Dolar / Yen Yorumları

Geçen hafta Japonya Merkez Bankası başkanı Kuroda’nın para basmaya devam edilmesi gerektiğine dair söylemlerine karşın bir adım atmamış olması Yen’in değerlenmesine neden olmuştu. Bu süreçte Japonya’dan açıklanan ekonomik verilerin güçlü Yen’in Japon ekonomisine olumsuz etki yapmaya devam ettiği görüşü hakimken Dolar/yen paritesindeki yükseliş sadece bir faktörle açıklanabilir: Son zamanlarda nakit akış verilerine bakıldığında Japonya’ya hem hisse senedi hem de bono yatırımları yapılmak üzere belirgin miktarda para girişi oldu. Güvenli liman olması nedeniyle bir giriş olsaydı bugün VIX endeksi az yükselmemiş olurdu. Bu açıdan değerlendirildiğinde döngüsel bir hareket olmasından yola çıkacak olursak Yen’de görülen değer kazancının bir noktada durulacağını söylemek zor olmaz. Bu nedenle paritenin düşüşlerinde kısa metrajlı ve kısa vadeli alım denemeleri yapmak uygun olabilir.

Japonya Merkez Bankası başkanı Kuroda’nın gerekirse faizlerin daha da düşürülebileceğini söylemesinin ardından bu konuda adımların gelmiş olması Yen’in değer kazanmaya devam etmesine neden oluyor. Yen’in değer kazanmaya devam etmesinin bir diğer nedeni de JMB’nin negatif faiz uygulamasını sorgulamış olmasından da kaynaklı. Hisse senedi piyasalarında dün beliren düşüş süreci Yen’in düşüşünü açıklar nitelikte ancak Yen faizlerinin daha düa düşme ihtimali varken Yen’in değer kazanıyor olması sadece güvenli liman olmasından değil aynı zamanda piyasanın JMB’yi müdahale yapması için sıkıştırmasından da kaynaklı. Bu gibi durumlar 2000’lerin ortalarında çok yaşandı ve piyasada çok belirgin hareketler oluşmadan JMB piyasaya müdahale etmedi. Bugüne bakıldığında dalgalanmalar beklenen volatilitenin bile dışına çıkmış değil. Bu nedenle JMB’nin kolaylıkla müdahale etmesi çok az bir olasılığa sahip. Çok belirgin düşüşlerin olmasını bekleyip alım denemeleri yapmak faydalı olabilir.

Dolar faizlerinin Fed faiz kararı sonrasında gerilemesi ve bununla birlikte bugün sabah erken saatlerde Japonya’dan açıklanan ekonomik verilerde Japonya’ya olan para akışının hem bono, hem de hisse senedi cephesinde belirgin olması Yen’in yeniden değer kazanmasına neden oluyor. Ancak güçlü Yen’in Japon ekonomisine yaramadığını geçen haftalarda açıklanan ekonomik verilerle gördükten sonra piyasa daha fazla Yen almaktan kaçınabilir. Yen’in değer kazanmasındaki temel faktörlerden bir tanesi de Dolar faizlerindeki gerilemeler olduğundan dolayı yaşanan düşüşün belirgin olması nedeniyle Dolar/yen paritesinde hemen alım yapmak için erken olabilir. Bu nedenle seans içindeki gerilemelerin devamını bekledikten sonra alım girişimlerinde bulunmak gerekebilir. Genel anlamda satış stratejisinin doğru olmadığını düşündüğümden uygulanabilecek en iyi stratejinin öncelikle paritedeki düşüşleri bekleyip, olası düşüşleri takiben kısa metrajlı alımlar yapmak olduğunu söyleyebilirim.

Japonya’dan bu hafta Yen’de belirleyici öneme sahip veri açıklaması olmayacağından Dolar/yen paritesi tamamıyla Dolar ve hisse senedi piyasaları eksenindeki gelişmelere bağlı olarak değer buluyor. Bu noktada Dolar faizlerinde yaşanan yükseliş devam etse de dün açıklanan ekonomik verilerin Dolar olumsuz oluşu ve hisse senedi piyasalarının yeni güne yatay açılmış olması Dolar/yen paritesinin seans içinde gerilemesine neden olabilir. Japon ekonomisinin de olumsuz bir süreç içinde olması nedeniyle olası düşüşün kısa vadeli alım için fırsat oluşturacağını düşünüyorum.

Dolar faizlerinin yükselmeye devam etmesi ve VIX endeksinde henüz yukarı yönlü bir hareketin oluşmamış olması Dolar/yen paritesinin yükseliş potansiyelini sınırlandırıyor. Dün Japonya’dan açıklanmış öncü göstergelerin düşük açıklanması sonrasında yarın açıklanacak tüm sanayi endeksinin çok da olumlu gelebileceğini söylemek oldukça kolay. Böyle bir durumda Japon ekonomisi tarafından Yen’e pek bir destek gelmeyebilir ancak Dolar faizleri düşerse paritede bir miktar geri çekilmeler görülebilir. Ancak güçlü Yen’in Japon ekonomisine ne denli zararlı olduğunun görülmesinin ardından piyasa Yen’in değer kazanmasını pek istemeyecektir. Bu nedenle seans içinde gerçekleşebilecek olası gerilemeler paritede alım fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Geçen hafta ve öncesinde Japonya’dan açıklanan ekonomik verilerdeki bozulma o denli belirginleşti ki son zamanlarda değer kazanan Yen nedeniyle olan bu olumsuz durumu terse çevirmek üzere piyasa Yen almayı kesip elindeki fazlalıkları satmaya başladı. Bu da Dolar/yen paritesisin belirgin şekilde yükselmesine neden oldu. Bu süreç bu hafta geçen haftaki hızıyla devam etmez ancak parite yükseldiği seviyeleri korumaya çalışır. Bu nedenle genel itibarıyla düşüşler alım fırsatı olarak değerlendirilebilir.