Euro / Dolar Yorumları

Bugün Avrupa Parlamentosu Brexit kararının oylamasını yapacak. Tabi ki büyük ihtimalle kabul çıkacak olan oylamada İngiltere’nin ayrılma sürecinin ilk adımı atılmış olacak. Bu tür gelişmelerin artık bir noktadan sonra önemli olmadığını düşünüyorum. Yani artık akılları Brexit’ten ayırmak lazım. Brexit ve sonuçları ve ardından gelecek süreçleri piyasalar yaşayacak. Asıl önemli olan bugünden itibaren Avrupa ve ABD’den açıklanacak ekonomik veriler olacak. ABD’den gelecek bugünkü veriler büyüme ve konut fiyatları ekseninde olacak ve verilerin bir süredir düşen Dolar faizlerini yükseltmesi öncelikle hisse senedi piyasalarının yükselişini tetikleyecek. Eğer hisselerdeki olası yükseliş beraberinde VIX endeksinin 20’nin altına düşmesine neden olursa parite yükselir ancak VIX 20 ve üzerinde kaldığı sürece Dolar faizlerini yükselten her ekonomik veri gecikmeli olarak Dolar’ın yükselişine neden olabilir. Bu noktada bugün ABD’den açıklanacak ekonomik verilerin VIX endeksini çok fazla düşüremeyeceğini sanıyorum. Bu durumda paritenin ilk etapta yükselip seans içinde akşama doğru yeniden satış baskısıyla karşılaşması mümkün.

Brexit’in gerçekleşmesiyle tüm dünyada ekonomilere olan güvenin sarsılması beraberinde güvenli limanlara olan talebin artmasına neden oldu. Bu durum Dolar’ın, altının ve Yen’in değer kazanmasına neden olurken Euro/dolar paritesindeki düşüş bu açıdan açıklanabilir. Diğer bir açıdan bakıldığında Avrupa’da yaşanan belirsizlik, İspanya’daki seçimler, İskoçya’nın AB ile ilişiklerinin ne olacağı. Brexit sürecinin resmen ne zaman başlayacağı gibi konular bugünlerde daha çok ağırlık kazanırken AMB’nin varlık alımlarını artırabilecek olduğunu açıklaması Euro üzerinde ayrıca baskı yaratmakta. Bu nedenle hafta boyunca oluşabilecek yükseliş hareketleri satış fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Bugün hisse senedi piyasaları toparlayacak mı toparlamayacak mı? Asıl cevabı verilmesi gereken soru bu. Eğer bugün hisselerde toparlanma olursa bu hemen Euro/dolar paritesine yükselişle yansır. Emtia fiyatlarının paritelerdeki volatilite kadar düşüş göstermeyişi bugün seans içinde düşüşleri takiben hisselerde yükselişe neden olabilir. Bunun anlamı bugün Euro/dolar paritesindeki düşüşleri bekleyip alım yapan kısa metrajlı ve kısa büyüklüklü pozisyon açan yatırımcılar kaostan para kazanabilir.

Yellen’in dün yapmış olduğu ikinci tur açıklamalarında nispeten daha güvercin duruşu Doların uluslararası piyasalarda gerilemesine neden oldu. Bu aşamada hisse senedi piyasaları yükselir ancak aynı zamanda on yıllık Dolar faizlerinde de yükseliş devam ederek yüzde 1,70’in de üzerine yükseldi. Bu gelişme kendi başına bugün Brexit referandumu sonrasında Dolar’ın yeniden değer kazanabileceğini gösteriyor ama öncesinde hisse senedi piyasalarındaki yükselişin Dolar olumsuz etkisi devam edeceğinden paritenin yükselişlerini bekleyip satış yapmak faydalı olabilir.

Dünkü seansta Fed başkanı Yellen’in yaptığı konuşma esnasında Euro/Dolar paritesinin gerilediğini izledik. Yükselen ücretlere, istihdamdaki risklerin çok büyük olmadığına, JOLT istihdam verilerinin olumlu görüntüsünün bir önceki hafta açıklanan olumsuz istihdam verilerindeki bozulmayı düzelteceğine, üretkenliğin azaldığına dikkat çekilmiş olması Dolar’ın neden yükseldiğini açıklayabilir. Bu noktada paritenin dünkü düşüşü açıklanırken bugüne baktığımızda Yellen’in açıklamalarının devam edeceğini görüyoruz. Bu süreçte Yellen’in enflasyon ve istihdam dışındaki konulara değinmesi mümkün ancak Fed faiz politikasının temel bileşenlerinin istihdam ve enflasyon olduğunu düşünecek olursak Yellen’in söylemleri hangi başlık altında olursa olsun değindiği meselelerin istihdam ve enflasyonla bağlantısı kurulacak. Buna göre yön bulacağını tahmin ettiğim için bugün piyasada bir miktar düzeltmeler görülebilir. Yani paritedeki dünkü düşüş ardından seans içinde bir miktar yukarı yönlü hareketler görülebilir. Bu nedenle Yellen’in konuşmalarına kadarki süreçte paritenin düşüşlerinde alım denemeleri yapmanın faydalı olabileceğini düşünüyorum.

İngiltere’nin AB’de kalacağıyla ilgili beklentilerin artmış olması Euro’nun Dolar karşısında dün yükselmiş olmasına neden olsa da bugün tam tersi olabilir. Hisse senedi piyasalarındaki gerilemeler ve VIX endeksindeki gerilemeyle altın fiyatlarındaki düşüş bugünden başlamak üzere. Dolar’ın Euro karşısında yeniden güçlenebileceğine işaret ediyor. Yellen’in bugün yapacağı konuşmasında ABD’deki istihdam piyasasının düşünüldüğü kadar gerilememiş olması ve enflasyon tarafında yükselişlerin gerçekleşebileceğini ima edebilecek olması da paritenin düşmesi için iyi bir neden olur. Genel kanı o ki ABD’de enflasyon baskıların oluşması için gerekli şartlar yok. Ancak başka gerçeklere bakıldığında çekirdek tüketici fiyat endeksinin düşmediği hatta yüzde 2,1’e yükselmiş olduğunu görüyoruz. Bu nedenle Yellen’in bugünkü açıklamaları Dolar olumluya daha yakın olabileceğinden paritenin yükselişleri satış fırsatı olarak değerlendirilebilir.