Forex Yorumları

Bugün TCMB’nin açıklayacağı faiz kararı büyük olasılıkla üst bant dedikleri borç verme faizini 50 ya da 75 baz puan indireceği yönünde fiyatlanıyor. Her ne kadar piyasa 75 baz puan indirime odaklanmış olsa da bugünkü faiz indirimi 50 baz puanla sınırlanabilir. Bunun nedeni bir süredir Türkiye’ye olan para akışını artmış olsa da mevcut durum geçen iki ay içinde olduğu gibi para akışının devam etmediği görülmekte. Bunun yanında eğer Türkiye 2016 büyüme hedeflerini desteklemek istiyorsa bir süreliğine daha TL’nin güçlü kalması gerekir. Bu nedenle TL’nin istikrarının da bozulmaması gerekiyor. Öte yandan her ne kadar enflasyon oranında düşüş olsa da çekirdek enflasyonda belirgin bir gerileme olmadı. Bu durumda TL faizinin 75 değil 50 baz puan inmesi bana göre daha makul gözüküyor. 50 baz puanlık bir indirim kuşkusuz kurun seans içinde düşmesi demek olur. 75 baz puandaysa kur önce yükselir ve yükselişi 2,85-2,86 civarında durulur. 100 baz puan senaryosunda 2,90 ve üzerine gider. Sonuçta genel olarak yükseliş yönünde hareket gerçekleşebileceğinden, kur hazır düşükken gerilemelerde alım denemeleri yapmak faydalı olabilir.

Hisse senedi piyasalarındaki yükseliş trendinin devam etmesi ve Avrupa’dan açıklanan ekonomik verilerin genel olarak olumlu olup ABD’den açıklanan ve öncü gösterge niteliğine sahip inşaat izinlerinin düşmüş olması Euro/dolar paritesinin yükselmesine neden oluyor. Ne var ki paritenin son günlerde yapmış olduğu yükselişin bir diğer nedeni de VIX endeksindeki düşük seviyelerin korunmasıdır. Bu durumun devamlılık göstermemesi durumunda emtia ve hisselerde bir gerileme olabilir. Bu da paritenin 1,14’lü seviyeleri takiben gerileyebileceği anlamına geliyor. Bu nedenle yükselişlerde satış denemeleri uygun olabilir.

Bugün İngiltere’den istihdam verileri açıklanacak. Hisse senedi piyasalarının yükseliş sürecinde Sterlinin gecikmeli de olsa gerçekleştirmiş olduğu yukarı yönlü hareket bugün de devam edebilir. Eğer İngiltere’den açıklanacak istihdam verileri beklentilerin üzerinde olumlu açıklanırsa o zaman zaman Sterlin önce Dolar harici çaprazlarına göre yükselir sonra Dolara karşı değer kazanabilir. Buradaki tek risk hisse senedi piyasalarında oluşması muhtemel olası bir satış dalgasıdır. Bu olursa o zaman Sterlinin yükselişleri sınırlı kalır ve genel olarak aşağı ancak günün sonunda yatay bir hareket olabilir. Bu noktada uluslararası hisse endekslerini takip ederek düşüşlerde alım denemeleri yapmanın faydalı olacağını düşünüyorum.

Dolar faizlerinin önceki günler gibi yükselmemiş olması ve hisse senedi piyasalarında oluşması muhtemel satış baskısı Dolar/yen paritesinin düşüşlerini tetikliyor. Bunun yanında VIX endeksinin sessiz kalması da Yen’in değer kaybetmesi gerektiğini ortaya koyduğundan Dolar/yen paritesinde oluşacak satış bakısının alım için fırsatlar yaratacağını düşünüyorum. Her ne kadar dün açıklanan Dolar olumsuz ABD verileri Dolar/yen paritesindeki satışın bir diğer nedeni olsa da bunun olumsuz etkisinin bugün ortadan kalması oldukça muhtemel.

Dünyada faiz artırım olasılıkları azaldıkça ve geleceğe yönelik ipuçları veren ekonomik veriler olumsuz açıklandıkça altın fiyatlarında yukarı yönlü hareketler devam ediyor. Ancak dünkü yaşanan yükselişin bu temel gelişmelere rağmen genel piyasa şartlarına göre fazla olduğunu ve bu fazlalığın bugün geri verileceğini tahmin ediyorum. VIX endeksi düşükken, hisse senedi piyasalarının yükselmesinin ardından oluşabilecek aşağı yönlü düzeltmeler önce Doları güçlendirir, ardından altını düşürebilir. Bu yüzden altının yükselişlerini takiben satış denemeleri yapmak gerekebilir.

Petrol fiyatları yeni vadeyle açılırken aşağı yönlü baskıların henüz oluşmadığını görüyoruz. Hisse senetleri alıcılı seanslar geçirirken Çin ve gelişmekte olan diğer ülkelerde yaşanan yükseliş süreci de petrol fiyatlarındaki artışa paralel gerçekleşiyor. Bugünlerde hisse senedi piyasalarında bir baskı meydana gelebilir. Bu durum Dolar’ı güçlendirebileceğinden bunun ister istemez petrol üzerinde de baskı yapması kaçınılmaz olur. Bu noktada ABD’den açıklanacak stok verilerini iyi izlemek gerekiyor. Stokların olası bir yükselişi durumunda petrol fiyatlarındaki gerileme ani ve fazla olabilir.

Hisse senedi piyasaları bugünlerde hisselerin dinamikleri dışındaki makro nedenlere bağlı olarak alıcılı seanslar geçirmeye devam ediyor. Oysa ekonomik gelişmelerin temelinde zayıflık olmasından dolayı hisse senedi piyasalarının yapmış olduğu yükselişin devamlı olmaması beklenir. Bu durumda da yükselişlerde SP 500 endeksinde satış yapmanın gerekliliği ortaya çıkıyor. Eğer bugün petrol fiyatlarında bir gerileme olur ve Dolar da buna bağlı olarak yükselecek olursa ki bu gelişmelerin gerçekleşme olasılığı nispeten yüksek, o zaman SP 500’ün yükselişlerini takiben satış yapmak karşı sonuçlar yaratabilir.

Yarın açıklanacak TCMB faiz kararı öncesinde piyasa bugünden itibaren TL hakkındaki bahislerini ortaya koymaya başlayabilir. Bu da seansın ilerleyen saatlerinde paritenin yukarı yönlü hareketlenme ihtimalinin arttığını gösteriyor. Piyasada TL desteği açık bir şekilde kaybolmuşken TL faizlerinin belirgin oranda gerilemiş olması TL’nin düşüşlerinin alım için fırsat olduğunu gösteriyor. Bugünlerde TL’nin güçlenmesine neden olabilecek tek gelişme uluslararası hisse senedi piyasalarında yükselişlerin Dolar’ı baskı altında tutabiliyor olması ve bu esnada gelişmekte olan ülkelerden para çıkışını en aza indiriyor olmasıdır. Bu faktörler bir araya getirildiğinde dengeli bir durum olsa da birbirine zıt güçlerin içinde TL olumsuzların daha belirgin olduğunu düşünüyorum. Bu nedenle düşüşlerde kurda alım yapmak faydalı olabilir.

Bugün Avrupa’dan önemli ekonomik veriler açıklanacak. Bu veriler arasından en önemlileri Avrupa’nın ZEW anketi olmakla birlikte, ABD’den de öncü gösterge olması özelliği sayesinde pariteye yön verebilecek konut inşaatı izinleri açıklanacak. Genel hatlara bakıldığında piyasanın genel beklentisi yükselen emtia ve hisse senetleriyle birlikte Doların gerileyebilecek olmasıdır. Bu gelişme zaten dün gerçekleşti. Bugün açıklanacak ekonomik veriler sayesindeyse emtia ve hisselerdeki son gelişmeleri açıklayacak nitelikte olup olmadıklarını göreceğiz. Dolar faizleri cephesine bakıldığında bugünkü yükseliş Dolar’ın güçlenme ihtimalini belirginleştirirken emtia ve hisse senedi piyasalarında oluşabilecek aşağı yönlü düzeltmeler de Dolara destek verebilir. Bu da paritenin seans içindeki yükselişlerinin nispeten sınırlı olmasına ve ardından gerilemesine neden olabilir. Bu nedenle seans içindeki yükselişler paritede satış fırsatı verir.

Yükselen hisse senedi piyasaları ve bir süredir İngiltere’den açıklanan ekonomik verilerin aynı süreci devam ettiriyor olması Sterlinin gereğinden fazla düşük kalmasının ardından toparlanmasına neden oldu. Bugün Sterlindeki diğer çaprazlardaki yükselişinin etkisiyle Sterlin/dolar paritesinde de yükselişler devamlılık gösterebilir. Eğer seans içinde, hisse senedi veya emtia piyasalarındaki düşüşler gibi Doları güçlendirecek unsurlar bir araya gelirse Sterlin/dolar paritesi baskı altında kalabilir ancak yukarıda belirttiğim Sterlin olumlu gelişmelerin varlığı paritedeki gerilemelerin sınırlı olmasına neden olabilir. Kısaca yükselişler daha kolay düşüşler zor olabilir.

Gelişmekte olan ve gelişen piyasalarda hisse senedi yükselişleri belirginleştikçe gerileyen VIX endeksi beraberinde güvenli liman olarak algılanan Yen’in de değer kaybetmesine, dolayısıyla da paritenin yükselmesine neden oluyor. Yarın açıklanacak Japonya verileri öncesinde ABD’den gelecek önemli verilerin Dolar/yen paritesinde etkili olması seans ortasına kadar Dolar/yen paritesinin nispeten yatay kalıp sonradan Dolar faizlerindeki hareketlenmenin yönüne bağlı olarak Dolar/yen de yön bulabilir. Bu noktada Dolar faizlerinin yükselme ihtimalinin arttığını düşünürsek Dolar/yen paritesindeki düşüşler en azından kısa metrajlı alım için uygun olabilir.

Altın da birbirine ters güçlerin arasında sıkışıp kaldığı için son bir aydan beri ortalama 1230 civarında seyrini sürdürüyor. VIX endeksindeki düşüşün beraberinde risk iştahını artırması altının düşmesini sağlarken bu sefer hisse senedi fonlarının korunma amaçlı yaptığı altın alımları altının düşüşlerini sınırlandırıyor. Öte yandan faizlerin genel seviyesi dünyada düşme eğiliminde olduğundan altın yükselebiliyorken bununla birlikte yükselen emtia altının yükselme ihtimalinin daha fazla olmasına neden olduğundan altındaki düşüşler genellikle sınırlı olup yükselişlerse daha kolay olabilir. Böyle bir konjonktür içinde bugünlerde oluşabilecek düşüşler alım fırsatı verebilir. Dolar’ın bir miktar değer kazanabilecek olması ve emtiada görülebilecek satış baskısı bir araya gediğinden altının düşüşü kolay olur ancak bu sefer de VIX yükseleceğinden altın düşüşleri takiben alınabilir kıvama gelebilir.

Dünkü seansta hafta sonu yapılan ve petrol üretimini dondurmak üzere bir karar alınamayan OPEC toplantısının sonucuyla piyasanın sonuca verdiği tepki birbirinin tamamen zıttı oldu. Bu durum petrol arzının ne olacağını artık OPEC’in değil Kanada ve ABD’nin verdiğinin göstergesiyken aynı zamanda zaten hadlerinde petrol üreten OPEC ülkelerinin üretimi artırmak gibi bir opsiyonları yok. Üretim artırma opsiyonu sadece Kanada ve ABD’nin elinde olduğundan ve bu konuda bu iki ülkenin çok kısa vadede bir hedefi olmadığından petrol yükseldi. Bugünlerde ABD başkanı Obama Suudi Arabistan’a gidecek ve asıl OPEC toplantısı orada olacak demek mümkün. Görünen o ki teknik ve temek olarak 38-42 Dolar bandını yer tutan petrolün bu banttan çok fazla uzaklaşmayacağını düşünüyorum. Zira petrolde düşen volatilite de aynı şeye işaret etmekte. Bu nedenle kısa vadede Dolar’ın bir miktar değer kazanabilecek olması itibarıyla petroldeki yükselişlerin kısa metrajlı satım fırsatı olarak değerlendirilmesi gerektiğini düşünüyorum.

Petrol fiyatlarındaki ve Dolar faizlerindeki yükselişlerin de etkisiyle yükselmeye devam eden hisse senedi piyasaları aynı zamanda merkez bankalarının piyasaya destek verdiği politikalar sayesinde yukarı yönlü hareketine devam ediyor. Bu bağamda hisseler biraz fazla yükselmiş olsa da bugünlerde Dolarda görülebilecek yükselişlerle emtiada yaşanabilecek geri çekilmeler hisselerin de seans içindeki olası yükselişlerinin ardından gerilemesine neden olabilir.

Manşet enflasyonda düşüş olmasına karşın çekirdek enflasyonda çok belirgin bir düşüş olmadığı bir dönemde TCMB’nin yarın faizlerde indirim yapma kararı verebilecek olması TL üzerinde geçen haftadan beri baskı yaratıyor. Bu baskının etkisiyle kurun geçen hafta 2,84’ten açılan kur yaklaşık 2,86 seviyesine kapandı. Ne var ki bu yükselişin Dolar’ın uluslararası piyasalarda yükseldiği bir süreçte gerçekleşmiş olması TL’nin nispeten daha az değer kaybetmiş olduğunu gösteriyor. Dolayısıyla eğer bu hafta içinde enflasyonla ilgili beklentiler aşağı yönlü belirginleşmezse veya Fed yetkililerinin yapacakları açıklamalarda Dolar olumlu unsurlar ön planda tutulursa, TCMB’nin bu hafta yapabileceği faiz indirimi TL üzerindeki baskının belirginleşmesine neden olabilir. Bu senaryodaysa TL’nin değeri tamamıyla uluslararası piyasalarda Dolar’ın ne yapacak olduğuyla açıklanabilecek. Bunun nedeniyse piyasanın TL konusunda bir yargıya varmadan önce yine de önümüzdeki hafta açıklanacak enflasyon raporuna odaklanacak olmasından kaynaklanır. Bu durumda açıklanacak ikinci enflasyon raporuna kadar piyasanın temkinli olacağını ve haftanın genel itibarıyla yönsüz bir dalgalanma içinde olacağını bekliyorum. Bugüne geldiğimizde genel itibarıyla uluslararası piyasalardaki gelişmelere bağlı olarak Dolar güçlenebilir ve bu da yarının arifesinde TL’nin fazla değer kazanma ihtimalini azaltır. Böyle bir günde kurun düşüşlerinde alım denemeleri yapmak faydalı olabilir.

Bu hafta Avrupa Merkez Bankası (AMB) faiz kararını açıklayacak. Son dönemde Avrupa’dan açıklanan ekonomik verilerin Euro üzerinde baskı yaratmış olması paritenin düşmesine neden olurken bu hafta Perşembe’ye kadar AMB’den faiz kararı gelene dek Euro/dolar paritesindeki yükselişlerinin sınırlı olabileceğini düşünüyorum. Üstelik yeni haftaya başlarken emtianın düşüşle açılmış olması ve Avrupa’nın hala tatil döneminin rehavetinde olmasıyla ilerleyen aylarda açıklanacak verilerin mevsimsel olarak Euro olumsuz gelebilecek olması Euro üzerindeki baskıların daha sonradan belirginleşmesine neden olacaktır. Bugün petrol fiyatlarının düşük açılmasıyla paritedeki yükselişler sınırlı kalabilir. Ancak petrolle ilgili beklentilerin seans içinde yavaş da olsa tersine dönebilecek olması paritede kısa vadeli ve kısa metrajlı yükselişlere neden olabilir. Bu nedenle çok kısa vadede geçerli olmak şartıyla düşüşlerde alım denemeleri yapmak faydalı olabilir ancak haftalık bazda yükselişlerde sınırlanma olacağından ilerleyen günlerde başka senaryoları değerlendireceğiz.

İngiltere’den açıklanan ekonomik verilerin Sterlin olumlu gelmesine rağmen Sterlinin bir türlü toparlanmaması kuşku yaratacak nitelikte. Hisse senedi piyasalarının genel olarak yükseldiği bir süreçteyken Sterlin ve çaprazlarının düşük olması ilerleyen günlerde hisse senedi piyasalarında aşağı yönlü bir hareketin varlığına işaret ediyor ancak Sterlindeki düşüş açıklanan verilerle uyuşma göstermiyor. Sterlinin bu durumu elbette İngiltere’nin Avrupa Birliği’nden ayrılmasıyla ilgili yapacağı referandumdan kaynaklı. Haziran ayında yapılacak referanduma kadar bu durum devam edebilir ancak ya referandum öncesi ya da hemen sonrasında durum terse dönecektir. Kısa vadeye geldiğimizde yapılacak referandumun yarattığı baskı bence yeterince parite üzerinde belirginliğini gösterdi. Bundan sonra bu hafta içinde Fed yetkililerinin vereceği demeçler, ABD ve İngiltere’den gelecek veriler pariteye yön verecek. Sterlin tarafında istihdam ve perakende satışlar verileri çok olumsuz gelmeyebilir. Bu da Sterlinin nispeten güçlü kalmasına neden olabilir. Bu hafta içinde özellikle Euro/sterlin paritesinde görülebilecek olası düşüşleri de düşündüğümüzde Sterlin/dolar paritesinin genel olarak yuları yönlü hareket çabası içinde olacağını gösteriyor.

Düşen petrol fiyatlarının neden olduğu endişeler Dolar faizlerinin yeni haftaya düşüşle başlamasına neden olunca Dolar/yen paritesinde de aşağı yönlü hareketin devam ettiği görülüyor. Oysa ekonomiyle ilgili endişeler zaten daha önceden vardı ve petroldeki düşüş talep düşüklüğünden değil arz fazlasından kaynaklanıyordu. Bugün petrolle ilgili durum ve buna bağlı olarak faizlerdeki gelişmeler tamamen petrol arzıyla ilgili. Hisse senedi piyasalarının çok fazla tepki göstermemiş olmasından dolayı Dolar faizlerinde bugün olmazsa yarın yükseliş görülebilir. Bu da Dolar/yen paritesinin seans içindeki düşüşlerini kısa vadeli alım için uygun kılıyor.

Önemli para birimlerinin faizlerinde bir düşüş varken altın fiyatlarının yükselmeye devam etmesi normal bir gelişme olabilir. Aynı süreçte VIX endeksinin yatay kalmasıysa çok açıklanır bir gelişme değil. Küresel ekonomiyle ilgili endişelerin arttığı dönemlerde değer kazanan Yen, VIX ve altın üçlüsüne baktığımızda VIX bunlarla hiç uyun göstermediğinden altının bugünkü yükselişlerinde de sınırlanmalar olabilir. Ne de olsa petrolün düşüşü ekonomik endişeleri artırıyor olsa da bugünlerde Doların da güvenli liman olarak algılanıyor olması altının yükselişlerinde sınırlanma yaratacaktır. Bu nedenle yükselişlerde açığa satış denemeleri uygun olabilir.

Geçtiğimiz hafta sonu OEC ve OPEC üyesi olmayan ülkeler petrol üretimini dondurmak amacıyla toplandı ancak bir sonuç alınamadı. Bu da yeni haftaya petrolün düşüşle açılmasına neden oldu. Oysa şu bilinmeli ki birçok ülke bugünlerde kapasitesinde üretim yapıyor. Dolaysıyla petrol üretimini sabitleme gibi bir durum olması kolay değil. Bu da belki de neden bir karar alınamadığını gösteriyor. Petrolün elde tutma getirisi son günlerde gerilemiş olsa da genel olarak eskiye nazaran hala yüksek ve bu durum hisse senedi piyasalarının yükselmekten vazgeçmemiş olmasıyla eteklendiğinden bugün petroldeki düşüşlerin alım için uygun olduğunu gösteriyor.

Ekonomilerle ilgili endişeler artmaya devam ediyor olsa da SP500 endeksi yeni hafta kısmi bir düşüşle açıldı. Şayet eğer ekonomiyle ilgili beklentiler olumsuz olsaydı SP 500 endeksindeki düşüşler daha belirgin olurdu ancak örneğin Çin’in çok büyük bir büyüme hamlesi içinde oluşu ve Fed’in faiz artırım sürecini açıklanan ekonomi olumlu verilere rağmen devam ettirmesi bugünlerde hisselerin yükselme eğiliminden kopmamasına neden oluyor Bu durumun bu hafta da devam etmesini bekliyorum. Bu noktada petrol alımı yaparak SP 500 endeksi satmak ya da düşüşleri takiben kısa aralıklarla kısa metrajlı alım denemeleri yapmak faydalı olabilir.