Euro / Dolar Yorumları

Dün Fed Başkanı Yellen’ın yaptığı konuşmada piyasa beklentileriyle Fed’in beklentilerinin birbirinden ayrıştığı görüldü. Bu durum Fed’in kredibilitesiyle sorgulanmasına neden olurken Dolar’ın uluslararası piyasalarda düşme eğilimini sürdürdüğüne şahit olduk. Bu gelişmeler Euro/dolar paritesinin yükselmesine neden olurken Avrupa’dan açıklanan herhangi bir verinin olmayışı, Euro’yla ilgili beklentilerin tam anlamıyla su yüzüne çıkmamasına neden olmakta. Avrupa’dan bugün de veri akışının olmayacağını dikkate aldığımızda paritenin yön bulma sürecinin ekonomik verilerden çok yine bugün Yellen’ın yapacağı konuşmalar ve hisse senedi piyasalarındaki dalgalanmalarla şekilleneceğini söyleyebiliriz. Son günlerde hisse senedi piyasalarının düşüşleri Dolar’daki düşüşlerle ilişkilendirildiğini düşünecek olursak, hisselerin baskı altında kaldığı bugünlerde paritenin bir miktar daha yükselmesi mümkün ancak benim beklentim Yellen’ın bugün de yapacağı açıklamalarda hedeflerinin önünde küresel kaynaklı engeller bulunsa da ABD ekonomisinin temelde iyi olduğuna vurgu yapabilecek olması paritenin yükselişleri takiben gerileyebilecek olmasıdır. Bu durumda seans içindeki yükselişleri bekleyip satış denemeleri yapmak faydalı olabilir.

Almanya’dan açıklanan sanayi üretimi verilerinin düşüşü karşısında Dolar faizlerinin düşüşü o denli belirgin oldu ki, dünkü seansta Avrupa’dan gelen diğer Euro olumsuz verilere rağmen Euro/dolar paritesi yükseldi. Ancak bu yükseliş Fed’den gelecek açıklamalar eşliğinde terse dönebilir. ABD ekonomisiyle ilgili beklentilerin çok olumsuz olmayışı Fed’le piyasa beklentileri arasında bir farkın olduğuna işaret ediyor. Öyle sanıyorum ki Fed başkanı Yellen’ın bugün yapacağı önemli açıklamalar bu farkın azalmasına neden olabilir. Bu nedenle paritenin yükselişlerinin satış fırsatı olarak değerlendirilmesi gerektiğini düşünüyorum.

Dün Avrupa’dan gelen yatırımcı güven endeksi beklentilerin altında kalırken ABD’den pariteye etki edebilecek bir veri açıklaması yoktu. Ancak hisse senedi piyasalarındaki düşüşe paralel olarak gerileyen Dolar faizleri Dolar’ın Euro karşısında güçlenmesine engel oldu ve parite seansı bir miktar yükselişle kapattı. Avrupa’da bugünlerde Avrupa’nın geleceğiyle ilgili yapılacaklar konuşulurken bankacılık entegrasyonunun önemine atıfta bulunuluyor. Hatta artık bir noktada Avrupa’da mali birlik konuşulmuyor olsa da ülkeler kendi içlerinde yeniden düzenlemeye giderek bir adım atmış olmayı planlıyorlar. Bunlar uzun vadede ve henüz gerçekleşmekten çok uzak konular ama hepsi Euro’yu uzun vadeli yeni bir yükseliş dalgasına götürecek niteliğe sahip. Bugünlerde Dolar faizlerindeki gerilemeye rağmen Euro/dolar paritesinin yükselişi sınırlı kaldı diyebiliriz. Eğer altın güvenli liman olarak algılandığı için yükseliyorsa, Dolar’ın bu kadar iskontolanmasının ardından ikinci güvenli liman olarak Euro karşısında bir miktar değer kazanmasını ve paritenin yükselişleri takiben düşmesini bekliyorum.

Geçen hafta sonuna girerken ABD’den gelen istihdam verileri işsizliğin düştüğünü ancak istihdam üretiminin azaldığını gösterdi. Bu veri setinin bu şekilde açıklanması çok normal. İşsizlik tam istihdama yakınken yeni istihdam üretiminin eskiden olduğu gibi aynı hızda oluşması pek kolay değil. Bu nedenle piyasanın geçen hafta açıklanan istihdam verilerini Dolar olumlu algılaması gerekiyor. Nitekim eğer bu hafta içinde Yellen istihdam verilerinin olumlu olduğuna işaret ederken enflasyonla ilgili risklerin olduğuna dair daha az söylemde bulunacak olursa, paritenin eğrilme ihtimali daha da yükselir. Bu noktada hafta ortasına kadar parite yatay kalıp yarın akşamdan itibaren kurun yükselişleri satış için uygun hale gelir. Bunun dışındaki durumlarda daha çok yatay hareketlenmeler olur.

Dünkü seansta Avrupa’dan açıklanan perakende sektörü büyüme verilerinin olumlu gelmemesine rağmen paritenin yükselmiş olması tamamıyla ABD’den açıklanan ve oldukça kritik öneme sahip fabrika siparişleri verisinin düşerek ABD ekonomisinin eskisi kadar büyümediğini ortaya koymasından kaynaklandı. Ancak Avrupa’dan da olumlu verilerin gelmediğinden yola çıkacak olursak son birkaç gün içinde paritede görülen yükselişin bir düzeltmesi bugün gelebilir. Ancak bugün hafta sonuna girerken volatilitenin de yüksek olacağını hesaba katacak olursak, belirgin yükselişlerin olmasını bekleyip satış denemeleri yapmak uygun olabilir.

Dün Avrupa’dan açıklanan hizmet sektörü büyüme verileri ve ABD’den olumlu açıklanan istihdam değişimi haricindeki diğer veriler, yani emlak kredisi değişimi ve hizmet sektörü ISM endeksleri beklentilerin altında geldi. Avrupa’dan açıklanan hizmet sektörü büyüme verilerinin kısmen olumsuz gelmiş olması ve Dolar faizlerinin baskı altında kalmış olmasıyla birlikte yükselen paritenin normal kendi doğal ve kabul gördüğü dalgalanma bandı içinde olduğunu fark etmek gerekiyor. Dün sadece bu bant arasındaki hareketin hızlı olması Dolar’ın yükselen bir momentumla gerilemiş olmasına neden oldu. Eğer bu momentum bugünkü seansta devam etmeyecek olursa, o zaman paritenin bugünden yarına gerilemesi mümkün olur. Bu nedenle oluşan hareketin belirginliğine kapılmamak ve dikkatli olmak gerekiyor. Zira yükselen VIX endeksini hesaba kattığımızda, dünyada eğer bir olumsuzluk varsa, bugünlerde sadece altın değil aynı zamanda Dolar da yükselmek isteyebilir. Bu nedenle paritede alım yaparken çok dikkatli olmalı.