelerini takiben yükselmesine neden olur. Bu nedenle altında olduğu gibi bugün petrolde de geri çekilmeleri bekledikten sonra alım yapmak uygun strateji olacaktır.

Şirket karlılıklarının tamamen fiyatlanmış olmasından sonra SP 500 endeksi tamamıyla ABD’nin ekonomik verilerine, ABD içi siyaset gelişmelerine ve emtia fiyatlarına göre yön buluyor. Hal böyle olunca ABD’nin ekonomik verilerinde görülen olumlu süreç ve Dolar’da oluşan geri çekilme bugün hisselerde yükselişe neden olabilir. Öte yandan petrol fiyatlarındaki yükselişin gecikmeli de olsa yeniden görülecek olması endeksin geri çekilmeleri takiben alınmasını gerektirir.

Türkiye’nin jeopolitik risklerinin azalmadığı bir dönemde TL faizlerindeki yükselişin yavaşlamış olması şimdilik Türkiye’deki likidite riskinin azalmış olduğunu gösteriyor. Bu nedenle gerileyen Dolar kuru aynı zamanda Dolar endeksinin de gerilemesiyle düşüşünü sürdürürken bu sürecin çok uzamayacağının düşünüyorum. Bugün TCMB’nin açıklayacağı faiz kararı şayet faizlerin ilerleyen dönemde artabileceğine dair bir beklenti yaratmazsa kurun düşüşleri alım fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Euro Dolar paritesi son günlerde Dolar endeksi güdümünde hareket etmeyi seviyor. Dolar faizlerinin topyekûn yükselmeyip ancak faiz vade yapısının dikeyleşiyor olması Euro Dolar paritesinin Dolar endeksi güdümünde yükseliyor olmasını açıklıyor. Ne de olsa faizleriyle ilgili herhangi bir beklentinin olmadığı Yen bile Dolar karşısında güçlenirken Dolar endeksinin düşmesi halinde Euro Dolar paritesinin yükselişi çok olası bir vaziyettir. Bugün önemli olarak Avrupa’dan büyüme, ABD’dense bej kitap raporu açıklanacak. Avrupa’nın büyüme verilerinde bir miktar hayal kırıklığı oluşabilir. Son günlerde sektör büyüme rakamlarının olumsuz gelmesi ve ABD’deki gelişmelerin faiz artırımına işaret etmesinin bej kitap raporunun Dolar olumlu açıklanabilecek olması Euro Dolar paritesinin bugünkü seansta açığa satılmasını gerektirebilir.

Euro Sterlin paritesinde görülen düşüşün sınırlı kalmış olması Sterlin Dolar paritesindeki yükselişin az olmasına neden oldu. Son günlerde ne veri açıklamaları anlamında ne de yetkililerin vermiş olduğu demeçlerde Sterlini etkileyecek bir durumun oluşmaması Sterlin Dolar paritesinin sınırlı hareketlerini açıklamakta. Bugünlerde Dolar endeksinin yapmış olduğu hareketin de sınırlı olması paritedeki bugünkü hareketi sınırlı etkiler ancak genel olarak düşünüldüğünde paritenin yükselişleri satış fırsatı olarak değerlendirilirse para kazanılabilir.

Dolar faizlerinin vade yapısında görülen dikeyleşme Dolar’ın Yen karşısında düşüşünü açıklayan en önemli gelişmelerden bir tanesiyken Japonya’dan herhangi bir verinin gelmeyişi paritenin Dolar faizlerine daha duyarlı olmasına neden oluyor. Bugünlerde Dolar endeksinde yatay bir hareket bekleniyor olması bu bağlamda Dolar faizlerinin de yükselmesinin olasılığını artırabilir. Hal böyle olunca Dolar endeksinin olası bir teknik yükseliş yapması halinde Dolar Yen paritesinin 105,30 civarında alınması güzel para kazandırabilir.

Dolar’ın düşüşü ve Dolar faizlerinin vade yapısındaki değişimlerin Dolar’ı zayıflatıcı şekilde dikeyleşirken sadece uzun bacakta yukarı yönlü hareketin gerçekleşiyor olması altının yükselişine neden oldu. Bu gibi durumlarda artan volatiliteden bahsedebiliriz. Ancak bu volatilite yükselişinin sonucunda oluşan getirirlerin daha da fazla asimetrik yayılmaya neden olması bugünlerde piyasaların genelinde bir karmaşıklık ortamın yaratacaktır. Bu durumda altının yükselişine neden olan Dolar endeksindeki düşüşün aksine bugün Dolar endeksinde hafifi bir toparlanmayla altında bir geri çekilme olabilir.

Petrol fiyatlarında kısa vadeli bir omuz-baş-omuz formasyonu oluşuyor. Bu oluşum sürecinde petrolün bir miktar düşüşü beklenmeli. Petrolün olası geri çekilmeleri Dolar’ın olası yükselişiyle eş bütünleşecek olursa ve Dolar endeksindeki dalgalı seyrin buna izin verecek mahiyette olması bu beklentinin gerçekleşmesine neden olabilir. Bu ortamda petrol stoklarının yükselmiş olduğu düşünüldüğünde beklenen omuz-baş-omuz formasyonunun petrolün 61 Dolar seviyesinin altına gerilemesine neden olabilir.

Petrol fiyatlarındaki geri çekilme haricinde diğer sanayi emtialarında görülen düşüşler ve Dolar faizlerinin dikeyleşerek genel bir yükseliş sergilememiş olması değerlendirildiğinde hisselerde oluşan baskı açıklanıyor. Bugün Dolar endeksinin olası yükselişi değerlendirildiğinde artan riskler de ele alınacak olursa SP 500 endeksinin geri çekilmeye devam etmesi muhtemeldir.

Dün açıklanan enflasyon verileri aylık bazda beklentilerin üzerinde geldiğinden yıllık bazda düşüş nispeten sınırlı kaldı. Enflasyonun yılın dördüncü ayında bu denli az gerilemiş olmasıysa yılsonu enflasyonunun tek haneli rakamlarda gelme olasılığını da iyiden iyiye azaltmış görünüyor. Bu beklentiye rağmen Dolar kurunun dünkü seansta yükselişinin ardından geri çekilmesi hem Dolar endeksinin gerilemiş olması hem de uzun vadeli TL faizlerinin yükselişinden kaynaklı. Yarınki TCMB faiz kararında bi değişiklik beklenmiyor olsa da piyasada faizlerin hem kısa hem de uzun vadede yükselebilecek olması kurun yükselişini bugünden itibaren engelleyebilir. Ancak jeopolitik gelişmeler ve enflasyon beklentisinin ağır basmaya devamı TL’nin kolaylıkla güçlenmesine engel olacaktır. Bu nedenle kısa vadeli geri çekilmelerde alım denemeleri yapmak uygun strateji olabilir.

Avrupa’dan açıklanan perakende satışlar verisinin yüksek gelmesi ve Dolar endeksinde görülen gerileme Euro Dolar paritesinin yükselmesini sağladı. Perakende satışların yüksek gelmiş olmasının bugün açıklanacak olan perakende PMI verilerinin de olumlu gelmesine neden olabileceği Euro Dolar paritesinin güçlü kalmasına neden olabilir. Ancak bir sürpriz olur ve bu verileri bugün beklentilerin altında gelecek olursa o zaman paritenin yükselişleri takiben geri çekilmesi gündemde olabilir.

Euro Sterlin paritesinin bir süredir yükseliş eğiliminde kalması Sterlinin genel olarak baskı altında aldığının bir ifadesi olarak düşünüldüğünde Sterlin Dolar paritesindeki yükselişlerin neden sınırlı olduğu anlaşılabilir. Bir süredir Brexit anlaşmasıyla ilgili Avrupa ve İngiltere arasında süregelen anlaşmazlıkların bir süreliğine ortadan kalktığının görülmesi Sterlin Dolar paritesinin yükselmesine neden olabilir. Bu olurken Euro Sterlin paritesinin düşüşü de önemli çünkü hisse senetlerinin bugünlerde baskı altında kalması zaten Sterlin üzerinde bir satış baskısı yaratırken Sterlini olumsuz etkileyen başka unsurların belirgin olmaması gerek. Yani Sterlin Dolar paritesinin yükselişi için Euro Sterlin paritesinde düşüş eş zamanlı olması beklenir. Bunu kılavuz olarak düşünmek gerek.

Dolar faizlerinin yükselme eğiliminde kalması Dolar Yen paritesinin yükselmesine neden olurken hisselerde yaşanan geri çekilmeler ve risk algısındaki artış paritedeki yükselişin sınırlı kalmasına neden olmakta. Yarına kadar Japonya’dan pariteyi etkileyecek önemli bir veri akışının olmayışı bugün paritenin yine Dolar faizleri güdümünde hareketlenmesine neden olabilir. Bu durumda faizlerin geri çekilebileceğini düşünecek olursak Dolar Yen paritesinin seans içindeki yükselişlerini bekledikten sonra 106,60 civarında açığa satılması faydalı olabilir.

Altın fiyatları bugünlerde Dolar faizlerinde yükseliş ve Dolar’ın artmasıyla bir miktar baskı altında kalıyor. Öte yandan kısa vadede hisselerde görülen düşüşlerde altın alımını yavaşlattığı için altının ne yapacağı şu aşamada biraz belirsiz. Genel olarak görünüm yukarı olsa da kısa vadeli geri çekilmeleri beklemek gerekiyor. Zira ir yandan Dolar yükselirken diğer yandan hisselerdeki düşüşe bağlı olarak risk endekslerinin yüksek kalmaya devamı altın desteklenmesine neden olacak. Bu nedenle dara aralıklardan faydalanmak üzere geri çekilmeleri bekleyip alım denemeleri yapmak uygun strateji olabilir

Petrol fiyatları petrolün elde tutma getirisiyle birlikte yükseliyor. Bir diğer deyişle yakın zamanda Dolar faizlerinde yaşanan artışa meydan okunarak alınan petrol sadece yükselen faizlere değil aynı zamanda baskı altında kalan hisselere rağmen de yükselme eğilimini korumaya çalışıyor. Bunun anlamı petrole olan cari talebin yüksek olduğu olarak düşünüldüğünden yakın zamanda dalgalı bir şekilde yükselme eğilimi devam edebilir. Hareketin dalgalı olabilecek olmasıysa bugün petrolde kısa vadeli geri çekilmelerin görülebileceği anlamına geldiği düşünülürse geri çekilmelerin ardından alım denmeleri yapmak uygun olabilir.

Küresel imalat sektöründe görülmesi beklenen düşüşe rağmen emtia fiyatlarında görülen yükselişler bugünlerde Dolar’ın yükselmesine rağmen hisselerin de artışına neden oluyor. Öte yandan ABD’den açıklanan ekonomik verilerin olumlu görüntüsüne rağmen açıklanan bilançoların o denli olumlu olmayışı endeksin sınırlı yükselişini sağlamakta. Bu nedenle bugünkü seansta endeksin yükselişlerinin sınırlı olması ve bu durumda yükselişleri bekledikten sonra açığa satış yapmanın uyun olduğunu düşünüyorum.