Euro / Dolar Yorumları

Geçtiğimiz hafta Avrupa’dan açıklanan hizmet sektörü büyüme verilerinin yavaşladığının gözlemlenmesi Euro olumsuz bir gelişmeydi. Ancak FED’in faiz artırmaktan kaçınan bir pozisyonda olması da Dolar olumsuzdu. Bu süreçte diğer piyasaların vermiş olduğu tepkilere baktığımızda emtiaların bir miktar aşağı hareket etmesi ve bunu hisselerin de takip etmesi Dolar’ın bir miktar güçlenmesine neden olabilir. Ancak bu olası hareketten faydalanmak için seans içinde oluşabilecek olası belirgin yükselişleri beklemek gerekiyor.

Avrupa’dan açıklanan ekonomik veriler çok ses getirmezken ABD’den açıklanan ekonomik verilerin de aynı tonda olması paritenin çok fazla hareket etmemesine neden oldu. Ancak son dönemde hisse senetlerinin yükselişi, emtiaların değer kazanmış olması ve Dolar faizlerinin düşmesi ilerleyen bir ya da iki seans boyunca paritenin düşüşlerini sınırlı kılar. Bugün Avrupa’dan gelecek olan imalat sanayi büyüme verilerinin çok düşük gelmemesi durumunda bu senaryo geçerliliğini koruyacaktır.

Bugün Avrupa’dan ekonomi raporu açıklanacakken dünkü Fed faiz kararı ardından ABD’den ikinci el konut satışları ve haftalık istihdam verileri açıklanacak. Ancak yine de piyasada Fed’in dünkü faiz kararı sonrasında bu sürecin yankılarının devam etmesi muhtemel. Genel olarak Fed’in açıklamaları Dolar olumlu olmasına rağmen henüz bir faiz adımı atacağı konusunda tam ve kesin karar vermemiş bir tutum içinde oluşu, Dolar’ın kısa vadedeki yükselişlerini takiben satılmanı yani düşüşlerde Euro/dolar paritesinde alım yapılmasını gerektirebilir.

Dünkü seansta Almanya’dan açıklanan enflasyon verilerinin düşük gelmiş olması Avrupa’daki en iyi büyüme ve enflasyon performansını sağlayan Almanya’da bile fiyatların baskı altında kaldığı görüldü. Bu durum kendi başına Euro olumsuz bir gelişme. Öte yandan Dolar faizlerinin yükselme eğilimine devam etmesiyse Dolar olumlu bir süreç olarak değerlendirilebilir. Bugün Fed’in açıklayacağı faiz kararı faizlerde bir değişimin olmayacağı yönünde olup belki de Dolar’ı olumsuz etkileyecek demeçlerle devamı gelebilir. Bu da Euro olumsuz ve Dolar olumlu diğer gelişmelere rağmen Euro/dolar paritesinin düşüşlerini büyük ölçüde engelleyebilir. Bu aşamada daha çok düşmeye devam eden değil düşüşlerde alım yapılan bir Euro/dolar paritesi görebiliriz.

Dünkü seansta Avrupa’dan açıklanan cari işlemler dengesinin düşük ancak inşaat sektörü üretiminin yüksek gelmiş olması Euro’nun dengede kalmasını sağladı. Seans içinde ABD’den gelmiş olan emlak piyasası endeksinin 2005 yılındaki en yüksek seviyesine ulaşmış olmasıysa Dolar olumlu bir gelişme olarak algılanabilir. Ne var ki diğer ekonomik verilere bakıldığında ABD’deki ekonomik gelişmeler Fed’in faiz artırımından biraz imtina edebileceğine işaret ediyor. Dolayısıyla bugün piyasa belirsizlik içinde kalmaya devam edeceğinden seans içinde paritedeki düşüşleri takiben tepki alımlarıyla oluşacak yükselişler gecikmeyebilir.

ABD’en gelen ekonomik verilerin en önemlilerine bakıldığında Dolar olumlu gelişmelerin devam ettiği görülüyor. Yükselen istihdam ve bununla birlikte artmaya devam eden enflasyon, daha da önemlisi sadece manşet enflasyon değil aynı zamanda çekirdek enflasyondaki yükseliş ve ABD’ye olan para akışındaki artışın devamı ve ekonomik büyüme hep Dolar’dan yana. Fed’in rahatsız olduğu iki mesele var. Birincisi Dolar olumlu gelişmelerin yavaş bir şekilde oluştuğu, ikincisiyse son dönemde Fed’in kısa vadeli beklentilerini dolaylı yoldan olumsuz etkileyen diğer ekonomik verilerin Dolar olumsuz gelişimidir. Bunların varlığı son günlerde Dolar’ın değer kazanmasına engel oluşturuyor. Bugün Avrupa’dan dış ticaret dengesi ve inşaat üretimi verileri açıklanacak. Eğer bu veriler belirgin şekilde Euro olumlu gelmeyecek olursa o zaman paritenin seans içindeki yükselişleri satış için bir fırsat olur. Bu tür bir beklentiyi ABD’de yaşanan son terör saldırısı sonrasında olumsuz etkilenebilecek hisse sentlerinin düşüşü tarafından da desteklenebilir.