Dolar / Yen Yorumları

Dolar faizleri düşüyor ancak VIX endeksi çok belirgin bir hareket yapmaksızın yerinde sayarken Dolar/Yen paritesi geçen haftalarda yaşanan düşüş sonrasında teknik bir düzeltme yapma sürecini yaşıyor. Haftalık grafiklere bakacak olursanız yaşanan düşüş sonrasında temel gelişmelerde durulma olmasının da etkisiyle haftalık grafikte teknik düzeltmeye izin verdiğini görebilirsiniz. Bu düzeltme sürecinin ilk hedefi 109,60 seviyesi olarak gözüktüğünden ilerleyen seanslarda düşüşlerde alım yapılmasını uygun olabileceğini düşünüyorum. Bunu hem Fed yetkililerinin açıklamalarından hem de açıklanan ekonomik verilerin hisse senedi piyasaları yükseltirken Dolar faizlerinin olması gerekenden fazla düşürmüyor olmasından da görmek mümkün.

Bu sabah saatlerde Japonya Merkez Bankası’nın (JMB) açıkladığı faiz toplantısı tutanakları JMB’nin düşük enflasyonla ilgili endişelerin devam ettiği yinelendi. Bu yeni bir gelişme olmadığı için henüz Yen üzerinde çok fazla olumsuz bir etkiye neden olmadı ve bu yüzden de Dolar/yen paritesinde hafif bir yükseliş olduğu görülüyor. Piyasa bugün Fed yetkililerinin (Evans ve Kashkari) yapacakları söylemlere bakarak hareket edeceğinden onlardan gelecek açıklamaların Dolar faizleri üzerindeki etkisi Dolar,/yen paritesinde sonradan etki edecek. Geçen hafta sonuna girerken açıklanan ABD’nin istihdam verilerinin Dolar olumsuz geldiğini hatırlayacak olursak o verilerin deflasyonist olmaktan uzakta olduğunu görmek gerekir. Çünkü düşen istihdam hem ABD ekonomisinde istihdamın tam istihdam boyutlarında olduğuna işaret etmekle birlikte artık enflasyon beklentilerinin de artabileceği Fed yetkililerinin bugünkü açıklamalara Dolar olumlu yansıyabilir. Bu nedenle Dolar/yen paritesinin seans içindeki düşüşleri alım için uygun fırsatlar vereceğini düşünüyorum.

Bu sabah saatlerde Japonya’dan açıklanan hizmet sektörü verileri daralmaya işaret edince düşmüş olan Dolar faizlerinin Dolar/yen paritesi üzerindeki satış baskısını azaltabilir. Bir de buna yine bu saatlerde Japonya’dan gelen parasal tabandaki daralmayı eklersek bu gelişme Dolar/yen paritesi için yükselişe neden olabilecek şekilde açıklanmış olduğunu söyleyebilirim. Yen’i güçlendiren faktörler ki bunlardan bir tanesi de bu sabah açıklanan parasal taban daralmasıydı, Japonya ekonomisi üzerinde açık bir şekilde baskı yaratıyor. Bu nedenle seans içinde gerçekleşebilecek düşüşlerin alım fırsatı olarak değerlendirilmesi gerektiğini düşünüyorum.

Hisse senedi piyasalarında görülen kısa geçmişte görülen gerilemeler ve VIX endeksindeki yükselişe rağmen Dolar/yen paritesinin düşüşünü yavaşlatmış olması ya Dolar faizlerinin yeniden yükseliş atağına geçebileceğini gösteriyor ya da hisse senedi piyasalarının yükselişine işaret ediyor. Bu noktada Dolar/yen paritesinin kısa vadede düşüşleri durdurmuş olması açıklanabilir. Bundan yola çıkacak olursak ABD’den dün gelen verilerin Dolar olumlu etkisi henüz tam anlamıyla ne Dolar faizlerine tam olarak yansımış, ne de Dolar/yen paritesinin yükselişinin olması gerektiği kadar gerçekleşmesine neden olmuştur. Bu nedenle Dolar/yen paritesinin yapması gereken bir yükseliş hareketinin varlığının olduğunu düşünüyorum.

111 Yen’den başlayıp 105 Yen’e kadar devam eden gerileme süreci kapsamında son günlerde bazı toparlanmalar görülmekte. VIX endeksinin belli bir bant içinde dalgalanmaya devam ediyor olması ve Dolar faizlerinde çok belirgin düşüşlerin yaşanmamış olması Dolar/yen paritesinin son günlerde yapmış olduğu toparlanmayı yeterince açıklıyor. Bundan sonra Dolar’ın uluslararası piyasalardaki hareketi ve hisse senetlerine bağlı olarak VIX endeksinin nasıl hareket edeceği Dolar/yen paritesinde oldukça etkili faktörler olacak. Bu nedenle bu ikiliyi gözden kaçırmayınız. Doların uluslararası piyasalarda karşılaşacağı karşı rüzgarlar olacağından böyle gelişmeler Dolar faizlerini baskılayacak ancak aynı zamanda yükselebilecek VIX endeksi sayesinde Dolar/yen paritesinin sınırlı hareketine neden olacaktır. Bu gelişmelerin nasıl şekilleneceğini bugün ABD’den açıklanacak dayanıklı tüketim mal siparişleri ve fabrika siparişleri gibi öncü gösterge niteliğine sahip önemli veriler az çok belli edecek. Bu nedenle çok marjinal gelişmeler olmadıkça genel olarak düşüşlerin alım fırsatı olarak değerlendirilmesinin faydalı olabileceğini düşünüyorum.

Bir yandan düşen VIX endeksi, diğer yandan yükselen Dolar faizleri Dolar/yen paritesinin yükselmesine neden oluyor. Ne var ki hisse senedi piyasalarında oluşan çekingen yükseliş beraberinde Dolar faizlerinin de yavaş yükselmesine neden olduğu için paritedeki yükseliş de sınırlı kalabiliyor. Böyle bir durumda Yen’in genel olarak değerlenme eğiliminde ara dönemlerde yaptığı değer kayıpları zaman zaman terse dönebilir. Yani Dolar/yen paritesi dünkü yükselişinin ardından bugün bir miktar gerileyebilir. Eğer Fed’in para politikası kurulu üyelerinden Mester’in bugün yapacağı açıklamalar Dolar olumlu bir ortama neden olursa, bu ilk olarak Dolar faizlerine yansıyabilir. Ancak şu bir gerçek ki her ne olursa olsun iki yıllık Dolar faizleri başını yukarı çevirmedikçe Dolar/yen almayınız. Finansal piyasalarda genel olarak dalgalanmaların teorinin dışında gerçekleşir olduğu bugünlerde Dolar/yen paritesinde düşüşleri bekleyip alım yapmak bu ortamda her zaman daha faydalı olacaktır.