Euro / Dolar Yorumları

Dün Almanya’dan gelen enflasyon verilerinin beklentilerin altında kalmış olması paritenin düşüşlerini alım fırsatı olmaktan çıkarttı. Bir süredir enflasyon verilerinin olumlu gelmiş olmasının ardından dünkü verilerin tam tersi gelmesi paritenin yönünü aşağı çevirmesine neden olabilir. Bugün Fed yetkililerinin yapacağı açıklamalar önemli. Ayrıca ABD’den gelecek istihdam ve konut satışları verileri de belirleyici olacaktır. Eğer ABD’den gelen veriler beklentilerden olumlu gelmiş olursa gün sonu itibariyle parite düşmüş olabileceğinden yükselişlerde satış yapmaktan çekinmemek gerekir.

Bu hafta Fed’in takip ettiği ve ekonomik modellerinde kullandığı çok önemli veriler açıklanacak. Bugün kişisel tüketim harcamaları, Perşembe günü işçi birim maliyetleri ve üretkenlik verileri, Cuma günü tarım dışı istihdam ve işsizlik verisi bunlardan en önemlileri olacak. Öte yandan hafta içinde pariteyi kısa vadede etkileyebilecek başka diğer veriler de açıklanacak. Bunlar ISM, konut fiyatları ve tüketici güveni olarak sıralanabilir. Avrupa’dan da önemli verilerin geleceği hafta içinde Avrupa’nın verileri ABD’nin verilerinin gölgesinde kalır. Bunun nedeni Eylül ayında faiz artırmaktan bahseden Fed yetkililerinin Eylül’den önce göreceği en önemli verileri bu hafta izleyecek olmasıdır. Aynı zamanda paritenin grafiğine aylık bazda bakıldığı zaman son bir buçuk yılın ortalamasında kaldığı az çok görsel olarak bile görülebilir. Bunun anlamı piyasanın uzunca bir süre kararsız kaldığı bir süreçte faiz artırımlarının daha dolu sözlerle konuşulmaya başlanması durumunda paritenin aşağı yönlü hareketlerinin daha belirgin olacağına işaret edebileceğidir. Diğer bir deyişle 16 aylık bir bekleme süresinde Fed’in daha kesin bir tonla faiz artırabileceğini söyleyecek olması paritenin yükselişlerde satılmasına neden olabilir. Bu nedenle Fed yetkilileri ve yukarıda bahsettiğim ABD verilerine özellikle dikkat etmekte fayda var. Bugünler kırılma günleri olabilir.

Euro dolar paritesinin 1,13’lü seviyelere dayandığı bugünlerde bu seviyelerin üst kısımlarına gitmesi için şu aşamada çok az neden var. Hafta sonu yapılacak Jackson Hole sempozyumunda katılımcılar ABD’de faiz artışına işaret edebilir. Yılbaşından beri bu sene iki defa faiz artışı olabilir dememin nedenlerini hatırlatacak olursam bunlar başta azalma eğilimi gösteren “underemployment”, emtiaların vade yapılarının yükselişe işaret etmesiyle enflasyon beklentilerinin güçlü olması, aynı şekilde faizlerin vade yapısının da aynı şeye işaret etmesi ve daha da önemlisi Taylor kuralına göre modellerini kuran Fed’in kural kapsamındaki işsizlik ve büyüme verilerinin Dolar olumlu gelişmeleridir. Bu verilerin geneli Dolar olumlu olduğundan kısa vadede paritede yukarı yönlü bir hareket olmayabilir. Bu nedenle yükselişler satış fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Dün Almanya’dan açıklanan büyüme verileri sonrasında etkilenmeyen Euro dolar paritesi bugün ABD’den açıklanacak dayanıklı tüketim malları siparişlerine göre değer bulabilir. Dayanıklı tüketim malları siparişleri verisinin bir öncü gösterge niteliğinde olması direkt olarak yine öncü gösterge olan SP500 endeksine direkt etki edeceğinden bu ikilinin Dolar faizleriyle olan ilişkisi izlenmeli. Eğer ikisi de yükseliyorsa o zaman paritenin düşüşleri belirgin olabilir. Ancak birbirinden ayrışıyorsa o zaman parite yatay kalır ama paritedeki yükseliş kolay olmayacaktır.

Teknik açıdan bakıldığında Dolar faizlerinin yükselme hazırlığında olması ve Fed yetkililerinin faizlerin yükselişinden yana olmaları Euro dolar paritesinin düşüş potansiyelini artırıyor. Özellikle ekonomik verilerin imalat sektörünün her iki tarafta da olumlu etkilenmemiş olduğunu göstermesi göreceli olarak Dolar’ın daha olumlu etkilenmesine neden olabilir. Bu nedenle bugün ABD’den açıklanacak konut satışları ve konut fiyat verilerinin beklentiler dahilinde gelmesi bile Dolar’ın değer kazanmasına yardımcı olabilir. Bu noktada Euro dolar paritesinin yükselişleri satış fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Bugün Avrupa ve ABD’den açıklanacak imalat sektörü büyüme verilerini karşılaştıracağız. Avrupa’dan gelecek verilerin genel itibarıyla imalat sektörünün büyümeye devam ettiğini göstereceği beklenirken ABD’den gelecek veri daha da hızlı bir büyüme sürecinin var olabileceğine işaret ediyor. Olumlu ya da olumsuz, bu beklentilerden sapma olursa paritenin bu duruma tepki göstereceğini düşünüyorum. ABD’den açıklanacak yeni konut satışları verisinin beklentilerin altında gelmemesi de Dolar’ı güçlü kılabilir ancak bu verinin son zamanlarda dalgalı bir seyir izlemesi dikkatli olmayı da gerektiriyor. Şayet veri beklentilerin altında kalırsa, Euro dolar’ın yükselmesi teknik olarak zor gözükse de verinin çok düşük gelmesi bu durumu değiştirebilir.