Euro / Dolar Yorumları

Dün Draghi’nin AMB’nin artık bundan sonra faizlerle ilgili bir şey yapmayacak kadar ileri gittiğini ima etmiş olması ve ilerleyen dönemde faizlerle ilgili yapılacak bir şeyin olmayışını dile getirilmesi ilk önce hızlı bir şekilde gerileyen paritenin bu söylemlerle aksine yükselmesine neden oldu. Gördüğü düşük seviyenin 1,07’li seviyeler, en yüksek seviyelerse 1,12’nin üzerinde olması seans içindeki volatilitenin ne denli yüksek olduğunun göstergesiydi. Bugün paritenin bir miktar gerileme ihtimali var. Zira Dolar faizleri yükseldi ve ABD’den hafta içinde açıklanmış veriler, özellikle de istihdam verileri genel olarak olumluydu. Ancak bunu teyit edilmesi için bugün Almanya’dan açıklanacak ithalat fiyat verilerinin beklentilerin altında açıklanması gerek çünkü aynı veriler ABD tarafında düşük gelmişti.

Bugün Avrupa Merkez Banaksı (AMB) faiz kararını açıklayacak. Öte yandan ABD’den istihdam verileri ve bütçe dengesi verileri açıklanacak. Bir süredir AMB’nin eksi faiz uygulamasına geçeceği konuşulmakta. Ancak bugün AMB’nin bu yönde atacağını düşündüğüm çok belirgin bir hamlesi olmayacak. Zira eksi faiz aslında bir noktada AMB’nin çok talep etmeyeceği bir enflasyon döngüsünün oluşmasına neden olabilir. Bu döngünün temel nedeni de üretimdeki azalma nedeniyle oluşabilecek bir enflasyon Avrupa’nın içinden daha da çıkılmaz bir sürece girmesine neden olabilir. Bu nedenle bugün Draghi’nin yapacağı açıklamalarda Euro olumlu sonuçların ortaya çıkacağını düşünüyorum. Öte yandan ABD’de tam istihdam şartları sağlanmışken bugünlerde istihdam verilerinin bir olumlu bir olumsuz gelmesine neden olabilir. Her ne kadar önceki istihdam verileri (başta tarım dışı istihdam olmak üzere) Dolar olumlu gelmiş olsa da kısa vadeli verilerde daha belirgin dalgalanmalar olabilir. Bu da Dolar üzerinde baskı yapan bir başka unsurdur. Bugün hisse senedi piyasalarını baskı altında kalabilecek olması aynı zamanda VIX endeksinin de artışına sebep olacağı için bu durum altının yükselmesine ve Doların göreceli olarak düşüşüne de neden olabilir. Bu nedenle Draghi’nin yapacağı açıklamalar başta olmak üzere Euro olumlu bir gelişmeyi piyasa derhal değerlendirilecektir.

Almanya’dan açıklanan sanayi üretimi ve Avrupa’nın ekonomik büyüme verilerinin beklentilerden olumlu oluşu Euro/dolar paritesinin yükselmesine neden oldu. Diğer yandan ABD’den açıklanan veriler çok fazla belirleyici öneme sahip olmasa da hisse senedi piyasalarında oluşan kar alımları hem hisselerin gerilemesine hem de Dolar faizlerinin düşmesine neden olunca paritenin düşüşü başka bir zamana kaldı. Bugün Avrupa’dan bir veri açıklaması yok. Hisse senedi piyasalarıyla yeniden toparlayabilir. Ne de olsa petrol fiyatlarında da yukarı yönlü bir düzeltme olması durumunda bu gelişme Dolar faizlerinin yükselmesini gerektireceğinden paritenin de yükselişlerini sınırlı tutar.

Dün Almanya’dan açıklanan fabrika siparişleri verisinin beklentilerin üzerinde olması, buna karşın ABD’den açıklanan tüketici kredilerindeki azalma normal şartlarda dünkü seansta Dolar’ın gerilemesine neden olması gerekirdi. Bunun yerine yükselişten uzak hareket eden hisse senetlerinin geçen haftaki zirve seviyelerinin üzerinde tutunamamış olmasıyla Dolar’ın seans içinde değer kazandığını gördük. Bugün durum tam tersine dönebilir. Almanya’dan dün açıklanan verilerin olumlu görüntüsünün ardından bugün Almanya’nın sanayi üretimi ve büyüme verileri beklentileri aşarsa, o zaman Euro’nun yükselmesi için bir sürü neden bir araya gelmiş olur. Bu noktada Avrupa’dan gelecek verilerin Euro olumlu olabileceğini düşündüğümden seans içinde oluşacak belirgin düşüşleri takiben kısa metrajlı alım denemeleri yapmak uygun olabilir.

Bu hafta Avrupa ve ABD’nin büyüme verileriyle Avrupa Merkez Bankası’nın faiz kararı ve sonrasına gelecek açıklamalar konuşulacak. Bir süredir Avrupa’dan açıklanan veriler nispeten olumlu olsa da bazı sektörlerde yavaşlama emarelerinin görülmesi ve Almanya’nın eskiden olduğu gibi olumlu ekonomik veri üretmemesi Euro üzerinde bası oluşturabilecek nedenler arasında. Bu hafta içinde eğer Dolar faizleri düşmez ve Avrupa’nın büyüme verileri çok belirgin şekilde açıklanmasa bile paritenin bir miktar gerileyebileceğini düşünüyorum. Bugün Almanya’dan fabrika siparişleri ve Avrupa’nın yatırımcı güven endeksi açıklanacak. Buna karşın Fed’den yetkililerin önemli ve faiz politikasına dair vurgulu açıklamaları piyasada dalgalanma yaratabilir. Bu kısa süreçte yükselişlerin satış fırsatı vereceğini tahmin ediyorum.

ABD’den açıklanan istihdam ve hizmet sektörü büyüme verileri bariz bir şekilde Dolar olumsuzken Avrupa’dan açıklanan ekonomik verilerin nispeten daha olumlu gelmiş olması Euro/dolar paritesinin yükselmesini sağladı. Buna bir diğer etken de hisse senedi piyasalarının artan risk iştahıyla birlikte yükselmeye devam etmesidir. Ancak dünkü verilerin olumsuz tarafının henüz hisse senetlerine yansımamış olması bugün bu alanda gerilemelerin gerçekleşmesine neden olabilir. Bu da seans içinde paritenin gerileyişini tetikleyebilir. Genel olarak yatay hareket edeceğini beklediğim paritenin seans içindeki yükselişleri satış fırsatı olarak değerlendirilebilir.