S&P 500 Yorumları

Fed’in faiz artırmayabileceği düşüncesi piyasaya o denli yerleşmiş durumda ki geçen hafta Fed yetkililerinin faizlerin artırılabileceğine dair söylemlerine rağmen hisse senedi piyasalarındaki gerilemeler oldukça sınırlı kaldı. Bu hafta içinde emtia fiyatları düşerse o zaman hisse senedi piyasalarında da düşüşler gözlemlenebilir ancak piyasa yükselişe yönelik o denli ısrarcı bir tutumda ki düşüşlerin ne kadar devam edeceği yine muamma olacaktır. Ancak şu anki görünüm yatay hareket sürecinin bu hafta da devam edeceği ancak bugün için bir miktar gerilemelerin olabileceği düşünülebilir.

Emtialarda yaşanan yükselişlere karşın faizlerin yükselmeyişi kafaların karışmasına bu da hisse senetlerinin belirsiz şekilde yükselişine neden oluyor. Bugünlerde ABD hisse senedi piyasalarında pek çözülemeyen bir sakinlik var. Öyle sanıyorum ki bugünlerde yaşanan işlem hacmiyle birlikte hisse senedi piyasalarının ve emtiaların ne yapacağına ve bununla birlikte Fed’in ilerleyen birkaç ay içinde kaç defa faiz artıracağına odaklanılacağı için SP 50 endeksinde düşüşlerin yakın olduğunu söylemek gerek.

Dünkü seansta hisseler emtiaların ve Fed faiz toplantısı tutanaklarının öncülüğünde hareket etti. Genel olarak bakıldığında yükselmekten yorulan hisse senedi piyasaları aynı şekilde yükselmekten yorulmuş emtialarla birlikte satılabilir. Öte yandan dün açıklanan faiz toplantısı tutanaklarının eşliğinde VIX endeksinde yaşanan artış gecikmeli olarak bugünlerde hisselerde satış baskılarının belirginleşmesine neden olabilir. Bu durumda SP500 endeksinde aşağı yönlü bir hareket görmek oldukça mümkün gözüküyor.

Fed yetkililerinin bu sene içinde en az bir defa faiz artırabileceklerini ifade etmiş olmaları dünkü seansta emtialardaki yükselişin devam etmesine karşın hisselerin gerisinde kaldığını gösterdi. Ekonomik faaliyetlerin oldukça belirgin şekilde durulmaya doğru yöneldiği bugünlerde ABD’deki enflasyon verilerinin beklentilerin altında kalmış olması ve emtiaların da bu bağlamda gerileyebilecek olması hisse senetlerinin yükselişi konusunda şansını fazla zorladığına işaret ediyor. Bu nedenle çok fazla gecikmiş olsa da SP 500 endeksinde yakın bir zamanda belirgin satış baskısı görülebilir.

SP 500 endeksindeki aralıksız yükseliş devam ediyor. Bu yükselişi açıklayan unsurlarsa şirket satın alımları ve birleşmeleri, şirketlerin kendi hisse senetlerini almaya devam etmesi ve tabi ki bu ortama destek olan düşük faizlerdir. Bu süreç devam ederken SP 500 endeksinin arada bir gerilemesi Dolar’ın yükselişi ya da piyasalarda faizlerin yükselmesiyle gerçekleşiyor. SP 500 endeksindeki yükseliş süreci belki de ABD’deki seçim zamanına kadar devam edecek ancak sonrasında belirgin düşüler olabilir. Ancak kısa vadede neredeyse hiç dalgalanmadan yükselmeye devam eden endeksin her an hızlı bir şekilde düşmesi de gündemde olabilir ancak aynı zamanda belirgin bir yükseliş de yapması mümkün. Zaten SP 500 endeksindeki bu hareketsizliğin asıl kaynağı da bu belirsizliği yaratmaktır. Normal şartlarda volatilite düşerken hisselerde yaşanan yükseliş ve bir sonraki adımda faizlerin yükselebilecek olduğu gerçeği bir noktada endeksleri düşürmesi beklenir ancak bunun zamanlaması için biraz hareket görmek gerek. Benim beklentim bu düşüşün yakın zamanda olabileceği yönünde olduğundan, yükselişleri takiben satış denemeleri yapmak faydalı olabilir. Şunu da belirtmek gerekiyor. Son günlerde Soros’un hisse senedi endekslerinde satım opsiyonları alması ve bunlar olurken hisselerin çok az yükselişiyle volatilitedeki azalış düşen maliyetlerle bu opsiyonları aldığını gösteriyor. Yani SP 500 endeksinde Soros spekülasyonu da biraz var olduğu söylenebilir. Bu nedenle yükselişlerde satış yapmaya devam ancak pozisyonlar stoplu ve kısa metrajlı taşınmalıdır.

Hisse senedi piyasaları ABD’de yaşanan satın almaların etkisiyle yükselirken bu hafta Fed’in faiz toplantısı tutanaklarının etkisi altında kalacağını söylemekte fayda var. SP 500 endeksi Fed’in faiz artırmaya bir adım daha yakın olması durumunda düşmek isteyecektir. Öte yandan son günlerde emtia fiyatlarında her ne kadar yükselmiş olsa da yaklaşan olası satışların hisseler üzerinde de etkisi olabilir. Bununla birlikte Fed’in faiz tutanakları bu sene içinde faizlerin artmaya devam edeceğine ışık tutarsa, o zaman hisselerde satış baskısı kendisini derhal gösterecektir.