S&P 500 Yorumları

Bir yandan yüksek gelmeye devam eden şirket karlılıkları diğer yandan ekonomik beklentilerin olumsuz etkilenmeye devam etmesi son günlerde SP500 endeksindeki yükselişin yavaşlamasına neden oldu. Bu aşamada kısa vadede gerilemeler görülmesi gerekir diyorum ancak henüz tam anlamıyla belirgin bir envanter boşaltma yaşanmış değil. Dün yükselen volatilite endeksi belki bugün seans içinde gerilemelere neden olabilir ancak asıl gerilemeye neden olabilecek unsurlar ABD’den açıklanacak ekonomik veriler ve ekonomik veriler karşısında on yıllık Dolar faizlerinin nasıl hareket edeceğidir. Aslında sadece on yıllıklar değil iki ve beş yıllık Dolar faizleri arasındaki farklar da endeksin yönünü belirleyen unsurlar olacak. Eğer bugün on yıllıklar geriler ve iki-beş yıllık Dolar faizleri arasındaki farklılık beş yıllıklar lehine açılırsa o zaman SP500 endeksinde belirgin sayılabilecek bir gerileme yaşanabilir.

Hisse senedi piyasaları son bir buçuk aydan beri gerçekleştirdiği yükseliş hareketinde yorulma emareleri gösteriyor. Emtia fiyatlarının yükselememesi, Dolar faizlerinin artışı ve Fed’in faiz artırım beklentisinde yeniden yükseliş olması gibi unsurlar SP500 endeksinde satışların belirginleşmesine neden olabilir. Ancak belki de daha da önemlisi son dönemde açıklanan ikinci çeyrek şirket gelirlerinin beklentilerin üzerinde olması aslında beklentilerin normalden çok fazla düşük tutulmasından kaynaklanıyor. Bu nedenle hisselerde açıklanan veriler eşliğinde oluşabilecek yükselişler de çok sınırlı olabilir. Hele ki şirket karlılıklarının beklentilerin altında gelmeye devam etmesi durumunda endekste satışlar belirginleşebilir.

Bugün ABD’den açıklanacak üretici fiyatları beklentilerin altında gelecek olursa ilk etapta hisselerin yükselmesine nede olur. Ancak aynı seans sürecinde sanayi üretimi açıklanacak olduğundan bu iki verinin birlikte değerlendirilmesi sonucunda SP 500 endeksinin yön bulacağını düşünüyorum. Eğer fiyat verileri yükselir ve sanayi üretimi de aynı şekilde yükselirse o zaman hisse senetleri yükselmeye devam edebilir. Eğer fiyat verileri düşer ve sanayi üretimi de düşerse o zaman SP 500 endeksi bir miktar düşer. Fiyat verileri yükselir sana üretimi düşerse hisseler çok fazla geriler. Bu senaryolara göre endeksin düşme ihtimali yükseliş ihtimalinden daha yüksek görülüyor.

SP 500 endeksi 2150 puanın üzerinde yükselmekte zorlanıyor ancak bunun anlamı yakında belirgin bir düşüş olacağı şeklinde yorumlanmamalı. Şirket karlılıklarının olumlu açıklandığı bugünlerde Dolar faizlerindeki ölçülü yükseliş ve Fed’in faiz artıracağına dair beklentilerin hala zayıf olması hisse sentlerine olan yönelimi güçlendirmeye devam ediyor. Bu durum SP 500 endeksinin boğa piyasasına kalmaya devamını sağlayabilir ve ilerleyen gümlerde ve haftalarda 2200 puana yaklaşan bir SP 500 endeksi görebiliriz. Ne var ki bir süre konsolidasyon olmasın beklediğimden çok kısa vadede emtiaları da gerilemesiyle birlikte düşüşler görebiliriz. Bu nedenle yükselişler kısa vadede satış fırsatı olarak değerlendirebilir.

Hisse senedi endeksleri geçen haftadan beri neredeyse yüzde 10 değer kazanarak Dolar’ın hisseler karşısında bu oranda devalüe olmasına neden oldu. Faizler düşükken şirket karlılıklarını şimdiye kadar beklentilerin çok üzerinde geliyor olması bu süreci desteklerken devamlılığın korunması da aynı nedene bağlı olacaktır. Aksi taktide yüzde 10’yakın bir yükselişin ardından elde tutma getirisinin düşme ihtimaline karşın herkes elinden bir miktar hisse çıkartmasına neden olabilir. Bu durum hisselerde düşüşe neden olabilecek olsa da nakit paranın Dolar’dan çıkıp bu sefer başka ülkelerin hisselerine gidebilecek olmasından dolayı hisselerdeki düşüş de çok belirgin olmaz ancak en azından yine de kısa vadede yüzde 2-3 civarında bir gerileme olmasını bekliyorum.

SP 500 endeksinin tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşması Brexit’in hemen sonrasında oldu. Bu noktada Brexit’in neden olacağı faiz şartları hisse olumlu algılandığından yükselişin yaşandığını söyleyebiliriz. Ancak Fed’in parasal sıkılaştırma sürecinin devam edeceğine dair herhangi bir gelime yaşanırsa o zaman endeksteki durum tam terse dönebilir. Bugünlerde çok kritik zamanlardan geçiyoruz. Kısa vadeli yükselişin karakterinde bu hareket 2060’a kadar devam eder görünüyor. Aynı zamanda bu hareketin gerçekleşmiş olması önemli bir direncin kırılması anlamına da gelmekte. Bu durumda Fed’in faiz artırım olasılığı yeniden belirdiğinde çok belirgin bir düşüş olabilir. Bu nedenle hareket yukarı görünse de alım yapmak yerine yükselişleri bekleyip satış yapmak daha doğru bir strateji olabilir.