Euro / Dolar Yorumları

Yeni hafta Çin ve Yunanistan odaklı hisse senedi piyasalarının zayıf görünümüyle açıldı. Bu durum beraberinde mal fiyatlarının ve dolayısıyla da Dolar’ın güçlenmesine neden olduğundan Euro/dolar paritesi geçen haftadan beri Avrupa’dan açıklanan birçok Euro olumlu veriye rağmen yükselmekten uzak duruyor. Bugünlerde Euro/dolar paritesi biraz hisse senedi piyasalarının güdümünde hareket edeceğinden yükselişlerin gerçekleşmesi için öncelikle gerilemelerin oluşmasını beklemek gerekecek. Gerçi geçen haftadan beri yaşanan gerilemenin ardından bu hafta hisselerde gerileme belki biraz yavaşlayarak gerçekleşecek olsa da bu durum paritenin çok gecikmeden alım yapılmasının gerekliliğini ortaya koyuyor. Kısacası çok belirgin gerilemeler olmaksızın düşüşlerde alım yapmak faydalı olabilir.

Fed’in Eylül ayında faiz artıracağına dair beklentiler verilen demeçlerle birlikte güçlenmeye devam ettikçe paritenin yükselişlerinde sınırlamalar oluyor. Bu durum haftanın son gününde ABD’den açıklanacak verilerle birlikte daha da açıklık kazanacak. Dün açıklanan verilere baktığımızda büyüme verisinin beklentilerin altında kalması Dolar olumsuz olsa da istihdama yönelik verilerin Dolar olumlu açıklanması bugün açıklanacak Michigan Tüketici güven endeksinin olumlu açıklanma olasılığını artırır nitelikte. Bu gelişmeler bir aradayken Dolar’ın daha da yükselmesi mümkün ancak Dolar’ın daha da yükselmiş için ABD verilerinin marjinal şekilde daha iyi olması gerekiyor. Hisse senedi piyasalarının yükselmiş olduğu gerçeği ve Avrupa’dan açıklanacak işsizlik ve enflasyon verileri eğer Euro olumlu açıklanırsa oyun tersine döner. Avrupa verilerinin ABD verilerinden önce açıklanacak olması bu açıdan bizim açımızdan iyi çünkü hangi senaryoya göre karar vereceğimizi ona göre belirleyebiliriz. Eğer Avrupa verileri olumlu açıklanmazsa paritenin sınırlı yükselmesi gündeme gelir. Eğer Avrupa verileri olumlu açıklanmazsa veya orta karar açıklanırsa o zaman paritenin dar alanda sıkışık hareket etme olasılığını daha yüksek görüyorum.

Dün beklendiği gibi Fed faizlerde herhangi bir değişim yapmadı ancak faiz toplantısı yazılı beyanını Eylül ayında bir faiz artışının gelebileceğine göre yönlendirdi. Ne var ki Eylül ayına kadarki süreçte Fed yetkililerin daha nice açıklamalarda bulunacağını unutmamak gerekiyor. Bu nedenle ilerleyen günlerde farklı açıklamaların da gelmesi şaşırtıcı olmaz. Ne de olsa ekonomik göstergelerin bazılarında olumsuz bazı gözlemler mevcut. Örneğin dün açıklanan konut satışlarında görülen azalma ve perakende sektöründe yaşanan yavaşlama artan istihdamın neden olduğu olumsuz etkilerin azalmasına neden olabilir. İlerleyen günlerde Fed'in tam olarak ne düşündüğü daha çok belli olacak ancak şunu yeniden belirtmek isterim ki mevcut ekonomik şartlar ve gelirlerin henüz yükselmemiş olması Fed'in Eylül ayından çok Aralık ayında faiz artışı yapmasına neden olacak. Bunu düşünen büyük fonların Dolar almaktan çok yükselişlerde Dolar'ı satma eğiliminde olacağını düşünüyorum. Bunun anlamı düşüşlerde Euro/dolar paritesi alınabilir.

ABD’den açıklanan ekonomik veriler beklentilerden daha az Dolar olumlu olsa da Avrupa’dan herhangi bir verinin olmadığı bir günde Dolar’ın değerlenmesi zaten beklediğimiz bir şeydi. Bugün Fed’in faiz kararı ve faiz politikasıyla ilgili açıklamaları olacak. Büyük ihtimalle bir değişim olmayacak ancak görünen o ki piyasa Fed’in yapacağı açıklamalarda Eylül ayında faiz artırımı olup olmayacağına dair yönlendirmeler aranacak. Bugünkü küresel ekonomi koşullarında normal şartlarda Fed’in faiz artırımını 2016 yılı içerisinde yapması gerekse de bu konuda 2015’te adım atacağı Fed’in kendisi tarafından da dile getiriliyor. Bu nedenle bugün Eylül ayına dair belirleyici bir şey söylemeyecek olması düşüşlerde paritenin alınması gerektiğini ortaya koymakta.

Dün ABD’den açıklanan dayanıklı tüketim mal siparişleri verisinin beklentilerin üzerinde gelmiş olması, bir önceki ay açıklanan dayanıklı tüketim mal siparişleri verisinin olumsuz etkisini ortadan kaldırdı. Ancak küresel ekonomik durum öyle bir seviyede olumsuz kalmaya devam ediyor ki, ABD’den açıklanan veriler Dolar olumlu olsa bile bu tam anlamıyla Dolar’a olması gerektiği gibi yansımıyor. Dünkü seans bunlara bir örnek olabilir. Açıklanan verilerin Dolar olumlu olmasının ardından belirgin bir şekilde yükselen Euro/dolar paritesinin hareketi bence olması gerekenden fazla oldu ve bu nedenle bugünkü veriler ışığı altında eğer ekonomik göstergeler bir kez daha Dolar olumlu olursa, bunun etkisi piyasaya olması gerektiği gibi yansıyacaktır. Bugün Avrupa’dan bir veri açıklaması olmadığından, ABD verileri bu açıdan daha da belirleyici ve önemli olacaktır.

Yeni hafta Yunanistan’la ilgili yeni gelişmeler ve ABD’den gelecek ekonomik veri haberleri çerçevesinde oluşan beklentilerin piyasalara olan yansımasıyla başladı. Ancak hafta genelinde ABD’den açıklanacak ekonomik verilerin ne kadar önemli olduğu göz önünde tutulduğunda Yunanistan ve Avrupa’nın geneliyle ilgili gelişmelerin şimdilik daha az önemli olabileceğini söyleyebiliriz. Öncelikle bugün ABD’den açıklanacak dayanıklı tüketim mal siparişlerine çok dikkat etmemiz gerekiyor. Önceki veri beklentilerin haricinde sürpriz bir şekilde düşük gelmiş ve hatta bu durum beraberinde öncü göstergeler verisinin de olumsuz etkilenmesine neden olmuştu. Bu noktada bu hafta içinde Fed’in açıklayacağı faiz kararı bu tip verilerin Dolar olumsuz gelmesine bağlı olarak değişim gösterebilir. Bu nedenle bugünkü dayanıklı tüketim mal siparişleri verisi paritenin yönüyle ilgili az çok bilgi sahibi olmamızı sağlayacak. Eğer veri beklentilerden olumsuz açıklanırsa, düşüşlerin alım fırsatı olarak değerlendirilmesi gerekir. Buna ek olarak emtia fiyatlarında yaşanan gerilemelerin teknik bir düzeltme yapabilecek olması da, bugünlük paritenin düşüşlerde alınması gerektiğini yansıtıyor. Bugün Avrupa’dan açıklanacak IFO verisininse çok belirgin bir etkiye sahip olabileceğini sanmıyorum.