Euro / Dolar Yorumları

Yeni haftaya ve ayın son haftasına başlarken geçen haftaya başlamış hareketlerin devamının geldiğini görüyoruz. Geçen hafta Fed Başkanı Yellen’ın yaptığı faiz politikası açıklamalarında bu sene içinde faizlerin artması gerektiğini yeniden vurgulaması Dolar’ın güçlenmesine ve hisse senedi piyasalarının baskı altında olmasına neden olmuştu. Ne var ki hisse senedi piyasalarındaki düşüşler sadece faizlerin artacağına dair beklentilerin belirginleşmesine bağlı olmayıp aynı zamanda ABD’den açıklanan ekonomik verilerin olumsuz olmasından da kaynaklı. Bu noktada Dolar faizlerinin, özellikle iki yıllık faizlerin de gerilemiş olması Dolar olumsuz olarak algılanması gereken bir durum. Bu noktada hafta içinde ABD’den açıklanacak ekonomik veriler gerçekten çok önem taşıyor. Belki de bütün bir yıl içinde en önemli sayılabilecek veriler bu hafta açıklanacak. Bu nedenle ABD’den açıklanan verilere bağlı olarak şekilleneceğini düşündüğüm paritenin çok da belirgin bir düşüş yapacağını sanmıyorum. Bu nedenle genel itibarıyla düşüşlerin alım fırsatı olarak değerlendirileceği bir hafta olabilir. Bugünse Avrupa’dan veri açıklamasının olmayışı, yine dikkatin ABD’ye ve hisse senetlerine verileceğini gösteriyor. Bu unsurlar nem taşıdığı sürece paritenin düşüşleri alım fırsatı olacağından aynı şey bugün için de geçerliliğini sürdürecek.

Dün AB’den gelen dayanıklı tüketim mal siparişlerinin beklenenden az düşmüş olmasına rağmen bu verinin diğer verilerle karşılaştırıldığında aslında çok da olumlu olmadığı gerçeği ortaya çıkıyor. Veri beklenenden az düşmüş olsa da Chicago FED faaliyet endeksinin belirgin şekilde düşmüş olması sanayi ve imalat alanındaki gelişmelerin çok olumlu olmadığını gösteriyor. Bir tek gerçek anlamda olumlu denilebilecek verinin yeni konut satışları olduğunu söyleyebilirim. Zira faizlerdeki gelişmelere baktığımızda dün Dolar faizlerinde bir ara görülen belirgin düşüşler ve hisselerdeki gerileme bahsettiğim durumu destekler nitelikte. Bu gelişmeler ışığı altında bugün ABD’den açıklanacak ikinci çeyrek büyüme verileri ve Michigan Üniversitesi Tüketici Güven endeksi beklentilerin altında gelecek olursa, düşüşlerin alım fırsatı olarak değerlendirilmesi gerekiyor. Dün Yellen’in 2015 yılı içinde faiz artırılmasının gerektiğini söylemiş olması büyük piyasa katılımcıları tarafından zaten bilinen bu gerçeğin dile getirilmiş olmasının pariteyi düşürücü etkisi sınırlı olacaktır.

Avrupa’dan ve ABD’den açıklanan satın alma müdürleri endekslerinin ekonomi olumlu gelmiş olması şimdilik Çin ekonomisinin yavaşlamasından kaynaklanan olumsuz gelişmelerin uzak kaldığını gösterdi. Bu gelişme Dolar’ın güçlenmesine neden olsa da hisse senedi piyasalarındaki zayıflığın devam etmesi bu verilerin ilerleyen dönemlerde ABD tarafında daha olumsuz hissedilebileceğine dair beklentileri güçlendiriyor. Bir şekilde Çin ekonomisindeki zayıflama sadece gelişmekte olan diğer ekonomilere değil gelişmiş ekonomilere de baskı yapacak. Bu durumda zaten göreceli olarak yükselmiş Dolar yerini düşen Dolara bırakacaktır. Kısa vadede paritede görülebilecek düşüşler alım fırsatı olabilir ancak bunun için bugün ABD’den açıklanacak ve öncü gösterge niteliğinde olan dayanıklı tüketim mal siparişleri verisinin düşünülenden daha zayıf geldiğini görmek gerekiyor.

Dünkü seansta ABD’den açıklanan Richmond FED imalat sanayi endeksinin beklenenin altında kalmış olması ve bununla birlikte gerileyen hisse senedi piyasaları Dolar faizlerinin düşmesine neden oldu. Ne var ki küresel ölçekte hisse senedi piyasalarında yaşanan gerilemeler yatırımcıların güvenli liman olarak gördüğü Dolara kayınca Euro/dolar paritesindeki gerilemeler daha da belirginleşti. Emtia fiyatlarındaki düşüşlerin de dikkati çeker nitelikte olması Dolar’ın bugün de yükseldiği seviyeleri koruyabileceğini ve bun nedenle Euro/dolar paritesinde yükselişleri satış fırsatı olarak değerlendirme gerekliliğini ortaya koyuyor.

Geçen hafta FED’in faiz artırmamış olması mevcut ekonomik durumun gelecekte bozulabileceği önündeki kuşkuları artırırken, dün açıklanan konut satış verileri beklentilerin oldukça altında ve üstelik düşüşe işaret etmesi Dolar için iyi olmadı. Ancak FED yetkililerinden Lockhart’ın yaptığı açıklamalarda bu sene içinde faizlerin yükseltilebileceğini söylemiş olması şimdilik Dolar’ın güçlenmesine neden olsa da diğer yandan piyasanın hafızasında ekonomik büyümenin bıçak sırtında devam ettiği gerçeği her zaman var olduğundan durum tam tersine dönebilir. Bu noktada ABD ekonomisi mevcut durumundan daha olumsuz bir noktaya gitme riski Avrupa’nınkinden çok daha fazla görünüyor. Bu nedenle kısa vadede gerçekleşebilecek düşüşler alım fırsatı olarak değerlendirmekte fayda olabilir.

Geçen hafta Fed’in faizlerde bir değişime gitmemiş olması ve daha da önemlisi, kararın ardından gelen açıklamalarda ekonomik toparlanmanın hala bıçak üzerinde olduğunun anlaşılması ekonomiye dair beklentilerin olumsuz gelişmesine neden oldu. Bu gelişmeyle birlikte Cuma gününden beri düşme eğiliminde olan Dolar faizleri ve hisse senedi piyasaları, Dolar’ın seans içinde bir ara gerilemesine neden olabilir. Bu noktada Dolar’ın düşüşünün kısa süreli olması gerektiğini belirtirken şunu da söylemek gerekiyor. Eğer ABD ekonomisi dünya ekonomisi içinde bugün en iyi durumda olan ekonomiyse, Avrupa ve Asya ekonomilerinin daha da olumsuz bir durumda kaldığı düşünülebilir. Bu nedenle ekonomik güvensizlik nedeniyle Dolar’ın düşüşleri sınırlı kalabilir. Seans içinde arada bir paritede yukarı yönlü ataklar sınırlı kalır. Fransa’nın kredi notunun indirilmesinin ardından Euro faizlerinde hiçbir değişimin olmaması ve Yunanistan’da Syriza partisinin iktidarda olacağının anlaşılması Euro üzerindeki baskıların artmasına neden olabilir. Bütün bu unsurları bir araya getirdiğimizde bugünlerde paritedeki yükselişler satış fırsatı olarak değerlendirilebilir.