Forex Yorumları

Cumhurbaşkanı ve ekibinin geçen hafta gerçekleştirdiği ABD gezisinden sonra Türkiye’ye gelecek yatırım miktarının artabilecek olması gelişmekte olan ülkelere olan para girişinin yükseldiği bir dönemde TL açısından olumluydu. Bugün Türkiye’den açıklanacak enflasyon verileri TCMB’nin faiz indirimi sonrasında piyasa tarafından değerlendirilecek. İstenilen o ki TCMB’nin faiz indirimi sonrasında enflasyon verileri yukarı yönlü bir sürprize neden olmasın. Şayet olursa o zaman TL’nin güçlenme süreci tamamen terse dönebilir. Bu da kurun hızlı bir şekilde yükselmesi anlamına geliyor. Bu nedenle bugün içeriden açıklanacak enflasyon verilerinin beklentiler dahilinde ya da beklentilerin altında olduğuna bakınız. Tersi durumda düşüşleri bekleyip alım yapmak faydalı olabilir. Kurun daha da gerilemesi için gerekenlerse enflasyon verilerinin beklentilerden çok düşük açıklanması ve Doların uluslararası piyasalarda düşmesidir.

Başta işsizlik ve “underemployment” olarak bilinen istenmeyen istihdam gibi ABD’den açıklanan bazı ekonomik verilerde bozulmaların görülmesi ve buna karşın Avrupa’dan açıklanan sektörel büyüme verilerinin beklentilerden olumlu olması Euro/dolar paritesinin 1,14’lü seviyeleri zorlamasına neden oluyor. Görüldüğü üzere AMB’nin eksi faiz politikasının Euro’yu düşürmesi gibi bir durum söz konusu olmayabiliyor. Pariteyi etkilenen özellikle Dolar unsurlarının küresel ekonomiden etkilenmemesi söz konusu olmadığından ABD verilerinde bozulmaların görülmesiyle birlikte hisse senedi piyasaları sırf faiz artış beklentisi azaldı diye yükseliyor. İlerleyen günlerde ABD şirketlerinden açıklanacak birinci çeyrek bilançoları ve gelirlerde düşüşler olursa, o zaman hisse senedi piyasalarındaki düşüşler Dolar’ın yükselmesine neden olabilecek olsa da Dolar’ın olası yükselişi yine de sınırlı olur. Bu noktada haftalık bazda paritedeki geri çekilmeler sınırlı olup, seans içinde oluşabilecek düşüşlerse kısa metrajlı alım fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Geçen hafta İngiltere’den açıklanan para arzı, büyüme ve hizmet sektörel büyüme verileri gibi veriler olumluyken, cari işlemler açığının beklentilerin üzerinde gelmiş olması Sterlinin bir miktar gerilemesine neden oldu. Bu gelişmenin hisse senedi piyasalarının yükselme eğiliminde olduğu bir döneme rastlaması Sterlin/dolar paritesinin bu haftaki düşüşünü sınırlandırabilir. Hatta öyle ki daha az risk almak isteyen yatırımcılar Sterlin/dolar paritesi ve Sterlin/yen paritesinde alım yaparken SP 500 gibi borsa endekslerinde satış denemeleri yapabilir. Bu noktada hisselerde çok belirgin bir gerileme olmayacaksa, piyasanın geçen haftaki Sterlin satışının ardından oluşabilecek gerilemelerde Sterlin almaktan kaçınmayacağını düşünüyorum.

Dolar faizlerinin gerilemeye devam etmesiyle birlikte hisse senedi piyasalarındaki yükselişlerin çok fazla uzun sürmeyeceğini düşündüğümden hisselerle paralellik gösterebilecek Dolar/yen paritesinin ilerleyen günlerde satış baskısında kalmaya devam etmesi beklenebilir. Özellikle işsizlik ve “underemployment” verilerinde görülen düşüşler bir araya getirildiğinde hisse senetlerinin bir noktada yakın bir süreçte satış baskısıyla karışılabilecek olması Dolar faizlerinde de baskı yaratabileceğinden alım yapmadan önce düşüşleri beklemekte fayda var. Şu aşamada satış yapmanın riskli olduğunu düşünüyorum.

Geçtiğimiz hafta hisse senedi piyasalarındaki yükseliş ve VIX’teki belirgin geri çekilme altın fiyatları üzerinde baskı yaparken emtia fiyatlarındaki geri çekilmeler de altının düşüşünde etkili oldu. Ne var ki faizlerdeki olası düşüşler ve beraberinde emtiada oluşabilecek yükseliş denemelerinin beraberinde altının da yükselmesine neden olabileceği süreçleri beraberinde getirecek. Bu nedenle emtia fiyatları düşmüyorken ve faizlerde belirgin gerilemeler olmamışken altında oluşabilecek belirgin gerilemeler kısa metrajlı alım için uygun olabilir.

Geçen hafta petrol stoklarında yaşanan belirgin yükselişe karşın aktif olarak işletilen petrol kuyularındaki düşüşlerin gerilemesi petrolün düşüşlerini bir miktar sınırlandırmıştı. Aynı zamanda petrolün düşüşüne karşın hisse senetlerinde yaşanan yükseliş de petrolün düşüşünü yavaşlatmıştı. Bu nedenle yeni haftaya girdiğimizde hisselerin hala yükselmeye devam etmesi petrolün seans içindeki düşüşlerinin takiben alınmasına neden olabilir. Ancak hisselerdeki düşüş beraberinde Dolar faizlerinin de düşüşünü tetiklerse o zaman düşüşleri takiben yükselişler gecikmeyecektir.

Hisse senedi piyasalarını destekleyen unsurlar ilk etapta yükselişlerin gerçekleşmesine neden olsa da faizlerin düşüşüne neden olan unsurlar aslında son derece hisse olumsuz. Öte yandan yaklaşan ilk çeyrek bilanço ve hisse başına karlılık verileri çok olumlu bir tablo çizmeyebilir ve bunu bilen piyasa her ne kadar risk iştahı artmış olursa olsun, yükselişleri takiben hisse senedi satabilir.

Türkiye’ye para girişinin olabileceği beklentileri ve hatta bu beklentilerin içinde bulunduğumuz günlerde gerçekleşiyor olması TL’nin güçlenmesine neden oluyor. Her düşüşte artan volatilite ve faizlerdeki sınırlı gerilemeler göz önüne alındığında belirgin sayılabilecek düşüşleri bekleyip alım denemeleri yapmak güvenli ve faydalı olabilir.

Dünkü seansta Avrupa’dan açıklanan enflasyon verilerinin beklentilerin üzerinde gelmesinin yanında ABD’den açıklanan haftalık istihdam verilerinin Dolar’ı desteklemesi paritenin kısmen yatay hareketine neden oldu. Ancak hisse senedi piyasalarındaki yükselişin durulması ve emtianın da aynı şekilde eskisi kadar hızlı yükselmeyişi, paritenin yükselişini terse çevirebilir. Ancak bu sabah saatlerinde Çin’den gelen imalat sektörüne dair büyüme verilerinin olumlu olması emtia ve hisselerdeki gelişmeleri yeniden terse çevirebilir. Ancak Çin verilerinin ikincil etkisi sonuçta önce Euro’ya yarayacak olsa da daha sonradan yeniden Dolar olumlu bir gelişme olarak algılanacağı için yükselişleri takiben paritede düşüşler olabilir.

İngiltere’den açıklanan onca Sterlin olumlu veriye rağmen paritenin geçen haftaki zirve seviyesinin üzerine yükselememiş olması geciken momentumun parite üzerindeki baskıyı belirginleştirebileceğini gösteriyor. Ancak Fed’in faiz artışının ardından dünyada faiz artırmaya aslında en yakın ülke İngiltere’yken Sterlin olumlu gelişmelerin etkisini yine de göz ardı etmemek gerekiyor. En azından kısa vadede, özellikle Çin’den gelen veriler olumluyken ve hisselerin yükselme imkânı bulabileceği bir seansta sadece belirgin düşüşlerde kısa metrajlı Sterlin/dolar almak faydalı olabilir.

Bu sabah saatlerinde Japonya’dan açıklanan ve beklentilerin altında olan imalat endekslerini Yen üzerinde baskı yaratmaya başlayabilir. Dolar faizlerinin düşüşünü dün itibarıyla devam ettirmesine rağmen, Yen’in yükselişinin Japonya için zararlı olduğunun görülmüş olması ve hisse senedi piyasalarının bugün alıcılı olabilecek olması Dolar/yen paritesinin düşüşlerini alım için uygun gösteriyor.

Dolar faizlerinin dünkü seansta düşmeye devam etmesi ve buna karşın VIX endeksinin yatay denilebilecek düzeyde kalması altının az da olsa bir miktar yükselişini açıklıyor. Oysa Fed yetkililerinden gelen açıklamalara bakıldığında Fed’in resmi tutanaklarından farklı olduğu görülmekte. Öte yandan VIX’in belirgin bir hareket içinde olmayışı ve hisselerin bir miktar daha yükselme çabasına gireceği bir süreçte altının yükselişlerde satılmasına neden olabilir. Bugünlerde fonların altın alıcısı olduğunu düşünecek olursak, dalgalanmanın artacağı bir dönemde yükselişleri takiben düşüşlerin kolay ve çabuk olmasını beklemeli.

Doların gerileme eğilimini sürdürmesinin ardından bu sabah Çin’den gelen ekonomi olumlu veriler petrolün yükselişiyle paralel gelişmeler olarak düşünülebilir. Bunun yanında stokların beklentilerin altında artmış olduğu haftada genel eğilimi petrolün yükselişiyken bu durumun bugün değişmesi için neden yok. Bu nedenle seans içi gerilemelerde alım denemeleri yapmak faydalı olabilir.

Son üç seanstan beri hisse senedi piyasalarının çok sınırlı yükselişler sonrasında bir önceki günün altında kapanış yapması hisselerde düşüşe neden olabileceği gibi aynı zamanda düşüşün çok sınırlı dalgalanmalar içinde olması her an yükselişlerin de gelebileceğine işaret ediyor. Bu noktada bakılması gereken unsur faizlerin ne yaptığıdır. Eğer Dolar piyasa faizleri yükseliş eğilimine girerse bu aşamadan sonra hisselerin ilk etapta yükselmesi belirginleşir ancak sonrasında yine satış bakısı hakim olmaya başlar. Bu nedenle yükselişleri bekleyip satış denemeleri yapmak faydalı olabilir.

Büyüme verileri ve TCMB’nin para politikasına ilişkin toplantı tutanakları Dolar/TL kurunun son günlerde yaşadığı düşüşü açıklayıp açıklamayacağı önemli. Eğer toplantı tutanaklarında enflasyon baskılarının azaldığına işaret eder ancak dış faktörlerin ülkeye para girişini sınırlandırmaya başlayacağına dair söylemler dile getirilirse o zaman enflasyon düşüşünün çok bir değeri kalmaz. Çünkü TCMB’nin döviz rezervlerindeki erimenin dikkat çekici boyutlara gelmiş olmasından dolayı olsa gerek cumhurbaşkanı ve onunla birlikte bir sürü heyet ABD’de “Road Show” yapıyor. Bir diğer deyişle Türkiye’nin acil sıcak para girişine ihtiyacı var ve bu nedenle TCMB’nin para politikasında enflasyon dışında bu gelişme dile getirilirse o zaman faizlerin düştüğü bir ortamda kurda bir yükseliş hareketi görülebilir. Eğer sıcak paraya ilişkin ihtiyaç dile getirilmeyip sadece enflasyon ve büyüme vurgulanırsa o zaman nispeten yatay bir seans izleyebiliriz. Kurun düşüşü için Dolar’ın uluslararası piyasalarda düşmesi ve bu arada gelişmekte olan hisse senedi piyasalarının belirgin yükseliş yapması gerekiyor. Bu da şu aşamada petrolün yükselmeyişi ve ABD hisselerinde kar satışlarının başlamasıyla pek kolay olmayacağından düşüşlerde alım denemeleri yapmak faydalı olabilir.

Dün Avrupa ve ABD’den açıklanan verilerin belirgin şekilde Avrupa lehine gelmiş olması Euro/dolar paritesinin yükselmesine neden oldu. Bunla birlikte hisse senedi piyasalarında görülen yükselişlerin geri dönüşlerinde belirgin satış dalgasının henüz oluşmamış olması da paritenin yükselişinde etken olurken Fed başkanı Yellen’ın önceki günkü yaptığı ekonomiyi destekleyici açıklamaları paritenin hala yükselişinde etken olabiliyor. Bugün Almanya’dan açıklanacak işsizlik ve perakende satışlar verisi oldukça önemli ve belirleyici olabilir. Almanya’dan gelen verilerin Euro olumlu olmaya devam etmesi paritenin bugün Almanya’dan gelecek bu verilere hassasiyetini daha da artıracağından verileri görmeden hareket etmemekte fayda var. Bu noktada paralel piyasaları da değerlendirdiğimizde paritede seans içinde düşüşler olabilecek olsa da bunların sınırlı kalacağını ve düşüşleri takiben alım yapmanın olumlu olabileceğini düşünüyorum.

Sterlin/dolar paritesinin momentumunda düşüş yaşanmaya başladı. Bunun ardındaki nedenler, hisse senedi piyasalarındaki yükselişin yavaşlama ihtimalinin artmış olması ve bununla birlikte emtia fiyatlarında görülen gerilemeler Sterlinin yükselişlerinin sınırlanmaya başlamasına neden olabilir. Öte yandan bugün İngiltere’den açıklanacak büyüme ve para arzı verisine de dikkat etmek gerekiyor. Özellikle son zamanlarda fiyatların yükselememe eğiliminde olduğu İngiltere’de bugün açıklanacak büyüme verilerinde bir miktar düşüş görülebilir. Bu da Sterlin üzerinde baskı yaratabilecek bir diğer unsur olduğundan düşüşleri bekleyip alım yapmak ya da kısa aralıklı yükselişlerde kısa metrajlı satış denemeleri yapmak faydalı olabilir.

Dolar faizlerinde görülen düşüş ve hisse senetlerinin yükselişlerini bir süre askıya alma ihtimalindeki artış Dolar/yen paritesinin yükselişlerine engel oluyor. Ancak VIX endeksindeki düşüşün etkisiyle Yen’in yükseliş eğiliminde bir miktar azalma olması yüksek bir ihtimal olduğundan Dolar faizlerinde geri çekilmeler devam etse bile paritenin düşüşü kolay olmayabilir. Bu nedenle düşüşlerde alım denemeleri yapmak bugün için olumlu olabilir.

VIX endeksindeki düşüşün belirginleşmiş olması beraberinde altının son günlerde yapmış olduğu düşüşün beklenenin altında olmasına neden oluyor. Ancak tabi ki bu durumun asıl nedeni Dolar faizleri başta olmak üzere dünyadaki birçok para biriminin faizlerinde görülebilecek düşüşten kaynaklı. Hisseler yükselmeye bu nedenle devam ederken VIX endeksindeki düşüşün belirginleşmiş olması piyasada risk iştahının varlığına işaret ediyor ancak bu da hisse fonların alım yaparken korunma amacıyla altın almalarını tetikleyebilir ve bu nedenle seans içindeki düşüşler alım fırsatı olarak kullanılabilir. Bugün hisse senetlerinin yükselişlerinde yaşanabilecek yükseliş potansiyelinin azalmış olması ve VIX endeksinin yükselebilecek olması da altının seans içinde yükselişlerine neden olabilir. Bu noktada birçok gelişme altının yükselebileceğine işaret ediyor.

Petrol stoklarında görülen yükselişin beklentilerin altında olması olası bir yükselişin önünü açarken hisse senedi piyasalarının geri çekilebilecek olması petrolün yapması beklenen yükselişini geciktirebilir. Petrolle ilgili beklentilerin çok farklı olabildiği bugünlerde asıl bakılması gereken şey, yine arz tarafı olacak. Talep zaten belli. Ya düşük, ya da merkez bankalarının duruşuna bakacak olursak talepte düşme beklentisi hakim. Asıl mesele İran petrolü ve OPEC ülkelerinin yakın gelecekte ne yapacak olduğudur. Fiyatlar 30 Dolar civarındayken kimse fazla petrol satmaktan yana olmaz. Ancak tabi ki devamlılık göstermeleri için de yapmaları gereken satış miktarının altına düşemezler. Bu nedenle petrolün ilerleyen günlerde bir miktar yatay kalacağını söylemek mümkün. Bugün içinde hisselerde belirgin geri çekilmeler olmazsa düşüşleri takiben alım yapmanın uygun olabileceğini düşünüyorum.

Fed’in piyasaya verdiği mesaj aslında bir noktada geleceğe yönelik beklentilerinin olumsuz olmasını akıllara getiriyor. Şayet eğer beklentiler olumlu olsaydı iç dinamikler yön planda tutularak Fed’in faiz artırmaktan yana olan tutumu belirgin olurdu. Bu nedenle Fed açısından gelişmelere bakacak olursak hisselerdeki yükseliş bugünlerde durulabilir. Emtia fiyatlarının da yatay devam edeceği seansta geleceğe yönelik bilanço beklentilerinin de olumsuz olabilecek olması bugün SP 500 endeksinde satış baskısının yoğunlaşmasına neden olabilir.