Dolar / Yen Yorumları

Yen’in oldukça belirgin bir şekilde değer kazanmış olmasının şirketlerin karlılığı üzerindeki olumsuz etkisi Nikkei endeksinin düşüşünde etkili oluyor. Bu durum Japonya’yı rahatsız ese de Japonya’nın asıl sorunun kendi hane halı-kının para harcamamasından kaynaklı. Bu nedenle Nikkei endeksinin güçlü Yen nedeniyle düşmesi Yen’in tekrar değer kaybetmesini tetiklemez. Yen’in Dolar haricindeki diğer para birimleri olan Euro ve Sterline karşı değer kazanmış olması Avrupa’da eksi faizlerin belirginleşmiş olması ve Brexit olarak gösterilebilir. Yani Yen’in Sterlin ve Euro ile yaklaşması normal ancak Dolar ile bu denli birbirine yaklaşmış olması hiç normal değil. Bu anomalinin yakın bir zamanda Dolar/yen paritesindeki yükselişlerle düzeleceğini bekliyorum. Bugün de bunun bir başlangıcı olabilir.

Dolar faizlerinin yükselen VIX ve düşen hisselerle geriliyor olması dünyada güvenli liman arayışının devamına nede olur. Bu aşamada Yen bir güvenli limansa o halde Dolar da güvenli liman olmalı. Hem yakında faizleri artacak hem de istihdam ve diğer veriler açısından güçlü durumda olan ABD ekonomisi Dolar’ın değerlenmesine neden olabilir. Son günlerde zaten belirgin şekilde değer kaybetmiş olan Dolar/yen paritesi Dolar’ın da güvenli liman olarak görülebilecek olmasıyla birlikte yükselebilir. Bu nedenle düşüşlerde alım denemelerinin faydalı olacağını düşünüyorum.

Japonya’dan açıklanan ekonomi olumsuz veriler gelmeye devam ederken Çin’den henüz ekonomi olumlu haberlerin gelmiyor olması Yen üzerinde baskı yaratan unsurlardır. Öte yandan Dolar tarafında Fed’in bu hafta açıklayacağı faiz kararı sonrasındaki açıklamaların Dolar olumlu bir hava estirmesi olası. Bu durum elbette önceki istihdam raporundan sonra beklenen bir şey olmadığından sürpriz olarak algılanır. Bu da Dolar/Yen paritesinin hafta içinde düşüşleri takiben hızlı bir şekilde yükselişine neden olabilir.

Japonya’dan açıklanan ekonomik veriler ekonomi olumsuz bir görünüme işaret ederken para arzı verilerindeki artış hızı da Yen’in değer kaybetmesine neden olması gerekir. Bugünlerde hisselerde ve emtialarda oluşan satış baskısı Dolar faizlerinde de düşüşe neden olabileceği için piyasalarda Dolar/Yen almak için herkes hala beklemede. Küresel ölçekte bir güvenli liman arayışının olmayışı Yen dışındaki başka kâğıt varlıklara da para akışının oluşmasına neden olabilir. Bu nedenle Dolar/Yen paritesinin kısa vadedeki düşüşleri kısa metrajlı alıma uygun gözüküyor.

Yen’deki onca değer artışına rağmen bu sabah saatlerinde Japonya’dan gelen dış ticaret verilerinin beklentilerden az bir miktar düşük gelmiş olması Yen olumlu bir gelişme oldu. Öte yandan Dolar faizlerinde yaşanan gerileme ve hisse senedi piyasalarında oluşması muhtemel satış baskısı Dolar/Yen paritesinin baskı altında kalmaya devam etmesine neden olabilir ancak bu durumun daha derinleşmesinin çok fazla söz konusu olmayacağı kanaatindeyim. Dolayısıyla paritedeki düşüşler devam edecek olursa alım fırsatı olarak değerlendirmek faydalı olabilir.

Dünkü bültenimde Dolar/yen paritesinin aslında bir kısır döngüden çok etkenlerin farklı gücü nedeniyle aşağı yönlü hareket sağlayan bir süreç yarattığına işaret etmiştim. Bugünlerde Dolar faizlerindeki düşüş ve buna karşın hisselerin yükselişleri bu süreci belirleyen temel unsurlar ve faizlerdeki düşüşün hisselerdeki yükselişten daha belirgin hale gelmiş olması nedeniyle Dolar faizlerinin yukarı yönlü hareket etmesi sonucunca Dolar/yen paritesinin yükseleceğini söyleyebilirim. Bu nedenle düşüşlerde alım yapmak faydalı olabilir.