Euro / Dolar Yorumları

Bu hafta Avrupa ve ABD’nin sektörel ve toplam ekonomik büyüme verilerinin açıklanacağı veriler ve aynı zamanda emtia piyasalarındaki gelişmeler pariteye yön verecek. Bunun dışında takip edilmesi gereken diğer göstergelerse ABD’den açıklanacak fiyat, haftalık istihdam ve konut satışları verileri olacak. Diğer taraftan Avrupa’da oluşan terör dalgası sonrasında Orta Doğu’da yaşanacak gelişmeler de jeopolitik anlamda pariteye yön verecek. Emtia fiyatlarının yeni haftaya düşüşle başlamış olması normal şartlarda paritenin de düşmesini gerektirir ancak hisse senedi piyasalarının ısrarla yükselme eğilimini korumaya devam etmesi paritenin olası düşüşüyle ilgili kuşkuların oluşmasına neden oluyor. Avrupa ve ABD özelinde açıklanacak ekonomik veriler daha da önemli olabilir ancak hisse senedi piyasalarının ayrışması verilerin de etkisinin sınırlı kalmasına neden olabilir. Bu noktada olası düşüşlerin sınırlı olacağını beklediğimden satış pozisyonu alınması durumunda çok fazla beklememek gerekir. Aynı şekilde alım pozisyonlarını düşüşleri takiben alınız ve mutlaka çok kısa metrajlı ve stoplu pozisyon taşıyınız.

Dün ABD’den açıklanan öncü göstergeler ve Philadelphia FED endeksi Dolar olumlu havanın devam ettiğine işaret etti. Bu bağlamda Dolar faizleri yükselmemiş olsa da açıklanan ekonomik verilerin hisse senedi piyasalarında çok etkili olmaması Dolar’ın kısa vadede sıkışık seyretmesine neden olabilir. Şu aşamada Euro’nun Dolar karşısında yükselmeyişinin temel nedenlerinden bir tanesi Fransa’da hala yaşanan çatışmalar ve bunların ilerleyen dönemde ekonomik faaliyetlerde düşüşlere neden olabilecek olmasıdır. Bugün Avrupa Merkez Bankası yetkililerinin yapacakları açıklamalar eğer Avrupa’da yaşanan terör olaylarıyla ilişkilendirilirse bu durumda paritenin yükselişi kolay olmaz. Bu da yükselişleri takiben satışların gelmesini geciktirmeyecektir.

Dün ABD’den açıklanan konut inşaatı izinlerinin beklentilerin üzerinde gelmiş olması ve hisse senedi piyasalarının yükselişiyle Dolar faizlerinin artışı Dolar’ın seans içinde yükselmesine neden oldu. Aynı şekilde emtia fiyatlarında yaşanan genel yükselişse Dolar’da yaşanan yükselişin önüne geçerek bu sabah itibarıyla Dolar’ın yeniden bir miktar satış baskısı altında olduğu görülüyor. Emtianın yükselişi devam edecek olursa, Dolar’ın üzerindeki yükün artma ihtimali yüksek ancak aynı durumun devam etmesi ABD’de enflasyonist baskıların beklentilerini de artıracağından Dolar’daki düşüşün belirgin bir süre devam etmesi için diğer para birimlerinin de göreceli olarak değer kazanabilecek noktada olması gerekir. Bunun anlamı şu: Kısa vadede Dolar bir miktar gerileyebilir ancak ilerleyen günlerde ABD’nin gerçek anlamda tek güvenli liman olduğu fikri benimsendikçe Dolar’ın düşüşleri kısa süreli olur. Bu durumda bugüne özel olarak paritede düşüşlerde alım yapılabilir ancak alım pozisyonlarının kısa metrajlı ve stoplu tutulması için birçok neden olduğu görülüyor.

ABD’den dün açıklanan tüketici fiyat endeksi ve imalat sektörü ürerimi beklentilerin üzerinde gelirken, sanayi üretiminin beklentilerin altında kaldığını gördük. Dünkü raporumda da belirttiğim gibi asıl kılavuzun enflasyon verisi olduğu bir ortamda enflasyon verilerinin beklentilerin üzerinde açıklanmış olması Dolar olumlu sürecin devam etmesine neden olabilir. Diğer yandan emtia ve hisse senedi piyasalarının da satış baskısı altında kalmaya devam edebilecek olması Dolar’ın güçlenme sürecinin devam etmesine neden olur. Bu noktada kısa vadeli düzeltmelerin de oluşabileceğini söylemek gerekir. Her ne kadar mevcut durum paritenin düşüşünü destekliyor olsa da özellikle petrol fiyatlarında görülebileceğini düşündüğüm yükselişler Dolar’ın değer kazanma sürecini kısa vadede tam tersine bırakabilir. Öte yandan bugün ABD’den açıklanacak inşaat ruhsatları ve inşaat başlangıçları verisini de takip etmek gerekecek. Eğer bu verilerde çok belirgin bir yükseliş olmazsa bahsettiğim senaryonun devam etmesi söz konusu olur. Yani kısa vadede düşüşlerde Euro/dolar paritesinde kısa metrajlı alım denemeleri yapmak para kazandırabilir.

Fransa’da yaşanan terör olaylarının ardından paritenin yönü aşağı oldu. Dün itibarıyla 1,07’nin altına kayan paritenin bugün ABD’den açıklanacak verilerle yön bulması mümkün. ABD’den açıklanacak enflasyon verileri haricinde sanayi üretimi ve sermaye girişi verileri karmaşık sinyaller yaratabilir. Bir süredir enflasyon baskısının ortadan kalktığı dünya ekonomisinde emtia fiyatları gerilerken Dolar’ın yükselişi ABD’de enflasyonun sönük kalmasına neden oluyor. Bunun birincil etkileri dün ABD’den açıklanan New York Eyaleti imalat sektörü endeksinde görüldü. Aynı şekilde bugün ABD’den açıklanacak üretici fiyat endeksi düşük gelebilir. Buna karşın ABD’nin şu an dünyada gerçek anlamda tek güvenli liman olması itibarıyla sermaye girişinin yüksek olması beklenir. Bu ikili gelişmeler paritenin karmaşık bir veri düzeni içinde hareket etmesine neden olur ancak enflasyon verileri daha ön planda olacağı için enflasyonun düşük gelmesi paritedeki düşüşlerin sınırlı kalmasına neden olabilir. Böyle bir durumda düşüşleri bekleyip alım denemeleri yapmak faydalı olabilir.

Hafta sonu Paris’te meydana gelen terör saldırıları sonrasında yeni haftaya dünyaya başka bir bakış açısıyla giriyoruz. Avrupa’da son bir yılda yaşanan olayların küresel ekonomik gelişmelerin de değişme sürecinde olduğunun bir göstergesi olmasa da bu olayların ikincil etkileri daha yakın bir zamanda kendisini göstermeye başlayabilir. Örneğin bunun anlamı ilk etapta belki daha yavaş büyüyen ve daha az enflasyon üreten Avrupa olabilir. Bu açıdan düşünüldüğünde ilerleyen gün ve haftalarda ve hatta aylar içinde Avrupa’nın büyümesinden çok belki de enflasyonun olup olmadığı daha belirgin bir konu haline gelecek. Aynı şey aslında ABD için de geçerli. Emtia fiyatları gerilerken aynı zamanda Dolar’ın yükseliyor olması zaten kendi başına normal bir durumken, Fed’in enflasyon beklentilerini biraz ertelemesi gerekebilir. Buradan şu anlam çıkartılır. Eğer Fed Aralık ayında faiz artıracaksa ki benim beklentim Nisan ayından beri Aralık ayında olacağı yönünde oldu, bunun zamanlamasının enflasyon baskılarını en az olduğu döneme denk gelecek olması Dolar’ın daha da güçlü olmasına neden olabilir. Bu noktada kısa vadede aynı bakış açısıyla düşündüğümüzde geçen hafta ABD’den açıklanan düşük üretici fiyat endeksi verileri sonrasında Dolar çok fazla gerilemedi. Avrupa’nın da enflasyon verilerinin baskı altında olduğu bugün ve bu hafta açıklanacak verilerle kendisini gösterirse o zaman paritenin yükselişleri satış fırsatı olur.