Euro / Dolar Yorumları

Trump’ın ABD’de de siyasi baskı altında kalması, Dolar faizlerinin düşüşü, artan riskler ve Euro faizlerindeki yükselişin artması beklenen enflasyona bağlı olarak sürdürülebilir olması Euro dolar paritesinin 1,12 hedefine çok yaklaşmasına neden oldu. Bu hedefin ulaşılması sorun olmayacak ve hatta 1,1310 seviyesine kadar dahi uzayabilecek. Bunun için ABD’den açıklanacak haftalık istihdam verilerini yakından takip etmek gerekiyor. Son günlerde artan enflasyon nedeniyle Avrupa Merkez Bankasının politika değişikliğine gidebileceğinin konuşuluyor olması Euro’nun güçlenmesine neden olsa da bu sürecin hemen başlamasının kolay olmadığı anlaşılana kadar paritenin düşüşleri alım fırsatı olarak değerlendirebilir. Bunun için izlenmesi gereken en iyi gösterge Dolar ve Euro bazlı enflasyona endeksli bonoların faiz farkı olacaktır. Eğer fark Euro lehine giderse paritenin yükselişi o güne dair çok iyi bir kılavuz olur.

Uluslararası piyasalarda risk iştahının düşmesi Dolar haricindeki varlıklara da para akışını sağlamaya başladığından Dolar’ın uluslararası piyasalarda düştüğüne şahit oluyoruz. Şu aşamada emtia ve hisse senedi fiyatlarında yaşanan yükselişleri değerlendirdiğimizde paritenin 1,10’un üzerine gelmesini gecikmiş bir hareket olarak dahi söylemek mümkün. Bu hafta Avrupa ve ABD’den açıklanan verileri değerlendirdiğimizde Euro’nun yükselmesi için nedenler varken öte yandan Dolar’ın yükselmesinin riskli olması paritenin yükselişini kolaylaştırdı. En azından dün açıklanan verilere baktığımızda Avrupa verilerinin ya beklendiği gibi ya da beklenenden iyi açıklanmış olup buna karşın ABD’den açıklanan verilerin beklendiği kadar ya da daha olumsuz gelmiş olması paritenin yükselişini haklı kılıyor. Bugün bu hareketlin devam etmesi durumunda ana hedef olan 1,12 ulaşılmış olabilir. Ancak öncesinde paritenin gelen kar satışlarıyla 1,1050’ye kadar gerilemesini bekliyorum.

Bugün Avrupa’dan açıklanacak ekonomik verilerin geneline bakıldığında Avrupa Merkez Bankasının dikkatle izlediği veriler olduğunu göreceksiniz. Ekonomik büyüme, Almanya’nın ZEW endeksleri ve İtalya’nın büyüme verilerinin beklentilerden daha olumlu gelmesi paritenin dünkü yükselişini açıklar nitelikte olur. Bir diğer deyişle sadece dünkü yükselişi teyit eder ancak daha da yükselmesine neden olmaz. Bugün piyasayı okumak için daha çok ABD ve Avrupa arasındaki faiz farklılıklarına bakmak gerekecek. Özellikle 2 ve on yıllık faiz farklarının bugün Dolar lehine hareketlenmesi mümkün olduğundan Euro/dolar paritesinin seans içindeki yükselişinin devam etmesi durumunda alım yapmak yerine bekleyip kısa metrajlı satış denemeleri yapmak daya uygun bir strateji olabilir. Bunun için de 1,1050’li seviyelere yaklaşması yeterli olacaktır.

Bugün sabah saatlerinde Çin’den açıklanan sanayi üretimi verileri Euro olumsuz bir gelişmeye işaret ederken emtia fiyatlarında yaşanan yükseliş Dolar olumsuz olarak algılandı. Bu durumda paritenin çok fazla bir hareket sürecine girmemesi normalken genele bakıldığında hisselerin ve emtia fiyatlarının bir arada yükselebilecek olması paritenin düşüşlerini alım fırsatı yapmaya aday görünüyor. Bu gelişmeler devam ederken bugün ABD’den açıklanacak konut fiyat endeksinin belirleyici bir tarafı olabilir. Şayet endeks beklentilerin çok üzerinde gelmediği sürece genel piyasa şartlarının hüküm süreceği bir durum oluşacak ve bu da düşüşlerde Euro/dolar paritesinin yükselmesine neden olacaktır.

Bugün Almanya’dan ekonomik büyüme, ABD’den perakende satışlar, tüketici güveni ve enflasyon verileri açıklanacak. Almanya’dan açıklanan ekonomik verilerin genel olarak olumsuz olması Euro’nun düşüşlerine engel olabilecekken ABD’den açıklanacak ekonomik verilerin de aynı şekilde Dolar olumlu gelebilecek olması Dolar’ın olumlu etkilenmesine neden olabilir. Ancak ABD dinamiklerinin daha karmaşık bağlantılara sahip olması ve beklentilerin genel olarak Dolar olumlu görüntüsü sadece ekonomik verilere değil aynı zamanda emtia ve para piyasalarında da gözlemleniyor. Hal böyle olunca bugün ABD’den açıklanacak ekonomik verilerin Dolar olumlu ya da Dolar olumsuz açıklanacağından çok gelişmeler dahilinde faizlerin vade yapısının nasıl etkileneceği daha önemli görünüyor. Bu noktada bugün bakılması gereken noktanın kısa vadeli Dolar faizlerinin uzun vadeli Dolar faizlerine yaklaşıp yaklaşmayacağıdır. Eğer kısa vadeli faizler uzun vadelilere yaklaşırsa, bunun Dolar olumlu etkisi olacaktır ve bu da paritenin düşmesine neden olur. Bu ikiliye bakarak seans içinde geciken Euro/dolar hareketleri çok kısa metrajlı işlem yapmak için kılavuz olabilir. Örneğin iki yıllık Dolar faizleri, on yıllık faizlerine yaklaştıktan sonra parite henüz düşmediyse, sonradan düşeceği var sayımıyla 15-20 puanlık satış denemeleri yapılabilir. Tersi durumundaysa alım yapılır.

Avrupa Merkez Bankası başkanı Draghi’nin dün yaptığı açıklamalarda Avrupa’da enflasyon savaşının henüz kazanılmadığını ancak aşağı yönlü risklerin belirgin şekilde azaldığının altını çizdi. Bu gelişmeler ışığı altında yakın bir zamanda belirgin olmasa da Avrupa Merkez Bankasının para politikasındaki yaklaşımların değişeceğine dair bir ipucu vermiş oldu. Bu arada Avrupa’dan gelen ekonomik verilerin olumsuz olmaktan uzak olması ve buna karşın son dönemde yatay kalma eğiliminde olan emtialar nedeniyle ABD’de risklerin bir miktar yükselmiş olması Dolar’ın ve beraberinde hisselerin düşüşüne neden olabilir. Bugün ABD’den açıklanacak haftalık işsizlik maaşı başvuruları önemli olacak. Fed yetkililerinin dediği gibi eğer istihdam artıyorsa faizlerin de daha hızlı artacağına dair söylemleri bugün açıklanacak istihdam verileriyle nasıl değerlendirecek göreceğiz. Beklentim o ki istihdam verilerinin Dolar olumsuz gelmesi durumunda paritenin çok fazla bocalamadan kararlı bir şekilde yükseleceğidir. Bu nedenle istihdam verilerinin Dolar olumsuz gelmesi, haftalık (işsizlik maaşı başvurularının beklenenden yüksek gelmesi) durumunda az bir miktar geri çekilmeleri bekleyip alım yapmak uygun olabilir.