Dolar / Türk Lirası Yorumları

Türkiye’de yaşanan siyasi olaylar TL’nin değer kaybetmesine neden olurken ve Trump’ın Asya gezisinde Kuzey Kore’yle ilgili ılımlı açıklamaları Dolar’ın uluslararası piyasalarda yükselmesiyle bir arada olunca Dolar TL belirgin şeklîde yükseldi. Enflasyonun 2017 hedefinin üzerinde kalması, TCMB’nin kurlarda yükseliş sonrası attığı adımların piyasalarda istenilen etkiyi yaratmamış olması TL’nin değer kaybının trend kanalı içinde devam etmesini muhtemel kılıyor. Dolar cephesinde devam eden gelişmelerin olumlu olması şu anki görüntüde Dolar kurunun düşüşlerinde alım yapmayı uygun kılıyor.

Dün TCMB’nin piyasadaki TL miktarını azaltan, Dolar’ın arzını artıran önlemler alması; Dolar kurunun baskı altında kalmasına neden olurken, TCMB’nin beklentileri yönetmeye çalışması TL’nin değer kazanmasına neden oldu. Dolar faizlerinin çok belirgin yükselişler yapamadığı dünden bugüne kurun düşüşünü sağlayan unsurları ortadan kalkmamış olması ve emtia fiyatların yükselme eğilimini koruması bugün yükselişleri takiben kurda satış ihtimalinin bugün de devam etmesine neden olabilir. Bugün Türkiye’den açıklanacak hazine nakit dengesi çok belirgin bir düşüşe işaret etmediği sürece yükselişler satış fırsatı olarak değerlendirilebilir. 3,86 civarına kadar oluşacak yükselişleri beklemeden de açığa satış yapmamak gereklidir.

Geçen hafta ABD’de açıklanan olumlu veri trafiğine ve vergi reformu açıklamasına rağmen Dolar faizlerinde beklenilen etkiyi yaratmadığını gördük. Aslında Dolar’ın verim eğrisinin giderek yataylaşıyor olması Dolar’ın uzun vadeli faizlerinin gerilemesinden kaynaklı olduğunu söyleyebiliriz. Bütün bu gelişmeler devam ederken Türkiye’de açıklanan enflasyon verilerinin beklenenden yüksek gelmiş olması ve ekonomik yavaşlama beklentilerinin sadece Türkiye genelinde değil, küresel ölçekte beklendiği bir süreçte Dolar kurunun yükselişi desteklemektedir. Ancak yükselişin momentumunda görülecek yavaşlama kısa vadede satış fırsatlarının oluşmasını sağlayabilir. Türkiye’nin jeopolitik riskleri devam ederken SP tarafından kredi notunun değişmeyip olduğu şekliyle teyit edildiği bir süreçte teknik düzeltmelerin zamanı gelmiştir. Bu nedenle kısa vadeli yükselişlerde açığa satış denemeleri yapmak uygun strateji olacaktır.

Dün ABD’den açıklanan Fed faiz kararı, yeni Fed başkanı ve vergi reformu kısa vadede olmasa da orta ve uzun vadede Dolar’ı etkileyecek önemli gelişmelerdi. Bu gelişmelerin geneli ilk etapta Dolar olumlu gibi görünse de aslında oldukça Dolar olumsuz. En son 31 sene önce ABD’de Reagan zamanda yapılan vergi reformu sonrasında Dolar endeksinde belirgin düşüşler görülmüş. Bu durum ABD’nin vergi gelişlerini, dolayısıyla bütçe açığını olumsuz etkileyip devamında kredi notunun düşmesiyle devam edip Dolar’ın orta ve uzun vadeli düşüşünü destekler. Zaten tam olarak bu nedenle piyasa Fed’in faiz artırmaya yönelik eğilimine rağmen Dolar almaktan imtina edecektir. Kısa vadedeyse bugün ABD’den açıklanacak işsizlik, tarım dışı istihdam ve PMI verileri önemli. Bundan önce Türkiye’den açıklanacak enflasyon verileri Dolar kurunu yakından etkileyecek bir diğer gelişmedir. Dolar kurunun gerilemesi için enflasyon verilerinin beklentilerin altında gelmesi şart. Aksi durumunda paritenin 3,83’lü seviyelere kadar yükselmesi kolay olur. ABD’den açıklanacak verilerin Dolar olumlu olmasıyla paritenin daha da yükselmesiyle sonuçlanır. Kurun düşüşüyse ancak yukarıda açıkladığım kısa vadeli unsurların tam tersi açıklanması halinde gelecektir.

Bugün Türkiye’den yabancı turist girişi verileri açıklanacak ancak daha da önemlisi ABD’den Fed’in faiz kararı, istihdam ve üretkenlik gibi kuru çok daha belirgin şekilde etkileyecek ekonomik veriler açıklanacak. Fed’in yeni başkanlığına Powel’in seçilecek olması ABD’de vergilerin düşeceği yönündeki haberlerle de ilişkili olduğundan küçük piyasa oyuncuları bir noktada Fed’in faiz artırma politikalarının vergi politikalarıyla dengeleneceğini henüz fark etmiş değil. Demek oluyor ki Fed bugün ekonomiyle ilgili olumlu tespitlerde bulunmaz, ABD’den açıklanacak ekonomik veriler olumsuz gelir ve faiz artışıyla ilgili ümit verici konuşacak olursa o zaman Dolar kurunun yükselişinden çok düşüşünden bahsedebiliriz. Bu durumda yükselişleri takip edip satış fırsatı olarak değerlendirebiliriz.

Dün Türkiye’den açıklanan dış ticaret açığının beklentiler dahilinde yükselmiş olmasına rağmen bu kalemle ilgili verilerin olumlu bir sürpriz yaratmaması TL’nin seans içine bir ara gerilemesine neden oldu. Bu nedenle 3,81’e kadar devam eden yükselişler sonrasında paritenin yükselişi duruldu. Dün açıklanan turizm gelirleri verisini değerlendirdiğimizde bu verinin 2014 yılındaki seviyele ulaşmış olması sevindirici bir gelişme olarak düşünülebilir. Bu da jeopolitik risklerin Türkiye lehine olduğu bir dönemde TL olumlu olarak algılanabilir. Dün ABD’den açıklanan tüketici güveninin beklentilerin üzerinde gelmiş olması Dolar’ın uluslararası piyasalarda yükselmesini sağladığından Dolar TL kuru şimdilik yukarı hareketleniyor. Ancak Dolar’ın bugünden itibaren bir miktar gerilmemesi söz konusu olabilir. ABD’den açıklanan diğer ekonomik veriler de olumluyken diğer ülkelerden ve de özelikle Avrupa’dan gelen verilerin de olumlu olması Dolar TL paritesinin göreceli olarak düşmesini sağlayacaktır. Bu nedenle yükselişlerde açığa satış denemelerinin faydalı olabileceğini düşünüyorum.