Forex Yorumları

TCMB’nin Perşembe günü açıklayacağı faiz kararı öncesinde bugün Türkiye’den gelecek olan kapasite kullanım oranı ve ABD’den açıklanacak konut fiyatları kur üzerinde etkili faktörlerde değişime neden olabileceği için önemli sayılabilir. Dünkü seansta küresel piyasaların nispeten sessiz olması ve Dolar’ın belli bir yöne hareketlenmemiş olması kurun da yatay kalmasına neden oldu. Bugünlerde Dolar’ın uluslararası piyasalarda değer kaybetmesi için nedenler azalmışken, bu durumda tersi bir hareket özellikle Dolar/TL paritesinde belirgin şekilde görülebilir. Bu nedenle seans içinde Dolar faizlerinin yükselmesi veya Türkiye’ye özgü risklerin belirginleşmesi durumunda düşüşlerde Dolar/TL paritesinde alım yapmak faydalı olabilir.

Son iki haftadan beri Euro/dolar paritesinde görülen yükseliş daha çok ABD dinamikleriyle ilgili olduğundan bugün ABD’den açıklanacak verilerin ve hisse senedi piyasalarındaki dalgalanmaların parite üzerinde olacağını düşünüyorum. Bu noktada Avrupa’dan gelecek ZEW ve IFO endeksleri de önemli olsa da paritedeki yükselişin ardındaki nedenler daha çok ABD kaynaklı olduğundan ABD verilerine ve piyasalarına bakmak gerekebilir. ABD verilerinin son dönemde zaman zaman bozulma emareleri göstermiş olması veriler olumluya dönene kadar parite yatay dalgalanabilir ancak yükseliş olacağını pek sanmıyorum. Yani parite ya yatay kalır ya da düşer. Bu nedenle seans içinde olabilecek yükselişlerin piyasa tarafından satış fırsatı olarak değerlendirilebileceğini düşünüyorum. Özellikle faizlerin artabileceği yönünde Fed yetkililerinde yapılabilecek açıklamalar paritenin düşüşüne neden olabilir.

Bugün İngiltere’den çok önemli enflasyon verileri açıklanacak. İngiltere Merkez Bankası’nın yakından izlediği çekirdek tüketici fiyat endeksinin olağandışı bir gerileme yapmadığının görülmesi durumunda Sterlin/dolar paritesinin son bir hafta içinde yapmış olduğu yükselişin devamı getirmesi mümkün. Ne var ki bu olası yükseliş sürecinde Dolar’ın da yükselebilecek olması paritenin olası yükselişlerini sınırlayabilir. Bu nedenle her ne kadar enflasyon verileri Sterlin olumlu gelmesi durumunda paritede bir miktar yükseliş olsa da Sterlinin asıl yükselişi diğer para birimleri karşısında daha belirgin olabilir. Özellikle Sterlin/yen paritesindeki yükseliş daha belirgin olabilir.

Genel olarak Dolar faizleri güdümünde dalgalanan Dolar/yen paritesi bugünlerde Dolar faizlerinde görülen yükselişe rağmen sınırlı şekilde yükseldi. Bunun nedeni bir süredir piyasada Yen’in son üç seneden beri gerçekleştirdiği düşüş trendinin sonuna gelinmiş olmasından ve Fed’in yavaşlaması muhtemel ekonomi nedeniyle daha az faiz artıracağı beklentisinden kaynaklanıyor. Ne var ki son günlerde paritenin yükselişinde görülen yavaşlama ancak buna karşın Dolar faizlerindeki yükselişin belirginleşmeye başlaması, bugün ve ilerleyen seanslarda Dolar/yen paritesinin yükselişini gerektirir.

Fed’in geçen haftaki faiz kararı sonrasında bu hafta Fed yetkilileri piyasaların aklını karıştırmak ve beklentileri daha sonradan istedikleri yöne çekebilmek adına birbirini desteklemeyen açıklamalarda bulunabilir. Bu durumun yaratacağı gerginlik hisse senedi piyasalarında düşüşe neden olabilirken bu tür bir gelişme altının yükselişini gerektirir. Ancak faizlerin yükselişine yönelik spekülasyonların artabilecek olması bu yükselişi terse çevireceğinden genel olarak yatay bir seans izleyebiliriz.

Petrolde yaşanan belirgin yükseliş sürecinde volatilitenin gerilediğine ve aynı zamanda petrolün yükselişini destekleyen unsurların azalmaya başladığını gördük. Açıklanan küresel ekonomik verilere bakıldığında ekonomik yavaşlamanın verilere daha çok yansıyor olması ve petrole olan talebin azaldığı bir sürece yaklaşıyor olmamız petrol arzının çok yüksek olduğu bir dönemde petroldeki yükselişin sınırlı olması normal. Öte yandan Dolar’ın da yükselebileceği bir sürece yaklaşırken petrolün yükselişleri satış fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Yaklaşık bir buçuk aydan beri sadece yükselen SP 500 Endeksi Fed’in faiz artırım sürecini uzatacak olmasından dolayı bu performansı gösteriyor. Bu gelişmeler olurken ABD’den açıklanan ekonomik verilerin bazılarında sürpriz şekilde olumlu bir resim çiziyor olması da endeksin yükselişinde etkili olmakta. Yaklaşan ilk çeyrek bilançoları ve Fed’in faiz artırabileceğine dair söylemlerin piyasaya gelmesi durumunda yükseliş sürecinin durulması mümkün. Ancak endeksteki yükseliş o kadar sessiz ve devamlı ki, yükselişin nerede sonlanacağı şimdilik belirsizliğini korumaya devam ediyor. Ancak genel olarak Dolar’da beklediğim yükselişe paralel olarak endekste de düşüşlerin gecikmeyeceğini tahmin ediyorum.

Yeni haftaya başlarken hafta sonunda İstanbul’da yaşanan terör saldırısı sonrasında TL’nin az da olsa değer kaybettiğini görüyoruz Çok hafif bir yükselişle açılan kurun bu hafta içinde TCMB’nin açıklayacağı faiz kararı ve işsizlik verileriyle yön bulacağını düşünüyorum. Ancak bunların dışında da önemli faktörleri gözden kaçırmamak gerekiyor. Özellikle para girişinin devam ettiği gelişen ekonomilerde borsa endekslerinin yükselmeye devam etmesine karşın bizde faizlerdeki düşüş daha belirginlik kazandı. Son bir aylık zaman içinde yaklaşık 2 milyar Dolar’ın net girişi olduğunun açıklanmasıyla ne kadar az bir miktarın kurda baskı yarattığını da görebiliyoruz. Bu nedenle para çıkışı olmadığı sürece siyasi ortamda yeni bir gerilme olmazsa kurda yaşanabilecek yükselişler kısa metrajlı satış denemeleri için kullanılabilir. Bunun dışında 2,84’lü seviyelerin çok altında barınmasının kolay olmayacağını düşündüğümden belirgin düşüşlerin gerçekleşmesi durumunda alım denemeleri de yapılabilir.

Avrupa ekonomisiyle ilgili beklentilerin olumsuz olduğu bir süreçte dahi Euro/dolar paritesinde yaşanan yükseliş biraz spekülatif ve biraz da Dolar’ın emtiaya oranla düşük kalmış olmasından kaynaklanıyor. Fed’in parasal sıkılaştırmayı daha ağırdan alacağını ima etmiş olmasıyla düşen Dolar’ın bu hafta içinde bir miktar düzeltme yapmasını bekleyebiliriz. Hafta içinde Fed’den yetkililerin yapacakları açıklamaların parite üzerinde çok etkili olacağını hiç sanmıyorum. Çünkü bu sefer de her zaman olduğu gibi Fed’in faiz kararı sonrasında birbirini desteklemeyen tutarsız açıklamaların yapılacağını artık herkes tahmin edebiliyor. Asıl olarak, başta petrol olmak üzere, emtiadaki dalgalanmaların ve Dolar faizlerinin güdümünde oluşacak hareketler pariteye yön verecek. Bu açıdan bakıldığında hafta içinde kısa vadeli yükselişleri takiben kısa metrajlı satış denemeleri kârlı olabilir.

Geçtiğimiz hafta Sterlinin birçok para birimine karşı değer kazanmasının ardındaki temel nedenler gerçekleşme olasılığı düşük olan bazı Sterlin olumsuz beklentilerin nispeten ortadan kalmış olmasından kaynaklandı. İngiltere Merkez Bankası’nın çekirdek enflasyonun yükselmesi durumunda faizlerin yükselmeye devam edeceğini açıkladığı para politikası komitesi toplantısının ardından yükselen Sterlin aynı zamanda geçen haftaya kadar İngiltere’nin Haziran ayında yapacağı AB’den çıkıp çıkmamayla ilgili referandum nedeniyle de baskı altındaydı. Ne var ki bu konudaki yaklaşımların AB’den çıkmanın gerçekleşmeyebileceği yönünde olmaya devam etmesi bu meseleyle ilgili oluşan baskıların da azalmasına neden oluyor. Bunun temel sonucu olarak da Sterlinde yaşanan yükseliş açıklanabilir nitelikte. Yarın İngiltere’den açıklanacak ekonomik veriler içinde İMB’nin yakından takip ettiği çekirdek enflasyon açıklanacak. Dolayısıyla yarına kadar Sterlin hisse senedi piyasaları ve Dolar güdümünde dalgalanır. Bu süreçte daha büyük olasılıkla Sterlinin bir miktar geri çekilmesi beklenebilir ancak yarın açıklanacak İngiltere’nin tüketici çekirdek fiyat endeksinin Sterlini yükseltebileceği düşünüldüğünden bugünkü geri çekilmelerin nispeten sınırlı olabileceğini düşünüyorum.

Geçen hafta Fed’in açıkladığı faiz kararı sonrasında ABD’de faizlerin artırılma ihtimali yükselse de faiz artırım sayısının dörtten ikiye düşmüş olması Dolar faizlerinde yaşanan yükselişin yerini düşüşe bırakmasına neden oldu. Aslında bu düşüş on yıllık faizlerde kendisini göstermiş olsa da kısa vadeli faizlerde yaşanan düşüş nispeten daha azdı. Bu da Dolar’ın kısa vadede yapacağı düşüşleri takiben alınabileceğine işaret olabilir. Diğer yandan hisse senedi piyasalarının yükseliş eğiliminden vazgeçmemiş olması da düşünüldüğünde, hafta içinde ABD’den açıklanacak verilerin Dolar olumlu gelmesi halinde paritenin yükselmesi için nedenler de bir araya gelmiş olacak. Bu yüzden paritedeki düşüşler alım için birer fırsattır.

Açıklanan ekonomik verilerle birlikte düşen faizlerin altın üzerinde oluşturduğu yükseliş etkisi geçen hafta altının bir ara 1280’li seviyelere dahi yükselmesine neden olmuştu. Bu hafta gelişmeler tam terse dönebilir. Hem faizlerde düşüş süreci durulur, hem de hisse senedi piyasalarının bir miktar geri çekilebilecek olmasıyla hisse fonlarının oluşturduğu altın talebinde de göreceli olarak düşüşler olabilir. Bu durumda altını kısa vadeli yükselişlerinin ardından bir miktar gerilemesinin mümkün olduğunu düşünüyorum. Bu sebeple kısa vadeli yükselişler yine kısa vadeli ve kısa metrajlı satış pozisyonları için fırsat olabilir.

26 Dolar seviyelerini görmesinin ardından son bir ay içinde yaşanan yükseliş petrolün 40 Dolar üzerine kadar tırmanmasına neden oldu. Son günlerde küresel ekonomiyle ilgili beklentilerin olumsuza dönmesine rağmen petrolde yaşanan yükselişin uzun vadeli teknik oluşumla birlikte aynı zamanda volatilite düşüşünden de kaynaklanıyor. Bu nedenle ekonomik beklentilerin son derece olumlu olabileceğini gösteren nedenler dışında petrolün bu haftadan itibaren yapacağı yükselişlerin temel bir nedeni olmaz. Ya ekonomik göstergeler beklenmedik şekilde olumlu olur ya da petrol üreten ülkeler petrol üretimini azaltma konusunda fikir birliğine varırsa petroldeki yükselişin daha da devam etmesi mümkün olur. Burada asıl söylemek istediğim yükseliş petrolün 48 Dolar seviyesine dayanmasıdır ancak hafta içinde 42 Dolar seviyeleri mümkün olsa da devamı kolay değil. Bu nedenle petrolde yaşanacak yükselişler satış için fırsat olarak değerIendirilebilir.

Yükseliş hareketi petrolün yükselişiyle birlikte başlayan hisse senedi endeksleri Fed’in geçen hafta daha az faiz artıracağını ima etmesinin ardından yükselmeye devam etti. Ancak yaşanan yükselişin neden olduğu volatilite düşüşünün henüz tam olarak VIX endeksine yansımamış olması yakın bir zamanda hisse senetlerinde satış baskısının belirgin olabileceğine işaret etmekte. Bu nedenle SP 500 endeksinde yukarı yönlü ivmelenmelerin satış için fırsat olacağını düşünüyorum.

Piyasalardaki gelişmeler yatırımcıları şaşırtıyor. Küresel hisse senedi piyasalarında yaşanan yükselişler beraberinde risk iştahını artırırken gelişmekte olan piyasalara olan para girişinin de devam etmesi TL başta olmak üzere gelişmekte olan ülkelerin para birimlerinin yükselmesine neden oluyor. Dünkü seans öncesinde zaten belirgin şekilde gerilemiş kurun dün de gerilemiş olması gerçekten şaşırtıcıydı. Oysa TL faizleri düşerken kurun düşmeye devam etmesi tamamıyla bonolara olan nakit akışının yükselişinden kaynaklanıyor. Durum böyle olunca kurdaki düşüş açıklanabilir. Öte yandan Rusya’nın Suriye’den askerlerinin büyük bir kısmını çekiyor olması ve Türkiye-AB arasında yapılan Suriye zirvesinin yaratacağı olumlu sonuçlar, bir süreden beri TL üzerindeki baskının azalmasına neden olabilecek gelişmelerdir. Yalnız teknik açıdan baktığımızda düşüşlerin süreklilik kazanması için temel verilerin de desteklemesi gerekir. Oysa temel veriler TL’nin değer kazanmasına ışık tutmuyor. Aksine bir miktar gerilemesinin mümkün olduğunu gösteriyor. En başta da TL faizlerinin düşüklüğünün TL üzerindeki olumsuz etkisinin görülmesi an meselesi olabilir. Bu nedenle düşüşlerde alım yapılmasının faydalı olabileceğini düşünüyorum.

Dün Avrupa’dan açıklanan çekirdek enflasyonun beklentilerin üzerinde gelmiş olması kendi başına Euro’nun yükselişini açıklayabilir. Ancak Euro’daki yaşanan yükselişin Fed’den gelen açıklamalar sonrasında gerçekleşmiş olması gerilemenin de yakında olduğuna işaret ediyor. Bunun nedeni ilerleyen günlerde Fed’in her zaman yaptığı gibi kilit isimlerin faizler konusunda birbirine karşıt görüşlerini sunması piyasaların kafasını karıştırmasına neden olabilir. Bu noktada aynı zamanda hisse senedi piyasalarında da aşağı yönlü bir baskı oluşursa, Euro/dolar paritesinin olası düşüşü çok kolay olur.

İngiltere Merkez Bankası’nın açıkladığı karar beklentiler dahilinde faizlerin değişmeyeceği yönündeydi. Bu açıklamanın akabindeyse Sterlin birçok para birimine karşı değer kazanmaya başlayınca Sterlin/dolar paritesi de dolaylı olarak yükseldi. Buna ek olarak hisse senedi piyasaların yükselişi ve bir süreden beri baskı altında kalmış olan Sterlinin yükselişe geçmiş olması çok şaşırtıcı değil çünkü aynı zamanda İngiltere’den son dönemlerde açıklanan birçok ekonomik veri İngiltere’de durumların iyi olduğuna işaret etmişti. Bugün yükselişin devam etmesi mümkün çünkü bütün bu gelişmeler süregelirken aynı zamana açığa satanların sıkıştırılacağı bir gün olabileceği için paritenin düşüşlerini alım fırsatı olarak değerlendirmek faydalı olabilir.

Dün ABD’den açıklanan ekonomik verilerle Japonya’dan açıklanan ekonomik veriler orta ve uzun vadede Dolar’ın güçlenmesine neden olabilecek verilerdi. Kısa vadedeyse hisse senedi piyasalarının yükselişi Dolar/yen paritesinin yükselişine neden olması gereken bir gelişme olsa da henüz bunun etkisi piyasada görülmüş değil. Daha belirgin söylemek gerekirse, dünyada risk iştahının arttığı bir dönemde eğer altının yükselişi yavaşladıysa, Yen’in değer kaybetmesi de yakın gözüküyor. Öte yandan ABD verilerinin olumlu görüntüsünü de işin içine katacak olursak, seans içinde yaşanabilecek düşüşlerde alım denemeleri yapılabilir.

Hisse senetlerinin yükselişi risk kontrolü yapan hisse fonları tarafından altının alınmasına neden olurken, yine hisselerin yükselişiyle birlikte yükselen faizler altının yükselişini yavaşlatır nitelikte. Bugünlerde altının yükselişine devam etmesi için gereken husus, hisseler yükselirken risklerin artması ve/veya faizlerin gerilemesidir. Şu aşamada her iki unsurun da varlığı kendilerini gösterse de teknik açından bakıldığında altının yükselişe devam edebilmesi için aynı zamanda 1280’in üzerinde kapanış yapması gerekir. Bu olmadıkça yükselişlerde kısa metrajlı satış denemeleri yapılabilir.

Bir süredir 38-40 Dolar arasında salınan petrolün hisse senetlerinin yükseliş ve Dolar’ın küresel piyasalarda gerilemesiyle yükseldiğine şahit oluyoruz. Dün ABD’den açıklanan petrol stoklarında görülen düşüş ve bahsettiğim küresel piyasalarda yaşanan hareketler petrolün 40 Dolar’ı az da olsa aşmasına neden oldu. Bundan sonra piyasanın açığa satış yapanları sıkıştırmak için daha da yükselmek için çaba sarf edeceğini söyleyebilirim. Eğer hisse senetlerinde bir düşüş olmaz ve Dolar sabit kalırsa veya düşmeye devam ederse petrolde yükseliş devam eder ancak beklentim petrolün bir süre daha ne düşüp ne de yükselip 38-40 bandı civarında dalgalanacağını yönünde.

Hisse senedi piyasaları belki bugün yükselmeye devam eder ancak yükselebileceği seviyelere zaten artık ulaşmış gözüküyor. Petrolün en son 40 Dolar olduğu zamanlardaki seviyelerine kadar zaten yükselmiş olan SP 500 endeksinin diğer endekslerle birlikte bir miktar gerilemesinin yakın olduğunu düşünüyorum. Bütün hafta boyunca yükselen hisse senetlerinin Fed’den de etkilendiğini düşünecek olursak, Fed’in olumlu etkisinin devam ettiği bir süreçte yükselişler devam etse bile yavaşlar. Bu noktada yükselişleri satış fırsatı olarak değerlendirmek gerekebilir.