Euro / Dolar Yorumları

Dün Almanya’dan açıklanan dış ticaret dengesi verileri ihracatın belirgin ölçüde düşmesi ve buna karşın ithalatın da belirgin şekilde yükselmesi Alman ekonomisinin ve küresel ekonominin yavaşladığına işaret etti. Bu tespite yönelik diğer ekonomik göstergelerin ABD’den de geldiğini düşündüğümüzde paritenin sınırlı bir alanda hareket etmesi açıklanır. Emtia fiyatlarının gerilediği ve altının yükseldiği bir durumda VIX endeksi de yükseldiğine göre Dolar faizlerinde çok belirgin yükselişlerin olmasını beklemiyorum. Bu nedenle paritenin aşağı yönlü hareketi de sınırlı olabilir. Bu nedenle Avrupa’dan gelen ekonomik veriler olumsuz olsa da bu durum paritenin düşüşünü beklemek için değerlendirmeli ve sonradan alım yapılmalı. Euro/dolar paritesinde satış yapmak için gerekli şartlarsa henüz oluşmadı.

Bugün emtia ve hisse senedi piyasalarının oluşturduğu konfigürasyona baktığımızda Euro/dolar paritesinin yükselmesi için gerekli şartlar sağlanmış durumda. Hisselerin dünkü yükselişinin ardından bu sabah itibarıyla yeniden haftaya başladığı seviyelere gelmiş olması aynı şekilde emtianın da buna benzer bir hareket içinde oluşu, Dolar faizlerinin gerilemeye başlaması durumunda paritenin yükselişi kendini gösterebilir. Bu nedenle bugün ABD’de faizleri etkileyebilecek olan konut fiyatları, konut satış rakamları ve tüketici güven endeksi verilerini yakından takip etmek gerekiyor. Eğer bu veriler günün sonunda faizlerin gerilemesine neden olursa, paritenin düşüşlerini kısa metrajlı alım için kullanmak faydalı olabilir.

Geçen hafta ABD’den gelen enflasyon verilerinin yükselmesinin ardından yükselen hisse senedi piyasaları Dolar’ın birbirine zıt bu iki gelişme karşısında kararsız kalmasına neden oldu. Genel olarak geçen hafta yatay seanslar serisi geçiren Euro/dolar paritesinin bu hafta içinde ABD’den ve Avrupa’dan gelecek sektörel verilerin faizleri ne derecede etkileyeceğine ve aynı zamanda da emtia fiyatlarındaki hareketlere göre yön bulacağını düşünüyorum. Geçtiğimiz hafta toparlanma eğilimine giren hisseler ve petrol fiyatları beraberinde Dolar faizlerini yükseltmiş olduğu için bir yandan Dolar olumlu bir yandan da olumsuzdu. Bu belirsizliğin ortadan kalkışı emtia ve hisseler ardındaki ayrışmanın hangi tarafa doğru olacağına bağlı. Eğer emtia yükselir ve hisseler yatay kalırsa parite yükselebilir. Eğer hisseler düşer ve emtia yükselirse parite yine yükselir. Paritenin düşmesi için hisselerin düşmesi ve emtianın nispeten yatay kalması gerekir. Bu gelişmelerin gerçekleşmesi için önümüzdeki iki günlük seans uygun. Bu nedenle haftanın ilk iki seansında paritenin gerilemesi için teknik ortam var. Çünkü hızlı yükselmiş olan emtianın bir miktar yatay kalıp bu arada hisselerin çok az bir miktar kısa vadeli gerilemesi paritenin de sınırlı da olsa çok kısa vadede düşebileceğini gösteriyor. Ancak temel gelişmeler bu sürecin devamlı olmayacağına işaret ettiğinden bugün ve yarın haricinde alım yapmak yerine bekleyip düşüşleri takiben alım yapmanın faydalı olacağını düşünüyorum.

Dolar faizlerinin yükselmiş olması ve Avrupa’daki bankacılık sektöründeki bazı bankalarda yaşanan zorlukların AMB’yi yeni daha da büyük bir parasal genişlemeye götürerek negatif faiz uygulamasına geçebilecek olması Euro üzerinde belirgin baskı yaratmakta. Bütün bu gelişmeler olurken her ne kadar Avrupa’dan gelen diğer ekonomik veriler ve Çin ekonomisinin daha olumlu beklentiler içinde olması görülüyor olsa da Dolar faizlerinin toparlanması paritenin yükselişlerinin sınırlı olacağını gösteriyor. Bu nedenle çok büyük beklentiler içinde olup paritede alış pozisyonlarını uzun süreli taşımamak gerekir.

FED’in parasal sıkılaştırmayı frenleyebilecek olmasının dün açıklanan faiz toplantısı tutanaklarıyla anlaşılmasının ardından hisse senedi piyasalarının yükselmeye devam etmesi Euro/dolar paritesinin yükseliş potansiyelini beraberinde getiriyor. Ancak bir süredir tartışılan ve Avrupa’daki bankacılık sisteminde mevcut sorunlu bankaların varlığı ve bu nedenle AMB’nin önümüzdeki ay parasal genişlemeyi artırmak konusunda adım atabilecek olması Euro’nun değerlenmesinin önüne geçiyor. Dün ABD’den açıklanan fiyat, sanayi üretimi ve konut inşaatı ruhsat verilerinin beklentilerin üzerinde olması Dolar faizlerinin tutunmasına neden olabilir. Öte yandan VIX endeksindeki gerilemenin altın üzerinde baskı yapabilecek olmasıyla seans içinde Euro/dolar paritesinde gerilemeler olabilir. Bu da düşüşlerin gerçekleşmemesinden önce alım yapmak için beklemenin uygun olduğunu gösteriyor.

Fed’in bugün açıklanacak tutanakları Fed yetkililerinin piyasanın düşündüğü kadar olumsuz bir tavır içinde olmadığını gösterebilir. ABD’nin kendi iç dinamikleri değerlendirildiğinde Dolar’ın güçlenmesi gerekir ancak Fed’in son günlerde yapmış olduğu iletişim stratejisi Dolar’ın düşmesine neden olmuştu. Bugün ABD’den açıklanacak verilerin güdümünde yön bulacak paritenin ABD’den açıklanacak sanayi üretimi verileriyle de Dolar olumlu bir hareket izlemesine neden olabilir. Son dönemde beklentiler her ne kadar olumsuz olsa da daha önce merkez bankalarının aldığı tedbirlerin neden olabileceği olumlu gelişmelerle bugünkü beklentiler arasındaki ayrışma Dolar lehine sonuçlanabilir. Bu nedenle paritenin yükselişleri kısa vadede satış fırsatı olarak değerlendirebilir.