Euro / Dolar Yorumları

Hafta içinde beklentilerin üzerinde açıklanan Avrupa’nın büyüme verilerine karşın Dolar faizlerinde yaşanan yükselişler bir araya geldiğinde, Dolar faizlerindeki yükselişin parite üzerinde daha çok etkili olduğu söylenebilir. Bu durumun bu şekilde olmasının bir nedeni de emtia fiyatlarında devam eden düşüş olarak göze çarpmakta. Emtia fiyatlarında, özellikle petrol ve diğer metallerin son birkaç günden beri yükselişini durdurmuş olması ve bazılarının gerilemesi Dolar’ın uluslar arası piyasalarda değer kazanmasına neden oluyor. Emtiada yaşanan düşüşün etkisi geçen ayı yansıtıyor olsa da Çin’in üretici fiyat endeksinin düşüşünden de kendini belli etmekte. ABD’de istihdamın güçlü olması her zaman bilinen bir gerçek olsa da dün açıklanan ekonomik veriler içinde istihdam ortamında görülen belirgin iyileşme bugün açıklanacak olan haftalık iş başvuruları verisinin de Dolar olumlu gelmesine neden olabilir. Bu durumda paritenin seans içindeki yükselişleri satış fırsatı olarak değerlendirilmesi gerekse de pozisyonları çok kısa metrajlı taşımak gerekiyor. Zira Yuan’daki düşüşün Dolar’ın da düşmesini bir noktada tetikleyeceğinden, Euro/dolar paritesinde satış pozisyonu alırken çok dikkatli olunmalı ve pozisyonlar kısa aralıklarla kapatılmalıdır.

Dünkü seansa girerken Çin’den açıklanan ekonomik verilerin olumsuzluğu karşısında büyümeye yönelik adımların atılmaya devam edeceği beklentisi hisse senedi piyasalarının yükselmesine neden oluyordu. Bu gelişme kendi başına Dolar’ın değer kaybına neden olmasına ardından Avrupa’dan gelen öncü büyüme verilerinin yükselmiş olması Euro/dolar paritesinin yükselmesine neden olmuştu. Ne var ki Dolar faizlerinin düştüğü seviyelerden yükselmiş olmasıyla birlikte paritedeki yükseliş kısa sürdü ve belirgin bir geri çekilmenin olduğunu gördük. Bu sabah küresel çapta hisse senedi piyasalarının yükselmeye devam ediyor olması paritenin gün içinde yeniden yukarı yönlü bir atak yapacağına işaret ediyor. Bu nedenle eğer Dolar faizlerinde dünkü gibi bir yükseliş olmazsa, ya da çok küçük bir yükseliş olursa, paritenin düşüşleri alım fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Bu hafta petrol fiyatlarıyla ilişkilendirilen Avrupa’nın büyüme verileri sayesinde Euro/dolar paritesi bir miktar yükselme isteğinde olduğunu gösterdi. Parite dünkü seansta başlattığı yükselişini bugün de devam ettirirken, Çin’in dış ticaret dengesindeki Yuan olumlu gelişmelerin ithalatın düşmesiyle gerçekleştiği görülünce mal fiyatları ve dolayısıyla petrolün yükselişleri baskılanabileceğinden, Euro/dolar paritesinin bugün bulunduğu 1,1220 civarındaki seviyesinden çok fazla uzaklaşamayacağını gösteriyor. Bu durumda yükselişler kısa vadeli satış fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Geçen hafta ABD’den açıklanan istihdam verileri işsizliğin azaldığını göstermiş olsa da, istihdama katılım oranının sabit kalması ve tarım dışı istihdam verilerinin beklentilerin oldukça altında kalması, düşük ücretli ve tercih edilmeyen istihdamın artmasına neden olduğunu gösterdi. Bu durum insanların iş konusunda genellikle çaresiz bir şekilde istemediği işlere girdiğini gösterirken aynı zamanda gelirlerin azalmasına da neden olabilecek bir durumu yansıtıyor. Bugünlerde ABD’de takip edilmesi gereken çok önemli iki konu var. Birincisi tüketici güveni ve kişisel gelirler. Kişisel gelirler çok az da olsa bir miktar yükselmiş olsa da, artışın enflasyonun altında kalmış olması Dolar olumsuz bir durum. Zaten bütün bunların doğruluk payı geniş olduğu için istihdamın yükseldiğinin açıklandığı bir günde Dolar faizleri geriledi. Bu gelişmelerin ışığı altında Fed bu sene Aralık ayında faiz artıracak olsa bile, ilerleyen dönemde faiz artırımlarının çok uzun süreçlere yayılacağını ima eden açıklamalarda bulunabilir. Öte yandan hisse senedi piyasalarında düşük gideceği umulan faizler nedeniyle bir miktar toparlanma görülebilecek olduğundan, seans içinde Euro/dolar paritesindeki düşüşler alım fırsatı olarak kullanılabilir.

Dün Avrupa Merkez Bankası’nın açıkladığı faiz kararı sonrasında yapılan basın toplantısında AMB’nin parasal genişlemeyi 2016’nın da ötesine taşıyarak artırabileceğini ve yakın bir dönemde deflasyon riskinin belirebileceğini söylemesi Euro üzerindeki baskının artmasına neden oldu. Öte yandan ABD cephesinden gelen hizmet sektörü büyüme verilerinin beklentilerden de olumu açıklanması paritenin daha da düşerek bir ara 1,11’in altına kadar gerilemesine neden oldu. Bu gelişmeler olurken piyasa geçmişte gerçekleşmiş olayların bugünkü verilere yansımasını değil, mevcut durumun ilerde nasıl şekillenebileceğiyle ilgili beklentilere göre hareket edecek olursa, paritenin düşüşü durulabilir. Hisse Senedi piyasalarında yaşanan düşüşle birlikte VIX endeksinin yüksek kalması ve daha da önemlisi Dolar faizlerinin açıklanan verilere rağmen yükselmemiş olup, hatta gerilemiş olması, beklentilerin çok parlak olmadığına işaret ediyor. Bu nedenle bugün istihdam rakamlarında oluşabilecek en küçük bir olumsuzluk, düşüşleri takiben paritenin yeniden yükselebileceğine işaret olabilir.

Son iki gündür ABD’den açıklanan verilerin, son haftalarda gelen ve oldukça Dolar olumlu verilere göre biraz daha az olumlu geldiğini görüyoruz. Bu gelişmelerin Dolar faizlerinin yükselişinin önünü kesmesine rağmen Dolar’ın değer kazanma eğiliminin artması Euro/Dolar paritesinin baskı altında kalmasına neden oluyor. Bunun ardındaki nedense bugün Avrupa Merkez Bankası’nın (AMB) vereceği faiz kararının beklentisiyle ilgili belirsizlik. Ne var ki AMB’nin faiz politikasında sürprizleri sevmemesi, bugün herhangi bir değişimin olabileceğine dair bir beklentinin gereksiz olduğunu düşünüyorum. Bu noktada olası bir ek parasal genişleme olmaması veya buna dair bir beklentinin oluşmayacağı, paritenin düşüşlerinin alım fırsatı olarak değerlendirilmesi gerektiğini gösteriyor.