Euro / Dolar Yorumları

ABD’den açıklanan konut inşaat ruhsatları ve başlangıçlarının beklentilerden daha olumsuz gelmiş olmasına rağmen emtia fiyatlarında yaşanan düşüşler ve Dolar faizlerinde görülen hafif yükseliş paritenin beklentilerin aksine gerilemesine neden oldu. Oysa ABD verilerine odaklandığımızda ve Çin başta olmak üzere Asya’daki gelişmeler göz önünde buldurulduğunda Dolar’daki gerilemenin dün gerçekleşmiş olması gerekirdi. Ne var ki baskı altında kalmaya devam eden emtiaların belirgin etkisiyle birlikte düşen paritenin bugün emtialarla birlikte yükselmesi söz konusu olabilir. Bazen olması gerekenler gecikmeli olarak gerçekleşebiliyor. Bu nedenle seans içinde oluşabilecek düşüşleri alım fırsatı olarak değerlendirmekte fayda var.

Dün ABD’den açıklanan New York imalat endeksinin beklentilerin çok altında gelmesine rağmen hisse senedi piyasalarının yükselmiş olması Dolar faizlerinin çok belirgin şekilde düşmeyebileceği beklentisini beraberinde getirdi. Ancak buna rağmen Dolar’ın dünkü seansta az da olsa bir miktar yükselişine yani paritenin gerilemesine şahit olduk. Bugün ABD’den açıklanacak verilere bağlı olarak yön belirleyecek Euro/dolar paritesinin düşüşleri sınırlı olabilir. Hatta yukarı yönlü bir hareket olasılığı yüksek gözüküyor. Bu durumda eğer bugün ABD’den açıklanacak inşaat izin verileri beklentilerin altında gelecek olursa, o zaman paritenin kısa süreli düşüşleri alım fırsatı olabilir.

Çin’in Yuan devalüasyonu sonrasında gerilemeye devam eden hisse senetleri ve emtiaya rağmen Euro/dolar paritesinin hala yukarıda kalmaya devam etmesi piyasanın bir kur savaşı başlayacağına dair beklentilerinin artmasından kaynaklanıyor. Hatta altın fiyatlarını VIX endeksiyle karşılaştırdığımızda da aynı beklentinin varlığını görebiliyoruz. Böyle bir durumda bu hafta içinde açıklanacak veriler eğer Dolar olumsuz gelse bile paritenin gerileme ihtimalinin yüksek olduğunu düşünüyorum. Bunun nedeni, eğer ABD ekonomik verileri beklentilerin altında gelirse hisse senedi piyasalarında oluşabilecek gerilemeler Dolar’ın geciken yükselişini de beraberinde getirecektir. Eğer ABD verileri beklentilerin üzerinde açıklanırsa, o zaman yükselen Dolar faizleri paritenin gerilemesini tetikler. Bu noktada hafta içinde Euro/dolar paritesinin satış baskısıyla karşılaşmasını bekliyorum. Aynı durum bugün açıklanacak ekonomik veriler sonrasında da geçerli. Zira onca gelişmeye rağmen paritenin sınırlı gerilemiş olması bugün de yükselişlerin satış fırsatı olarak değerlendirilebileceğini gösteriyor.

Euro/dolar paritesi Yuan’ın devalüe edilmesi sonrasına yaptığı yükselişi dün itibarıyla sınırlandırdı. Diğer yandan ABD’den açıklanan perakende satışlar ve üretimi yansıtan üretim stok verilerinin yükselişe işaret etmesi Dolar olumluydu. Bu gelişmeler yaşanırken emtia fiyatlarındaki gerileme ve Dolar faizlerinde yaşanan hafif yükseliş, bugün ABD’den açıklanacak sanayi üretimi ve Michigan Üniversitesi güven endeksinin istihdam verisinin olumlu açıklanması paritenin yükselişleri takiben satılmasına neden olabilir.

Çin’in Yuan devalüasyonu ardından Yuan’ın piyasalardaki düşüşü durmadığından Dolar üzerindeki baskı oldukça arttı. Bu gelişmenin ardından Çin sözlü yönlendirmeler yapmaya çalışsa da oluşan dalgalanmaların etkisi dün belirgin şekilde kendisini gösterirken Dolar’daki düşüş henüz bu sabah itibarıyla durulmuş gözüküyor. Öte yandan ABD’den açıklanan bütçe verilerinin Dolar olumlu gelmesi de elbette Dolar’daki düşüşü açıklıyor olsa da düşüşü tetikleyen ve devamını getiren asıl unsur Çin Merkez Bankası’nın öngörülmeyen politika değişikliğidir. Bugün ABD’den çok önemli veriler gelecek ancak bunlardan en önemlisi perakende satışlar verisidir. ABD ekonomisinin dörtte üçünü temsil eden perakende sektöründe satışların iyi gitmesi demek Fed’in bir adım daha faiz artırımına yaklaştığı anlamına geleceğinden bu verinin yüksek gelmesi durumunda paritenin düşmekten kaçınmayacağını düşünüyorum.

ABD’de üretkenlik beklenenin altında artarken, üretimin beklentilerin üzerinde olduğu görüldü. Bu durum kendi başına Dolar faizlerini yükseltici özelliğe sahip bir durum. Ancak dünkü seansta Çin’in Yuan’ı devalüe etmesiyle birlikte Dolar’ın birçok para birimine karşı değer yitirmesi oldukça normal bir durumdu. Yuan’ın düşüş sürecinin dünde sınırlı kalıp, ilerleyen günlerde de aynı sürecin devam edebilecek olması bugün de Euro/dolar paritesinin yükselişine neden oluyor. Oysa aslında Yuan’ın değersizleşmiş olması geçen on yıl içinde olduğu gibi Çin’in yeniden üretim ekonomisine kaymasına neden olabilir. Ancak buna dair beklentiler şu an aksi yönünde ve bu durum Euro/dolar paritesinin yükselişlerini sınırlandırmaya başlayabilir. Hatta bugün bile yükselişleri takiben sınırlanmalar görülebilir. Bu nedenle yükselişleri takiben satış denemeleri yapmak faydalı olur kanaatindeyim. Dolar’ın yeniden yükselebilecek olması yeterince yükselememiş emtia fiyatlarının da ayrıca desteklediğini belirtmekte fayda var.