Dolar / Türk Lirası Yorumları

Dün TCMB’nin açıkladığı faiz kararı haftalık repo faiz oranlarında bir değişimin olmadığını gösterince TL ilk başta değer kaybetti ancak ardından gecelik faizlerin 75 baz puan yükseltilmiş olduğu gerçeğinin daha yavaş da olsa piyasa faizlerini yükseltecek olması kurun 3,76’da dengelenmesine neden oldu. Bugün Türkiye’den açıklanacak kapasite kullanım oranı kurun seans içindeki hareketinde önemli yere sahip olacak. Eğer kapasite kullanım oranı beklentilerin üzerinde gelirse ya da belirgin şekilde yükselmiş olduğu görülecek olursa o zaman kurun yükselmesi beklenebilir. Bugünlerde Türkiye’den açıklanan verilerin ekonomide sanayi alanında hareketlenme olduğunu göstermiş olması kapasite kullanım oranın düşük gelmesine engel olabilir. Bu durumda kurun yükselebileceğini düşünüyor olsam da dün gecelik faiz oranının 75 baz puan artmış olduğu gerçeğinden hareketle bugünkü seans içinde gerçekleşebilecek olası yükselişi 3,83 civarında kısa metrajlı satış denemeleri yapmak için ortamın müsait olduğunu düşünüyorum.

Türkiye’den açıklanan enflasyon ve işsizlik verilerinden sonra TCMB’nin nasıl bir faiz kararı vereceği bugün TL’nin akıbetini belirleyecek. Görünen o ki enflasyondaki yükselişin devam ediyor olması faizlerin yükselmesi gerekliliğini ortaya koyuyor. Bu arada emlak sektörünün yavaşlamasını istemeyen hükümet faizlerin çok fazla yükselmesini istemeyecek. Bu aşamada enflasyondaki yükseliş kadar bir faiz artışı olabileceğini düşünmek mümkün. Bunun anlamı haftalık repo faizinin 50 baz puan artışı demektir. Eğer 50 baz puanın altında bir artış olursa bu durum Dolar’ın yükselişini tetikler. Ancak sürpriz bir yükseliş, örneğin 75 veya 100 baz puanlık bir yükseliş kurun hızlı düşüşünü tetikleyebilir ancak bunun olasılığı nispeten düşük. Bu nedenle 50 baz puan artış olacağını beklediğimden daha yatay bir dalgalanma süreci görebiliriz.

Türkiye’nin enflasyonu beklentilerin üzerinde yükselmeye devam ederken faizlerdeki yükselişin çok yavaş olması TL’nin değer kaybetme sürecine devam etmesine neden oluyor. Bugün Türkiye’den açıklanacak tüketici güveni büyük olasılıkla düşük açıklanacak. Böyle olursa TL’nin değer kaybı sınırlı olur ancak bir sürpriz olur ve beklentilerin üzerinde gelirse o zaman TL’nin değer kaybı yeniden hızlanır. Jeopolitik unsurlardaki gelişmeler şu aşamada TL olumlu görünüyor. Bu açıdan değerlendirildiğindeyse yükselişlerde satış denemeleri yapmanın uygun olduğu bir ortam içinde olduğumuzu söylemek mümkün gözüküyor.

Türkiye’den açıklanan enflasyon rakamlarının yıllık bazda yüzde 8,48 olarak açıklanması TL’nin değer kaybetmesine neden olurken öte yandan ABD’den açıklanan konut inşaatı başlangıçlarının beklentilerin üzerinde gelirken 2007 yılı seviyelerine gelmiş olması Dolar’ın sadece TL’ye karşı değil her cephede diğer para birimlerine karşı da güçlü olacağını gösteriyor. Hafta sonuna girerken bu konjonktürün hakim olması Dolar’ın güçlü kalmasına neden olabilir ancak Trump’ın başkanlığa başlayacak olmasıyla birlikte nümüzde hafta başından itibaren Dolar’da gerileme olabilir.

Dün ABD’den açıklanan yükselen tüketici fiyat endeksi sonrasında Dolar’da yaşanan yükseliş kurun da yükselmesine neden oldu. Bugün enflasyon açıklama sırası Türkiye’de olacak. Türkiye’nin açıklanacak tüketici fiyat endeksi daha önce açıklanan yüzde 7,69’un çok daha üzerinde olabilir. Şayet böyle olursa kurdaki yükselişin 3,85’e kadar devam etmesi mümkün. Eğer yüzde 8’in üzerinde bir rakam açıklanacak olursa bahsettiğim gibi kurun 3,85 hedefi kaçınılmaz olur.

TCMB’nin belirlediği para politikası önlemlerine baktığımızda TL’nin sürdürülebilir ve güçlü bir şekilde korunabileceğine dair gelişmelerin olmadığı anlaşılıyor. Uygulanması planlanan swap mekanizmasının kendisi bile TL’yi baskı altında tutmayacak şekilde Dolar borçlanması yaratmak adına oluşturulmuş bir plan. Bu açıdan bakıldığında yabancıların TL almayıp ancak yüksek faizlerle TL karşılığında Dolar borç vermesi üzerine kurulu ve izole bir borçlanma politikasından öte değil. Eğer bugünlerde TL faizlerinde yukarı yönlü bir hareketlenme görülmezse o zaman TL’nin değer kazanması zor. Hep birlikte bu TL Dolar swap mekanizmasının TL faizlerini yükseltip yükseltemeyeceğini göreceğiz. Eğer TL faizleri yükselmezse kurun düşüşleri çok sınırlı ve geçici bir süre için geçerli olur. Tam tersi olur, yani faizler yükselmeye başlarsa o zaman USD/TL 3,60’ların da altına inecek şekilde değer kazanmaya başlar.