Euro / Dolar Yorumları

ABD’den verilerin Dolar olumsuz geldiği ikinci seans sonrasında Dolar’ın değer kaybetmeyişini açıklayan tek unsur emtia fiyatlarındaki gerilemelerdi. Oysa hisse senedi piyasalarında belirgin bir düşüşün yaşanmamış olması emtia fiyatlarındaki düşüşleri açıklamadığı gibi Dolar’ın değer kaybetmemesini açıklayabilecek tek unsur bu hafta Fed’in yapacağı faiz kararı sonrasında Aralık ayına dair açık bir mesaj verebileceği üzerinde yoğunlaştığını düşünüyorum. Bu nedenle bugün Aralık ayına dair daha net bir faiz artırım mesajı gelirse, bu durum ilk etapta Dolar’ın değer kazanmasına neden olabilir. Ancak paralel piyasalardaki gelişmeler ve açıklanan ekonomik veriler Dolar’ın olası yükselişi sonrasında hemen yeniden gerileyebilenini düşündürüyor. Bu nedenle paritenin seans içindeki düşüşlerini bekleyip alım yapmak kârlı olabilir.

Dün ABD’den açıklanan yeni konut satışlarının beklentilerin oldukça altında açıklanmış olması, normal şartlarda geçen hafta ABD’den açıklanan Dolar olumlu verilere gölge düşürmesi gerekirdi. Ancak bugünkü veri akışı o kadar fazla ki, piyasa oyuncuları bugünü görmeden ne dünkü veriler hakkında, ne de geçen haftaki olumlu verilerin devamlılığı hakkında net bir duruş sergilemek istemediler. Bugün ABD’den açıklanacak verilerde piyasa enflasyon ve istihdamla ilgili ipuçları arayacak. Bilindiği üzere ABD’de enflasyon hedefi yüzde 2 ve şu an son verilere göre zaten yüzde 1,9 seviyesiyle hedefin hemen yanında. Bu noktada ABD’den açıklanacak satın alma müdürleri endekslerinin alt göstergelerini yakından izlemekte fayda var. Yani manşet veri yerine alt verilerin etkili olabileceğini ve bu alt veriler içinde de enflasyona ve istihdama dair göstergelerin belirleyici olacağını bilmekte fayda var. Bu aşamada bu verilerle ilgili gelişmeler Dolar olumlu oluşum gösterebileceğinden paritedeki aşağı yönlü hareket olasılığını düşünerek pozisyon almalı. Benim nihai beklentim genel itibarıyla bu hafta Euro olumlu olsa da paritede olası bir alım pozisyonu yapacaksam ya düşüşleri bekleyip yapmalı ya da alış pozisyonlarını kısa metrajlı ve stoplu taşımalı.

Yüklü veri akışının olacağı yeni haftaya başlarken bugün nispeten az, yarınsa veri akışının en fazla olduğu seanslar olacak. Geçtiğimiz hafta ABD’den açıklanan ekonomik verilerinin oldukça Dolar olumlu görüntü sunması beraberinde Dolar faizlerinin yükselmesine neden olurken, Çin’de faiz indirimlerinin yapılması yükselen Dolar faizlerinin hisse senedi piyasaları üzerindeki olumsuz etkisinin ortadan kalkmasına neden oldu. Buna bağlı olarak hisse senedi de Dolar da aynı süreçte yükseldi. Geçen hafta ABD’den açıklanmış imalat sektörü ve istihdam verilerindeki olumlu görüntünün bu hafta içinde açıklanacak verilere de yansıyabileceğini söylemekte fayda var. Ancak aynı zamanda Dolar olumlu veri akışının hisse senetlerine aynı şekilde yansıyabileceğini söylemek zor. Bu da Dolar’ın geçen hafta olduğu gibi kolaylıkla yükseliş sürecini sürdüremeyebileceğini gösterdiğinden bir noktada paritede yaşanacak olası düşüşler alım fırsatı olabilir. Diğer yandan gelişmelere Avrupa cephesinden de baktığımızda Avrupa’dan açıklanan ekonomik verilerin de Euro olumlu gelmiş olması ve bu hafta içinde açıklanacak verilerin Euro olumlu olabilecek olması da bu görüşü destekler niteliktedir. Son olarak emtia fiyatlarında yaşanan yükselişlerin genel bağlamda sınırlı kalmış olması ve hisselerde yükselişin tam olarak emtiaya yansımamış olması beraberinde özellikle petrol fiyatlarında yükselişin görülmesine neden olabilir. Bu da hafta içinde Dolar’ın yükselişleri ardından gerilemesinin mümkün olabileceğini gösteriyor.

Dün ABD’den açıklanan konut satışları verisindeki yükseliş, Avrupa Merkez Bankası’nın olası bir deflasyona karşı parasal genişleme için yeni adımlar atabileceğini söylemesi ve hisse senedi piyasalarının yüksek açıklanan şirket kârlılıklarıyla artmış olması bir araya gelince Dolar’da çok belirgin bir yükseliş oldu ve parite bu sabah itibarıyla dünden bugüne 260 baz puan birden geriledi. Bugün Avrupa’dan imalat ve hizmet sektörü satın alma müdürleri endeksiyle ABD’den imalat sektörü satın alma müdürleri endeksi açıklanacak. Bu verilerin karşılaştırmalı görüntüsü pariteye yön verecek olsa da hisse senedi piyasalarının dünkü yükselişi sonrasında yapacağı olası gerilemeler paritenin hemen yükselmesine neden olabilir. Bu nedenle bugün paritede kısa süreli düzeltme hareketi olsa bile bu oldukça sınırlı kalır. Ancak genel gelişmeler ışığı altında paritedeki dünkü düşüşün miktarının oldukça abartılı olduğunu düşündüğümden seans içindeki düşüşler, kısa metrajlı alım denemeleri için uygun olabilir.

Piyasadaki hakim beklenti Avrupa Merkez Bankası’nın (AMB) bugün faizlerde bir değişiklik yapmayacağı ancak 2016 yılında mevcut bilanço büyüme hızını artıracağı yönünde olduğu gözlemlenmekte. Şunu bilmekte fayda var ki AMB’nin buna dair bir karar vermekte oldukça zamana ihtiyacı olacak çünkü birçok yatırımcı Avrupa’daki parasal genişlemenin bugün bile hiçbir işe yaramadığını henüz tam olarak kavramış değil. Likiditesi zaten bol olan bir bankacılık sisteminde, şirketlerin ve hane halkının zaten zengin olduğu bir ortamda parasal genişleme çok fazla bir işe yaramaz. Dolayısıyla ekonomik açıdan bakıldığında Avrupa’nın sorunu parasızlık değil, tıpkı Japonya’daki gibi para harcamamaktan kaynaklıdır. Durum böyle olunca ekonomik yavaşlama riskiyle karşı karşıya olan bir dünyada Avrupa dışındaki dünyanın Avrupa’ya yaklaşacağı düşünülebilir. Buna ABD de dahil olduğundan, bugünlerde yaşanan birçok gelişme yeterince fazla Dolar olumlu olmadığı sürece Euro düşüşlere direnir. Bugün ABD’den açıklanacak konut satışları, öncü göstergeler ve Kansas Fed faaliyet endeksi açıklanacak. Bu veriler içinde en önemlisi öncü göstergelerdir. Bu veri eğer beklenenden çok yüksek gelmezse düşüşlerde Euro/dolar alınabilir.

ABD’den dün açıklanan inşaat başlangıçları beklentilerin üzerinde geldi ancak inşaat izinlerinin oldukça düşük açıklanmış olması geleceğe dair beklentilerin olumsuz etkilenmesine neden oldu. Her ne kadar geri çekilmeler yaşanıyor olsa da genel itibarıyla emtia ve hisselerin yukarı gitme isteği Dolar’ı düşürebilir ve bu da paritenin yükselmesine neden olabilir. Dolar’ın yükselmeye devam etmesi ya da paritenin gerilemesi için bugün Dolar’ın on yıllık faizlerinde belirgin yükselişler olması gerekir ancak buna dair bir emarenin görülmeyişi paritenin düşüşlerde alınması gerektiğini ortaya koymakta.