Forex Yorumları

Önceki gün açıklanan sanayi üretimi sonrasında dün açıklanan cari açık verisi beklenenden az geldi. Bu gelişme TL’nin değerlenmesi açısından önemli çünkü aynı zamanda açıklanan veriler enflasyondaki düşüşü sürecinin de devamının gelebileceğine işaret ediyor. İki yıllık TL faizlerinin yeniden yüzde 10 üzerine tırmanması ve Dolar’ın uluslararası piyasalarda teknik düzeltmeyle gerileyebilecek olması kurun gerilemesine neden olabilir.

Dün Almanya’dan açıklanan sanayi üretimi ve dış ticaret dengesi ekonomik faaliyetlerin Mart ayında yavaşladığına işaret etti. Ancak piyasadaki gelişmelere baktığımızda Dolar’ın gerilemesi için gerekli şartların bir araya gelmeye devam ediyor olması son zamanlarda düşüşü yavaşlamış Euro/dolar paritesinin yeniden 1,1450 üzerini test etmesini bekleyebiliriz. Hisselerdeki yaşanan yükselişler ve Dolar faizlerindeki düşüşün devamı bunu gerektiriyor.

İngiltere’den açıklanan dış ticaret dengesi verilerinin beklentilerden olumlu gelmiş olması ve hisse senedi piyasalarında yaşanan yükselişler Sterlinin Dolar haricindeki diğer para birimlerine karşı yükselmesine neden oldu. Dolar faizlerinin gerilemiş olmasıyla birlikte Sterlin/dolar paritesinin de gecikmeli olarak yükseleceğini düşündüğümden bugünkü gerilemelerde alım denemeleri yapmanın faydalı olabileceğini düşünüyorum.

Bir süredir Dolar’ın Yen karşısında değer kaybetmiş olması Japon ekonomisi üzerinde olumsuz sonuçlara neden olurken bugünlerde yukarı yönlü hareketlenme çabasının yavaşlayarak devam ettiğini görüyoruz. Dolar faizlerinin gerilemesine karşın VIX endeksindeki düşüşler birlikte yükselen hisseler Dolar/yen paritesinin bugünlerde dengede kalmasına neden olabilir. Ancak genel itibarıyla paritenin düşüşleri kısa metrajlı alım için uygun gözüküyor.

Faizlerin düşük kalması ve emtia fiyatlarında yaşanan yükselişler dünkü seansta altın fiyatlarının bir önceki seans seviyelerine kadar yükselmesine neden oldu. Her ne kadar gelişmeler altının yükselişini destekliyor olsa da bugünden itibaren faizlerde bir miktar yukarı yönlü hareket olabilir. Öte yandan VIX endeksinin yükselmediği bir ortamda altının yükselişleri kısa metrajlı satış için uygun olabilir.

Kanada’da yaşanan yangınlar dolayısıyla petrol üretiminin azalması petrolün yükseliş senaryolarının canlı kalmasına neden oluyor. Oysa talep ve arz tarafına daha yakından bakacak olursak Suudi Arabistan’ın petrol arzını azaltmayacağını açıklaması ve petrol talebinin artabilecek artış beklentisi ham petrol fiyatlarını gerilemesine neden olabilir. Bu noktada dikkat edilmesi gereken tek husus düşmesini beklediğim Dolar’ın beraberinde hisseleri ve petrolü eş zamanlı olarak yükseltebilecek olmasıdır. Bunun dışındaki gelişmeler petrolün ya yatay kalmasına ya da düşmesine neden olabilir. Bu yüzden yükselişlerde satış yapmak faydalı olabilir.

Gelişmekte olan piyasalarda yaşanan dengelenme süreci ve Dolar faizlerinin düşük kalması hisse senedi fonlarının yeni alımlar yapmasına neden oluyor. Bu durum konsolidasyona işaret ederken ilerleyen günlerde de SP 500 endeksinin yükseliş seyrine devam etmesi beklenebilir. Bu gelişmeler VIX ve Dolar’la ilgili beklentiler açısından değerlendirildiğinde SP 500’deki düşüşlerin alım için uygun fırsat vermesi mümkün.

Dün Türkiye’den açıklanan ve beklentilerin altında kaldığı görülen sanayi üretimi verileri sonrasında bugün açıklanacak cari işlemler dengesi birbirini tamamlayacak şekilde yorum yapmaya izin verecek. Diğer bir deyişle Türkiye ekonomisinin yüzde 4 civarında büyüyeceği tahmin ediliyorken bu tahminlerin gerçekleşip gerçekleşmeyeceğine dair ışık tutacak ve aynı zamanda TL’nin bu süreçte korunup korunmayacağıyla da ilgili bilgiler verecek. Car açığın beklentilerden az olması dünkü sanayi üretimi verilerine paralel olarak düşünülebilir. Eğer açık beklentilerden fazla gelirse o zaman bu gelişme Türkiye’nin büyüyemediği bir ortamda sadece harcama yaptığına işaret eder. Ancak diğer taraftan gecikmeli olarak hammadde alımından da kaynaklanan fazla bir cari açıkla karşı karşıya kalabiliriz ancak her iki durumda bu tür bir gelişme TL açısından ilk etapta olumsuz değerlendirilir. Bu da kurun yükselmesi anlamına gelir. Benim beklentim cari açığın beklentilerden çok az gelmeyip aksine beklenenin altında bir cari açıkla karşılaşabiliriz. Böyle bir durumda kurun düşüşü gündemde olur. Öte yandan Dolar’ın uluslararası piyasalarda gerileyebilecek olması da düşünülürse, o zaman kurun yükselişlerinde satış denemeleri yapmanın faydalı olabileceğini düşünüyorum.

Bugün Almanya ve Fransa’dan cari işlemler dengesi açıklanacak ve dünya ekonomisinin toparlanma çabalarını arttırdığı bir süreçte Euro/Dolar paritesinin yaklaşık ortalama 1,1100 olduğu bir dönemde ihracatın nasıl şekillendiğini göreceğiz. Bu nedenle Almanya ve Fransa’dan açıklanacak bu verilerin böyle bir önemi var. Öte yandan ABD’den toptan eşya stok verileri önemli. Geçen hafta ABD’den açıklanan ISM verilerinin Dolar olumsuz olması bu hafta açıklanacak stok verilerinin azalmasına neden olabilir. Kısa vadede düşme eğilimi gösteren Dolar faizleri de aynı noktaya işaret ettiğinden seans içinde AB’den açıklanacak cari işlemler dengesi beklentilerin üzerinde Euro olumlu gelirse o zaman paritenin seans içinde yükseleceğini ve kapanış sonu itibarıyla da yükselerek kapanış yapmış olduğunu görebiliriz.

Avrupa’nın genelinden olduğu gibi bugün İngiltere’den de cari açık verileri açıklanacak. Bir süredir istikrarlı bir şekilde Sterlin olumlu veri üretmesine karşın Sterlinin diğer para birimlerine karşı değer kaybettiğini gördük. Oysa son dönemde hisse senetleri geriliyor olsa da önceki aya oranla ok daha yüksek seviyelerde seyretmesinin Sterlin olumlu etkisi henüz piyasalara yansımadı. Aksine diğer para birimleri yükselen hisse senetlerinden faydalanırken sırf Brexit (İngiltere’nin AB’den ayrılması) meselesi yüzünden baskı altında kalan Sterlinin bu dönemde yükseliş eğilimi sürdürmesini bekliyorum. Hem Brext’in gerçek olmayacağına olan inancım hem de ABD’den gelen verilerin Dolar olumsuz olabileceğine bağlı olarak Sterlin’in bugünlerde alıcılı seanslar geçirmesini bekleyebiliriz. Bu nedenle düşüşlerde alım yapmanın faydalı olabileceğini düşünüyorum.

Dolar faizleri düşüyor ancak VIX endeksi çok belirgin bir hareket yapmaksızın yerinde sayarken Dolar/Yen paritesi geçen haftalarda yaşanan düşüş sonrasında teknik bir düzeltme yapma sürecini yaşıyor. Haftalık grafiklere bakacak olursanız yaşanan düşüş sonrasında temel gelişmelerde durulma olmasının da etkisiyle haftalık grafikte teknik düzeltmeye izin verdiğini görebilirsiniz. Bu düzeltme sürecinin ilk hedefi 109,60 seviyesi olarak gözüktüğünden ilerleyen seanslarda düşüşlerde alım yapılmasını uygun olabileceğini düşünüyorum. Bunu hem Fed yetkililerinin açıklamalarından hem de açıklanan ekonomik verilerin hisse senedi piyasaları yükseltirken Dolar faizlerinin olması gerekenden fazla düşürmüyor olmasından da görmek mümkün.

Yeni haftaya başlarken VIX endeksi, faizler ve hisse senedi piyasaların bileşke etkisinin altını düşürmesi gerektiğini açıklamıştık. Bugün normal seviyelerine geri dönen altın Dolar güdümünde hareket edeceğini söylemek mümkün. Bunun anlamı Dolar’ın gerileyebileceği bir seansta altının dünkü düşüş ardından en azından teknik düzletmesini tamamlayabileceğidir. Bu durumda düşüşlerde kısa metrajlı alım denemeleri yapmanın faydalı olabileceğini düşünüyorum. Olası düzeltme yükselişinin 1270’i zorlayabilecek olmasından yola çıkarak 1260’ın altındaki seviyelerde alım için harekete geçmek gerekebilir.

Petrol fiyatları geçen hafta Kanada’daki petrol sahalarına yakın yerlerde yaşanan yangın nedeniyle spekülatif bir yükseliş yapmıştı. Oysa dünkü seansta geçen haftanın aksine belirgin bir düşüş yaşanmış olması petrolde yaşanan spekülasyonun devam ettiğini gösterdi. Eğer bu süreç devem ederse o zaman bugün ABD’den açıklanacak petrol stok verilerinin de bir önemi kalmaz ancak yangının genel olarak kontrol altında olması en azından piyasada spekülatif hareketlenmenin azalmasına neden olur. Bugüne baktığımızda piyasalar her zaman olduğu gibi arz güdümünde hareket ediyor. Petrol 100 Dolar’ın üzerindeyken petrol arzının azlığı sorunda şimdiyse petrolün arzının fazlalığındaki olası değişimler piyasada büyük ölçüde etki yaratıyor. Bugünlerde ara bir dönemden geçtiğimiz için talep tarafından çok belirgin değişimler olmayabilir ve bu da bugünkü petrol stok verilerine yükselişle yansıyabilir. Böyle olursa seans içindeki düşüşler petrolde satış için nedenleri de beraberinde getirilebilir ancak dünkü sert düşüşü sonrasında önce teknik yükselişleri bekleyip, stokların da yüksek gelmesi durumunda satış denemeleri yapmak faydalı olacaktır.

Fed yetkililerinin yaptığı açıklamalara bakacak olursak faizlerin yükseltilmiş olmasıyla ilgili en küçük bir endişenin olmadığını görüyoruz. Kashkari faizlerin uygun seviyelerde olduğunu Evans ise faizlerin yükselmeye devam edeceğini ima eder açıklamalarda bulundu. Bu gelişmeyi Dolar faizlerinin düşük olmasıyla birleştirdiğimizde geçen hafta yaşanan yükseliş sonrasında hisselerin yükseldiğini görüyoruz. Bu noktada Dolar’ın da bugün düşeceği öngörüsünü işin içine katacak olursak SP 500 endeksinde yaşanabilecek gerilemelerin alım için uygun olabileceğini düşünüyorum.

Standart and Poors’un Türkiye’nin kredi notunu negatiften durağana yükseltmesiyle ilgili açıklamalara baktığımızda düşen petrol fiyatları, olumlu bütçe dengesi ve Türkiye’de yaşanması muhtemel yüzde 3,4’lük büyüme ön plana çıkartıldı. Bugüne baktığımızda SP’nin değindiği unsurlardan olan petrol fiyatlarının son biri aylık süreçte tam tersi bir hareket izlediğini görüyoruz. Ancak bir ay gibi geniş bir zamana yayılmış şekilde yükselen petrol fiyatları açıklamalara dahil edilmiş olabilir. Ne var ki artan siyasi dengesizliklerin SP’nin kararının hemen öncesinde belirginleştiği için bu tür gelişmelerin TL olumsuz etkisi tam olarak görülmemiş olabilir. Bundan sonra Dolar/tl’nin yükselmeye devam etmesi için Türkiye’de yeni siyasi çalkantıların artması, TL olumsuz ekonomik göstergelerin, uluslararası piyasalarda petrolün yükselmesi ve/veya Dolar olumlu gelişmelerin baş göstermesi gerekiyor. Bugünlerde yaşanan gelişmelere baktığımızda birebirine zıt güçlerin TL üzerinde etkisi olduğunu izliyoruz. Bu gelişmelerin genel itibarıyla kuru çok yavaş yükselen bir trendde tutabilir. Burada dikkat edilmesi gereken önemli bir husus var: Madem birbirine zıt güçler TL üzerinde etkili, o zaman volatilitenin düşebilecek olması yüksel maliyetli TL fonlaması nedeniyle Dolar/tl kurunun yatırımcısına çok kar getireceği söylenemez. Bu yüzden düşük dalgalanmanın oluşabileceği süreçlerde pozisyonlar gün içinden daha uzun utulmamalı ve kısa metrajlı pozisyonlar taşınmalıdır. Bugün Türkiye’den sanayi üretimi, yarında cari denge açıklanacak. Sanayi üretiminin beklentiler dahilinde belirgin şekilde yükselmiş olma ihtimali yüksek çünkü kurun son bir ay içinde yapmış olduğu düşüş şirketlerin hammadde ithalatını artırmış olabilir. Ne var ki yarın açıklanacak bütçe dengesi verileri beklenenden daha fazla TL olumsuz gelebilir. Eğer böyle olursa sanayi üretiminin artmış olduğu yarınki cari açık verisiyle teyit edilir ve SP’nin ön gördüğü büyüme hedefi korunur. Dolayasıyla cari açığın aşırı derede yüksek gelmemesi büyüme hedefini teyit edecek olmasından dolayı TL olumlu algılanır. Aksi durumda yani bütçe açığı yarın beklenenden düşük açıklanırsa o zaman kur yarına kadar ya yatay ya da aşağı yönlü harekete devam eder. Bu gelişmelerin ilk adımı bugün açıklanacak sanayi üretimiyle başlayacak. Bu noktada kurun yükselmesi için bu verinin düşük gelmesi yeterli olur ancak yüksek gelmesi durumundaysa yarını beklemek üzere kurda hafif bir gerileme yaşanabilir. Tahminim sanayi üretimi verilerinin beklenin çok az altında yani yüzde 4.7 civarında açıklanmasıyla kurun bir miktar yükseleceği ancak seans sürecinde Dolar’ın uluslar arası piyasalarda gerilemesiyle kurun tekrar sabahki seviyelerine gerileyeceğini düşünüyorum.

Geçen hafta başında ABD’den açıklanan sanayi sektörü verileri ve istihdam verileri olumsuz açıklanmış olsa da hizmet sektörü büyüme verileri ve öncü gösterge niteliğindeki veriler genel olarak olumlu açıklanarak net bir görüşün oluşmamasına neden oldu. Yeni haftaya başlarken ABD’den çok belirgin veri açıklamaları gelmeyecek ancak Almanya’nın öncü gösterge nitelindeki fabrika siparişleri verisi açıklanacak. Bu verinin yüksek açıklanması paritenin yükselişine neden olabilir. Ne de olsa geçen haftayı olumsuz ABD verileriyle kapatan piyasada aynı zamanda emtia fiyatlarında devam eden yükselişler Dolar üzerinde olumsuz etkiye neden olabilir. BU durumda seans içinde Euro/dolar paritesindeki düşüşlerin alım için uygun fırsat oluşturacağını düşünüyorum.

Bugünlerde İngiltere’nin Avrupa Birliğinden (AB) ayrılma tartışmalarının daha sıklıkla ön plana çıkmasının nedeni yaklaşan referandumda insanların AB’den çıkmak yönünde karar almalarına engel olmak için geliştiğini düşünüyorum. Açıklanan ekonomik veriler ve AB’den ayrılması durumunda İngiliz ekonomisinin daha da yavaşlayabilecek olmasının hem söylemlere hem de verilere yansımış olması İngiltere’nin bir noktada AB’den ayrılmama kararı alacağının bir işareti olarak düşünülebilir. Bu akılla piyasaya bakılacak olursa son zamanlarda oldukça fazla baskı altında kalmış olan Sterlinin Euro’ya karşı yükselmeye başlamasıyla birlikte daha sonradan bunun Sterlin/dolar paritesine de aynı yönde yansıması muhtemel bir gelişme olabilir. Bu nedenle İngiltere’den açıklanacak ekonomik verileri çok belirgin şekilde Sterlin olumsuz açıklanmadığı sürece bugün ve hafta boyunca Sterlin/dolar paritesindeki düşüşler alım fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Bu sabah saatlerde Japonya Merkez Bankası’nın (JMB) açıkladığı faiz toplantısı tutanakları JMB’nin düşük enflasyonla ilgili endişelerin devam ettiği yinelendi. Bu yeni bir gelişme olmadığı için henüz Yen üzerinde çok fazla olumsuz bir etkiye neden olmadı ve bu yüzden de Dolar/yen paritesinde hafif bir yükseliş olduğu görülüyor. Piyasa bugün Fed yetkililerinin (Evans ve Kashkari) yapacakları söylemlere bakarak hareket edeceğinden onlardan gelecek açıklamaların Dolar faizleri üzerindeki etkisi Dolar,/yen paritesinde sonradan etki edecek. Geçen hafta sonuna girerken açıklanan ABD’nin istihdam verilerinin Dolar olumsuz geldiğini hatırlayacak olursak o verilerin deflasyonist olmaktan uzakta olduğunu görmek gerekir. Çünkü düşen istihdam hem ABD ekonomisinde istihdamın tam istihdam boyutlarında olduğuna işaret etmekle birlikte artık enflasyon beklentilerinin de artabileceği Fed yetkililerinin bugünkü açıklamalara Dolar olumlu yansıyabilir. Bu nedenle Dolar/yen paritesinin seans içindeki düşüşleri alım için uygun fırsatlar vereceğini düşünüyorum.

VIX endeksi 15’in altında ve SP 500 endeksi henüz belirgin bir gerileme sürecine girmemişken altın fiyatlarının 1290 seviyelerine yakın seyretmesi kısa vadede pek normal bir gelişme değil. Sadece bu açıdan bakıldığımda altın fiyatlarının yakın bir zamanda 1270 Dolar’ın altını görmesi gerekliğini söylemek mümkün. Petrol fiyatlarını ve buna bağlı olarak diğer emtialarda görülen yükselişlerin de etkisiyle yükselen altın fiyatlarının küresel ekonomik yavaşlamayla birlikte çok fazla yükselmemesi gerek. Bu nedenle yukarıda belerttiğim diğer paralel piyasalarda eğer bir değişim olmazsa seans içinde altın fiyatlarının bir miktar düşmesini beklemek yanlış olmasa gerek. Bu nedenle yükselişleri satış için değerlendirmek faydalı olabilir.

Kanada’da oluşan yangınlar çok geniş bir alana yayılmış petrol sahalarının kullanılamamasına neden olduğu için petrol arzındaki azalma tehdidine bağlı olarak petrol fiyatlarında yükselişler belirginleşti. Ancak asıl görmek gereken konu şu ki petrol fiyatları henüz yangınların olmadığı zaman gördüğü yüksek seviyelere ulaşmadı. Bunun dışında yaşanan yükseliş hareketinin sınırlı olduğunu da söylemekte fayda var. Daha ileri vadelere baktığımızda petrol fiyatlarında beklentilere neden olabilecek bir gelişme olmadığı görülüyor. Bir diğer deyişle orta vadeli, örneğin altı aylık petrol fiyatlarının kısa vadeli petrol fiyatlarından ayrışmayışı bu tezi destekler nitelikte. Bu noktada kısa vadeye dönecek olursak petrol fiyatlarının olası yükselişi sadece spekülatif olur ve bu mümkün. Yani temel gelişmeler petroldeki yükselişi henüz desteklemese de spekülasyona açık bir noktada petrol alıp satarken çok dikkatli olmak gerekir ve bunun için de pozisyonları çok kısa metrajlı ve stoplu almak lazımdır. Yön vermek gerekirse Dolar’ın gerileyebilecek olması ve ABD’de hisse senedi piyasalarının belirgin şekilde gerilememiş oluşu petrolün kısa vadede düşüşlerinin sınırlanmasına neden olabilir. Bu nedenle kısa vadede düşüşler alım için uygun gözüküyor.

Geçtiğimiz hafta ABD’den açıklana ekonomik verile bakıldığında ekonomide yavaşlama emareleri belirginleşse de enflasyona dair umutların varlığını sürdürmesi ekonomik süreçte hisse senetlerinin yükselme olasılığını güçlü tutuyor. Bu durum SP 500 endeksinin çok fazla gerilememesine neden olurken aksine yükseliş potansiyelini dahi destekler bitlikte. Oysa küresel gelişmeler aynı şeyi yansıtmıyor. Bu ikilem karşısında SP 500 endeksinin bir süre daha yatay hareketlenmeye devam etmesi beklemek beklenebilir. Olası bir hareketlenmemeninse ancak VIX endeksindeki belirgin değişimlerle, örneğin 17’nin üzerine yükselmesiyle ya da 13’,in altına gerilemesiyle mümkün olur. Bu aynı zamanda Dolar’ın uluslararası piyasalarda değişen faizlere bağlı olarak hareketlenmesiyle mümkün. Ne var ki bugünlerde buna dair bir gelişmenin olmayışı SP 500 endeksinin yatay sürecini destekliyor.