Euro / Dolar Yorumları

Fransa’da Cumhurbaşkanlığının ikinci ve son tur seçimi yapılmasının öncesinde Avrupa’dan açıklanacak işsizlik verileri ve imalat sektörü satın alma müdürleri endeksleri Euro’nun yönünü belirleyecek öneme sahip verilerdir. Bunun dışında ABD’nin başkanlık seviyesinde Kuzey Kore’yle görüşebilecek olması Dolar faizlerinin üzerindeki baskıların azalmasına neden olabilir. ABD’de bütçe açığının artma ihtimalinin artığı bir süreç yaşanırken Dolar faizlerinin uzunca bir süre düşük kalmayabilecek olması ilk etapta paritedeki yükselişlerin şimdilik sınırlı kalmasına neden olabilir. Bu noktada içinde bulunduğumuz dönemde kısa vadeli hareketler açıklanacak ekonomik verilerle belirlenirken, yukarıda bahsettiğim yapısal gelişmeler Euro/dolar’ın yatay kalmasına neden olur. Sonuç olarak bugün Avrupa’dan açıklanacak işsizlik verisi beklenenden düşük gelmezse, o zaman paritenin yükselişinden söz etmek zor olur. Eğer işsizlik verisi beklenenin altında gelirse o zaman 1,0950’ye kadar uzanan ancak orada sınırlanan bir hareket olur.

Geçen hafta ABD’den açıklanan ve Dolar olumsuz gözüken büyüme verileri sonrasında bugün ABD’den gelecek ISM verileri paritede belirleyici etkiye sahip olabilir. Avrupa’da işçi bayramı nedeniyle yavaş seyredecek piyasanın aynı zamanda ABD’den açıklanacak kişisel tüketim harcamalarının da önemli ölçü de etkilenmesi mümkün. Bu iki verinin bileşke etkisinin Avrupa’daki derinliğin kıt olduğu bir seansta pariteyi bir miktar geriletmesi mümkün olabilir. Bunun nedeni hem VIX endeksinin düşük olması, hem de hisse senedi piyasalarının kısa metrajlı aşağı yönlü bir hareket yapabilecek olmasından kaynaklanıyor. Zira bu iki hareketin sonucunda Dolar faizlerinin düşme ihtimali azaldıkça paritedeki gerileme sınırlı olsa da devam eder.

Bugün Avrupa ve ABD’den açıklanacak ekonomik büyüme verileri piyasayı etkileyecek öneme sahip. Avrupa’da ekonomik faaliyetlerde çok belirgin yükselişler olmazken bugüne kadar açıklanan ekonomik verilerin içeriğini düşündüğümüzde sadece Almanya’daki hareketliliğin baş gösterdiğini ve onun da son dönemde çok olumlu bir süreçte olmaması Avrupa’daki ve özellikle de Fransa’daki büyümeyi sınırlandırabilir. ABD’den açıklanacak büyüme verilerinin yüksek gelmesiyse muhtemel ancak bu büyümenin enflasyonla birlikte artacağı düşünüldüğünde ABD’den açıklanacak büyüme verisinin sadece kötünün iyisi olarak düşünüleceğini söyleyebilirim. Bütün bunlar süregelirken emtia fiyatlarında, özellikle petrol fiyatlarında yaşanacak artış öncesi artacak dalgalanma süreci Dolar’ın düşmesine neden olabileceğinden seans içinde paritenin olası düşüşü sonrasında gelişmeler Euro/dolar paritesinde alımların belirginleşmesine neden olabilir. Bu da paritenin 1,0790 civanında alıcı gelebileceğini gösteriyor.

ABD’den açıklanan vergi reformu, vergilerin indirilmesini ön gördüğü gibi, aynı zamanda vergi sisteminin sadeleştirilmesini de ön görüyor. Vergi indiriminin, dengeleyici bir unsur olan Fed’in faiz artırım sayısını yükseltecek olması ilk bakışta Dolar olumlu olarak düşünülebilir. Ancak unutulmamalı ki ABD’de uygulanacak vergi indirimleri zaten kıt kanaat yeten bütçenin daha fazla açık vermesine neden olacaktır. Bu aşamada eskiden olduğu gibi çifte açıklar olarak bilinen bütçe açıkları ve dış ticaret açığı ABD’nin başına yeniden bela olmaması için bu gelişmelerin düşünülenin aksine Dolar’ı yükseltmeyip düşüreceği beklentilerini güçlendirir. Bu noktada Euro tarafındaki gelişmelere baktığımızda, orada siyasi belirsizliklerin azalıyor olması gündemdeyken Euro’nun Dolar karşısında orta ve uzun vadeli hareketinin yukarı yönlü olacağını düşünüyorum. Kısa vadedeyse artan volatilite nedeniyle Euro/dolar’ın yükselişlerini takiben düşüşler gelebilir ancak kısa vadeli düşüşlerde orta ve uzun vadeli yatırımcıların alımlarıyla kısa vadeli düşüşlerde Euro/dolar destek bulacaktır.

Dün ABD’den açıklanan tüketici güven endeksinin beklentilerin altında gelmiş olmasıyla yükseliş eğilimini koruyan Euro/dolar paritesinin bugün Avrupa’dan açıklanacak ekonomik veri olmaması nedeniyle daha çok hisse senedi piyasalarındaki gelişmeler, Dolar faizleri ve emtialar güdümünde fiyatlanacak. Bu unsurlara bakılacak olursa, Dolar faizlerinin düşüşünü durdurması, emtia fiyatlarının geri çekilmesi ve hisse senedi piyasalarında gelebilecek kar satışları bir arada Dolar’ın olası yükselişine işaret ediyor olabilir. Bu noktada Euro/dolar paritesinin orta vadeli hedefinde 1,12’li seviyeler olsa da 1,1030 civarına ulaşması durumunda 1,0990 hedefiyle çok kısa vadeli ve kısa metrajlı satış denemeleri yapmanın uygun olacağını düşünüyorum.

Fransa’da Avrupa Birliğini destekleyen Macron’un yeni Cumhurbaşkanı olacağı inancı güçlenmişken Euro’nun dünkü yükselişinden sonra çok fazla gerilemesi için az neden var. Dolar faizlerinin yükselişi esnasında Euro faizlerinin de yükselmeye devam etmesi ve Dolar’ın uluslararası piyasalarda değer kaybediyor olması Euro’nun yükselişine yol açıyor. Öte yandan Avrupa’da hisselerde görülen belirgin yükselişler ve VIX endeksinin yüzde 25 civarında düşmüş olması sadece Dolar’ı değil aynı zamanda Euro’ya destek veren bir unsur. Hatta şu aşamada bu durum daha çok Euro lehine gelişmeleri destekler nitelikte olduğundan düşüşlerde Euro/dolar paritesinde alım denemeleri yapmak uygun gözükmekte. Ne var ki ABD’den açıklanacak ve oldukça belirleyici öneme sahip olan tüketici güven endeksinin beklenenden yüksek açıklanması resmin nispeten değişmesine neden olabilir. Bu nedenle daha da iyisi bu veri açıklandıktan sonra hareketi görmek en iyisidir. Eğer tüketici güveni düşük açıklanır ve Dolar hala güçleniyorsa o zaman bu hareketin yanlış olmasından faydalanmak üzere düşüşleri takiben alım yapılabilir. Eğer veri yüksek gelirse paritedeki düşüşlerin daha da derinleşmesini beklemekte fayda olacaktır.