Euro / Dolar Yorumları

Bu sabah erken saatlerde Çin’den açıklanan dış ticaret verileri Çin’de ithalatın yüzde 17 gibi çok belirgin bir rakamla düştüğünü, buna karşın ihracatın da yüzde 1 civarında gerilediğini gördük. Bu gelişmeler emtia fiyatlarını genel olarak baskı altına alırken Dolar’ın güçlenme ihtimali de artıyor. Bu bağlamda gün içinde Avrupa’dan zaten düşük açıklanacağı beklenen enflasyon verileri eğer beklenenden de düşük açıklanacak olursa, bu durumda Euro/dolar düşebilir. Diğer yandan Fed yetkilileri faiz artırımlarının hemen olmayabileceğine dair söylemlerle kafa karıştırmak ve Fed’in bu sayede açık kapı bulundurması Dolar’ın yükselişini değil düşüşüne neden olabilir. Bugün ABD’den piyasaları etkileyebilecek bir veri açıklaması gelmeyecek ancak emtia piyasaları Dolar’ın akıbetinin ne olacağına dair bazı sinyaller üretmeye devam edecek. Faizlerin yükseleceği gerçeği bir taraftayken emtia fiyatlarının geriliyor olması açık bir şekilde kısa vadede Dolar’ın güçlenmesine neden olabilecek bir gelişmedir. Bu bağlamda gün içinde paritede oluşabilecek yükselişlerin satış fırsatı olarak değerlendirilmesi gerektiğini düşünüyorum.

Bir süredir ABD ekonomisinin küresel ekonomik yavaşlamaya bağlı olarak olumsuz sinyaller üretmeye başlamış olması Euro/dolar paritesinin son günlerde yükselişini açıklıyor. Paralel piyasalara baktığımızda aynı sinyallerin hisse senetleri ve emtiada da olduğunu görüyoruz. Fed’in Aralık ayında bile faiz artırmayacağını düşünen yatırımcılar hisse senedi alımlarını artırırken, bu durum emtianın da bir miktar yükselmesine neden oluyor. Bu göstergelerin devamında bu hafta Avrupa’dan açıklanacak enflasyonu yansıtan veriler, ekonomik beklenti anketleri ve sanayi üretimi önem kazanırken, ABD’den açıklanacak bütçe, enflasyon ve perakende sektörü verileri piyasaya yön verebilecek veriler olacak. Hafta boyunca Fed yetkililerinin açıklamalarıysa belli bir sinyal vermeyecek kadar kafa karıştırıcı olacağından onların söyleyeceklerine göre karar vermemek en doğru olanıdır. Bu nedenle ekonomik göstergelerin neye işaret ettiği daha önemli ve piyasa da bunlara dikkat edecek. Eğer ABD’nin enflasyon verileri ve istihdam verilerinde yukarı yönlü bir paralellik olursa, o zaman parite gerileyebilir. Bunun dışındaki bir çok durum Euro/dolar paritesinin bugünkü seans dahil hafta boyunca yapabileceği gerilemelerin alım fırsatı olabileceğini gösteriyor.

Dün açıklanan Fed toplantısı tutanaklarında Kocherlakota’nın faiz indirilmesinin gerektiğini söylediğinin açıklanması paritenin bir ara 1,1330’lu seviyeleri zorlamasına neden oldu ancak ardından gelen satışlar paritenin yükseldiği gibi gerilemesine neden oldu. Bunun nedeni Fed’in Aralık ayında faiz artırımlarına başlayacağına olan güvendir. Zira Fed bu konuda bir adım atsa ve faizleri 15 değil 25 baz puan artırsa bile, sonradan parasal sıkılaştırmanın çok uzun bir zamana yayılacağını söyleyebilecek olması bütün dengesizlikleri ortadan kaldırır. Bu nedenle piyasa denge bulmak adına yeniden güne başladığı seviyelere kadar indi ve bugün ABD’den açıklanacak ithalat fiyat endeksi verilerine göre yeni bir hareket olacak. Bu hareketin büyük oranda yukarı yönlü olabileceğinden düşüşlerde alım yapılabilir.

Euro/dolar paritesinin son beş gün içindeki hareketine bakacak olursak, yatay ancak hafif yukarı hareketlenmek isteyen bir hareketin varlığını görebiliriz. Bunun nedeni bugün Fed’in açıklayacağı faiz toplantısı tutanaklarıdır. Son günlerde ABD ekonomisinin faiz artırımına uygun bir durumda olmadığına duyulan inanç Dolar’ın neden zayıfladığına da işaret ediyor. Bu hafta içinde Pazartesi günü açıklananlar hariç Avrupa’dan gelen verilerin birçoğunun Euro olumsuz olması da paritenin neden daha belirgin yükselemediğini açıklıyor. Eğer Fed’in faiz toplantısı tutanakları bugün nihayetinde bir dalgalanma yaratacaksa, bunun gerçekleşme ihtimali daha çok yukarı yönlü olabilir. Bunun nedeni Dolar faizlerinin zayıf olması, emtianın yükselmesi ve hisselerde alıcılı seansların yaşanmış olmasıdır. Hafta boyunca piyasa bugüne odaklı hareket ettiğine göre seans içindeki yükselişler devam edebilir ancak bir noktada kar satışlarının da gelebilecek olması itibarıyla olası yükselişleri takiben gerilemeler de görülecek. Bu nedenle ya yükselişleri bekleyip satış yapmalı, ya da zaten aldıysanız aldığınızı biraz daha yükseldikten sonra satmalı.

Almanya’dan beklentilerin oldukça altında açıklanan ve hatta düştüğü görülen fabrika siparişleri verisine rağmen Euro/dolar paritesinin yükselişi bugün de aynı şekilde olmayabilir. Yarın Fed’den açıklanacak faiz toplantısı tutanakları öncesinde belirsizlik yaşanacağı için hisse senedi piyasalarında da görülebilecek gerilemeler beraberinde paritede satış gelmesine neden olabilir. Bu nedenle yarından önce bir düşüş olabileceğini göz önünde bulundurarak yükselişlerde satış yapmak gerekebilir.

Dün Avrupa ve ABD’den gelen verilerin olumlu olması hisse senedi piyasalarının faizlerle birlikte yükselmesine neden oldu. Ancak tüm kıta Avrupası’nın satın alma müdürleri endeksinin az da olsa biraz gerilemiş olması Dolar’ın sınırlı bir miktarda değer kazanmasına neden oldu. Bu yükselişin ardında Dolar faizlerinin hızlı bir şekilde yükselmiş olması da vardı ancak asıl önemli olan son birkaç seanstan beri kısa ve uzun vadeli faizlerin birbirine yaklaşıyor olmasıdır. Yani bunu anlamı faiz piyasalarının faiz artışına hazırlık yaptığı şeklinde değerlendirilebileceğinden Dolar’ın değer kazandığını görüyoruz. Emtia cephesine bakıldığında, emtianın yükselme eğiliminin hisse senedi piyasalarındaki yükselişe paralel olması bugün paritenin bir miktar yükselmesine neden olabilir. Bu nedenle paritede yaşanabilecek seans içindeki düşüşler alım fırsatı olarak değerlendirilebilir.