Dolar / Türk Lirası Yorumları

Doların uluslararası piyasalarda zayıf olması ve Türkiye’nin son iki ay içinde uluslararası siyaset alanında almış olduğu yol, TL’nin olumsuz şartlara rağmen dirençli kalmasına neden oldu. Türkiye’deki iç siyasi ortamın daha önceki aylara göre nispeten gerginlikten uzak olması ve yaz aylarının yaklaşmasıyla artan iyimserlik TL’nin değer kaybetmesini zorlaştırıyor. Bir yandan zayıf Dolar, diğer yandan zayıflamayan TL olunca kurun yükselmesi yerine düşmesi de kaçınılmaz oldu elbette. Bu sürecin devamlılığı önemli. Kurun 3,51 altında kapanış yapması ilerleyen günlerde 3,50 altındaki seviyelere, özellikle de 3,43’e kadar yolunun açık olmasını sağlar. Bu teknik yaklaşıma karşın temel açıdan bakıldığında Dolar’ın artma olasılığı şu aşamada yüksek gözüküyor Özellikle azalmasını beklediğim risk iştahıyla birlikte gelişmekte olan ülkelere olan para akışının yavaşlayabilecek olması ve bununla birlikte güvenli liman olan Dolar’ın yükselebilecek olması beraberinde kurun düşüş senaryosunun bozulmasına neden olabilir. Bu unsular dikkate alındığında kurun kısa vadede yukarı yönlü atakları olabilir, olacaktır da. Ne var ki yukarıda bahsettiğim daha makro nedenlere bağlı olarak kurun düşüş trendinin devam edeceğini söylemek mümkün.

Dolar endeksi bir süredir zayıf seyrini sürdürüyor. Bu seyrin düşük olmasının ardındaki nedenle sadece Dolar faiz verim eğrisinin yataylaşmış olmasından değil aynı zamanda ABD içindeki siyasi gelişmelerin Trump üzerinde yarattığı olumsuz etki ve ABD dışındaki jeopolitik gelişmeler olarak göze çarpmakta. Bugünlerde Fed’in bu sene içinde iki defa faiz artıracak olması zaten fiyatlara az çok yansımış olduğundan bu sebeple oluşan bir Dolar olumlu hava şu an için yok. Ne var ki bu gidişatın bir süredir devam etmesi ve Türkiye özelindeki gelişmelerin tam olarak TL olumlu everilmemiş olması bugünlerde kurun düşüşleri takiben yeniden yükseliş çabası içinde olabileceğine ışık tutuyor. Bugün Türkiye’den açıklanacak dış ticaret dengesi var. Bu verinin büyük olasılıkla TL olumlu gelmesi beklenebilir. Zaten Avrupa ekonomisi hareketlenmişken bu gelişmenin bizim dış ticaret dengesi verilerine olumlu yansıması beklenebilir ancak bu aynı zamanda fiyatlara da zaten girmiş olabilir. Bu nedenle seans içinde yaşanabilecek düşüşlerin alım fırsatı olarak değerlendirilebileceğini söylemekte fayda var.

Bugünlerde Türkiye ve AB arasında yaşanan yakınlaşmalar ve Türkiye’de siyasi gelişmelerin sonuçlarına bağlanıyor olması belirsizliği ortadan kaldığı için ilk etapta TL olumlu düşünülebilir ancak bugünlerde Dolar’ın uluslararası piyasalarda yükselebilecek olması beraberinde Dolar kurunun da bir miktar yukarı hareketlenmesine neden olabilir. Öte yandan ilerleyen günlerde Türkiye’de oluşması muhtemel yeni siyasi olumsuzlukların etkisiyle TL’nin değer kaybetmesiyle de kurun yükselme ihtimali belirmiş durumda. Bugün ABD’den açıklanacak tüketici güveni eğer beklentilerin altında gelmezse, o zaman Dolar’ın ön gördüğü yükselişi devam edebilir ve bu da kurun yükselmesi anlamına gelecektir. Bu aşamada düşüşleri bekledikten sonra alım fırsatları değerlendirebilir.

ABD’de ilk seans günün tatil olması ve aynı şekilde İngiltere’de de piyasaların kapalı olması bugün sadece kur için değil birçok piyasanın yatay hareket etmesine neden olacak. Ancak haftanın ikinci gününden itibaren belirgin öneme sahip gelişmeler piyasaları etkilemeye başlayacak. TL’nin değer kaybı söz konusu olabilir. Zira Dolar ve TL faizlerine baktığımızda Dolar faizleri düşüyor olsa da TL faizlerinde de belirgin bir geri çekilme var. İki yıllık faizlerin geri çekilmiş olmasının ardından bu hafta yukarı yönlü bir hareket olmazsa genel olarak kurun yeniden 3,60 ve üzerini test edeceğini söyleyebiliriz.

Birbirine zıt etkenler Dolar kuru üzerinde etkili olmaya devam ediyor. Türkiye cephesinde ekonomik faaliyetler artarken bunun enflasyonist etkisi kurun yükselişine etki ederken bunu jeopolitik gelişmeler de destekliyor. Öte yandan Türkiye’nin Nato içindeki ağırlığının artması ve ABD ve İngiltere’yle ortak bir görüntü sergiliyor olması Türkiye’nin uluslararası siyasi engellerinin azalmasına neden olmakta. Elbette Nato’yla ilgili konu kısa vadede TL olumlu algılanacak bir durum değil ancak Dolar faizlerinin düştüğü seviyelerde kalmaya devam etmesi şu aşamada TL açsından olumlu. Birbirine zıt etkenlerden bahsetmişken Dolar cephesinde de aynı şeyler geçerli. Fed’in artan enflasyon riskine karşın piyasa faizlerinin yükselmesine izin verecek şekilde davranmayabileceği kısa vadeli Dolar faizlerinin baskılanmasına neden olurken bunun TL üzerindeki göreceli olumlu etkisi kurun düşüşüne neden oluyor. Volatilitenin bahsettiğim bu zıt gelişmeler nedeniyle Dolar kurunun sıkışması beraberinde volatilitenin de düşmesine neden olduğundan paritenin çok fazla dalgalanmadan seansı bitireceğini düşünüyorum. Genel olarak TL olumsuz gelişmelerin daha çok ağır bastığı bir süreçte olduğumuzdan düşüşlerde alım yapmanın daha uygun olduğunu söyleyebilirim. 3,55 ve altındaki seviyeler çok kısa aralıklı yükselişlerden faydalanmak için iyi birer fırsat olabilir.

Dün açıklanan Fed faiz toplantısı tutanakları Fed’in faiz artırmaya devam ederken piyasa faizlerinin çok fazla yükselişini engellemek için fazla satılan kâğıtların geri alımını sağlayacak bir sistem üzerinde çalışacağından bahsetti. Bu durum piyasada Dolar olumsuz olarak algılandığı için düşen Dolar endeksi beraberinde Dolar kurunun da düşmesine neden oldu. Bugün Cumhurbaşkanının Avrupa Birliği liderlerine yapacağı açıklamalar Türkiye’nin jeopolitik ve siyasi durumunun değişmesine neden olmayacak. Bu durum sadece gelişmeleri açığa sürecek ve elbette bunun TL üzerinde olumsuz etkileri olacak. Bu gelişmeler devam ederken ABD’den açıklanacak istihdam verileri ve diğer Fed yetkililerinin yapacakları açıklamalar izlenecek. Bu tarafta çok belirgin gelişmelerin olmayacak olması kurun daha çok yükseliş eğiliminde kalmasına neden olabilir ancak öncesinde düşüşleri bekleyip alımları o zaman gerçekleştirmek gerekir.