Forex Yorumları

TCMB’nin dün gerçekleştirmiş olduğu faiz üst bandı indirimi sonrasında bir ara kurda yükseliş yaşanmış olsa da para çıkışının olmayıp aynı zamanda enflasyon beklentileriyle faizlerin daha da düşebilecek olması kurun yükselişine engel oldu. Bu durumun çok uzun süreceğini sanmıyorum. Zaten bir süredir yabancıların bono alımlarıyla faizler gerilemiş ve bugünlerde faizlerin biraz daha gerilemesiyle kar realizasyonu yapmak üzere piyasadan çıkmaya hazırlanacaklarını düşünüyorum. Bu nedenle bugün olmayıp önümüzdeki haftadan itibaren kurda önce yavaş, sonra hızlanan bir yükseliş görülebilir.

Bugün ABD’den çekirdek kişisel tüketim harcamaları ve büyüme verileri açıklanacak. Avrupa piyasalarının tatil olması itibarıyla işlem hacminin az olması paritenin hareket aralığını sınırlı tutabilir. Ne var ki dün ABD’den açıklanan ve geleceğe dair öncü gösterge niteliği taşıyan verilerin Dolar ve ekonomi olumsuz gelmiş olması ve bugün açıklanacak büyüme verisinin de olumlu gelebilecek olması paritenin düşüşlerini sınırlandırabilir. Bu nedenle geri çekilmelerde alım denemeleri yapmak uygun gözüküyor.

Dünkü seansta İngiltere’den gelen perakende satışlar verilerinin beklentilerin üzerinde olmasıyla yükselen Sterlin/dolar paritesi daha sonradan ABD’den açıklanan Dolar olumlu verilere rağmen bu sabah yeniden gerilemiş gözükmekte. Bugün ABD’den açıklanacak büyüme ve çekirdek kişisel tüketici harcamaları verileri hem borsaların hem de Doların yönünü verecek. Bir süredir Fed’in faizleri beklenenden daha yavaş artırabileceği beklentisiyle hisse senedi piyasalarının süre gelen yükselişi eğer bugün açıklanacak verilerle birlikte yine aynı nedenlere bağlı olarak yükselirse o zaman Sterlin/dolar paritesinde yeniden bir yükseliş görmek mümkün olabilir. Euro/sterlin paritesinin de bir miktar gerileyebilecek olmasından yola çıkarak ABD’den açıklanacak verilerin beklentiler dahilinde veya altında açıklanması Sterlin/dolar paritesinin düşüşlerini güçlü bir alım fırsatı yapar.

Dünkü seansta iki yıllık Dolar faizlerinin yükselmiş olması ve hisse senedi piyasalarının düşüşüyle birlikte Dolar’ın değer kazanması Dolar/yen paritesinin yükselmesine neden oldu. Bunun dışında Japonya’dan dışarıya doğru para çıkışının gözlemleniyor olması yatırımcıların ne Japon hisselerine ne de bonolarına talep göstermediğine işaret ediyor. Bu açıdan değerlendirdiğimizde Dolar/yen paritesinin yükselişi açıklanabilir ancak bugün ABD’den açıklanacak büyüme ve çekirdek tüketim harcamaları verilerinin zayıf gelmesi durumunda paritenin kolaylıkla düşebileceğini söyleyebiliriz. Bu nedenle ABD’den gelecek verilere duyarlı olacağını düşündüğümden düşüşleri alım yapmak için önce paritenin düşüşlerini beklemekte fayda olur.

Dolar faizlerinin yükselişi ve emtianın gerilemesiyle birlikte altın fiyatlarında devam eden düşüş süreci dün itibarıyla gelişmekte olan ülkelere olan para girişinin durulmasıyla bir miktar terse döndü. Zira bu gelişmeler aynı zamanda VIX endeksinin de yükselişini tetiklediği için altının bugünlerde daha da düşmesi için yukarıda bahsettiğim unsurların aynı şekilde ilerlemeye devam etmesi beklenir. Ancak buna dair bir genel kanının en azından kısa vadede oluşmamış olması altının kısa vadeli düşüşlerini alım fırsatı olmasını sağlıyor.

Bugünlerde hisse senedi piyasalarıyla birlikte hareket etmeyi seven petrol, bugün de aynı tarz hareketine devam ediyor. Bu noktada ABD ekonomiyle ilgili haberler ve faiz beklentilerini değiştirebilecek unsurlar petrole de yansıyabilir. Hafta içinde açıklanan petrol stok verilerinin beklentilerin çok üzerinde gelmiş olması petrolün kendi dinamikleri içinde düşmesine neden olurken hisse senedi piyasalarındaki gelişmeler beklentileri etkilediğinden petrol hem bugünkü arz talep şartlarına, hem de beklentilere göre dalgalanıyor. Bunun anlamı petrolün ilerleyen seanslarda dalgalanma oranını artırabilecek olmasıdır. Bu noktada belirgin düşüler oluşmadıkça alım yapmaktan çekinmek gerekir.

Dolar faizlerinin sınırlı gerilemiş olup hatta bir miktar yukarı yönlü hareket etmemiş olması hisse senedi piyasalarının düşüşlerini de sınırlandırıyor. Dün ABD’den açıklanan dayanıklı tüketim mal siparişlerinin beklentilerin oldukça altında açıklanmış olması aslında piyasadaki havanın bozulmasına neden oldu. Bu noktada hisselerde satış yapılabilir ancak diğer piyasalardaki gelişmeler Dolar’ın önce bir miktar gerilemesine neden olabileceğinden, SP500 endeksinin yükselişlerini görmeden satış yapılmamasını gerekli kılıyor.

Bugün TCMB faiz kararını açıklayacak. Genel beklenti faiz artırımının olmayıp aksine piyasaya borç verme faizinin düşürüleceği yönünde gerçekleşebileceği. Böyle bir gelişmenin arkasında siyasi faktörler var olsa da ekonomik açıdan bakıldığında düşen enflasyon ve kur faizin düşüşünü de mümkün kılıyor. Eğer sadece üst bant, yani piyasaya borç verme faizi düşürülür ve alt bant, yani piyasadan borç alma faizi sabit kalırsa, bunun anlamı TCMB’nin piyasada daha aktif var olacağıdır. Her iki faizin düşürülmesiyse TL’nin açık bir şekilde değer kaybetmesine neden olur ki bu nedenle alt bantta indirim olmaz. Haftalık repo oranlarındaysa çok belirgin bir değişim olacağını sanmıyorum. Küresel ekonomik gelişmelere baktığımızda hisselerin satış baskısı altında kalması ve enerji fiyatlarında yaşanan geri çekilmeler Dolar’ın değer kazanmasına neden olacağından seans içinde kurda oluşabilecek düşüşler kısa vadeli alım için fırsat olarak değerlendirilebilir.

Dün ABD’den açıklanan yeni konut satışları ve emlak kredisi başvurularının beklentilerin altında açıklanmış olması Dolar olumsuzdu ancak aynı zamanda enerji fiyatlarının artan stoklarla birlikte gerilemesi beraberinde hisselerin düşüşüne ve bunun da sonucu olarak Doların yükselmesine neden oldu. Bu da Euro/dolar paritesinin geciken düşüşünü beraberinde getirdi. Bugün Almanya’dan tüketici güveni açıklanacak ancak ABD’den açıklanacak verilerin öncü gösterge olması dolayısıyla daha önemli olması dikkatlerin ABD verilerine çevrileceği söylenebilir. Bu durumda özellikle dayanıklı tüketim mal siparişleri ve istihdam verileri beklentilerden olumlu açıklanacak olursa, paritedeki düşüş belirginleşmeye başlar. Bunun dışındaki durumlarda paritenin bir miktar daha düşmesinin ardından durulması beklenir.

Dolar’ın yükselişi ve Avrupa’dan yaşanan terör saldırıları sonrasında İngiltere’nin de risk altında olması Sterlinin düşüşüne neden oldu. Bugün İngiltere’den açıklanacak önemi veriler varken diğer ekonomi dışı unsurların neden olduğu baskı bugün daha belirgin olabilir. Bu nedenle alım yapılması için önce belirgin düşüşlerin oluşması ve İngiltere’den açıklanacak perakende satışlar ve emlak kredisi hacim verilerinin beklentilerin üzerinde olması gerekir.

Dolar faizlerinin yükselmesinin ardından dün Dolar/yen paritesinin Dolar’ın küresel bazda yaşanan yükselişinin etkisiyle Dolar/yen paritesi yükseldiği 112,70 Yen civarında kaldı. Bugün Dolar’ın genel olarak yükselmeye devam edebilecek olması paritenin yükseldiği seviyelerden çok fazla ödün vermemesine neden olabilir. Bu da 113‘lü seviyelerde yeniden üzerine tırmanışı demek ama bu seviyeden daha da öteye gitmesi için Dolar faizlerinin yükselmesi gerekir. Bu olmadıkça Dolar/yen paritesinin yükselişleri kısa vadeli satış için uygun olur. Ancak dediğim gibi Dolar faizlerindeki gelişmeler çok dikkatle takip edilmeli ve özellikle iki yıllık Dolar faizlerinde düşüş olursa paritedeki alış pozisyonlarının kapatılması beklenir.

Altın alım seviyelerine yeniden yaklaşıyor. Bir süredir gerileyen VIX endeksinin etkisiyle gerileyen altının VIX’teki düşüşün durulmasıyla birlikte yükselme olasılığı artmaya başladı. Öte yandan Dolar’da yaşanan yükselişin devamıyla gerileyen altının bu sürece biraz daha devam etmesinin ardından toparlanması mümkün gözüküyor. Bu nedenle seans içinde düşüşleri bekleyip alım yapmanın faydalı olabileceğini düşünüyorum. Özellikle düşen hisse senedi piyasalarının VIX endeksini yeniden yukarı yönlü hareketlendirebilecek olması bu beklentiyi gerçeğe dönüştürebilir.

Dün açıklanan petrol stokları oldukça belirgin bir yükseliş olduğunu gösterince petrol fiyatlarında belirgin bir gerileme oldu. Bu gerileme aslında son bir aydan beri süre gelen devamlı yükseliş sonrasında olması gereken bir düzeltme niteliğini de taşımakta. Bu nedenle bu düşüş hem beklenen he de olması gereken bir gelişme oldu. Burada asıl önemli olan petrol stoklarında yaşanan belirgin yükselişin ardından petroldeki düşüşlerin daha ne kadar devam edeceğidir. Eğer hisse senedi piyasaları bu son yaşanan petrol düşüşünden etkilenir ve düşmeye devam ederse, o zaman petrolde daha da aşağılara gitme ihtimali yükselir. Bu nedenle bugünlerde petrolü izlerken bir taraftan da hisse senetlerini izlemekte fayda var. Beklentim petrolün bir süre daha gerilemesinin ardından 38’li seviyelerden toparlanacağıdır.

2055 seviyesine kadar dayanan yükseliş sürecinin başlangıcı 1930 olunca dün yaşanan düşüş teknik anlamda olması gereken bir gelişmeydi. Bunun yanında enerji fiyatlarında yaşanan gerilemeler ve küresel borsaların yaşanan terör saldırılarıyla düşmesi bugün de hisselerin dünkünden daha az olmak şartıyla gerilemeye devam edeceğini düşünüyorum. Bu noktada düşüşleri bekleyip kısa metrajlı alım yapmak kısa vadede kar getirebilir.

Hisse senedi piyasalarının küresel yükselişi devam ederken, bu dalgadan faydalanan Türkiye piyasaları yaşanan olumsuz gelişmelere rağmen TL’nin güçlü kalmasına neden oluyor. Ancak bu durum Dolar’ın küresel piyasalarda yükselmeye başlamasıyla tersine dönebilir. Böyle bir durumda küresel hisse senedi piyasaları düşmeye başlayacak ve bunu takiben Dolar yükselecek. Bugün TCMB’nin açıklayacağı faiz kararında bir sürpriz beklenmiyor. Ancak açıklamalarda TCMB’nin faiz artırmaktan uzak tutumu devam edebilir ve bu da TL üzerinde bugünden başlamak üzere baskı yaratabilir. Bu nedenle ABD’den çok olumsuz veri gelmediği sürece kurun düşüşleri alım fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Dün Almanya ve Avrupa’nın genelinden açıklanan ekonomik veriler olumlu bir resim sunsa da Almanya’dan açıklanan IFO verilerinin diğer birçok Avrupa verisinden ayrışmış olması Euro açısından çok olumlu bir gelişme değildi. Bugünlerde Euro/dolar paritesi sırf Dolar faizlerindeki yükseliş sürecinin uzayacağı beklentisiyle gerçekleşiyor. Hatta aynı nedenle hisse senedi piyasaları da yükselirken bu gelişmeler Doların daha sonradan yükselmesine neden olacak faizlerin artışını da tetiklemekte. Bu açıdan bakıldığında kısa vadede Dolar’ın düşmesine neden olan unsurlar gecikmeli olarak Dolar olumlu gelişmelerin önünü açabilir. Bu hafta ABD’de iş haftası erken kapanacağından Dolar olumlu gelişmelerin önümüzdeki haftaya sarkması mümkün. Bu nedenle Euro/dolar paritesinde hemen satış yapmak yerine yükselişleri bekleyip yapmak daha olumlu sonuçlar verebilir.

Dün İngiltere’den açıklanan enflasyon verileri genel olarak Sterlin olumluydu diyebiliriz. Ancak Brüksel’de yaşanan terör olaylarından sonra Londra’nın hedef gösterilmiş olması Sterlin üzerindeki baskının belirginleşmesine neden oldu. Bu gelişmeler devam ederken hisse senedi piyasalarının düşüşten uzak duruşu Sterlinin de şimdilik düşüşlerini sınırlandırıyor ancak yaklaştığını düşündüğüm Dolar yükselişi beraberinde Sterlin/dolar paritesinin yükselişlerde satılarak satış baskısı altında kalmaya devam etmesine neden olacak.

Dolar faizleri ve küresel hisse senedi piyasaları yükselirken sözde güvenli liman olarak algılanan Yen değer kazanıyor. Yen ve Dolar faizleri arsında yaşanan bu eş zamanlı yükseliş süreci yakın bir zamanda yeniden ayrışmaya dönüşebilir. Eğer bu olursa ayrışan Yen’in değer kazanmasıyla değil kaybetmesiyle gerçekleşmesini bekliyorum. Öte yandan altın fiyatlarının bir miktar geri çekilmesi yakında hisselerde bir düşüşe neden olabileceği için güvenli liman ihtiyacını karşılayabilecek unsurlardan biri Yen olacağı için Dolar/yen paritesinin olası yükselişini sınırlanabilir. Bu nedenle düşüşlerde paritede alım yapılabilir ancak alımlar sınırlı miktarda ve kısa aralıklı sık giriş çıkışlarla ve stoplu gerçekleştirilmelidir.

Yükselen Dolar faizleri ve düşen volatilite altına olan ilginin azalmasına neden olabilse de küresel ölçekte yaşanan terör saldırıları piyasaların huzurunu kaçırıyor. Bu nedenle yükselen altın fiyatları kısa vadede yükselmeye devam edebilir. Bunun yanında volatilitedeki düşüşün sınırlanmaya başlayıp yerini yükselişe bırakabilecek olması ve hisse senedi piyasalarında kar amaçlı oluşacak satışların başlayabilecek olmasıyla petrolde yükselişler görülebilir ancak olası yükselişlerin kısa vadeli ve kısa aralıklı olması mümkün.

Petrol fiyatlarındaki yükseliş yavaşlayarak da olsa devam ederken buna paralel olarak hisse senedi piyasaları da düşüşlere direniyor. Ancak risk unsurlarına bakıldığında piyasada her an ekonomi olumsuz söylentiler yayılabilir. Bu da beraberinde petrol fiyatlarının düşüşü anlamına gelmektedir. Son zamanlarda petrolün yükseliş hisselerin yükselişiyle de gerçekleşmiş olsa da petrolü ilgilendiren birinci el diğer unsurlar petrol olumsuz gelişmelerin önünü açabilir. Örneğin petrol fiyatlarının yeniden yükselmiş olmasıyla daha çok petrol kuyularının açılmış olması zaten yüksek olan arzın daha artmaya devam edebileceği için petrolde kısa vadeli yükselişleri takiben düşüş yapılabileceğini düşünüyorum.

Faiz artırımlarımın uzun bir zamana yayılabilecek olası hisse senedi piyasaların yükselmesine neden oldu. Bununla birlikte yükselen emtia fiyatlarının da etkisiyle yükselişine devam eden endekslerin paralel piyasalarda yaşanacak düşüşlerle birlikte gerilmesi oldukça mümkün. Bu nedenle özelikle petroldeki olası gerilemeler SP 500’ün yükselişlerini satış fırsatı olarak değerlendirilmesine neden olur.