Dolar / Yen Yorumları

Dün ABD’den açıklanan Dolar olumsuz verilerle Dolar faizlerindeki düşüşün devam etmesi Dolar/yen paritesinin baskı altında kalmasına neden oluyor. Yen’in güçlü olmasının Japon ekonomisine bir faydası olmadığı özellikle yavaşlayan ekonomi ortamında oldukça açık bir şekilde verilere yansıyor. Bu sabahki Japonya verilerine etkisi olmasa da daha önceden açıklanmış sanayi üretimi ve özellikle de küçük ve orta ölçekli işletmelerin gelirlerini olumsuz etkilediği unutulmamalı. Bu nedenle her ne kadar trend aşağı olsa da düşüşleri bekleyip Dolar/yen paritesinde alım denemeleri yapmak faydalı olabilir.

Dolar faizlerinin gerilemeye devam etmesiyle birlikte hisse senedi piyasalarındaki yükselişlerin çok fazla uzun sürmeyeceğini düşündüğümden hisselerle paralellik gösterebilecek Dolar/yen paritesinin ilerleyen günlerde satış baskısında kalmaya devam etmesi beklenebilir. Özellikle işsizlik ve “underemployment” verilerinde görülen düşüşler bir araya getirildiğinde hisse senetlerinin bir noktada yakın bir süreçte satış baskısıyla karışılabilecek olması Dolar faizlerinde de baskı yaratabileceğinden alım yapmadan önce düşüşleri beklemekte fayda var. Şu aşamada satış yapmanın riskli olduğunu düşünüyorum.

Bu sabah saatlerinde Japonya’dan açıklanan ve beklentilerin altında olan imalat endekslerini Yen üzerinde baskı yaratmaya başlayabilir. Dolar faizlerinin düşüşünü dün itibarıyla devam ettirmesine rağmen, Yen’in yükselişinin Japonya için zararlı olduğunun görülmüş olması ve hisse senedi piyasalarının bugün alıcılı olabilecek olması Dolar/yen paritesinin düşüşlerini alım için uygun gösteriyor.

Dolar faizlerinde görülen düşüş ve hisse senetlerinin yükselişlerini bir süre askıya alma ihtimalindeki artış Dolar/yen paritesinin yükselişlerine engel oluyor. Ancak VIX endeksindeki düşüşün etkisiyle Yen’in yükseliş eğiliminde bir miktar azalma olması yüksek bir ihtimal olduğundan Dolar faizlerinde geri çekilmeler devam etse bile paritenin düşüşü kolay olmayabilir. Bu nedenle düşüşlerde alım denemeleri yapmak bugün için olumlu olabilir.

Dolar faizlerindeki gerileme ve VIX’teki düşüş bir arada olunca Dolar/yen paritesi dünkü dalgalanmalardan en az etkilenen parite oluyor. VIX’in düşüşü risk iştahının arttığına işaret ederken güvenli liman olarak algılanan Yen bazlı varlıklarına olan talebin azalması, Dolar faizlerinin düşürücü etkisini oldukça azaltıyor. Hisselerin yükselmiş olmasının etkisiyle bugün Dolar faizlerinde oluşabilecek yükselişler beraberinde paritenin yeniden yükselmesine neden olabilir. Ayrıca bu sabah saatlerinde Japonya’dan açıklanan sanayi üretimi verileri de çok iç açıcı olmadığından, düşüşlerde alım denemeleri yapmak uygun gözüküyor.

Sekiz seanstan beri çok yavaş ancak aralıksız bir şekilde yükselen Dolar/yen paritesinde volatilitedeki düşüş her an ani bir hareketin oluşmasına neden olabilir. Bu nedenle özellikle bu paritede bugünlerde dikkatli olunması gerekir. Dolar faizlerinin hisselerden yavaş yükseldiği ve Fed’in ne zaman faiz artıracağıyla ilgili kapalı kutu olması özellikle bu pariteyi sürprizlere maruz bırakıyor. Fed başkanı Yellen’ın bugün yapacağı konuşmada para politikasına yönelik çok belirgin demeçler vereceğini sanmıyorum ancak piyasa Yellen’ın söylediklerinden mutlaka bir şey çıkartmak isteyecek ve paritede buna göre bir hareketleneme olacaktır. Son zamanlarda Japonya’dan açıklanan ekonomik verilerin Yen olumsuz olması ve buna karşın Dolar cephesinde faizlerin düşüşüne neden olacak belirgin gelişmelerin olmayışı paritedeki düşüşleri alım için uygun kılıyor.