Euro / Dolar Yorumları

Geçen hafta Avrupa Merkez Bankası’nın açıkladığı para politikası kararı sonrasında Avrupa’daki beklentilerin daha olumlu olma olasılığı yüksek. Bu hafta içinde Avrupa’dan açıklanacak veriler bu bağlamda çok önemli. Eğer Draghi’nin dediği gibi bugüne kadar uygulanan para politikasının işe yaradığı verilere de yansıyacak olursa, Euro/dolar paritesi Dolar’dan bağımsız olarak Euro’nun değer kazanmasıyla yükselebilir. Bugün önemli olarak Avrupa’dan sanayi üretimi ve yatırımcı güven endeksi açıklanacak. Çarşamba günü de büyüme verileri açıklanacak. Eğer bu veriler beklentilerin üzerinde açıklanırsa, ilerleyen günlerde düşüşlerin alım fırsatı olarak kullanılabileceğini düşünüyorum. Bu noktada bakılması gereken bir diğer veri de emtia fiyatlarıdır. Emtia fiyatları haftaya düşüşle başladı. Bu düşüş süreci hafta boyunca devam ederse Euro’nun yükseliş senaryosu riske girebilir. Bu açıdan değerlendirildiğinde Avrupa’dan verileri seyrederken aynı zamanda emtia verilerini de yakından takip etmeli.

AMB Başkanı Draghi dün piyasanın beklediği ölçüde parasal genişleme kararı almadığı gibi mevcut parasal genişlemeyi sadece Mart 2017’ye kadar uzatmış olması ve izledikleri politikanın işe yaradığını beyan etmesi Euro’nun yükselmesine ve açığa satışçıların pozisyonlarının bir kısmını kapatmasına neden oldu. Fed başkanı Yellen ise dün yaptığı açıklamalarda Aralık ayında faiz artırmak için gerekli şartların yerine gelmiş olmasından ve Aralık ayında faiz artırılabileceğinin açık sinyalini verdi. Ne var ki ekonominin kırılgan yapıda olduğunu tekrar etmesi ve vergi politikalarının devrede olabilmesi Fed’in ilerleyen dönemde daha rahat faiz artırabileceğini söylemesine rağmen Dolar yükselmekten uzak hareket etti. Ancak iş döndü dolaştı ve asıl sorun olan ve daha önce de sürekli tekrar etmiş olduğum “underemployment” yani istenmeyen istihdam konusuna geldi. Bu istihdamın hala yüksek olması insanların gelirlerinin de azlığına işaret etmesi şimdilik Dolar’ın daha düşebilecek yerinin olduğuna işaret ediyor. Bugün ABD’den açıklanacak istihdam verilerine dikkat ediniz. Veriler içinde “underemployment” verisi de açıklanacak. Bu verinin %9,8 yüksek olması veya hatta işsizlik oranının yükselebilecek olması paritenin daha da yükselmesine neden olabilir. İşsizlik yükselmiş olabilir çünkü zaten tam istihdam seviyesine yakınken işsizliğin hiç yükselmeden düşmesi kolay olmayabilir. Bu nedenle bugün açıklanacak işsizlik oranının olası yükselişi de bugün gündemde olabilir. Verileri görmeden hareket etmeyiniz. Eğer ABD’nin istihdam verileri düşük gelirse paritenin geri çekilmelerini bekleyip alım yapmak faydalı olabilir.

Dün ABD’den açıklanan istihdam verilerinin beklentilerden olumlu olması ve Fed yetkililerinin faiz artırımına karşı bir tutum sergilememiş olmaları Dolar’ın değer kazanmasına neden oluyor. Avrupa’dan açıklanan enflasyon verilerinin karmaşık görüntüsüyse Euro/dolar paritesinin düşüşlerini sınırlı tutmaya devam ederken yükselişlerin de önündeki asıl engel Avrupa verilerinin karmaşık bir resim çizmesinden kaynaklanıyor. Dünkü seansta emtianın baskı altında kalmış olmasının yarattığı Dolar alımları bugün yerini satışa bırakması için ABD’den gelecek olan ve kritik öneme sahip ve öncü gösterge niteliğindeki dayanıklı tüketim mal siparişlerinin ve fabrika siparişlerinin düşük gelmesi gerekir. Bunlar olmadıkça Euro/dolar’da düşüşlerden önce alım yapmamak gerekir. Zira bugün Yellen’ın yapacağı açıklamalar da bir ara Dolar’ın hızlı yükselişine neden olabileceği için düşmeden Euro/dolar’da alım yapmanın riskli olabileceğini belirtmekte fayda var. Elbette AMB’nin açıklayacağı faiz kararı da çok önemli ve AMB’nin bir şekilde belirgin bir değişime gitmeyeceğini de düşündüğümü belirtmek isterim zira son günlerde Avrupa’dan gelen verilerin olumlu olması piyasadaki genel beklentinin aksine AMB’nin belirgin bir değişim yapmasına engel olabilir. Bu da paritenin hızlı bir yükseliş yapmasına neden olur. Bu nedenle bugün çok dikkatli işlem yapmalı.

Avrupa’dan dün açıklanan veriler ne kadar Euro olumluysa, ABD’den açıklanan veriler dün ondan çok daha fazla Dolar olumsuzdu. Avrupa’nın imalat sektöründe büyüme gözlemlenirken işsizliğin az da olsa düşmüş olması Euro olumlu hava estirirken ABD’nin ISM endeksi bırakın büyümeye işaret etmeyi imalat sektörünün daralmasına işaret etti. Öte yandan fiyat verilerine bakıldığındaysa deflasyonist baskıların varlığının görülmesi Dolar olumsuzdu. Bu gelişmeler elbette Fed’in faizlerle ilgili tutumunu engellemeyecek ancak Dolar faizlerinin düşmesinin gecikmeli etkisi paritede elbette görülebilir. Şimdi piyasa bugün ve ilerleyen günlerdeki verileri merak ediyor. Bu veriler de eğer Dolar olumsuz gelirse veya beklentiler dahilinde bile gelse Dolar’da bir miktar daha düşüş görmek mümkün olur. Bugün Fed yetkililerinin konuşmaları takip edilecek. Ayrıca ABD’den istihdam, üretkenlik ve emlak kredisi başvuruları açıklanacak. Fed yetkilileri faiz artırımına dair sinyaller verebilir ancak açıklanan verilerin neticesinde olası faiz artış hızının çok az olacağına işaret ederse, paritede seans içindeki düşüşler alım için kullanılmalıdır.

Dün ne Avrupa’dan, ne de ABD’den açıklanan veriler ekonomi olumlu değildi. Almanya’nın perakende satışlarının beklentilerin altında gelmesi, ABD’den açıklanan konut satışlarının ve yerel imalat büyüme verilerinin büyümekten çok küçülmeye gittiğinin görülmesi ardından bugün Avrupa’dan ve ABD’den açıklanacak verilerin borsaları nasıl etkileyeceği parite için önemli. Avrupa Merkez Bankası’nın parasal genişlemeyle ilgili yeni bir adım atıp atmayacağı bu veriler ışığı altında belli olacakken, Avrupa verilerinin olumuz gelmesi AMB’nin yeni adım atması için gerekli nedenlerin oluşmasını sağlamakta. Hal böyle olunca ABD’den açıklanan ekonomik veriler olumsuz olsa bile. Avrupa’dan gelen veriler de olumsuz olduğundan bu durum paritenin yükselmesine izin vermiyor. Eğer bugün Avrupa’dan açıklanacak veriler Euro olumlu açıklanır ve ABD verileri yerinde sayarsa o zaman hisse senedi piyasaları sabah saatlerinde yükselmiş olduğu gerçeği bir araya geldiğinde paritenin düşüşleri alım fırsatı olarak kullanılabilir. Bunun için Avrupa ve ABD verilerini ve aynı zamanda borsaları takip ediniz.

Veri akışı olarak yoğun bir haftaya başlarken Avrupa Merkez Bankası’nın Çarşamba günü açıklayacağı para politikasıyla ilgili ne zaman ve hangi adımları atacağını tartışılmaya devam ediyor. Görünen o ki Avrupa’da işler her ne kadar durgun olsa da hisse senedi piyasalarındaki olumlu gelişmeler Euro’nun ilerleyen dönemde daha aşağıda bir bant içinde hareket edebileceğine ışık tutmakta. Ancak bunun için öncesinde ABD’den açıklanacak enflasyon verileri önemli. Bu hafta içinde ABD’den açıklanacak bir sürü fiyat verisi var. Bunlardan da aslında en önemlisi ISM alt endekslerinden olan ISM fiyat ve istihdam endeksleridir. Bu endeksler yarın açıklanacak. O zamana kadar piyasa bu endekslerin nasıl açıklanacağına dair beklentilerini ortaya koyarken aynı zamanda bugün açıklanacak konut satış verilerini de dikkate alacak. Bu bağlamda paritenin bir miktar daha gerilemesi mümkün ancak yarınki ISM verilerinden önce düzeltmenin olabileceği varsayımıyla düşüşleri takiben alım yapmak faydalı olabilir.